本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议而释其为客户本次会议内容不构成任何投资建议据此作出的任何投资决策与国海证券、国海证券员工或者关联机构无关本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当日的判断 相关内容请以研究所已公开发布报告为准会议严禁录音或转发 任何人不得对本次会议的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容否则将承担相应的法律责任国海证券就此保留一切法律权利在任何情况下国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责市场有风险投资需谨慎 尊敬的各位投资者 大家下午好欢迎大家参加今天的重点公司深度汇报今天我们分享的是李宁在之前呢 我们有发布过李宁的深度报告给他的标题是30而已 如果有需要请关注公众号思维基要社里写在他30周年的一篇深度 现在回过头来看我们对它的总结在过去几年里面受到了大家的认可比如我们总结它为李宁公司的发展史是我国民营企业发展的一个缩影在我国加入世贸组织之后大量的国际品牌进入中国本土对当地 ...

纺织服饰/服装家纺 公 司 研 李宁（02331.HK） 2024Q1 流水符合预期，零售折扣低单改善 究 2024年04月24日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 张霜凝（联系人） lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn zhangshuangning@kysec.cn 日期 2024/4/24 证 书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790122070037 港 当前股价(港元) 19.880  2024Q1流水符合预期，零售折扣低单改善，维持“买入”评级 股 一年最高最低(港元) 59.050/14.940 2024Q1李宁大货全平台流水低单增长，其中线上20-30%低段增长，线下下降低 公 单（直营增长中单、批发下降中单）。2024Q1流水符合预期，我们维持盈利预测， 司 总市值(亿港元) 513.79 预计2024-2026年归母净利润分别为33.4/38.4/43.5亿元，对应EPS为1.3/1.5/1.7 信 流通市值(亿港元) 513.79 息 元,当前股价 ...

证券研究报告·海外公司点评·纺织及服饰(HS) 李宁（02331.HK） 24Q1 流水点评：流水小幅增长，库存及折扣 2024 年 04月 25日 有所改善 证券分析师 汤军 买入（维持） 执业证书：S0600517050001 [Table_EPS] 021-60199793 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E tangj@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 25,803 27,598 29,191 31,415 33,954 证券分析师 赵艺原 同比(%) 14.31 6.96 5.77 7.62 8.09 执业证书：S0600522090003 归母净利润（百万元） 4,064 3,187 3,390 3,775 4,015 zhaoyy@dwzq.com.cn 同比(%) 1.32 (21.58) 6.37 11.37 6.36 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 1.57 1.23 1.31 1.46 1.55 P/E（现价&最新摊薄） 11.51 14.67 13.79 12.38 11.64 李宁 恒生指数 [ [TT aab bl le e ...

Table_BaseInfo 2024 年 4 月 24 日 公司动态分析 李宁（2331.HK） 证券研究报告 运动鞋服 库存恢复健康态势，维持全年业绩指引 投资评级： Xx 买入 xx 事件：李宁公布2024Q1经营情况，全平台零售流水同比低单位数增长，其中线 下同比录得低单位数下降，电商同比录得20-30%低段增长，整体表现与市场预 目标价格： 28.3 港元 期大致相符，电商表现好于预期。综合考虑，我们预测2024/2025/2026年EPS 现价(2024-4-23)： 18.5港元 为1.30/1.45/1.59元，目标价28.3港元，维持“买入”评级。 报告摘要 电商渠道超预期，跑步品类表现亮眼 24Q1李宁（不包括李宁YOUNG）全平台零 总市值(百万港元) 47,812.89 售流水同比低单位数增长，主要受同期高基数影响，整体符合公司预期。分渠道 流通市值(百万港元) 47,812.89 总股本(百万股) 2,584.48 来看，线下渠道（包括直营及批发）同比录得低单位数下降，其中直营同比中单 流通股本(百万股) 2,584.48 位数增长，批发同比中单位数下降，直营表现好于批发主要由于直营 ...

证券研究报告 | 公司点评 2024年04月23日 李宁（02331.HK） 流水平稳，营运健康，符合预期 公司发布2024Q1经营情况公告，终端流水表现平稳。根据公司披露2024Q1李 买入（维持） 宁成人流水同比增长低单位数，其中同店销售下降中单位数，成人门店同比 股票信息 2023Q1末净开8家至6214家；我们预计李宁儿童流水同比增长个位数，或优于 成人。在同期相对较高的基数下，公司终端销售表现平稳，符合预期。 行业 服装 李宁成人：Q1线下客流待恢复，电商渠道销售表现优异。2024Q1李宁成人全渠 前次评级 买入 道流水同比增长低单位数，其中直营流水同比增长中单位数，批发流水同比下降 4月22日收盘价(港元) 17.50 中单位数，电商流水同比增长20%-30%低段，我们拆分同店和开店来看： 总市值(百万港元) 45,228.41 总股本(百万股) 2,584.48 1）同店：Q1线下直营奥莱渠道增速领先，电商快速增长。根据公司披露2024Q1 直营/批发门店同店销售同比分别下滑低单位数/中双位数，我们判断线下同店销 其中自由流通股(%) 100.00 售的下滑一方面由于同期基数较高，另一方面当前消 ...

OJacntuoabrey r1 12,22,0 21051 0 BuildFinogo dM, Baetevreiaralsge | &C oTombpa 公accn 司oy | 研R Ce 究osme paarcnhy Research 纺织服装 | 公司研究 销售表现符合预期，库存改善驱动折扣收紧 2024年4月24日 李宁 (2331.HK) 公司发布2024年一季度经营数据，销售表现符合预期。24Q1李宁主品牌（不包括李宁YOUNG） 增持 零售流水实现低单位数增长（数据来自公司公告及公开电话会，下同），其中，线下渠道下降低单 位数，线下直营增长中单位数，经销下降中单位数，电商增长 20%-30%低段，表现符合预期。线 维持 上销售整体好于线下，预计主要由于23Q1线下渠道在疫情缓和后，客流及消费出现集中反弹，24 年部分客流回归线上。同时，直营渠道流水表现上好于加盟，主要因直营中的奥莱渠道表现较好。 市场数据：2024年4月23日 跑鞋品类增长亮眼，渠道端持续优化调整。1）分品类看，跑鞋、健身产品表现亮眼，篮球短期仍 收盘价（港币） 18.50 在调整。根据公司公开电话会议，跑鞋类一季度综合增速2 ...

M N 24 Apr 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Li Ning (2331 HK) Healthy outlook after a beat in retail discounts Li Ning may not be our top pick in the sportswear sector. But thanks to potential Target Price HK$22.17 sequential acceleration in sales growth and decent margin improvement (better (Previous TP HK$24.86) discounts and operating leverage), we are still positive on Li Ning and maintain Up/Downside 19.9% BUY with TP of HK$ 22.17, based on 15x FY24E P/E. Current ...

【广发纺服】李宁2024Q1业绩交流电话会议-20240422 时间：2024年4月22日 嘉宾：CFO 赵总、IRD Queenie 未经允许，严禁在如雪球或个人公众号等媒体转载，对于侵犯公司权益的行为，公司将保留追究法律 责任的权利。 （一）IRD发言： ★Q1运营表现： ★流水： （1）大货：李宁全渠道流水同增低单位数。其中，线下同减低单（批发-中单，直营+中单，电商同增 20%-30%低段。 线下压力更大，主要系去年同期疫情后递延消费反弹、客流转到线下，线下基数较高、线上较低，今年部分客流回 到线上，所以今年线上恢复比较好。 直营好于批发，主要系奥莱驱动，同店直营好于批发，直营正价店和批发的趋势差不多，奥莱的同店流水也更好 分月度来看，3月比1-2月流水增速略好；4月清明节短期趋势还可以，主要系去年清明节单独1天假期，今年清明节 是3天连续，节日效应更强，但4月mtd以来没有明显环比加速。 ★同店：24Q1同店同减中单位数。其中，直营/批发/电商分别同比变化-低单位数、-中双、+20%-30% 低段。 批发渠道SSSG较弱的原因：直营主要是奥莱驱动。直营正价店和批发同店均为双位数下滑。线下同店 表现明 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 纺织服装业 [ Table_Main[李I Tnaf 宁bol]e （_Ti 2tl 3e] 3 1） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 17.50 Q1 流水符合预期，预计 2024 年前低后高 2024.04.23 海 ——2024Q1 经营数据点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 王佳(分析师) 曹冬青(研究助理) 赵博(研究助理) 52周内股价区间（港元） 15.12-56.90 当前股本（百万股） 2,584 公 010-83939781 0755-23976666 010-83939831 当前市值（百万港元） 45,228 司 wangjia025750@gtjas.com caodongqing026730@gtjas.com zhaobo026729@gtjas.com 证书编号 S0880524010001 S0880122070070 S0880122070053 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 Q1公司流水符合预期，预计后续流水增速有望 ...

纺织服饰 李宁（ ） 买入 维持 02331.HK -A( ) 24Q1 经营表现符合公司预期，维持全年业绩指引 2024年4月23日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司披露2024年第一季度运营情况。24Q1，李宁（不含李宁YOUNG）全平台零 售流水同比增长低单位数，全平台同店销售同比下降中单位数，截至24Q1末，李宁（不 含李宁YOUNG）门店共6214家，较年初净减少26家。 事件点评  24Q1公司零售流水平稳增长，零售折扣同比改善。零售流水方面，24Q1李宁（不 来源：最闻，山西证券研究所 含李宁YOUNG）全渠道零售流水同比增长低单位数，其中，线下渠道同比下降低单位 数，电商渠道同比增长20%-30%低段。公司1季度流水表现符合预期。零售折扣方面， 市场数据：2024年4月22日 线下渠道与电商渠道零售折扣同比均改善低单位数，其中线下直营渠道零售折扣同比改 收盘价（港元）： 17.500 善中单位数。库存周转方面，截至2024Q1末，公司线下直营与批发渠道库存周转均处 年内最高/最低（港元）： 59.050/14.940 于4-4.5个月区间，6个月以内新品占比接近90 ...