以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者姚立琦 1 1 月市场小幅调整。 2025 年 11 月，上证综合指数震荡调整，日均成交环比下降。 当月收盘 3888.60 点，较 2025 年 10 月末下跌 1.67% 。上海市场日均成交额为 8069 亿元，环比减少 16% 。 11 月上证指数实际的高点是 4034.08 点，低点是 3816.58 点，基本符 合我们的预期。沪深 300 指数 10 月基本平盘，日均成交 4638 亿元，环比减少 26.1% ；全月最高点 4707.13 点，全月最低点 4421.81 点，基本符合我们的预期。 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 美联储 12 月降息预期主导全球资本市场走向。 美联储十月议息会议后，关于 12 月是否降息的预期出现了明显的波动。首先是美联储主 席鲍威尔发言偏鹰派，导致降息预期的大幅下滑和全球资本市场的调整。 11 月 21 日，纽约联储主席威廉姆斯发表偏鸽言论，称近期仍有 进一步降息空间，市场对 12 月降息的预期概率迅速攀升至近 70% ...

权权益益守守成成待待机机，，债债券券缘缘何何下下跌跌？？ 22002255年年1122月月11日日--22002255年年1122月月55日日基基金金投投顾顾观观点点 本周A股市场略有回升，债市走弱，黄金高位震荡，美股小幅上涨。具体来看，市场有以下几 个重要方面： 01 本周A股市场略有回升，但沪深两市日均成交金额延续回落，上证指数仍未修复11月21日的 跳空缺口，A股市场处于10月高点与11月低点间进行震荡整理。申万一级行业上，有色金 属、通信、国防军工行业涨幅居前，传媒、房地产、美容护理跌幅居前。本周国证价值上涨 1.19%，国证成长上涨1.62%，成长风格占优。恒生指数上涨0.87%，万得全A上涨 0.72%，港股表现略强于A股。 02 债市方面，本周适逢月初资金面整体均衡偏松，债市下跌为主，利率债表现弱于信用债，超 长债大幅走弱，国债期货同步走弱，预计纯债基金收负。基本面上，从目前披露的经济数据 来看，基本面修复动能仍然偏弱。资金面上，本周适逢月初，资金面整体均衡偏松。情绪面 上，市场对于十五五规划及财政发力有一定预期，进而延伸到对于长债供给的担忧，叠加公 募新规仍尚未定论，市场情绪较为脆弱。 03 ...

以下文章来源于申万宏源发布 ，作者申万宏源证券 方式二： 点击微信界面右下角"我"，点击"表情"进入"表情商店"界面；在搜索栏输入"申源宝的日常"，选择"添 加"。 申万宏源发布 . 申万宏源证券官方发布 电竞源证券P表情 正式 上线 赞 把 ね 0000年终命 在 -1-亡 t / ] ଚ间不再! 和申源宝 手 开局" 消息" 言满满的一天吧! l l ■ L I ■ 表情包获取方式 方式一： 扫描上方海报二维码点击"添加"。 ...

2 025年12月5日， 广东天域半导体股份有限公司（简称 "天域半导体"）成功在香港联 交所主板首次公开发行股票并挂牌上市，股份代号为2658.HK，最终定价为每股58.00港元， 基础发行规模为17.4亿港元。 申万宏源香港担任本次发行的联席账簿管理人。 申万宏源香港担任本次发行的联席账簿管理人及联席牵头经办人。 注：相关服务由申万宏源香港的全资持牌子公司申万宏源融资 (香港) 有限公司及申万宏源证券 (香港) 有限公司提供。 来源：申万宏源香港 同日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（简称"遇见小面"）成功在香港联交所主板首次公 开发行股票并挂牌上市，股份代号为2408.HK，最终定价为每股7.04港元，基础发行规模为 6.9亿港元。 ...

投资有风险，入市需谨慎。本内容不构成任何投资建议。投 资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出 决策。申万宏源对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦 不对因使用该等信息而引发或可能引游艇赢家预报品副副 今日无新股新债 免责声明 % 公众号 · 申万宏源证券上海北京西路营业部 ...

Market Overview - After regaining the 3900-point level, the A-share market has returned to a phase of low-volume consolidation, with mixed performances across indices. The ChiNext Index continues to show upward momentum, while the Shanghai Composite Index and the Sci-Tech 50 Index have experienced slight pullbacks. Overall trading volume has decreased compared to Monday, reflecting a decline in investor enthusiasm as the year-end approaches, leading to a general trend of low-volume fluctuations [1] Future Outlook - As the year-end approaches, a cautious market sentiment prevails, with fluctuations around the 4000-point level potentially preparing the market for a new upward phase. The market has established conditions for further upward expansion following a period of sideways movement since October. A recovery in the supply-demand situation for the manufacturing sector in 2026 is likely, which could lead to a significant rebound in the earnings growth of A-share listed companies. Key focus areas for November include the impact of the 14th Five-Year Plan on industries, event-driven dynamics in the technology sector, and price increases driven by anti-involution trends, which are expected to catalyze multiple sectors and support a continued upward trend in the market [1] Sector Highlights - In December, sectors benefiting from dividends and price increases are expected to outperform, with short-term attention on banking, public utilities, coal, and non-ferrous metals. Technology will remain a key focus in 2026, with particular attention on AI, lithium batteries, military industry, and robotics. Specific areas of interest include: 1. The established trend in AI hardware, with a continued increase in token usage for major AI models, indicating a peak in AI applications by 2026, presenting opportunities for high growth in AI hardware and the transition from quantitative to qualitative changes in AI applications [2] 2. The trend of robot localization and integration into daily life is expected to continue into 2026, with robot products expanding from humanoid robots to quadrupedal and functional robots, creating recurring opportunities in sensors, controllers, and dexterous hands [2] 3. The trend towards semiconductor localization remains strong, with a focus on semiconductor equipment, wafer manufacturing, semiconductor materials, and IC design [2] 4. The military sector is expected to see a continued recovery in orders by 2026, with many sub-sectors such as ground equipment, aviation equipment, and military electronics showing signs of bottoming out as Q3 report declines narrow [2] 5. The innovative drug sector is entering a recovery phase after nearly four years of adjustment, with positive net profit growth for four consecutive quarters since Q3 2024, and an anticipated turning point in fundamentals by 2025, continuing an upward trend into 2026 [2]

12月5日，南方周末"第三届新金融大会"在北京召开，公司凭借核心业务能力、合规监管、长期 价值三大维度的突出表现，成功入选 "2025年券商'守门人'总榜TOP5"（排名第三） 。 该榜单覆盖近5年A股IPO投行核心参与者，通过8个子指标综合测评70家券商，核心业务能力权 重居首。这份荣誉是对申万宏源坚守金融本源、践行国家战略的高度认可。 未来，申万宏源将持续坚 守"发现价值、传递价值、守护价值"初心，强化合规风控与专业创新能力，在服务实体经济、推动高 质量发展征程中展现更大作为。 来源：申万宏源证券 ...

以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者李金玲 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 数据速看： 1.主力资金： 近两周主力资金合计净流出183.86亿元，主力资金净流入额前三的行业为汽车、建筑材料和家用电器，主力资金净流出额前三的行业为计算 机、传媒和电力设备。 2.融资融券数据： 当前市场融资融券余额为24838.69亿元，较上期下降0.31%，其中融资余额24664.89亿元，融券余额173.81亿元。本期两融日均交易额为 1726.02亿元，较上期下降16.64%，其中融资日均净买入1718.38亿元，较两周前下降16.73%，融券日均净卖出7.64亿元，较上期下降10.04%。近两周融资 净买入前三的行业分别为通信、电子和国防军工；融券净卖出前三的行业分别为计算机、传媒和汽车。 3.涨跌情况： 近两周全市场下跌家数高于上涨家数，近两周只有两个行业实现上涨，为食品饮料和银行，跌幅前三的行业为非银金融、机械设备和传媒。 4.强弱分析： 近两周全部A股强弱分析得分为6.20，沪深300强弱分析得分5.61 ...

阅读全文 申万宏源固收研究 【申万固收|机构行为】中长期利率债基久期下降，理财破净率抬升——机构行为观察周报20251205 原 创 ...

首先，非银金融行业迎来利好，助力市场明显反弹。 上周五盘后，金管局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，再次调降了风险因 子，体现出险资入市作为监管重点工作的战略方向不变。此外，中证协第八次会员大会上吴清主席提到"在监管政策上，我们将着力强化分类监管、"扶优 限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率"。这一讲话提升了市场对头部证券公司盈利改 善的预期。总体来看，近期非银金融行业迎来一些利好信息，体现了政策对行业的支持和对资本市场的呵护，助力市场明显反弹。 其次，周一两市震荡反弹，成交明显增加。 沪指今日高开后，继续向上反弹，盘中回补了11 月21日留下的缺口，尾盘略有回落，收盘于60天均线上 方。深圳成指的反弹强于沪指，并留下一个向上的跳空缺口，收盘于所有均线上方。两市成交金额2万亿元左右，较上周五明显增加。当天市场热点主要 集中在TMT和军工行业。投资风格方面，科技股和中小盘表现更强。 从运行节奏看，沪指快速调整后，正处于超跌反弹进程。 沪指于11月下旬出现快速调整，在10月上旬的低点上方获得支撑后，逐渐企稳反弹。至本 周一，11月21日的向 ...