【申万固收】黄伟平 杨雪芳 正文 1. 本期地方债发行量上升，加权发行期限缩短 摘要 本期地方债发行与净融资皆环比上升，预计下期地方债发行和净融资将环比大幅上升。 本期（2026.1.19-2026.1.25）地方债合计发行/净融资2315.70亿 元/2031.60亿元（上期为748.41亿元/685.66亿元），下期（2026.1.26-2026.2.1）预计发行/净融资4392.75亿元/3108.54亿元。从加权发行期限来看，本 期地方债加权发行期限为15.88年，较上期（2026.1.12-2026.1.18）的19.45年有所缩短。从发行情绪来看，本期10/30年地方债较同期限国债的发行利 差分别环比下降至14.64/12.78BP（上期为14.70/19.80BP），全场倍数环比皆有所提升（本期分别为20倍和17倍，上期为27倍和23倍）。 今年新增一般债发行进度慢于往年同期，但新增专项债发行在1月下旬开始明显提速。 截至2026年1月23日，新增一般债/新增专项债累计发行占全年额 度的比例分别为2.7%和4.0%，考虑下期预计发行为7.6%和8.4%。2025年累计发行进度分别为12.6%/4 ...

申万宏源证券 星期二 01月 BE SHH - I H 3 6 B 1 4 今日申 ... 0 今日上 .. 今日中签缴... 今日无新股新债 免责声明 投资有风险,入市需谨慎。本内容不构成任何投资建议。投 资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出 决策。申万宏源对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦 不对因使用该等信息而引发或可能引游躲损豢秃根廷圆膏猛。 ...

编者荐语： 转载自申万宏源证券上海分公司，仅供参考。市场两级分化，对于蓝筹股可以跟随汇金的步伐；对于中小创，则可以设置好止损线后，顺势而为。 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者司伟杰 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 摘要： 市场两级分化，对于蓝筹股可以跟随汇金的步伐；对于中小创，则可以设置好止损线后，顺势而为。 市场复盘： 本周市场呈现冰火两重天的境遇，大盘蓝筹向下寻底，小盘股迎风起舞。从指数层面来看，进入 2026 年以来，上证 50 近三周表现为 3.40% ， -1.74% 与 -1.54% ，中证 500 表现为 7.92% ， 2.18% 与 4.34% ，差额越拉越大，目前剪刀差已经超过 15% 。一边是商业航天、 AI 应用、数据中心、电池能源的不 断有消息催化，另一面是消费、红利、金融的控温和卖出。市场氛围呈现明显的两级分化。 但需要提醒的是，这次两融保证金的修改，仅仅是对 2023 年 8 月政策的"恢复常态化"，当时沪指还在 3000 点附近盘桓，放松比例是为了盘活市场，而现 ...

编者荐语： 转载自申万宏源证券上海分公司，仅供参考。主力资金：近两周主力资金合计净流出4004.46亿元，主力资金净流入额前二的行业为银行和煤炭，主力资 金净流出额前三的行业为电子、计算机和国防军工。 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者李金玲 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 数据速看： 1. 主力资金：近两周主力资金合计净流出4004.46亿元，主力资金净流入额前二的行业为银行和煤炭，主力资金净流出额前三的行业为电子、计算机和国 防军工。 2. 融资融券数据：当前市场融资融券余额为27249.13亿元，较上期上升3.98%，其中融资余额27075.43亿元，融券余额173.70亿元。本期两融日均交易额为 3346.76亿元，较上期上升35.59%，其中融资日均净买入3337.73亿元，较两周前上升35.62%，融券日均净卖出9.03亿元，较上期上升26.66%。近两周融资 净买入前三的行业分别为电子、非银金融和有色金属；融券净卖出前三的行业分别为有色金属、电子和家用电器。 3. 涨跌情况：近两周全 ...

海外高频 | 特朗普表态暂缓关税，日央行1月按兵不动（申万宏观·赵伟团队） 原创 阅读全文 申万宏源宏观 ...

【申万宏源策略】海外利率上行引发全球震荡，后续推演与影响——全球资产配置风险聚焦系列之二 原创 阅读全文 申万宏源策略 ...

申万宏源策略 【申万宏源策略】周度研究成果（20260119 - 20260125) 原创 阅读全文 ...

Core Viewpoint - The successful issuance of corporate bonds by Shanghai Fengxian Transportation Energy Group Co., Ltd. demonstrates the company's strong market position and ability to secure low-cost financing, which will support its infrastructure development and economic growth in the Fengxian District [2][3]. Group 1 - The bond issuance amounted to 800 million yuan, with a term of 3+2 years and an interest rate of 2.02%, achieving a subscription multiple of 3.76 times, marking the lowest issuance rate for the issuer's various bond products [2]. - The issuance enhances the brand influence of Shenwan Hongyuan Securities in the capital market at the district level and plays a crucial role in broadening financing channels and optimizing the business model for the issuer [2]. - The issuer is a key player in infrastructure construction and public utility operations in Fengxian District, benefiting from development opportunities presented by the "Lingang New Area" and "Five New Cities" initiatives [2]. Group 2 - The successful bond issuance is a result of effective collaboration between Shenwan Hongyuan's fixed income financing headquarters and local securities offices, reinforcing the company's leading position in the Yangtze River Delta bond market [3]. - The financing provides low-cost, long-term stable funding for Fengxian Transportation Energy Group, optimizing its financial structure and enhancing its market image [3]. - Shenwan Hongyuan aims to continue supporting national strategies and the real economy, focusing on key regions and core clients to promote high-quality regional economic development [3].

田门宏源证券 星期一 01月 ECAHia O 今日中签缴... 3 <1 今日申 ... 0 股 北芯生命 787712 因 网 申购指南 > 17.52 0/41.36 发行/行业市盈率 0.9万股 申购上限 发行价(元) 投资有风险，入市需谨慎。本内容不构成任何投资建议。投 资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出 决策。申万宏源对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦 不对因使用该等信息而引发或可能引游躲损豢秃拐չ-α葛磊 ● 免责声明 今日无新债 ...

热点思考 | 美债恐慌重演，市场误读了什么？——"大财政"系列之二（申万宏观·赵伟团队） 原创 阅读全文 申万宏源宏观 ...