丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨波司登(3998.HK) 波司登 FY2024 点评:稳健高质量增长,业绩表 现超预期 报告要点 公司发布 FY2024(2023/4/1-2024/3/31)业绩。公司实现营收 232 亿元,同比+38%,归母净 利润 30.7 亿元,同比+44%,收入&业绩表现均超预期,分红率 81%。 %% %% %% 1 %% 分析师及联系人 于旭辉 柯睿 SAC:S0490518020002 SFC:BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 波司登(3998.HK) cjzqdt11111 [Table_Title 波司登 FY2024 2] 点评:稳健高质量增长,业绩表 现超预期 事件描述 公司发布 FY2024(2023/4/1-2024/3/31)业绩。公司实现营收 232 亿元,同比+38%,归母净 利润 30.7 亿元,同比+44%,收入&业绩表现均超预期,分红率 81%。 事件评论 品类拓展卓有成效,波司登&雪中飞齐高增。收入拆分来看,波司登/雪中飞品牌收入分别 同比+43%/65%至 168/20 亿元,波司登品牌主因防晒服、冲锋衣、轻薄羽以及冬羽绒等 品类销售 ...

2024 年 7 月 3 日 波司登(3998.HK) 品类创新带动业绩稳步增长 事件:近日,波司登公布 FY2024 财年业绩,集团收入同比上升 38.4%,归母净利润 同比上升 43.7%,超市场预期。综合考虑,我们预测 2025-2027 财年 EPS 为 0.32/0.37 /0.42 元,给予公司 2024 财年 17 倍 PE,目标价 5.9 港元,维持"买入"评级。 报告摘要 集团表现持续亮眼,品类创新驱动增长 截至 2024 年 3 月 31 日止,集团全年收入录 得 232.1 亿元,同比上升 38.4%,归母净利润录得 30.7 亿元,同比上升 43.7%,收 入和利润均取得亮眼增长,且利润增速快于收入。分不同业务来看:品牌羽绒服业 务收入同比增长 43.8%至 195.2 亿元,其中波司登主品牌录得收入 167.8 亿元,同 比增长 42.7%,毛利率同比下降 1.2pp 至 59.6%,主要是受到新推出的防晒服品类快 速放量(防晒销售额约 5 亿元)以及批发占比提高的影响;雪中飞连续三年增速高 于主品牌,收入同比增长 65.3%至 20.2 亿元,毛利率水平持平;冰洁也恢复正向增 长, ...

配售不改长期发展趋势 波司登(3998.HK) | | | | 3998 | |-------------------|------|------------------------------|-----------| | 上次评级: 买入 | | 52 周最高价 /最低价(港元) : | 4.82/2.89 | | 目标价格(港元 ): | | 总市值(亿港元 ) | 441 | | 最新收盘价(港元): | 4.01 | 自由流通市值 (亿港元) | 441 | | | | 自由流通股数(亿 ) | 10,992.10 | 事件概述 公司公告集团创办人、董事局主席及控股股东高德康设立的信托间接全资拥有的盈新国际投资知会,其已 订立大宗交易协议,拟按每股 4.31 港元的价格,配售持有的公司 4 亿股股份。配售价较昨日收盘价 4.77 港元 有 9.6%折价。配售所得款项将主要用于卖方资金需求及慈善事业发展等。 分析判断 受配售影响,股价产生短期波动,不改长期看好公司发展,我们认为公司在 FY24 高增长基础上,仍具有 超预期可能:(1)短期来看, 7 月 6 日,波司登即将亮相在卢浮宫西翼的法国装饰艺术 ...

港股通 业绩亮眼,聚焦 Top 店及品类拓展 | 华泰研究 年报点评 | | 投资评级(维持 ): | 买入 | |---------------------------------------|------|---------------------|--------| | 2024 年 7 月 02 日│中国香港 | 服装 | 目标价(港币 ): | 5.38 | FY24 业绩亮眼,加大分红比率 截至 3/31,波司登 FY24 净利润同比+43.7%至 30.74 亿元,主要因营收增 长明显及经营杠杆加速改善。波司登宣派期末股息每股 0.2 港元,全年派息 率达到 81%,股息率超过 5%。考虑到公司新品类占比提升及渠道优化成效 显著,我们预计公司 FY25-27 年 EPS 分别 0.33/0.38/0.42 元。可比公司 2024 年 Wind 一致预期 PE 均值为 14x,公司品牌龙头优势明显,我们给予公司 FY25 15xPE;考虑到过去一年港币/人民币汇率均值为 0.92,对应目标价港 币 5.38 元,维持"买入"评级。 四大业务均实现较好表现,主品牌和雪中飞增长强劲 FY24 公司营收 ...

2024 年 07 月 01 日 公司研究 评级:买入(维持) 研究所: | 证券分析师: | 马川琪 S0350523050001 | |---------------|---------------------------| | | macq@ghzq.com.cn | | 联系人 : | 廖小慧 S0350122080035 | | | liaoxh@ghzq.com.cn | 最近一年走势 | 相对恒生指数表现 | | | 2024/06/28 | |----------------------|----|----|--------------| | 市场数据 | | | 2024/06/28 | | 当前价格(港元) | | | 4.87 | | 52 周价格区间(港元) | | | 2.83-4.89 | | 总市值(百万港元) | | | 53,531.52 | | 流通市值(百万港元) | | | 53,531.52 | | 总股本(万股) | | | 1,099,209.94 | | 流通股本(万股) | | | 1,099,209.94 | | 日均成交额(百万港元) | | | 403. ...

全年收入增速超预期,四季化布局初见成效 | [ 评 Ta 级 ble : _T 买 itle 入 ] (维持) | [ 公 Ta 司 ble 盈 _F 利 in 预 anc 测 e] 及估值 | | | | | | |--------------------------------------------------------|--------------------------------------------------|------------|-------------|-----------------|---------------|---------------| | 市场价格:4.56 港元 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师:张潇 | 营业收入(百万元) | 16,774 | 23,214 | 26,654 | 30,339 | 34,365 | | 执业证书编号: S0740523030001 | 增长率 yoy% 净利润(百万元) | 3.5% 2,139 | 38.4% 3,074 | 14.8% 3,569 | ...

Bosideng (3998 HK) Beautifully executed the solid strategies | Target Price | | |------------------------------|-----------| | (Previous TP | HK$5.34) | | Up/Downside | 31.1% | | Current Price | HK$4.56 | | China Consumer Discretionary | | | Walter WOO | | | (852) 3761 8776 | | | walterwoo@cmbi.com.hk | | | Stock Data | | | Mkt Cap (HK$ mn) | 49,314.1 | | Avg 3 mths t/o (HK$ mn) | 100.1 | | 52w High/Low (HK$) | 4.83/2.89 | | Total Issued Shares (mn) | 10814.5 | | Source: FactSet | | | Shareholding Structure ...

纺织服饰 2024 年 06 月 28 日 波司登 (03998) ——业绩超预期,分红率维持高位,品类拓展值得期待 报告原因:有业绩公布需要点评 买入(维持) 投资要点: 市场数据: 2024 年 06 月 27 日 | 收盘价(港币) | 4.56 | | |-------------------------------------|-----------|-----| | 恒生中国企业指数 | 6324.05 | | | 52 周最高/最低(港币) | 4.89/2.83 | | | H 股市值(亿港币) | 499.95 | | | 流通 H 股(百万股) 汇率(人民币/港币) | - 1.0956 | | 资料来源:Bloomberg 联系人 刘佩 (8621)23297818× liupei@swsresearch.com 公司发布 FY24 财年业绩,业绩大超预期,营收、利润再创历史新高。公司发布 FY24 财年 (2023 年 4 月至 2024 年 3 月)业绩,其中,收入提升 38.4%至 232.1 亿元(下文财务及 经营数据均来自业绩公告),突破 200 亿大关,归母净利润同比增长 4 ...

港股公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------| | 波司登（ 03998 ） | | 证券研究报告 2024 年 06 月 30 日 | | | 投资评级 | | | 关 ...

核心观点 ⚫ 公司发布 FY24 财报,公司实现营业收入 232.1 亿,同比增长 38.4%,实现归母净 利润 30.7 亿,同比增长 43.7%,表现超市场预期。FY24 全年派息比例为 81.1%。 ⚫ 四大业务高质量成长,羽绒服主业表现最为亮眼。分品类来看,FY24 财年品牌羽绒 服、贴牌加工管理、女装和多元化服装收入分别增长 43.8%、16.4%、16.6%和 0.3%。品牌羽绒服业务拆解来看,波司登、雪中飞和冰洁品牌收入增长分别为 42.7%、65.3%和 15.9%。 ⚫ 分渠道来看,FY24 财年,品牌羽绒服业务中自营和批发业务分别同比增长 38.4%和 67.9%。自营门店同比净减少 263 家至 1,136 家,批发门店同比净增加 57 家至 2,081 家。报告期线下渠道净减少 206 家,但收入实现逆势高增。线上渠道方面, FY24 财年品牌羽绒服线上收入同比增长 41.3%至 68.4 亿,占羽绒服收入 35%。 ⚫ 运营质量持续改善。FY24 财年公司库存周转天数为 115 天,同比下降 29 天,主要 得益于波司登持续加强存货一体化运营,不断提升快速补货能力,目前 Top 款补 ...