SMOORE INTL(06969)

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思摩尔国际20250825
2025-08-25 14:36
思摩尔国际 20250825 思摩尔国际 ODM 业务表现良好,尤其是在欧洲禁售一次性电子烟政策 下,代工业务率先修复。HNB 产品在日本试销获得积极反馈,并计划在 欧洲等市场陆续上市,预计将实现放量增长。 思摩尔国际对应 2025-2027 年的预测 PE 分别为 95 倍、60 倍和 42 倍, 估值较高,但基于行业前景和公司研发实力,市值解锁目标 3,000 亿可 期。 新型烟草三种形态(电子雾化、HNB、口含烟)目前渗透率均较低,不 存在直接竞争,各自满足不同减害需求,将在长期内共存并共同推动市 场发展。 新型烟草有哪些主要类型?它们各自的发展情况如何? 目前,新型烟草主要有三种类型:电子雾化烟、加热不燃烧(HNB)和口含烟 或尼古丁袋。电子雾化烟大约在 2000 年左右在中国诞生,经历了快速发展后, 由于全球政策监管收紧,自 2021 年起略有下行。加热不燃烧产品由菲莫国际 于 2014 年开创,通过降低温度减少有害物质释放,同时保留尼古丁摄取,自 发布以来经历了近十年的快速增长,但由于欧洲等国家对调味加热不燃烧产品 的监管,其增速近两年下滑至中低双位数水平。口含烟或尼古丁袋则通过口腔 黏膜吸收尼古 ...
Glo Hilo日本销售反馈积极,核心供应商思摩尔国际成长空间广阔
2025-08-24 14:47
Glo Hilo 日本销售反馈积极,核心供应商思摩尔国际成长 空间广阔 20250824 摘要 思摩尔国际的新产品于 2025 年 6 月 9 日在日本宫城县首次发布。宫城县是英 美烟草上一代产品 Hyper Glow 最早推广的地区,同时也是 HMB 渗透率最高 的地区之一,达到 56%。思摩尔选择该地作为首发地具有代表性,因为高渗透 率意味着消费者对该品类较为熟悉,有助于加快新产品教育和推广。在上市初 期,通过广告宣传和各种推广活动逐步提高知名度,目前其产品已在仙台市的 大多数便利店中陈列,并且位置较为显眼,如全家、罗森和 new days 等主流 便利店。 日本各主要品牌的新型烟草产品有哪些差异化特点? 日本主要品牌的新型烟草产品在设计理念上有明显差异化。例如,日本烟草公 司的 Pro 系列采用低温加热(约 280 度),符合当地消费者偏好清淡口味、低 雾量卷烟习惯;菲莫国际的 IQOS 则处于中间档次;而英美烟草与思摩尔合作 推出的 GLO Helo 系列则定位高温、大雾量、重口味。这些差异化设计使得各 品牌能够针对不同消费群体提供不同体验,从而避免直接竞争。 日本 HNB 市场渗透率全球领先,202 ...
软体龙头Q2略超预期,包装纸价延续小幅回暖
Huafu Securities· 2025-08-24 11:02
行 华福证券 轻工制造 2025 年 08 月 24 日 业 研 究 轻工制造 软体龙头 Q2 略超预期,包装纸价延续小幅回暖 投资要点: 行 业 定 期 报 告 【周观点】本周顾家家居、喜临门发布中报,均略好于市场预期,市场情 绪底部关注家居估值修复;玖龙纸业 FY25 业绩预告高增,8 月以来包装 纸价持续小幅回升,金九银十旺季在即,看好废纸系需求回暖;思摩尔国 际发布中报,电子烟 ODM 及自有品牌业务受益美国监管执法趋严、欧洲 换弹式恢复表现亮眼,营收及盈利企稳向上。 强于大市(维持评级) 一年内行业相对大盘走势 团队成员 | 分析师: | 李宏鹏(S0210524050017) | | --- | --- | | lhp30568@hfzq.com.cn | | | 分析师: | 汪浚哲(S0210524050024) | | wjz30579@hfzq.com.cn | | | 分析师: | 李含稚(S0210524060005) | | lhz30597@hfzq.com.cn | | 相关报告 1、轻工纺服行业周报:7 月个护电商改善,中美 关税暂缓关注出口链——2025.08.17 2、轻工 ...
思摩尔国际(06969.HK):25H1雾化电子烟业务复苏 HNB+雾化医疗商业化落地可期!
Ge Long Hui· 2025-08-23 11:31
机构:天风证券 研究员:吴立 事件:公司发布2025 年中期业绩,2025 年上半年公司实现营收60.13 亿元,同比增长18.3%;实现毛利 22.44 亿元,同比增长16.6%,毛利率为37.3%,同比-0.5pct;实现净利4.92 亿元,同比下降28.0%,加 回以股份为基础的非现金开支后,实现经调整净利7.37 亿元,同比下降2.1%,经调整后净利润率 12.3%,同比-2.5pct。 全球市场打击不合规产品,雾化电子烟业务复苏推动收入增长分板块来看,公司自有品牌业务收入主要 来自销售电子雾化产品及雾化美容产品,2025H1 实现收入12.74 亿元,同比增长14.1%,占收入百分比 为21.2%。 其中,欧洲和其他国家和地区市场实现收入10.69 亿元,同比增长15.1%,主要受益于公司行业领先品 牌VAPORESSO 的出色表现;美国市场实现收入1.74亿元,同比下降6.7%;中国市场收入3061.8 万元, 同比增长2595.2%,主要来自雾化美容产品"岚至"品牌的销售。2025H1,公司面向企业客户业务实现收 入47.39 亿元,同比增长19.5%,占收入百分比为78.8%。其中,欧洲和其他 ...
思摩尔国际(06969.HK)2025半年度业绩点评:欧洲电子雾化加速修复 HNB有望释放利润弹性
Ge Long Hui· 2025-08-23 11:31
To B 业务收入为47.39 亿元,同比+19.5%,其中欧洲及其他/美国/中国收入分别为27.34/18.88/1.17 亿 元,同比+38.0%/+1.5%/-6.1%。欧洲实行一次性禁令后合规产品销售快速回升,美国加强执法力度,短 期仍受不合规市场影响,中长期市场回归良性发展。 机构:东吴证券 研究员:吴劲草/石旖瑄/王琳婧 利润位于预告区间中值:2025 年上半年公司实现收入60.13 亿元,同比+18.3%,符合预告值,高于年初 高个位数预期。净利润为4.92 亿元,同比-28.0%,为预告区间中值,下滑系管理费用的长期激励摊销同 增1.76亿元、法律合规费用增加,同时自有品牌推广使得销售费用增加。经调净利润为7.37 亿元,同 比-2.1%,为预告区间中值。H1 公司毛利率为37.3%,同比-0.5pct;经调净利率为12.3%,同比+2.5pct。 公司拟派发中期股息0.2 港元/股。 欧洲市场加速修复:分业务来看,H1 自有品牌业务收入为12.74 亿元,同比+14.1%,其中欧洲及其他/ 美国/中国收入分别为10.69/1.74/0.31 亿元,同比+15.1%/-6.7%/+2595.2 ...
思摩尔国际:上半年收入同比增18.3%,自有品牌业务保持增长势头
Zheng Quan Shi Bao Wang· 2025-08-22 13:28
具体来看,自有品牌业务在欧洲及其他市场的收入达10.69亿元,同比增长15.1%,主要得益于公司行业 领导品牌VAPORESSO的出色表现。报告期内,公司继续通过其自主开发的数据系统,加强其营销数字 化、销售本地化和终端门店监控,从而能够迅速应对市场变化。这一战略巩固了其在全球主要市场的领 先品牌地位。 此外,公司的雾化医疗附属公司传思生物在佛罗里达州迈阿密附近建立了一个吸入产品研发中心,该中 心具备产品开发的全部能力。传思生物亦积极与世界领先的合同开发和制造组织(CDMO)合作,建立药 械结合产品的制造能力,并将持续与欧美药品监管机构保持定期沟通搜集反馈。 公司的自有品牌雾化美容产品"岚至"品牌在中国内地销售,产生收入约0.31亿元,同比增长约 2595.2%。产品组合包括面向零售客户的家用"岚至"家用美容仪和专为美容机构设计的"岚至"专业设 备。面向零售客户的"岚至"家用美容仪的用户数量已突破1万人,"岚至"专业设备亦获得了二类医疗器 械认证。推出后,已被多家全国性美容机构和公立医院采用,目前有超过100家私营机构采购该设备。 对于未来前景,公司表示,将以科技创新为基石,将继续以"雾化科技"为核心,在电子 ...
大行评级|美银:下调思摩尔国际目标价至8.7港元 重申“跑输大市”评级
Ge Long Hui· 2025-08-22 07:29
Group 1 - The core viewpoint of the report indicates that Smoore International's revenue increased by 18% year-on-year in the first half of the year, while net profit after tax decreased by 2.5%, which is roughly in line with expectations [1] - The company is expected to see a slight improvement in revenue growth for the full year, but profit margins are anticipated to remain under pressure [1] - Due to the weak profitability of Smoore International, the earnings per share estimates for the next two years have been lowered by 5% and 10%, respectively, and the target price has been reduced by 6% to HKD 8.7, maintaining an "underperform" rating [1]
港股异动|思摩尔国际(06969)回落逾6% 上半年纯利跌近28% 美银料其利润率将继续受压
Jin Rong Jie· 2025-08-22 07:26
智通财经获悉,思摩尔国际(06969)回落逾6%,昨日股价一度涨超8%,最终收涨6.25%。截至发稿,跌 5.88%,报22.08港元,成交额6.83亿港元。 本文源自智通财经网 消息面上,思摩尔国际近日发布2025年中期业绩,上半年取得收益人民币60.13亿元(单位下同),同比增 加18.3%;调整后期内溢利7.37亿元,同比减少2.1%;期内溢利4.92亿元,同比减少27.96%。公告指 出,今年是公司上市五周年,为庆祝及纪念这一时刻及表达对股东的感谢,董事会决议宣派截至2025年 6月30日止6个月的中期股息,每股20港仙,上年同期派5港仙。另外,美银证券研报指出,相信公司全 年收入增长将略为改善,但利润率料将继续受压。 ...
思摩尔国际(06969):2025半年度业绩点评:欧洲电子雾化加速修复,HNB有望释放利润弹性
Soochow Securities· 2025-08-22 07:11
证券研究报告·海外公司点评·家庭电器及用品(HS) 思摩尔国际(06969.HK) 2025 半年度业绩点评:欧洲电子雾化加速修 复,HNB 有望释放利润弹性 增持(维持) | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 11,177 | 11,799 | 13,722 | 16,166 | 18,395 | | 同比(%) | (8.06) | 5.56 | 16.30 | 17.81 | 13.79 | | 归母净利润(百万元) | 1,645 | 1,303 | 1,329 | 2,217 | 2,891 | | 同比(%) | (34.47) | (20.78) | 1.96 | 66.84 | 30.40 | | EPS-最新摊薄(元/股) | 0.27 | 0.21 | 0.21 | 0.36 | 0.47 | | P/E(现价&最新摊薄) | 80.56 | 101.69 | 99.73 | 59.78 | 45 ...
美银证券:降思摩尔国际(06969)目标价至8.7港元 料下半年利润续受压
智通财经网· 2025-08-22 06:51
智通财经APP获悉,美银证券发布研报称,思摩尔国际(06969)上半年收入同比升18%,除税后净利润跌 2.5%,大致符合预期。该行相信,公司全年收入增长将略为改善,但利润率料将继续受压。该行表 示,由于思摩尔国际盈利能力疲弱,将其今明两年的每股盈测下调5%和10%,并降目标价6%至8.7港 元,重申"跑输大市"评级。 ...