Core Viewpoint - The profitability of the power semiconductor industry is steadily improving, with ongoing localization of medium and low-voltage components in the automotive sector [3][4]. Group 1: Industry Performance - Excluding seasonal and year-over-year declines, power device companies have entered a phase of positive year-over-year profit growth [4]. - In Q1, the overall price decline of products was less than in 2024, benefiting leading listed companies from increased penetration in high-barrier markets such as automotive and computing [4]. - The overall profitability of the industry remains stable, with medium and low-voltage products showing steady year-over-year growth [4][9]. Group 2: Market Trends - The sales of new energy vehicles (NEVs) in March increased by 40% year-over-year, with a total of 1.24 million units sold [14]. - The penetration rate of NEVs reached 42.4% in March, indicating strong market demand [14]. - The share of main drive power modules with a peak power of over 200 kW in NEVs has increased from 9% in 2022 to 25% in early 2025 [17]. Group 3: Product Development - The penetration rate of SiC MOSFETs in NEVs has risen to 18.9% as of early 2025, reflecting a shift towards higher power segments [19]. - The competition among domestic IGBT module suppliers is intensifying, with local manufacturers capturing approximately 86% of the market share [20]. - The number of 800V models is increasing, which is a significant driver for the penetration of SiC devices [24]. Group 4: Charging Infrastructure - The cumulative increase in charging stations in the first quarter of 2025 was 931,000 units, representing a year-over-year growth of 30.1% [39]. - Public charging stations saw a significant increase of 75%, while private charging stations grew by 14.6% [39]. - The average power of charging stations is expected to continue increasing due to ongoing technological advancements [39].

点击 关注我们 核心观点 证券研究报告 | 2025年05月19日 报告发布日期：2025年5月19日 报告名称: 《AI眼镜系列专题报告（二）：AI眼镜新品爆发元年，国产SoC主控崭露头角》 分析师：胡剑 S0980521080001/胡慧 S0980521080002/ 叶 子 S0980522100003 / 詹浏洋 S0980524060001 / 张大为 S0980524100002/ 李书颖 S0980522100003 联系人：连欣然 完整报告请扫描下方二维码 证券分析师:胡慧 021-60871321 huhui2@guosen.com.cn S0980521080002 证券分析师:叶子 0755-81982153 yezi3@guosen.com.cn S0980522100003 证券分析师:张大为 021-61761072 zhangdawei 1 @guosen.com.cn S0980524100002 证券分析师:詹浏洋 010-88005307 zhanliuyang@guosen.com.cn S0980524060001 AI眼镜系列专题报告 (二) AI眼镜新品爆发元年, ...

报告发布日期：2025年4月7日 报告名称:《苹果布局3D打印，推动消费电子精密制造革新》 分析师：胡剑 S0980521080001/ 吴双 S0980519120001/ 李书颖 S0980522100003 联系人：张宇翔 完整报告请扫描下方二维码 国信研究 3D打印行业框架报告 2025-04-07 | 胡剑 李书颖 吴双 张宇翔 •增材制造又称"3D打印"，是一种基于三维模型数据的 先进制造技术。它采用与传统减材制造技术截然相反的逐层 叠加材料的方式，利用激光束、热熔喷嘴等手段，将粉末、 树脂等特殊材料逐层堆积黏结,最终叠加成形。与传统精密 加工技术相比，增材制造在加工精度、表面粗糙度和可加工 材料方面仍存在差距,但其独特的技术原理在特定应用场景 中具有显著优势： 1）缩短研发周期降低研发成本,无需模 具即可直接成形;2）高效成形复杂结构,实现一体化、轻 量化设计；3）材料利用率高，符合ESG理念；4）快速凝 固工艺使制件内部组织均匀致密，强度提升而不损失塑... 长按识别小程序阅读全文 点击 关注我们 证券研究报告| 2025年04月07日 图信证券 3D打印框架报告 苹果布局3D打印，推动消费电 ...

点击 关注我们 报告发布日期：2025年4月7日 报告名称: 《 电子行业周报--中国科技资产长期价值重估的大幕正徐徐拉开 》 分析师：胡剑 S098052 1080001/胡慧 S0980521080002/ 叶子 S0980522100003 / 詹 浏洋 S0980524060001 / 张大为 S0980524100002/李书颖S0980522100003 联系人：连欣然 完整报告请扫描下方二维码 国信研究 电子行业周报-中国科技资产长期价值重估 的大幕正徐徐拉开 2025-04-14 | 胡剑 胡慧 叶子 詹浏洋 张大为 李书颖 连欣然 中国科技资产价值重估大幕徐徐拉开。过去一周上证 下跌3.11%，电子下跌3.89%、恒生科技、台湾资讯科技 下跌7.77%、7.13%、费城半导体上涨10.93%。过去一 周,由美国发起的关税博弈局势反复,中国政府在秉持着一 贯的"不惹事但也不怕事"的外交立场、对美国发起多项反制 措施的同时,也就稳定资本市场、开拓内需市场采取了诸多 政策组合,基于应对特朗普上届任期内所发起的贸易摩擦的 经验，我国此次的政策应对更加系统和前瞻；而周末美国C BP所发布的《特定产品对 ...

点击 关注我们 报告发布日期：2025年4月8日 报告名称:《半导体4月投资策略： 中美互加关税，看好模拟芯片国产替代提速 》 分析师：胡剑 S0980521080001/胡慧 S0980521080002/ 叶子 S0980522100003 / 詹 浏洋 S0980524060001 / 张大为 S0980524100002/李书颖S0980522100003 联系人：连欣然 完整报告请扫描下方二维码 报告摘要 证券研究报告 | 2025年04月08日 半导体4月投资策略: 中美互加关税,看好模拟芯片国产替代提速 行业研究 · 行业投资策略 电子 · 半导体 投资评级:优于大市(维持) 证券分析师:叶子 证券分析师:胡慧 0755-81982153 huhui2@guosen.com.cn vezi3@guosen.com.cn S0980522100003 ● 3月SW半导体指数下跌5.70%,估值处于2019年以来72.16%分位 2025年3月SW半导体指数下跌5.70%,跑输电子行业1.33pct,跑输沪深300指数5.63pct;海外费城半导体指数下跌10.41%,台湾半导体指 数下跌12.08 ...

点击 关注我们 报告发布日期：2025年4月7日 报告名称: 《 电子行业周报--全球贸易保护主义兴起，科技自强与自主可控仍是破局关键 》 分析师：胡剑 S098052 1080001/胡慧 S0980521080002/ 叶子 S0980522100003 / 詹 浏洋 S0980524060001 / 张大为 S0980524100002/李书颖S0980522100003 联系人：连欣然 完整报告请扫描下方二维码 长按识别小程序阅读全文 国信电子团队 胡剑： 电子行业首席分析师，复旦大学电子系学士，复旦大学世界经济系硕士，法国EDHEC商学院交换生。2021年8月加入国信研究 所，之前任华泰研究所消费电子行业首席，2018年第一财经最佳分析师电子行业第3名，2019年证券时报金翼奖分析师电子行业第2名， 2019年II China科技行业入围，2019年新浪财经金麒麟新锐分析师电子行业第1名，2020年II China科技行业第2名，2023年Wind金牌分析师 电子行业第3名，2023年新浪财经金麒麟菁英分析师半导体行业第2名、消费电子行业第3名，2024年Wind金牌分析师电子行业第1名， 2024 ...

点击 关注我们 报告发布日期：2025年4月7日 报告名称:《歌尔股份(002241.SZ) - 盈利能力回升全面拥抱AIOT终端新机遇 》 分析师：胡剑 S0980521080001/胡慧 S0980521080002/ 叶 子 S0980522100003 / 詹浏洋 S0980524060001 / 张大为 S0980524100002 联系人：连欣然 完整报告请扫描下方二维码 电声器件全球龙头，充分受益AIoT发展趋势 歌尔股份成立于2001年6月，以微型声学元器件起家，2010年公司切入北美大客户，进入爆发式增长期，2015 年，公司提出"精密零组件+智能硬件整机"战略，形成精密零组件、智能声学整机和智能硬件产品三大产品矩 阵（2024年公司三大板块营收分别占比14.9%、26.0%、56.7%），逐步成长为电声器件全球龙头。2024年公司 实现营业收入1009.54亿元(YoY +2.41%)，实现归母净利润26.65亿元(YoY +144.93%)，对应4Q24实现营业收入 313.08亿元(YoY +27.13%，QoQ +6.99%)，实现归母净利润3.20亿元(YoY +63.23%，Qo ...

公司公告：拟通过发行股份及支付现金的方式购买东莞市贝特电子科技股份有限公司100%股份。贝特电子产 品主要为电子电路系统的过流和过温保护元器件，24年已实现收入8.26亿元（YoY+31%），净利润1.52亿元 （YoY+44%）。 国信电子观点 1）产品矩阵方面，贝特电子产品对扬杰保护器件产品可进行补充，24年贝特电子已实现收入8.26亿元 （YoY+31%），净利润1.52亿元（YoY+44%），此前在熔断器领域22年全球市占率已超4%；若收购完成，扬 杰在保护器件领域产品矩阵完整度将提升。2）在客户与市场方面，贝特电子与扬杰科技客户重叠度高，产品 方案渐完整有助于公司在头部客户的份额加速做大。3）贝特电子2023年外销占比为26.88%，综合毛利率为 42%，对扬杰毛利率中枢及海外业务均有正向贡献。若本次收购顺利，我们认为对公司产品矩阵、海外布局及 盈利能力均有正向推动；中长期维度，我们看好公司"双品牌"覆盖国内外市场的全球化业务能力，产品与产能 升级的长期规模优势，维持"优于大市"评级。 点击 关注我们 评论 核心观点 事项 贝特电子为国内电力电子保护元件领域的领先企业之一，其产品线涵盖了电子类熔断器 ...

点击 关注我们 核心观点 报告发布日期：2025年3月27日 报告名称:《 天德钰（688252.SH）-2024年归母净利润同比增长144%，毛利率提高 》 分析师：胡剑 S0980521080001/胡慧 S0980521080002/ 叶 子 S0980522100003 / 詹浏洋 S0980524060001 / 张大为 S0980524100002/ 李书颖 S0980522100003 联系人：连欣然 完整报告请扫描下方二维码 四色电子价签成为主流，公司电子价签显示驱动芯片全球份额第一 电子价签的技术发展从黑白到三色电子价签，再到四色以及六色电子价签的迭代，目前四色电子价签是市场主 流，占比80%。2024年公司率先量产全系列内建可多次读写内存的四色电子纸驱动IC新产品，全面布局智能零 售与物联网应用市场，市场份额全球第一。同时，公司成功开发出窄边框GIP架构电子纸驱动IC，不仅适用于 电子价签，更可拓展至手机背盖等创新应用场景。 风险提示 2024年收入同比增长74%，归母净利润同比增长144% 公司2024年实现收入21.02亿元(YoY +73.88%)，归母净利润2.75亿元(YoY + ...

点击 关注我们 2024年营收同比增长40.04%，归母净利润同比增长149.13% 公司发布2024年报，全年实现营业收入20.07亿元，同比增加40.04%；实现归母净利润3.39亿元，同比增加 149.13%；扣非净利润3.08亿元，同比增加182.77%。营收增长主要得益于下游各行各业数字化与智能化渗透率 不断提升，以及近两年的新增潜力客户逐步放量。 报告发布日期：2025年3月27日 报告名称:《乐鑫科技（688018.SH）-毛利率持续优化提升，布局WiFi7与AP开拓新市场》 分析师：胡剑 S0980521080001/胡慧 S0980521080002/ 叶 子 S0980522100003 / 詹浏洋 S0980524060001 / 张大为 S0980524100002/ 李书颖 S0980522100003 联系人：连欣然 完整报告请扫描下方二维码 核心观点 新兴应用市场高速增长，4Q毛利率进一步提升 分业务看，公司芯片实现收入7.83亿(YoY +43.04%)，模组实现收入12.08亿(YoY +38.69%)，全年芯片与模组合 计销量2.53亿颗(YoY +35.87%)。从应用端 ...