Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Li Ning (2331) [2] Core Views - H1 2024 performance exceeded expectations, with profits surpassing forecasts while revenue met expectations [3] - The company revised its full-year 2024 revenue guidance downward due to ongoing macroeconomic pressures [3] - Li Ning's operating quality remains healthy, with the running category performing exceptionally well [4] Financial Performance - H1 2024 revenue reached RMB 14.345 billion, a 2.3% year-on-year increase [4] - Net profit for H1 2024 was RMB 1.952 billion, an 8% year-on-year decrease [4] - Gross margin improved to 50.4%, up 1.6 percentage points year-on-year [4] - Net profit margin declined to 13.6%, down 1.5 percentage points year-on-year [4] - The company plans to pay an interim dividend of 37.75 cents per share, with a payout ratio of 50% [4] Business Operations - Running category sales increased 25% year-on-year in H1 2024, accounting for 30% of total sales [4] - Basketball category sales decreased 20% year-on-year in H1 2024, representing 22% of total sales [4] - Inventory turnover improved to 3.9 months, down from 4-4.5 months in Q1 2024 [4] - E-commerce gross margin increased by 0.9 percentage points, while direct-to-consumer gross margin rose by 0.5 percentage points [4] Market Performance - Current stock price: HKD 13.10 [5] - 52-week price range: HKD 13.10 - 40.75 [5] - Current market capitalization: HKD 33.857 billion [5] Financial Projections - 2024-2026 net profit forecasts adjusted to RMB 3.20/3.62/3.90 billion, down from previous estimates of RMB 3.38/3.75/4.14 billion [4] - Projected PE ratios for 2024-2026: 10/9/8 times [4] - Revenue growth guidance for 2024 revised from mid-single-digit to low-single-digit growth [4]

2024 年 8 月 16 日 公司研究 上半年业绩基本符合预期，继续坚持稳健经营 ——李宁（2331.HK）2024 年中期业绩点评 买入（维持） 当前价：13.20 元港币 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 市场数据 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 总股本(亿股) | 25.84 | | 总市值(亿港元)： | 341.15 | | 一年最低/最高(港元)： | 12.88/41.45 | | 近 3 月换手率： | 93.5% | 股价相对走势 -80% -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 23/0823/0923/1023/1123/1224/0 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 LI NING COMPANY LIMITED 股份代號：2331（港幣櫃台）及82331（人民幣櫃台） （於開曼群島註冊成立之有限公司） 李寧有限公司 截至2024年6月30日止六個月之 中期業績公告 財務業績摘要 • 上半年，本集團錄得以下經營成果： － 收入上升2.3%至143.45億元人民幣；毛利率上升1.6個百分點至50.4% － 經營現金淨流入上升40.6%至27.30億元人民幣 － 本公司權益持有人應佔淨溢利為19.52億元人民幣，淨利率為13.6%，息稅前利 潤加折舊及攤銷率為24.0% • 運營資金保持健康水平： － 平均運營資金總額佔收入比為7.1% － 現金循環週期為31天，比去年同期增加1天 • 董事會決議宣派截至2024年6月30日止六個月之中期股息每股已發行或於可換股 證券轉換後將予發行的本公司普通股37.75分人民幣。 經營業績摘要 • 整體零售流水（包括線上及線下）錄得低 ...

2024 年 7 月 9 日 耐用消费品及服装: 超配 证券研究报告 / 业绩预览报告 李宁 (2331 HK, 买入, 目标价: HK$26.55) | | | | |------------------------------|-------|-------------| | 目标价: HK$26.55 | | : HK$15.50 | | 股价上行/下行空间 | | +71% | | 52 周最高/最低价 (HK$) | | 49.40/14.94 | | 市值 (US$mn) | | 5,128 | | 当前发行数量(百万股) | | 2,584 | | 三个月平均日交易額 (US$mn) | | 58 | | 流通盘占比 (%) | | 100 | | 主要股东 (%) | | | | Viva China | | 10 | | 按 2024 年 7 月 8 日收市数据 | | | | 资料来源: FactSet | | | | 主要调整 | | | | | 原值 | 变动 | | 评级 | 买入 | N/A | | 目标价 (HK$) | 26.55 | N/A | | 2024E EPS (RM ...

港股公司报告 | 公司点评 李宁（02331） 证券研究报告 2024年05月 31日 投资评级 科技创新是李宁品牌的成长主线 行业 非必需性消费/纺织及 服饰 召开李宁科技大会，全面展示科技之路 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 20.7港元 近期李宁召开2024李宁科技大会，是李宁品牌历史上首次集中展示李宁在 目标价格 港元 科技创新方面的历程与成果。 六大独有创新科技深度解密：分别为碳核芯、最速曲线系统、极限䨻丝、 基本数据 超䨻、弜以及GCU。首发三大创新成果：绝影3代跑鞋、竞速跑鞋龙雀、 港股总股本(百万股) 2,584.48 防暴雨双透纳米科技，推动专业运动科技领域发展。同时，现场准备了20 港股总市值(百万港元) 53,498.75 余个深度互动装置，为观众提供现场沉浸式体验。 每股净资产(港元) 10.26 1988 年李宁是最早创建独立设计开发中心的中国运动品牌；2006 年品牌 资产负债率(%) 28.65 产品为最早得到美国职业篮球联赛实战检验的中国篮球鞋；2009年李宁羽 一 年内最高/最低(港元) 50.25/14.94 毛球研发中心福建石狮成立；2012 年品牌推出最新材料减 ...

股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_industryInfo] 纺织服装业 [Table_MainInfo] [Table_Title] 李宁（2331） 首发三大行业创新，科技李宁彰显龙头风范 | --- | --- | |----------------------------|------------| | [Table_Invest 评级： ] | 增持 | | 当前价格（港元）： | 21.00 | | | 2024.05.30 | | --- | --- | |----------------------------|-------------| | | | | [Table_ 交易数据 Market] | | | 52 周内股价区间（港元） | 15.12-49.80 | | 当前股本（百万股） | 2,584 | | 当前市值（百万港元） | 54,274 | [Table_PicQuote] 52周内股价走势图 李宁 恒生指数 -64% -48% -32% -16% 0% 16% 2023/52023/62023/72023/82023/9 2023/102023/1120 ...

本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用会议嘉宾的观点仅代表其个人观点不代表国海证券的观点也不构成任何投资建议会议严禁录音或转发否则将承担相应的法律责任国海证券就此保留一切法律权利在任何情况下国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责是享有风险投资是谨慎 主讲嘉宾提示本次会议中应避免传播尚未公开的内幕信息诋毁同行的言论确保会议内容合法合规观念的各位投资者大家下午好我是国海海外消费分析师马川琪欢迎大家参加本次重点公司的交流今天我们很荣幸的邀请到李宁公司头官领导Queenie王总还有Louis欢迎两位大家好我是Queenie 首先我们请二位对信息与公司公关的销售折扣还有库存情况做一个更新谢谢好的好的 特别短期的数据我们可能不方便这个时间点去分享也跟大家简单的介绍一下可能截止到我们一季度的时候今年以来的一个大概的情况因为我们一季报也是4月下旬发的当时其实也对今年以来的一个大概的情况做了分享首先流水层面我们整个一季度是有一个低个位数增长主要是电商带动的一直到4月份我们其实看到 后面的这个趋势跟一季度电话会跟大家分享其实也没有发生特别大的变化还是电商明显的要 ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 李宁（2331.HK）：增长动能不及竞争对手，估 林闻嘉 值性价比有所减弱；下调至“持有” 浦 首席消费分析师 银 自 4 月 22 日公布 1Q24 运营数据以来，李宁股价已累计上涨超 20%。 richard_lin@spdbi.com 国 我们判断这一轮大幅上涨主要是外资短期回流抄底所致。尽管 1Q24零 (852) 2808 6433 际 售折扣同比有所改善，渠道库存基本企稳，但线下流水增长趋势不容乐 桑若楠，CFA 观，预示着品牌地位可能有被赶超之势。本轮上涨以后，李宁交易在 15x 消费分析师 2024 PE。考虑到相对较弱的增长动能，我们认为李宁当前估值性价比 serena_sang@spdbi.com 已不显著。我们下调李宁目标价至 23.0港元，并下调至“持有”评级。 (852) 2808 6439 公  为什么下调至“持有”？ 2024年4月30日 司 研 （1） 短期流水表现弱于竞对：李宁 1Q24 线上流水同比增长 20%低 究 段（与安踏相近），但线下流水表现弱于主要竞对。其中，批发 评级 门店流水同比下降中单位数，而正价直营门店的流水同比下降 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨李宁（ ） 2331.HK [流Ta水b符le_合T预itle期] ， 预计承压 H1 报告要点 [公Ta司bl发e_布Su2m0m24aQry1] 流水数据，Q1 全渠道流水（不包括李宁 young）同比低单增长，基本符合 预期。 ...

2024 年4 月26 日 耐用消费品及服装: 超配 证券研究报告 / 公司更新报告 李宁 (2331 HK, 买入, 目标价: HK$26.55) 预计 2024 年营收/利润端分别同比增长 5.2%/5.1% 目标价: HK$26.55 当前股价: HK$19.90 • 继续寻找增长动力，预计2024 年营收同比增长5.2%至290.3 亿元； 股价上行/下行空间 +33% 52周最高/最低价 (HK$) 57.10/14.94 • 预计2024 年归母净利润同比增长5.1%至33.5 亿元，归母净利率持平于11.5%； 市值 (US$mn) 6,567 • 维持买入评级，小幅下调目标价至26.55 港元，对应17 倍2025 年P/E。 当前发行数量(百万股) 2,584 三个月平均日交易額 66 继续寻找增长动力：1）跑鞋：李宁1Q24 迭代的超轻22、赤兔7 与飞电4C 三大核心IP (US$mn) 流通盘占比 (%) 100 广受消费者认可，零售折扣均超9 折，并带动跑鞋矩阵整体流水实现20%+增长。未来 主要股东 (%) 2H24 将继续迭代绝影与的卢等品类；继去年SOFT 泛跑鞋百万销量的优异 ...