证券研究报告·海外公司点评·纺织及服饰(HS) 波司登（03998.HK） 动销持续靓丽，再次上调 FY24 业绩指引 2024 年 04月 23日 买入（维持） 证券分析师 汤军 [Table_EPS] 执业证书：S0600517050001 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 021-60199793 营业总收入（百万元） 16,214 16,774 21,673 24,833 28,438 tangj@dwzq.com.cn 同比(%) 19.95 3.46 29.20 14.58 14.52 证券分析师 赵艺原 归母净利润（百万元） 2,062 2,139 2,893 3,343 3,870 执业证书：S0600522090003 同比(%) 20.63 3.70 35.28 15.56 15.76 zhaoyy@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） 0.19 0.20 0.26 0.31 0.35 股价走势 P/E（现价&最新摊薄） 21.30 20.54 15.18 13.14 11.35 [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug ...

纺织服饰 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月23日 03998.HK 波司登 买入 举办防晒衣大秀，全渠道建设助力公司快速成长 原评级：买入 市场价格:港币 4.32 4月18日公司举办防晒衣大秀，新品类有助开拓第二成长曲线。公司坚持全 板块评级:强于大市 渠道建设， Q1 寒潮有望推动公司旺季销售，随着消费信心企稳叠加公司品 牌建设持续推进，看好公司营收保持快速增长，维持买入评级。 股价表现 支撑评级的要点 13%  举办防晒衣大秀，有望开拓第二成长曲线。公司于4月18日于北京举办 防晒衣大秀，开启防晒衣2.0时代。整场大秀分为“骄阳系列”、“高奢 6% 系列”、“秀款”、“秀款+都市轻户外”等多个主题，公司采用高科技 (2%) 面料，更加注重防晒衣专业防晒功能的研发和时尚色彩版型设计，打造 (10%) 出具备更强的防晒效果和穿着舒适度的更时尚的专业防晒衣。我们认为 (18%) 公司已经在羽绒服行业打造了良好的品牌形象，此次大力推出防晒衣产 (25%) rp 3A -2 ya 3M -2 n 3uJ -2 l 3uJ -2 gu 3A -2 波司登tc 3O -2 vo 3N -2 ce ...

[Table_Title] 证券研究报告 防晒衣丰富产品品类，旺季羽绒服销售乐观 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年4月22日 [Table_ReportType] 点评报告 [T事ab件le：_S公um司ma近ry期] 发布与法国高奢时尚设计师 Christelle Kocher 联名防晒衣 [T波ab司le登_S（toc3k9A9n8d.RHanKk)] 系列，Christelle Kocher曾获得法国国家时尚艺术发展协会时尚大奖，任香 奈儿旗下高级手工坊艺术总监。此外公司与权威时尚媒体《时尚芭拉》在上 投资评级 买入 海举办防晒衣新品发布会，推出“骄阳系列3.0”及“都市轻户外”等产品， 上次评级 买入 并与北京电影节合作大秀提升影响力。 汲肖飞 纺服行业首席分析师 点评： 执业编号：S1500520080003 ➢ 频繁寒潮催化羽绒服需求，波司登收入预计增长较快。2023 年冬季受 邮 箱： jixiaofei@cindasc.com 厄尔尼诺等气候现象影响，全国平均气温为-2.8℃，较往年同期偏高 0.3℃，但冬季冷空气较为活跃，寒潮次数偏多且强度较强，共有11次 冷空气过 ...

[Table_Page] 跟踪研究|耐用消费品与服装 证券研究报告 [【Table_Tit广le] 发 纺 服 & 海 外 】 波 司 登 [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 4.32港元 （03998.HK） 合理价值 5.98港元 前次评级 买入 23/24 财年业绩展望乐观，防晒服有望成为未来增长点 报告日期 2024-04-22 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 24Q1公司电商业务大幅增长，23/24财年业绩展望乐观。根据久谦及 12% 4% 婵妈妈数据，24Q1公司主品牌波司登在天猫、京东、抖音销售额合计 -5%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 为24.52亿元，同比增长47.97%，远超24Q1全国穿类实物商品网上 -13% 零售额12.1%的增长，其中天猫销售额8.29亿元，同比增长37.48%， -22% -30% 京东销售额 3.56 亿元，同比增长 19.87%，抖音销售额 12.67 亿元， 波司登 恒生指数 同比增长67.36%。2022/23财年 ...

M N 22 Apr 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Bosideng (3998 HK) From winter clothing to all seasons clothing We think the guidance raise is a key moment for the company, as the success Target Price HK$5.34 that Bosdieng has achieved in the sun-protective product series shows that it is (Previous TP HK$3.86) capable of generating sales in all seasons (other than just fall and winter). Also, Up/Downside 23.5% despite our raises in estimates and TP, we still think our num ...

公司研究 | 动态跟踪 波司登 03998.HK 预计 FY24 业绩表现优异，重视淡季防晒服 买入（维持） 品类表现 股价（2024年04月19日） 4.32港元 目标价格 5.25港元 52周最高价/最低价 4.37/2.79港元 总股本/流通H股（万股） 1,092,104/1,092,104 H股市值（百万港币） 47,179 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装 ⚫ 2024年4月18日波司登全球首个防晒衣大秀亮相北京国际电影节，整场大秀分为 报告发布日期 2024年04月22日 “骄阳系列”、“高奢系列”、“秀款”、“秀款+都市轻户外”、“女生/男生冲 锋衣+轻薄羽系列”等多个主题。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 公司防晒服已历经多次进化迭代。公司自2020年就开始针对防晒衣品类进行探索和 绝对表现% 9.37 5.11 25.22 13.23 尝试，2022年波司登联合广检集团起草高品质防晒衣标准，并推出一系列更专业更 相对表现% 12.35 6.96 19.24 33.57 时尚的防晒衣。2023年，波司登经过不断研发，以科技引领创新发展，以“不怕水 恒生指数% -2.98 -1.85 ...

证券研究报告 | 2024年04月21日 波司登（03998.HK） 买入 冷冬与泛户外热潮催化，品牌旺季表现积极  公司研究·海外公司快评  纺织服饰·服装家纺  投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 丁诗洁 0755-81981391 dingshijie@guosen.com.cn 执证编码：S0980520040004 证券分析师： 关竣尹 0755-81982834 guanjunyin@guosen.com.cn 执证编码：S0980523110002 事项： 国信纺服观点： 1、在2023年冬季降温、泛户外运动风潮崛起催化下，波司登电商增长亮眼且单价提升，预计2024财年 业绩表现积极； 2、风险提示：宏观经济复苏不及预期；疫情多轮反复；品牌形象受损；拓品类不及预期；渠道改革不及 预期；市场的系统性风险； 投资建议：旺季销售亮眼，品类和场景扩张成效良好，看好高质量快速成长，上调盈利预测。2023秋冬 旺季波司登在库存健康及折扣良性基础上，流水继续保持快速增长，泛户外热潮及冬季降温催化下，业绩 有望好于预期。中长期看，波司登专注羽绒服发展的同时，积极拓宽轻薄羽绒、冲锋衣羽绒和防晒服等功能 ...

纺织服饰 波司登（ ） 买入 维持 03998.HK -A( ) 羽绒服旺季销售超预期收官，看好防晒服助力春夏销售 2024年4月21日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  根据中国经济网，4月18日，波司登应第十四届北京国际电影节组委会之邀，在北 京雁栖湖国际会议中心南广场举行防晒衣时尚秀，推出“骄阳系列3.0”及“都市轻户外” 系列防晒服新品。 事件点评  2024年开启防晒服2.0时代，产品注重专业防晒功能与时尚色彩版型设计。4月 资料来源：最闻，山西证券研究所 18日，公司应第十四届北京国际电影节组委会之邀，在北京举行防晒衣时尚秀，推出“骄 阳系列3.0”及“都市轻户外”系列防晒服新品，产品更加注重专业防晒功能的研发和时 市场数据：2024年4月19日 尚色彩版型设计，打破传统防晒衣单一形式，采用高科技面料，打造出具备更强防晒效 收盘价（港元）： 4.320 果和穿着舒适度的专业防晒服。今年，公司将强势布局防晒服产品，在渠道销售方面， 年内最高/最低（港元）： 4.370/2.830 预计今年将增加防晒服全国销售门店数量，并引入优质加盟商共同销售，扩大销售渠道。 流通A股/总股本（ ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 纺织服装业 [ Table_Main[波I Tnaf 司bol]e 登_Ti（tle] 3 998） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 4.32 上调 FY2024 收入指引，重视春夏季投资机会 2024.04.20 海 ——波司登更新报告 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 王佳(分析师) 曹冬青(研究助理) 赵博(研究助理) 52周内股价区间（港元） 2.89-4.32 当前股本（百万股） 10,921 公 010-83939781 0755-23976666 010-83939831 当前市值（百万港元） 47,179 司 wangjia025750@gtjas.com caodongqing026730@gtjas.com zhaobo026729@gtjas.com 证书编号 S0880524010001 S0880122070070 S0880122070053 （ 中 本报告导读： 国 公司上调FY2024收入增速指引至30%，预计利润增速快于收入；FY2025防晒服、 香 户外产品等多个产品值得期 ...

港股公司报告 | 公司点评 波司登（03998） 证券研究报告 2024年04月 20日 投资评级 看好全年业绩表现 行业 非必需性消费/纺织及 服饰 春夏季防晒产品掀起销售小高潮，公司春夏“防晒衣”上市，以羽绒服为 6个月评级 买入（维持评级） 基石衍生跨季产品，拓展增量业务。 当前价格 4.32港元 目标价格 港元 防晒市场扩容，品牌力+专业科技抢占中高端市场份额 基本数据 港股总股本(百万股) 10,921.04 中国防晒衣市场不断扩容，2021 年市场规模已达 611 亿元，据中研普华 产业研究院数据，2021年至2026年，市场将以9.4%的年复合增长率增长。 港股总市值(百万港元) 47,178.90 防晒衣在消费人群中热度持续攀升，根据魔镜洞察数据，2023年主流社交 每股净资产(港元) 1.21 媒体上与防晒衣相关的话题突破437.1万条、同比上升104.5%。 资产负债率(%) 48.55 同时，消费者的需求场景从单一化转变为覆盖日常、户外、商务等多样化， 一 年内最高/最低(港元) 4.37/2.83 防晒诉求从功能性为主，进阶为功能性与时尚感并进，凭借品牌在羽绒服 作者 领域积累的品牌影 ...