配合香港交易所辖下其他股票及衍生产品结算所于2025年10月2日实施的优化措施，场外结算公司亦将 修订其向结算会员就保证金要求而以现金形式提供的抵押品（即保证金结余）所支付及收取的利息安 排。 有关的利息（如有）将每日计算，并以相应货币的参考利率为基准，当中将扣除相应的手续费。手续费 将由2026年1月2日起定为每年0.8%，其后每年递减10个基点，直至2029年1月2日起降至每年0.5%。 智通财经APP获悉，12月8日，香港交易所宣布，将于2026年1月2日起优化旗下香港场外结算有限公司 （场外结算公司）的履约抵押品安排。 ...

香港交易所表示，将从2026年1月2日起优化香港场外结算公司的履约抵押品安排。 来源：滚动播报 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the non-bank financial sector [7]. Core Insights - The non-bank financial sector has shown strong overall performance this week, with brokerages expected to maintain high growth trends in 2025. The report suggests focusing on the sector's future allocation value [2][4]. - The China Banking and Insurance Regulatory Commission (CBIRC) has issued a notice adjusting risk factors related to insurance companies' business, which is expected to enhance the certainty of ROE improvement and accelerate valuation recovery in the medium to long term [4][6]. - The report recommends companies with stable profit growth and dividend rates, including Jiangsu Jinzu, China Ping An, and China Pacific Insurance, as well as those with significant advantages in business models and market positions [4]. Market Performance - The non-bank financial index increased by 2.3% this week, outperforming the CSI 300 by 1.0%. Year-to-date, the non-bank financial index is up 5.9%, but underperformed the CSI 300 by 10.6% [5][17]. - The average daily trading volume in the market decreased to 16,961.78 billion yuan, down 2.35% week-on-week, while the margin financing balance rose to 2.48 trillion yuan, up 0.48% [5][39]. Key Industry News & Company Announcements - The CBIRC has adjusted risk factors for insurance companies, which is expected to support the growth of patient capital and enhance service quality to the real economy [6][64]. - Companies such as Zhongtai Securities and New China Life have announced their respective stock issuance and dividend distribution plans for the first half of 2025 [6].

2025年12月8日星期一 ➢ 美通胀指标支持降息；中日对峙。A 股日内拉升。上证指数收盘涨0.7%报 3902.81点，深证成指涨1.08%，创业 板指涨1.36%。保险带领大金融行业 全涨，贵金属全涨。港股震荡走强， 香港恒生指数收盘涨 0.58% 报 26085.08 点 ， 恒 生 科 技 指 数 上 涨 0.84%，恒生中国企业指数上涨1.01%。 保险午后拉涨，油气领跌。大市成 交额2104.726港元。外盘方面，欧洲 三大股指收盘涨跌不一，美国三大 股指小幅收涨，道指涨0.22%，标普 500指数涨0.19%报6870.4点，纳指涨 0.31%。美联储关注的通胀指标核心 PCE价格符合预估，巩固本周降息预 期。日本防卫省指责中国战斗机首 次将火控雷达锁定日方军机，两国 紧张局势继续升温。 | 60.08 | 0.69 | -11.56 | | --- | --- | --- | | 4243.00 | 0.00 | 51.77 | | 11620.50 | 1.49 | 32.53 | | 2897.50 | -0.22 | 13.56 | | 1105.25 | -1.25 | 6.80 | ...

华西证券发布研报称，首次覆盖给予香港交易所(00388)"增持"评级，港交所业绩有望受益于中国内地 资金对港股配置需求的深化，国际资本对港股科技资产关注度的回升，以及中国内地行业龙头企业赴港 上市进程显著提速。 ...

华西证券发布研报称，首次覆盖给予香港交易所(00388)"增持"评级，港交所业绩有望受益于中国内地 资金对港股配置需求的深化，国际资本对港股科技资产关注度的回升，以及中国内地行业龙头企业赴港 上市进程显著提速。 华西证券主要观点如下： 港交所通过旗下4家交易所(联交所、期交所、伦敦金属交易所LME、前海联合交易中心QME)和5家结算 公司，构建了覆盖交易、清算、结算、存管及数据服务的纵向一体化业务链条。2025年前三季度，现货 分部收入占比达50.8%，衍生品分部占比24.2%，商品分部占比10.4%，数据及连接分部占比7.6%。这种 垂直整合模式显著提升了运营效率与成本管控能力(2025年前三季度EBITDA利润率达79%)，同时通过 多元化的产品布局(涵盖股票、衍生品、商品、ETF、货币等)降低了单一市场波动对业绩的影响。完善 的生态体系使港交所能够持续受益于市场交投活跃度提升与产品创新红利，形成难以复制的竞争壁垒。 风险提示 市场活跃度不及预期;IPO节奏不及预期;政策风险 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 南向交易日均成交额占中国香港现货市场整体成交额的比重呈现持续上升趋势，从2019年的12% ...

证券研究报告|港股公司深度研究报告 [Table_Date] 2025 年 12 月 07 日 [Table_Title] 强稀缺属性，受益于流动性改善与 IPO 加速 [Table_Title2] 香港交易所（0388.HK） [Table_Summary] 事件概述: 2025 年前三季度，公司实现收入及其他收益 218.51 亿港 元，同比+36.63%，其中 Q3 单季同比+44.73%至 77.75 亿港元； 实现归母净利润 134.19 亿港元，同比+44.8%，其中 Q3 单季利润 创历史新高，同比+55.80%至 49 亿港元。 ► 南向交易占比持续提升，成为港股市场活跃度核心驱 动力。 南向交易日均成交额占中国香港现货市场整体成交额的比重 呈现持续上升趋势，从 2019 年的 12%显著提升至 2025 年第三季 度的 53%，成为推动港股交投活跃的重要力量。2025 年前三季 度，港股通 ADT 同比大幅增长 229%至 1,259 亿港元，贡献了现货 市场 ADT 近半份额。这一结构性变化主要源于两方面因素：一方 面，港股市场中低估值、高分红资产对中国内地险资、公募等追 求绝对收益的资金 ...

行业周报 | 非银金融 险资股票因子下调，看好券商板块盈利修复 金融行业周报（2025/12/7） 核心结论 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为 2.27%，跑 赢沪深 300 指数 0.99pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融 指数涨跌幅分别为+1.14%、+5.08%、+0.49%。 2）本周银行（申万）涨跌幅 为-1.18%，跑输沪深 300 指数 2.46pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周涨跌幅分别为-2.67%、-0.50%、-0.86%、+0.41%。 投资观点：保险：本周五保险指数大涨 5.80%，我们认为主要系以下几个因 素形成合力：1）长期股票持仓风险因子调降，虽短期对偿付能力改善有限， 但长期资金入市态度明确，点燃市场做多情绪；2）开门红预计将超预期： 在居民"挪储"需求背景下，分红险优势凸显，成为头部险企主力产品，明 年负债端稳健增长开始被市场交易； 3）12 月美国降息概率提升，全球流动 性改善利好保险等高弹性品种。我们认为，保险将是产业结构转型中金融业 最具成长性的方向，一旦总量政策进一步发力，通胀趋势加强，那么保险的 估值修复 ...

罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 甲万宏源研究微信服务 相关研究 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 券商板块信心提振, 零步兑现 非银金融行业周报（2025/12/1-2025/12/5） 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 El RESERVE 2025 年 12 月 07 日 券商：本周申万券商 II 指数收涨 1.14%，跑输沪深 300 指数 0.14pct。中证协第八次会员大会上吴清主 席讲话扭转市场对券商板块预期，证券业中长期 ROE 中枢上移确定性强。1）适度拓宽优质券商资本空间 与杠杆上限： 会上，吴清主席提到" 在监管政策上，我们将着力强化分类监管、 "扶优限劣" 。对优质机 ，构适当 "松绑" ， 进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率 "。过去在重 资产化经营趋势 ...

窩輪精選 參考前一交易日（4日）收市數據，港交所（00388）企穩406.4元水平，微升0.54%，成交額16.99億元，走勢相對平穩。港交所股價表現與大市同步，當時 恒指在26000點關口拉鋸。其他個股方面，京東（09618）股價微升0.52%至116.1元，技術面在108元至120.1元區間整理，儘管RSI處於41水平，但多項震盪 指標顯示"強力買入"信號，反映資金正等待突破機會。康希諾生物（06185）表現強勢，大漲2.06%至38.56元，其技術指標出現"超賣狀態買入信號"，36.8元 支持位若能守穩，有望挑戰41.6元阻力。美圖（01357）雖單日上升2.61%至7.48元，但股價仍受制於8.16元阻力，且處於多條移動平均線下，需成交量配合 才能扭轉弱勢。理想汽車（02015）則逆市微跌0.50%至69.4元，雖然技術指標出現"嚴重超跌，可能築底"信號，但短線需收復73.5元阻力才能確立反彈勢 頭。 技術走勢透視 從技術分析來看，港交所短期關鍵支持位在399元，重要防線則在390元水平。上方阻力位416元成為短線突破關鍵，若能成功企穩，下一目標將指向428元。 目前上升概率為56%，略偏向利好。雖然 ...