LI NING(02331)

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Guess私有化;李宁股价创新高;科蒂亏损27亿|二姨看时尚
2 1 Shi Ji Jing Ji Bao Dao· 2025-08-25 00:11
21世纪经济报道记者高江虹 实习生方洋昕 本周时尚行业动态丰富。Valentin再度迎来人事变动:任命Riccardo Bellini为新任首席执行官;欧莱雅集 团不到一年时间关停彩妆品牌Healus;Guess以14亿美元私有化。 业绩方面,部分集团面临逆势,头部巨头恐跌出十强榜单!科蒂亏损27亿美元,2025财年净收入同比下 滑4%;雅诗兰黛集团裁员3200人,2025财年销售额同比下滑8%。 但一些品牌也在经济下行、市场疲软的不利情境中取得战略调整的成效。全球爆款级潮玩ip——Labubu 成泡泡玛特集团最大增长引擎;Perfect Moment一季度收入大涨51%;潘多拉二季度营收增长8%;老铺 黄金上半年净利润增长近三倍成绩傲人,但业绩发布后股价连跌显示资本市场的疑虑。 1.李宁上半年归母净利润17.37亿元 李宁披露截至2025年6月30日止的中期业绩,公告显示,公司上半年收入同比增长3.3%至148.17亿元人 民币,归母净利润为17.37亿元,净利率为11.7%。得益于稳健的财务表现及积极的市场预期。 上半年,李宁整体毛利率为50%,同比下降0.4个百分点,主要受直营渠道促销加剧及渠道结构调整 ...
25W34周观点:大行科工招股书梳理:国内折叠自行车行业龙头-20250824
Huafu Securities· 2025-08-24 13:48
家用电器 2025 年 08 月 24 日 行 业 研 究 家用电器 大行科工招股书梳理:国内折叠自行车行业龙头 ——25W34 周观点 投资要点: 大行科工招股书梳理:国内折叠自行车行业龙头 行 业 定 期 报 告 大行科工为国内折叠自行车行业龙头。大行品牌由韩德玮博士于 1982 年创立。凭借逾 40 年的发展,大行品牌在技术实力、创新精神、 匠心工艺、对卓越性能和产品质量的追求方面享负盛名。根据招股书 援引的灼识咨询数据,2024 年公司在中国内地折叠自行车行业销量市 占率达 26.3%,销售额市占率为达 36.5%,均位列行业第一,拥有强大 的品牌影响力和行业地位。近年来公司实现快速增长,2024 年公司自 行车销量为 22.95 万辆,2022-2024 年 CAGR 为 24%,2024 年实现营 收 4.51 亿元,同比+50%,2022-2024 年 CAGR 为 33%,2024 年公司 实现净利润 0.52 亿元,同比+50%,2022-2024 年 CAGR 为 30%。 行情数据 本周家电板块涨跌幅+1.5%,其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌 幅分别-0.3%/+9.1%/+0.8 ...
纺织服装行业周报:中报密集披露,运动板块业绩催化下表现活跃-20250824
Shenwan Hongyuan Securities· 2025-08-24 11:42
行 业 及 产 业 纺织服饰 2025 年 08 月 24 日 中报密集披露,运动板块业绩催化下表现活跃 看好 ——纺织服装行业周报 20250824 相关研究 《361 度中报收入双位数增长,关注运动 板块业绩催化——纺织服装行业周报 20250817》 2025/08/17 《国际品牌供应链下单偏谨慎,订单趋势 仍须观察——纺织服装行业周报 20250810》 2025/08/10 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 联系人 刘佩 (8621)23297818× liupei@swsresearch.com 本期投资提示: 证 券 研 究 报 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 研 究 / 行 业 点 评 告 ⚫ 本周纺织服饰板块表现弱于市场。8 月 15~22 日,SW 纺织服饰指数上涨 2.5%,跑输 SW 全 A 指 ...
李宁(02331):上半年收入增长3.3%,经营利润微增而净利润下滑
Guoxin Securities· 2025-08-24 07:52
证券研究报告 | 2025年08月24日 2025 年中报收入增长 3%,营业利润保持稳健。2025 上半年收入 148.2 亿元, 同比增长 3.3%;归母净利润 17.4 亿元,同比下降 11.0%。毛利率同比微降 0.4pct 至 50.0%,主要受渠道结构调整及折扣加深影响。销售费用率同比下 降 1.2pct 至 29.0%,其中,广告开支占比小幅增加 0.3pct 至 9.0%,由于中 国奥委会合作权益营销费用投放节奏主要集中在下半年,其他销售费用率的 下降体现了渠道优化和降本增效的成果。管理费用率小幅上升主要受凯胜品 牌产生的 7,239 万元商誉减值影响。经营利润率微降 0.2pct 至 16.5%,而净 利率下降 1.9pct 至 11.7%,主要受所得税率大幅提升和非经影响减值损失影 响。经营性现金净流入 24.1 亿,净现金增加至 191.9 亿元,现金充沛。 跑步、综训品类引领增长,三大跑鞋 IP 上半年效率突破 526 万双。分品类 收入增速,鞋/服/配分别同比+4.9%/-3.4%/+23.7%,而跑步/篮球/综训/运 动时尚流水增速分别为 15%/-20%/15%/-7%,其中专业 ...
国信证券:李宁短期仍存营销费用压力但经营效率正在改善 维持“优于大市”评级
Xin Lang Cai Jing· 2025-08-24 04:05
国信证券研报称,李宁短期仍存营销费用压力但经营效率正在改善,期待中期销售增长提速带动盈利加 速复苏。2025 上半年公司在具有挑战的经营环境中实现了稳健的业绩表现,尤其剔除非经影响后的利 润表现较好,下半年中国奥委会合作等资源投入短期将产生额外费用,但未来将逐步转化为销售驱 动 力 。 我 们 维 持 盈 利 预 测 , 预 计 公 司 2025-2027 年 归 母 净 利 润25.1/28.3/30.4 亿元,同 比-16.6%/12.5%/7.7%。看好公司当前健康的运营基础和未来营销发力对品牌增长提速的潜力,上调合 理估值至21.1-22.3 港元,对应 2026 PE18-19x,维持"优于大市"评级。 ...
李宁2025年上半年鞋类增收近5%,奥运合作释放长期势能
Jin Rong Jie· 2025-08-23 15:17
Core Insights - Li Ning reported a revenue of 14.817 billion yuan for the first half of 2025, representing a year-on-year growth of 3.3% [1] - The footwear segment continues to grow, with badminton products achieving a structural breakthrough, supported by a strategic partnership with the Chinese Olympic Committee (COC) [1] Footwear and Badminton Segment - Footwear revenue reached 8.231 billion yuan, up 4.9% year-on-year, accounting for 55.6% of total revenue, marking a 0.9 percentage point increase from the previous year [2] - The "超䨻" technology has been fully applied to core categories like running and basketball shoes, leading to significant product innovations [2] - The "越影5PRO" running shoe features a midsole bounce ratio of 10.8, balancing cushioning and rebound performance [2] - Total sales of three core running shoe IPs exceeded 5.26 million pairs, with the "飞电" family achieving an energy return rate of 89% after upgrading to the "超䨻" midsole [2] - The basketball shoe "ULTRALIGHT2025" has sold over 100,000 pairs since its launch, aided by marketing strategies [2] Apparel and Equipment - Apparel revenue was 5.193 billion yuan, accounting for 35% of total revenue, down 3.4% year-on-year [3] - Equipment and accessories revenue surged by 23.7% to 1.393 billion yuan, making it the fastest-growing segment [3] - The badminton category has transitioned from "apparel-driven" to "professional equipment-led," with a focus on technology and research [3] Strategic Partnerships and Marketing - The partnership with COC is seen as a long-term strategic move rather than a short-term marketing tactic, aimed at building brand professionalism [4] - Li Ning has made significant adjustments to its retail presence, enhancing consumer recognition of its partnership with COC [4] - The company is preparing for major upcoming events like the 2028 Olympics and 2026 Winter Olympics, aligning product development and marketing strategies accordingly [5] Channel and Sales Performance - As of June 30, the total number of Li Ning sales points was 7,534, with a slight net decrease but improved operational efficiency [6] - Online sales reached 4.3 billion yuan, growing 7.4% year-on-year, and accounting for 29% of total revenue [6] - The integration of online and offline channels has led to increased brand visibility and sales performance [6]
李宁(02331):专业运动引领销售表现,营销加大积淀品牌势能
Shenwan Hongyuan Securities· 2025-08-23 15:13
上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 纺织服饰 2025 年 08 月 23 日 李宁 (02331) —— 专业运动引领销售表现,营销加大积淀品牌势能 报告原因:有业绩公布需要点评 增持(维持) | 市场数据: | 2025 年 08 月 22 日 | | --- | --- | | 收盘价(港币) | 19.70 | | 恒生中国企业指数 | 9079.93 | | 52 周最高/最低(港币) | 21.00/12.56 | | H 股市值(亿港币) | 509.21 | | 流通 H 股(百万股) | 2,584.81 | | 汇率(人民币/港币) | 1.0955 | 一年内股价与基准指数对比走势: -5% 45% 95% HSCEI 李宁 资料来源:Bloomberg 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 联系人 刘佩 (8621)23297818× liupei@swsresearch.com 投资要点: 财务数据及盈利预测 | 货币单位:人民币 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- ...
李宁(02331.HK):1H25表现健康稳健 看好长期发展趋势
Ge Long Hui· 2025-08-23 12:00
1H25 销售费用率同降1.2ppt 至29.0%,公司在投入体育重点资源营销的同时关闭直营低效门店,保证了 销售费用率表现稳健;管理费用率同增0.5ppt 至5.2%,主要因公司计提凯胜牌商誉减值0.72 亿元。毛利 率的下降使得集团1H25 营业利润率下降0.3ppt 至16.5%。由于利息收入下降以及汇兑损失,1H25 集团 财务净收入下降0.66 亿元至0.34 亿元;此外,1H25公司计提1.06 亿元投资性房地产减值,所得税率也 有所提升。综合而言,1H25 归母净利率同降1.9ppt 至11.7%。 1H25 库存仍处于相对健康状态。截至1H25 末,公司渠道库存同比增长低单位数,库销比保持4 个月的 健康状态;渠道库存中6 个月以内新品占比82%。公司应收账款周转天数继续维持在14 天的良好水平。 发展趋势 机构:中金公司 研究员:林骥川/陈婕/杨润渤 1H25 业绩符合我们预期 公司公告1H25 业绩:收入同增3%至148 亿元,归母净利润同降11%至17.4 亿元,业绩符合我们预期。 公司宣派中期股息人民币33.59 分/股,对应派息率约50%。 跑步、综训产品继续健康增长,合理发货确保渠 ...
李宁(02331.HK):25H1业绩符合预期 专业体育资源助力中长期发展
Ge Long Hui· 2025-08-23 12:00
机构:华源证券 研究员:丁一 盈利预测与评级:李宁作为国内头部运动服饰公司,聚焦"单品牌、多品类、多渠道"的发展规划,通过 研发投入持续迭代公司鞋履/服饰相关核心技术,并延续时尚设计,产品长期兼顾专业性及时尚性,持 续推高品牌力,筑高竞争壁垒,积极的渠道调整及创新能力有望构筑公司长期的增长驱动。我们预计公 司2025-2027 年归母净利润分别26.45 亿元/28.45 亿元/31.04 亿元。考虑到公司在运动服饰赛道的品牌地 位、产品研发能力及营销能力位于上乘,维持"买入"评级。 风险提示。线下消费复苏不及预期;渠道调整不及预期;行业竞争压力加大。 外部环境扰动下,公司25H1 业绩相对平稳。公司发布2025 半年报,25H1 公司实现营收148.17 亿元, 同比+3.3%,实现毛利润74.15 亿元,同比+2.5%,实现归母净利润17.37 亿元,同比-11.0%;从盈利能 力看,公司25H1 毛利率为50.0%,同比下降0.4pct,毛利率小幅下滑系直营渠道收入占比下降及折扣力 度加大,此外,公司25H1 归母净利率为11.7%,同比下降1.9pct,系公司聚焦核心资源投入下广告及市 场推广等费用增 ...
李宁(2331.HK):2025上半年表现稳健 3季度经营仍有挑战;维持中性评级
Ge Long Hui· 2025-08-23 12:00
Group 1 - The company reported a 3.3% year-on-year increase in revenue for the first half of 2025, reaching 14.82 billion RMB, but experienced a decline in gross margin and net margin due to deeper retail discounts and channel adjustments [1] - The management maintained the annual guidance for 2025, expecting flat revenue and a high single-digit net margin, while acknowledging challenges in the operating environment and increased marketing expenses related to the Olympics [1] - The company is currently in an adjustment period, with uncertainty regarding the recovery pace in the second half of the year, and will continue to monitor sales trends and operational efficiency improvements [1] Group 2 - The offline channel was negatively impacted by continued weak customer traffic, with revenue from direct sales, wholesale, and e-commerce showing year-on-year changes of -3.4%, +4.4%, and +7.4% respectively, indicating online performance was better than offline [2] - The company reduced its store count by 51 to 7,534 by the end of the first half, with a decrease of 19 in direct stores, while maintaining a healthy inventory level with a stock-to-sales ratio of 4 months [2] - The company focused on professional sports categories, with footwear sales increasing by 4.9% year-on-year, while apparel sales declined by 3.4%, and running category sales grew by 15%, supported by strong performance from key running shoe IPs [2]