智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，看好李宁(02331)品牌势能回升带动新的成长机会。预计公司 2025-2027年归母净利润分别为24.0亿元/26.8亿元/30.6亿元，看好后续新品与营销策略对业绩的拉动作 用。综合考虑公司作为本土龙头运动品牌经营反转向上的预期、长期盈利增长潜力以及充沛的现金储 备，维持公司21.20-22.30港元的合理估值区间，对应2026年约19-20倍市盈率，维持"优于大市"投资评 级。 上一轮品牌势能上升期，公司的主导品类是篮球和运动生活，其在近几年大幅回撤，占比从2021年峰值 71%下滑至2025年上半年的46%;跑步品类强势崛起，2023-2024年增速达25%-45%，占34%成为公司第 一大品类。公司篮球鞋在经历量价齐跌后，价格逐步企稳，新IP系列销量攀升;跑鞋矩阵持续扩张， 2025年底发布的"超䨻胶囊"科技有望助推跑鞋延续增长动能。同时，公司推出"荣耀金标"系列和户外系 列，覆盖泛运动生活多元需求，为品类注入新增量。 渠道布局：调整初现成效，圈层细化有望开拓增量市场 2024年起，公司主动缩减直营门店规模，控制门店面积，带动直营经营利润率从2023年约10% ...

泸州市委常委、宣传部部长徐利在欢迎辞中表示："匹克球天生带着包容的基因，人人皆可挥拍上场， 它正逐渐成为连接群众、促进健康、推动体育产业发展的重要载体。本次赛事落地泸州，是对我市体育 事业发展的有力推动，也是与城市高质量发展的脉搏同频共振。" 承办单位四川体育学院院长刘汉权表示："本次赛事落地泸州，是对四川匹克球发展成果的肯定，更是 推动这项运动高质量发展的契机"，他强调，希望以此次赛事为纽带，让更多人爱上并参与匹克球，让 体育成为连接情感、赋能发展的桥梁。 来源：环球网 12月27日上午，作为国内首次举办的全国性匹克球冠军赛——2025"李宁-泸州银行杯"全国匹克球冠军 邀请赛在泸州奥林匹克体育公园篮球馆隆重举行。 本次赛事由国家体育总局网球运动管理中心、中国网球协会、四川省体育局、泸州市人民政府主办，四 川体育职业学院、泸州市教育和体育局、泸州市龙马潭区人民政府承办，北京非凡领越体育场馆运营管 理有限公司独家运营推广，李宁（中国）体育用品有限公司、泸州银行股份有限公司联合冠名支持。 开赛仪式于上午8:20正式开始，在热情洋溢的暖场节目——川剧变脸喷火与独唱表演中拉开帷幕。 中国网球协会副秘书长孙文兵，泸州 ...

智通财经记者 | 秦李欣 智通财经编辑 | 任雪松 广东龙行天下科技股份有限公司（下称"龙行天下"）近日正式启动IPO进程。 值得提出的是，与这些已建立规模效应的行业巨头相比，龙行天下仍属中型成长企业，在规模与抗风险 能力上存在差距。 2024年，华利集团、裕元集团、丰泰企业的销量分别达到2.23亿双、2.553亿双和1.17 亿双，而龙行天下的同期产量接近5000万双。这一规模差距意味着其在成本控制、客户议价及分散风险 方面面临更大挑战。 此外，作为劳动力密集型产业，全球产能布局与国际贸易环境成为影响盈利的关键变量。 为顺应产业链转移趋势并控制成本，龙行天下自2016年起在越南建立生产基地，并于2023年开始筹备印 尼基地。其产能持续向海外转移，以休闲鞋为例，越南生产基地的销售数量占比从2023年的25.68%提 升至2024年的39.32%。然而，近年来不断变化的国际贸易形势及潜在的贸易壁垒，也给这种全球化生 产布局带来了不确定性。 公司于12月15日发布公告，表示已开始接受招商证券的上市辅导，拟申请公开发行股票并在上海证券交 易所上市。随后在12月17日，龙行天下进一步公告已取得广东证监局出具的《辅导备 ...

Group 1: Coca-Cola and Costa Sale - Coca-Cola's sale of Costa is facing significant challenges, with a reported risk of the deal collapsing due to a £1 billion price gap between Coca-Cola's asking price of £2.1 billion and TDR Capital's expectations [3] - The sale is being influenced by Costa's poor performance, with revenue declining since its acquisition in 2018 when it generated £1.3 billion, and only a modest increase in store count from 3,800 to 4,200 expected by September 2025 [4] - Coca-Cola's strategic focus has shifted towards divesting low-revenue subsidiaries like Costa, which has not met growth expectations in the competitive coffee market [4] Group 2: Li-Ning and Haglöfs - Li-Ning has opened the first global flagship store for the Swedish outdoor brand Haglöfs in Shanghai, showcasing a range of outdoor gear and apparel [5] - The partnership between Li-Ning and Haglöfs began in 2023 when Haglöfs was acquired by a fund in which Li-Ning is a limited partner, leading to a joint venture for sales and marketing in Greater China [6] - Haglöfs plans to expand rapidly in China, having opened 21 stores within a year, but its success in the high-end outdoor market remains to be seen [6] Group 3: Sequoia Capital and Golden Goose - Sequoia Capital has confirmed its acquisition of a controlling stake in the Italian luxury sneaker brand Golden Goose for €2.5 billion (approximately ¥206 billion) [7] - Golden Goose has shown strong performance, with revenue increasing from €266 million in 2020 to €655 million in the 2024 fiscal year, and plans for further growth in the Asia-Pacific region [8] - The brand's previous IPO plans were delayed due to poor European market conditions, leading to the partnership with Sequoia Capital as an alternative growth strategy [8] Group 4: Anta and Instant Retail - Anta has partnered with Taobao Flash Sale to enable over 1,000 stores nationwide to support online orders and rapid delivery, with plans to expand to over 4,000 stores by 2026 [9] - This move is part of Anta's broader strategy to enhance its omnichannel retail approach, addressing the growing demand for instant retail solutions [9][10] - The instant retail market is projected to exceed ¥1 trillion by 2025, with significant growth in the sports category, as evidenced by a 100% year-on-year increase in sales for sports products on Meituan Flash Sale [10] Group 5: PepsiCo and New Product Launch - PepsiCo has launched a new sugar-free strawberry milkshake-flavored cola in China, leveraging successful overseas experiences while tailoring the product to local consumer preferences [12] - The product has generated significant social media buzz and sales momentum, indicating a strong market reception [12] Group 6: Meituan and Burger King Collaboration - Meituan's "Pin Hao Fan" is collaborating with Burger King to develop customized meal packages, focusing on consumer preferences and optimizing the supply chain [13] - This partnership aims to enhance the dining experience by offering value-driven meal options that cater to evolving consumer tastes [13] Group 7: Birkenstock's Financial Performance - Birkenstock reported a 16.2% revenue increase to €2.097 billion in the 2025 fiscal year, with a notable 31% growth in the Asia-Pacific market [18] - The company's performance was driven by a 12% increase in sales volume and a 5% rise in average selling price, reflecting effective product strategy [18] Group 8: Taikoo Coca-Cola Leadership Change - Taikoo Group announced the resignation of Patrick Healy as the executive director and chairman of Taikoo Coca-Cola, with a successor appointed to take over in May 2024 [19] Group 9: KAILAS Controversy - KAILAS, a domestic outdoor brand, faced backlash over significant price differences between similar products, leading to consumer concerns about pricing strategies [20]

机构：天风证券 研究员：孙海洋 李宁全球首家龙店开业 2025 年12 月14 日，李宁品牌以"龙耀开启"为主题在北京地标性商圈三里屯太古里隆重举行全球首家龙 店开业及全新荣耀金标产品系列正式发布仪式。乒乓球奥运冠军、李宁品牌代言人马龙、刘诗雯身着荣 耀金标产品亮相，李宁集团副总裁及首席运营官金翟宣、李宁集团副总裁及首席营销官汪轶、三里屯太 古里总经理马泽丹等嘉宾出席发布仪式。 荣耀金标系列的推出与全新店型龙店的落地，两者将形成强大协同效应，这既是李宁品牌发展的重要里 程碑也是零售渠道升级的关键实践。 李宁龙店围绕"领奖、竞技、生活"三大主题打造专属产品与体验李宁龙店将围绕"领奖时刻"、"竞技时 刻"以及"生活时刻"三大主题为消费者打造专属产品与体验旨在为消费者提供一个融合体育精神共鸣、 文化深度交流与沉浸式产品体验的空间，感受中国文化自信、体育精神与专业运动科技的深度融合。 活动现场，马龙、刘诗雯以打趣味乒乓的特殊方式点亮龙型艺术装置，与到场嘉宾共同为李宁全球首家 龙店开业举行亮灯仪式，标志着李宁龙店"龙耀开启"。 风险提示：市场竞争加剧，新品市场接受度不及预期，终端消费不及预期，汇率波动等风险。 李宁作为 ...

转自：北京日报客户端 12月27日，2025年"李宁杯"新闻界羽网匹邀请赛在北京李宁中心顺利举行。来自京城逾300名媒体人齐 聚赛场，通过羽毛球、网球、匹克球三项运动，以球会友，在挥拍与奔跑之间感受运动带来的快乐与活 力。 羽毛球比赛参赛情况最为踊跃，共有33支媒体代表队参与。比赛采用了"五羽轮比"团体赛制，最后抖音 代表队获得冠军。奥运冠军张楠、世界冠军徐晨作为嘉宾为各个项目获奖者颁奖，与现场的各位参与者 共享运动的欢乐。 来源：京报体育 李宁公司在赛场设置了新品体验区，提供了李宁重磅新品羽毛球拍——战戟9000POWER、锋影 800SPEED、锋影800POWER，为参赛者带来全新挥拍体验。李宁品牌本次赛事以三项球类运动为纽 带，为媒体人组建了一次兼具健康、交流与欢乐的聚会，让运动成为连接彼此、展现精神风貌的重要方 式。 作为首次将羽毛球、网球、匹克球三项球类运动融合、同期举办的媒体邀请赛事，本次比赛李宁公司在 赛事组织模式和参与方式上进行了创新探索。羽毛球的速度与对抗、网球的节奏与力量、匹克球的参与 性与互动性，让参赛选手回归运动本身的乐趣，尽管规则不同，却在挥洒汗水中形成默契和共鸣。其中 网球、匹克 ...

中新网北京12月27日电 12月27日，2025年"李宁杯"新闻界羽网匹邀请赛在北京举行，比赛包含羽毛 球、网球、匹克球三项运动，300多名媒体人齐聚赛场。 12月27 日，2025年"李宁杯"新闻界羽网匹邀请赛在北京举行。供图 本次比赛是首次将羽毛球、网球、匹克球三项球类运动融合、同期举办的媒体邀请赛事，在赛事组织模 式和参与方式上进行了创新探索。经过紧张激烈的角逐，网球项目冠军由王欣/陈丰摘得，卜多门/闫丛 笑收获亚军，季军则被曹晓磊/丁冬霞收入囊中；匹克球冠军由季嘉东/梁金雄捧得，毕然/张晓夏摘得亚 军，宫平/张伟获得季军。 与此同时，羽毛球比赛共有33支媒体代表队参与，抖音代表队获得冠军，阿里一队获得亚军，百度一队 收获季军，金台小队获得第四名，大鹏羽球俱乐部队、BRTV好点队、总台欢乐羽球一队、快手队并列 第五。 颁奖仪式上，奥运冠军张楠、世界冠军徐晨作为嘉宾为各个项目的冠亚季军颁奖。 据介绍，此次赛事为媒体人组建了一次兼具健康、交流与欢乐的聚会，让运动成为连接彼此、展现精神 风貌的重要方式。谈起比赛初衷，赛事发起人之一梁金雄说，希望媒体朋友们从这三项球类运动中更好 地锻炼身体，丰富自身文体生活，从 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for Li Ning (02331.HK) [5][7] Core Insights - The Chinese sports and outdoor footwear and apparel market is projected to reach approximately 440 billion RMB by 2025, with a current growth rate of around 6% [1][15] - The company has experienced significant growth in the past, with net profit reaching 4 billion RMB in 2021, but has faced challenges since 2022, leading to a slowdown in revenue growth [2] - Li Ning is focusing on optimizing inventory and channels, with expectations for a rebound in profitability and brand strength due to new product launches and marketing strategies [2][4] Industry Overview - The sports industry is expanding, with a shift towards niche segments. The market structure is changing, with professional sports categories growing faster than fashion sports [1][15] - The competitive landscape is becoming more fragmented, with the market share of the top 10 brands decreasing from 76% in 2019 to 68% in 2025, indicating a rise in domestic brands [1][24] Company Performance Review - Li Ning's revenue growth slowed to single digits from 2022 to 2024 due to inventory and channel issues, but is expected to recover in 2025 with improved profitability [2][4] - The company has seen a significant increase in its direct channel profit margins, which are expected to rise from around 10% in 2023 to mid-double digits in 2025 [3] Product Cycle and Category Expansion - The company is shifting focus from basketball and lifestyle products, which have seen a decline, to running shoes, which are expected to grow at a rate of 25%-45% in 2023-2024 [3][31] - New product lines, including the "Super Capsule" technology for running shoes, are anticipated to drive growth [3][33] Marketing Strategy - Li Ning plans to increase its marketing expenditure from below 10% to low double digits starting in 2025, focusing on Olympic sponsorships and enhancing visibility in running and basketball categories [4][58] - The company is leveraging social media to boost brand engagement and visibility, with significant increases in post frequency and follower counts [4][70] Financial Forecast - The company is projected to achieve net profits of 2.4 billion RMB, 2.7 billion RMB, and 3.1 billion RMB for 2025, 2026, and 2027, respectively, reflecting a recovery trajectory [8][39] - The estimated reasonable valuation range for the company is between 21.20 and 22.30 HKD, corresponding to a PE ratio of approximately 19-20 times for 2026 [7][39]

据了解，李宁集团将充分发挥在品牌、研发、运动资源等方面的核心优势，与北京市体育局强大的平台 价值相结合，在竞技体育、青少年培养、赛事赋能、科技研发及体育文化弘扬等方面全力投入，打造政 企合作典范，为北京国际赛事名城建设和体育产业发展注入新动能。 除战略合作协议外，北京市先农坛体育运动技术学校、北京市什刹海体育运动学校、北京市木樨园体育 运动技术学校、北京市芦城体育运动技术学校、北京射击学校分别与李宁集团签署了合作备忘录，旨在 为体操、乒乓球、羽毛球、跳水、射击等多支北京优秀运动队提供专业装备、科技赋能及综合保障支 持，助力提升竞技体育核心竞争力。 战略合作框架下，李宁集团与北京市体育局签署了《北京市青少年后备人才培养合作备忘录》，通过此 项合作，深度支持北京市青少年品牌赛事活动，夯实三大球青训基础，激发青少年运动热情，完善体育 后备人才储备体系。 中新网北京12月25日电 "从体育来讲，北京一直在发展，无论是竞技水平的提升，包括大众体育出现很 多冠军。过去一年，各种比赛在北京举办，为推动首都体育产业发展起到非常大的作用。"当被问及如 何看待北京体育近年来的发展时，李宁集团董事长李宁这样说道。 在这位奥运冠军看 ...

据主办方介绍，此次合作旨在推动首都体育事业高质量发展，助力体育强国建设。双方将建 立"1+N+1"合作体系，在竞技体育、青少年培养、赛事赋能、科技研发及体育文化等领域深度协同。签 约现场，李宁集团还与北京市五所重点体校签署合作备忘录，为体操、乒乓球、羽毛球等多支北京优秀 运动队提供专业装备及综合保障。 在战略合作框架下，李宁集团与北京市体育局签署了《北京市青少年后备人才培养合作备忘录》。此项 合作将深度支持北京市青少年品牌赛事活动，夯实三大球青训基础，激发青少年运动热情，完善体育后 备人才储备体系。 北京市体育局副局长葛军表示，北京正从"双奥之城"向"国际赛事名城"迈进，此次合作是立足长远的深 度融合。李宁集团执行董事李麒麟强调，集团将充分发挥品牌与研发优势，与北京市体育局平台价值结 合，打造政企合作典范，为北京体育产业发展注入新动能。 来源：中国青年报客户端 中国青年报客户端北京12月25日电（中青报·中青网记者 梁璇）北京市体育局与李宁集团于12月25日在 北京签署战略合作协议，双方合作从单点项目支持升级为全方位战略协同。北京市体育局局长于庆丰、 李宁集团董事长李宁出席仪式。 ...