证券研究报告 | 公司深度 2024年06月13日 波司登（03998.HK） 品类扩充，产品创新，综合布局功能性服饰赛道 短期靓丽业绩领先行业，FY2024 公司收入预计增长 30%左右。近年来公司收 买入（维持） 入及归母净利润规模持续创新高，在坐实羽绒服龙头地位的同时，向功能性服饰 股票信息 赛道逐步发展。1）FY2024H1（截至 2023/9/30 止六个月）公司收入/业绩分别 同比增长21%/25%至74.7/9.2亿元。2）考虑2023年冬季公司品牌终端销售火 行业 服装 热，我们估计 FY2024 全财年品牌羽绒服业务销售有望增长 30%+/OEM 业务销 前次评级 买入 售预计稳健增长，综合来看估计公司全财年收入增长 30%左右/业绩增速预计快 6月7日收盘价(港元) 4.63 于收入，维持高质量增长趋势。3）过去几年公司保持较高的股利支付政策，积 总市值(百万港元) 50,762.09 极回馈股东，FY2019~FY2023股利支付率均在80%上下。 总股本(百万股) 10,963.73 产品矩阵丰富：新增秋羽绒、防晒服品类，综合布局功能性服饰赛道。当前阶 其中自由流通股(%) 100.0 ...

公 纺织服装 司 2024年05月 10日 报 波司登(3998.HK) 告 再次腾飞的羽绒服专家 强烈推荐（首次） 平安观点： 波司登是我国改革开放初期成立的第一代民族品牌。早在问世之初，波司登便 公 股价：4.62 港元 凭借扎实的产品和创意性营销快速打开销售市场，并领航羽绒服行业。在发展 历程中，公司也曾一度因经营失焦而陷入低谷；但波司登积极求变，持续转型 司 主要数据 创新。自 2018 年起，公司转型调整并重新起航，提出“聚焦主航道，聚焦主 首 品牌”的发展战略。在2018-2020年第一个三年期改革中，再次迎来了经营业 行业 纺织服装 次 公司网址 www.bosideng.com;company.boside 绩的又一次腾飞。本篇报告是我们重点分析公司转型成功的举措，并分析公司 ng.com 未来成长的驱动因素。 覆 大股东/持股 康博投资有限公司/26.01%  “聚焦主航道与主品牌”，波司登做对了什么？ 盖 实际控制人 高德康，梅东冬 总股本(百万股) 10953.53 1）产品：聚焦羽绒服功能性及时尚性。一方面，公司重视羽绒服产品的 报 流通A股(百万股) 功能性，从蓬松度、防水性、防风 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨波司登（ ） 3998.HK [防Ta晒b衣le_迈T入itle] 时代，上调全年预期 2.0 报告要点 [2T0a2b4le年_S4um月m1a8ry日] ，波司登应第十四届北京国际电影节组委会之邀，在北京燕山脚下的雁栖湖 国际会议中心南广场举行防晒衣时尚秀。防晒服强产品力&品牌力有望助力春夏季销售，此外 今年1-2月天气仍偏冷，预计将拉动波司登羽绒服FY2024（2023/4/1-2024/3/31）销售增长， 因此我们上调公司预期。 ...

2024年04月21日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 波司登(03998) 研 究 目标价: 昨收盘:4.32 波司登近况点评：冬季动销强劲，上调全年盈利预测，防晒新品 发布助力销售全季化 事件：公司4月18日受邀参加第十四届北京国际电影节，在北京雁 ◼ 走势比较 栖湖国际会议中心南广场举行防晒衣时尚秀，推出“骄阳系列 3.0”及“都 市轻户外”系列防晒服新品。 太 10% 开启防晒服2.0时代，全季化销售布局稳步推荐。公司持续升级级防 2% 晒衣产品系列，其防晒衣科技功能性领先市场，UPF防晒指数高达100+、 平 洋 (6%)12/4/32 2/7/32 21/9/32 32/11/32 3/2/42 51/4/42 高 出于 骄市 阳系场上 列、U 假PF 日50 系+左 列右 、的 户标 外准 露。 营公 系司 列的 等防 春晒 夏衣 新矩 品阵 。不 同断 时完 公善 司， 具目 备前 扎已 实推 的 (14%) 证 终端渠道基础，防晒系列有望借助渠道渗透+营销投入实现快速放量。4月 券 (22%) 18日举办波司登品牌全球首场防晒服专场发布会，进一步扩大品牌声量， 股 (30%) 助力防晒新 ...

证券研究报告·海外公司点评·纺织及服饰(HS) 波司登（03998.HK） 动销持续靓丽，再次上调 FY24 业绩指引 2024 年 04月 23日 买入（维持） 证券分析师 汤军 [Table_EPS] 执业证书：S0600517050001 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 021-60199793 营业总收入（百万元） 16,214 16,774 21,673 24,833 28,438 tangj@dwzq.com.cn 同比(%) 19.95 3.46 29.20 14.58 14.52 证券分析师 赵艺原 归母净利润（百万元） 2,062 2,139 2,893 3,343 3,870 执业证书：S0600522090003 同比(%) 20.63 3.70 35.28 15.56 15.76 zhaoyy@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） 0.19 0.20 0.26 0.31 0.35 股价走势 P/E（现价&最新摊薄） 21.30 20.54 15.18 13.14 11.35 [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug ...

纺织服饰 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月23日 03998.HK 波司登 买入 举办防晒衣大秀，全渠道建设助力公司快速成长 原评级：买入 市场价格:港币 4.32 4月18日公司举办防晒衣大秀，新品类有助开拓第二成长曲线。公司坚持全 板块评级:强于大市 渠道建设， Q1 寒潮有望推动公司旺季销售，随着消费信心企稳叠加公司品 牌建设持续推进，看好公司营收保持快速增长，维持买入评级。 股价表现 支撑评级的要点 13%  举办防晒衣大秀，有望开拓第二成长曲线。公司于4月18日于北京举办 防晒衣大秀，开启防晒衣2.0时代。整场大秀分为“骄阳系列”、“高奢 6% 系列”、“秀款”、“秀款+都市轻户外”等多个主题，公司采用高科技 (2%) 面料，更加注重防晒衣专业防晒功能的研发和时尚色彩版型设计，打造 (10%) 出具备更强的防晒效果和穿着舒适度的更时尚的专业防晒衣。我们认为 (18%) 公司已经在羽绒服行业打造了良好的品牌形象，此次大力推出防晒衣产 (25%) rp 3A -2 ya 3M -2 n 3uJ -2 l 3uJ -2 gu 3A -2 波司登tc 3O -2 vo 3N -2 ce ...

[Table_Title] 证券研究报告 防晒衣丰富产品品类，旺季羽绒服销售乐观 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年4月22日 [Table_ReportType] 点评报告 [T事ab件le：_S公um司ma近ry期] 发布与法国高奢时尚设计师 Christelle Kocher 联名防晒衣 [T波ab司le登_S（toc3k9A9n8d.RHanKk)] 系列，Christelle Kocher曾获得法国国家时尚艺术发展协会时尚大奖，任香 奈儿旗下高级手工坊艺术总监。此外公司与权威时尚媒体《时尚芭拉》在上 投资评级 买入 海举办防晒衣新品发布会，推出“骄阳系列3.0”及“都市轻户外”等产品， 上次评级 买入 并与北京电影节合作大秀提升影响力。 汲肖飞 纺服行业首席分析师 点评： 执业编号：S1500520080003 ➢ 频繁寒潮催化羽绒服需求，波司登收入预计增长较快。2023 年冬季受 邮 箱： jixiaofei@cindasc.com 厄尔尼诺等气候现象影响，全国平均气温为-2.8℃，较往年同期偏高 0.3℃，但冬季冷空气较为活跃，寒潮次数偏多且强度较强，共有11次 冷空气过 ...

[Table_Page] 跟踪研究|耐用消费品与服装 证券研究报告 [【Table_Tit广le] 发 纺 服 & 海 外 】 波 司 登 [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 4.32港元 （03998.HK） 合理价值 5.98港元 前次评级 买入 23/24 财年业绩展望乐观，防晒服有望成为未来增长点 报告日期 2024-04-22 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 24Q1公司电商业务大幅增长，23/24财年业绩展望乐观。根据久谦及 12% 4% 婵妈妈数据，24Q1公司主品牌波司登在天猫、京东、抖音销售额合计 -5%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 为24.52亿元，同比增长47.97%，远超24Q1全国穿类实物商品网上 -13% 零售额12.1%的增长，其中天猫销售额8.29亿元，同比增长37.48%， -22% -30% 京东销售额 3.56 亿元，同比增长 19.87%，抖音销售额 12.67 亿元， 波司登 恒生指数 同比增长67.36%。2022/23财年 ...

M N 22 Apr 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Bosideng (3998 HK) From winter clothing to all seasons clothing We think the guidance raise is a key moment for the company, as the success Target Price HK$5.34 that Bosdieng has achieved in the sun-protective product series shows that it is (Previous TP HK$3.86) capable of generating sales in all seasons (other than just fall and winter). Also, Up/Downside 23.5% despite our raises in estimates and TP, we still think our num ...

公司研究 | 动态跟踪 波司登 03998.HK 预计 FY24 业绩表现优异，重视淡季防晒服 买入（维持） 品类表现 股价（2024年04月19日） 4.32港元 目标价格 5.25港元 52周最高价/最低价 4.37/2.79港元 总股本/流通H股（万股） 1,092,104/1,092,104 H股市值（百万港币） 47,179 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装 ⚫ 2024年4月18日波司登全球首个防晒衣大秀亮相北京国际电影节，整场大秀分为 报告发布日期 2024年04月22日 “骄阳系列”、“高奢系列”、“秀款”、“秀款+都市轻户外”、“女生/男生冲 锋衣+轻薄羽系列”等多个主题。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 公司防晒服已历经多次进化迭代。公司自2020年就开始针对防晒衣品类进行探索和 绝对表现% 9.37 5.11 25.22 13.23 尝试，2022年波司登联合广检集团起草高品质防晒衣标准，并推出一系列更专业更 相对表现% 12.35 6.96 19.24 33.57 时尚的防晒衣。2023年，波司登经过不断研发，以科技引领创新发展，以“不怕水 恒生指数% -2.98 -1.85 ...