免责 声 明 2025年4月25日，由申万宏源证券担任主承销商的"2025年招商银行股份有限公司 无固定期限资本债券（第一期）（债券通）"成功发行，本期债券发行规模200亿元， 期限5+N年，票面利率2.13%，认购倍数为2.35倍。 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 招商银行是我国最具有影响力的金融服务品牌之一，在英国《银行家》杂志发布 的"全球银行1000强"榜单中，按照一级资本排名首次位列第10，明晟ESG评级为AAA 级，处于全球同业领先水平，被《欧洲货币》杂志评为"中国最佳数字银行"。招商银行 坚持错位发展，构建"以零售为主体、四大板块均衡协同发展"的业务格局，信用卡交易 规模行业第一，旗下招银理财、招商基金、招银金融租赁、招联消费金融等子公司均跻 身行业头部。本期债券募集资金用于补充其他一级资本，有助于增强发行人的营运实 力，提高抗风险能力，支持业务持续稳健发展。 本期债券的发行结果得到了发行人的高度认可，有助于我司和招商银行进一步深化 业务合作。未来，公司将继续秉持服务实体经济的责任担当，深耕重点地区和核心客 户，推动经济金融高质量发展。 ...

Core Viewpoint - The traditional stock market saying "May is poor, June is desperate, and July is a turnaround" does not hold true based on statistical analysis of the A-share market from 1991 to 2024, indicating that the calendar effect is a misconception [1] Group 1: Market Analysis - The A-share market has shown that from 2009 to 2024, April generally has a low probability of rising, while August tends to have a larger average decline [1] - June and July have relatively high probabilities of rising, contrary to the saying, with May showing a rise probability of less than 50% but not being the lowest month [1] - In the earlier period from 1991 to 2008, October had the lowest probability of rising, while May and June had higher probabilities, further debunking the "poor May" notion [1] Group 2: Sector Focus - In May, the market is expected to shift back to technology growth sectors, with catalysts including updates on AI large models and developments in robotics [2] - Key areas of focus include AI applications in cloud computing, office automation, and healthcare, as well as the ongoing trend of domestic semiconductor production [2] - The low-altitude economy is anticipated to gain momentum following the announcement of pilot cities, with strong expectations for construction and development in related sectors [2] Group 3: Market Performance - Recent market performance showed a broad increase in individual stocks, with nearly 5,000 stocks rising and trading volume expanding to 1.3 trillion, indicating a recovery in market sentiment [3] - Technology sectors such as computers, communications, machinery, media, and electronics led the gains, while defensive sectors like food and beverage showed minimal increases [3]

2025年4月17日，由申万宏源证券担任主承销商的"大唐国际发电股份有限公司 2025年度第三期中期票据"成功发行，本期债券发行规模24亿元，期限5+N年，票面利 率2.14%，创发行人同期限中期票据最低票面利率！ 免责 声 明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 大唐国际发电股份有限公司是我国五大电力央企之一中国大唐集团有限公司下属核 心子公司，发电业务分布于全国多个省、市、自治区，拥有较强的市场竞争力。本期中 期票据的成功发行有利于发行人获取发展所需的中长期资金，提高了发行人运营效益， 有利于发行人可持续发展。 本期中期票据达到了发行人较满意的发行结果，进一步夯实了我司与发行人的合作 关系。未来，公司将持续深耕债券业务，继续发挥公司优势，积极服务实体经济，推动 经济高质量发展。 ...

Core Viewpoint - The article introduces the "Combination Equity Package" investment advisory service by Shenwan Hongyuan, designed to guide investors through the complexities of the market and enhance their investment strategies [1][2]. Group 1: Service Features - The "Combination Equity Package" is developed by a team of experienced advisors, offering a comprehensive suite of services including stock selection, timing guidance, and market analysis [2][4]. - The service includes a variety of educational resources such as method teaching, stock diagnostics, market insights, and investment philosophy sharing, catering to diverse investor needs [2][4]. - The package has a proven track record, with multiple service products running for several years, showcasing performance metrics like total return, relative return, and maximum drawdown [3]. Group 2: Specific Services Offered - Stock selection and timing guidance are provided through in-depth analysis from fundamental, technical, and liquidity perspectives, helping investors make informed decisions [4]. - The "Expert Stock Diagnosis" service allows investors to receive tailored insights on specific stocks, enhancing their understanding of the underlying investment logic [5]. - Exclusive videos are created by the advisory team to simplify complex market dynamics and investment strategies, supporting investors in their growth [6]. Group 3: Market Insights and Education - Continuous market monitoring and analysis are conducted to decode market fluctuations, providing timely insights that help investors navigate both major and minor market movements [7]. - The package includes specialized courses covering various investment aspects, from foundational theories to practical techniques, promoting a deeper understanding of investment methodologies [8]. - Monthly reports are generated to summarize the performance of the "Combination Equity Package," allowing for reflection on strategies and adjustments based on past experiences [9].

Group 1 - The A-share market continues to show narrow fluctuations, maintaining a stable consolidation phase [1] - The upcoming disclosure of annual and quarterly reports has led to cautious behavior among investors, who are adopting a short-term wait-and-see approach [1] - The approaching "May Day" holiday and recent volatility in overseas markets have further contributed to the cautious sentiment among market participants [1] Group 2 - April's A-share market is expected to close steadily, supported by a policy focus on stability and the presence of institutional funds and share buyback plans from listed companies [1] - The market outlook for May is positive, with a solid foundation laid for post-holiday trading due to the anticipated support from institutional investors [1] - Key factors to monitor include overseas market performance during the holiday and the release of April's macroeconomic data, which will influence market activity [1]

以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者杨敏 ---------------- 申万宏源证券上海分公司 . 整个四月在关税风波的影响下，呈现先抑后扬的态势。 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您 的财富保驾护航。 摘要： 5 月指数有望继续震荡攀升，财报季后，个股表现将明显好于 4 月。风格上再度聚焦科技成长。 进入 5 月，指数预计重新进入震荡上行态势： 时间点上： 4 月财报季已过，中小市值个股及前期的科技股业绩压力缓解。 横向比较：美股早已回补关税缺口，而 A 股相比美股估值绝对数、分位数以及管理层对资本市场的呵 护度都更具优势，大概率后续继续向上回补缺口。 政策预期上：官媒此前表示，一些增量政策将在 6 月底前推出，政策红利期依然在。 综上，指数 5 月震荡向上为主。 风格上， 4 月偏红利， 5 月大概率重回科技成长风格。 热点上，消费受到政策预期的催化，出现了轮动行情。总体热点呈现宽度广，高度打不开，例如零售百 货、个人护理、宠物、大健康等，总体以热点轮动为主。 拥挤度方面：目前 TMT 的拥挤度已经位于近一年 20% 左右的分位数，同时一 ...

申万宏源证券发行的首批 黄金早利二值收益凭证成功落地 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 当前黄金价格受到地缘政治风险、经济政策不确定性影响，以及全球央行增加黄金 资产储备、黄金ETF持续净流入等多重因素驱动，价格不断创新高，上海金年内累计涨 幅超过25%。为了把握黄金配置机遇，黄金早利二值收益凭证应运而生。FICC事业部在 已有的黄金二值收益凭证基础上进行改造，增加"早利"激励机制，将观察期分为前后两 个阶段，若在第一阶段触发敲出条件，可以比第二阶段获得更高的年化敲出收益率，在 从而实现"越早敲出，收益越高"的效果，紧密贴合黄金快速上涨的行情，助力投资者捕 捉金价波动带来的超额收益。 相较于传统黄金投资，此类结构通过设置多个观察时点， 提高了提前获取敲出收益的概率。利用定制条款约定，投资者甚至可以进行"早利"阶段 和收益一定程度的自定义安排，符合投资者灵活进行现金管理和资产规划配置的需求。 本次黄金早利二值收益凭证的成功发行，不仅为客户提供了新的财富管理工具，助 力其优化资产配置、提升资金收益，也进一步彰显了申万宏源证券在金融创新和服务实 体经济高质量发展中的实力担当。未来，FICC事业部将继续深 ...

自标准利率互换业务推出以来，申万宏源证券FICC事业部积极参与业务报价、交 易，是市场最活跃的交易机构之一。未来申万宏源证券将继续履行报价机构职责，助力 提升衍生品市场的交易活跃度，为银行间市场的蓬勃发展贡献力量。 来源：申万宏源FICC 免责声明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 申万宏源证券 于上线首日 达成多笔 挂钩PrimeNCD1Y利率的合约交易 2025年4月7日，为进一步丰富标准利率互换合约标的，满足市场机构对更长期限 的利率风险管理需求，中国外汇交易中心与上海清算所联合推出1年期同业存单标准利 率 互 换 合 约 。 申 万 宏 源 证 券 FICC 事 业 部 利 率 投 资 团 队 于 上 线 首 日 达 成 多 笔 挂 钩 PrimeNCD1Y利率的合约交易。 标准利率互换 标准利率互换是指在银行间市场交易的参考利率、到期日、期限等产品要素标准化 的利率互换合约。此次新品种的推出实现了对1-2年关键期限点的覆盖，有利于完善短 端利率定价曲线，提升价格发现效率。 ...

深圳证券交易所 SHENZHEN SHENZHEN STOCK EXCHANGE 深交所ETF投资问答(437 us to the F r fre n a miss 97 000 FRII C 编者按 - 近年来我国指数型基金迅速发展,交易型开 放式指数基金(ETF) 备受关注。为帮助广 大投资者系统全面认识ETF，了解相关投资 方法,特摘编由深圳证券交易所基金管理部 编著的《深交所ETF投资问答》（中国财政 经济出版社2024年版）形成图文解读。本 篇是第43期，一起来看看如何运用ETF进行 网格交易。 什么是网格交易 网格交易本质上运用的是低吸高抛的 原理，是一种在预定的价格区间内， 通过设置多个买入和卖出点来进行交 易的策略。 7 刷 型号 2 ar3 ST / ET 7 3 SL7 ST 4 4 5 首先先选好标的,买入一定的底仓 1 然后设定一个价格波动区间 (最低价一最高价) 把价格波动区间分为N等分 3 (网格) 价格每跌一个网格就买入一定数量 V 份额或金额 价格每上涨一个网格就卖出一定数 5 量份额或金额 越跌越买,越涨越卖, 6 反复低吸高抛,赚取 波段差价 般来说,网格交易策略在震荡行情 ...

免责声明 投资有风险，入市需谨慎。本内容不构成任何投资建议。投 资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出 决策。申万宏源对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦 不对因使用该等信息而引发或可能引游躲掘豢秃腺括圆膏ᠲ 今日无新股新债 % 公众号 · 申万宏源证券上海北京西路营业部 ...