国补高基数带电承压，开拓新业务亏损加 大 京东集团-SW 公司研究 | 动态跟踪 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们调整盈利预测，预测公司 2025-2027 年收入为 13040/13479/14230 亿元（原 2025-2027 年预测为 13382/14151/14981 亿元），经调整归母净利润为 263/225/442 亿元（原 2025-2027 年预测为 271/438/525 亿元）。参考可比公司给 予 2026 年 11X PE 估值，加上公司股权投资价值计算得公司目标市值为 5023 亿 元，对应每股股价 173.32 港元（人民币兑港币汇率 1.100），维持"买入"评级。 风险提示：外卖亏损收缩不及预期，以旧换新政策效果不及预期，行业竞争加剧。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,084,662 | 1,158,819 | 1,303,975 | 1,347,877 | 1,423,025 | | 同比增 ...

据介绍，自11月28日起，京东七鲜在石家庄率先开启线上配送。京东七鲜表示，在裕华万达店开业前， 将在石家庄陆续增设更多卫星小店，进一步扩大配送范围，让更多市民享受在线下单、送货上门的便 利。 新浪科技讯 12月8日下午消息，从京东七鲜获悉，石家庄首家京东七鲜超市将于12月19日在裕华万达广 场2层正式开业。 责任编辑：杨赐 责任编辑：杨赐 新浪科技讯 12月8日下午消息，从京东七鲜获悉，石家庄首家京东七鲜超市将于12月19日在裕华万达广 场2层正式开业。 据介绍，自11月28日起，京东七鲜在石家庄率先开启线上配送。京东七鲜表示，在裕华万达店开业前， 将在石家庄陆续增设更多卫星小店，进一步扩大配送范围，让更多市民享受在线下单、送货上门的便 利。 ...

来源：商业周刊 据知情人士透露，京东旗下供应链技术子公司通过香港首次公开募股(IPO)筹资29.8亿港元（3.83亿美 元），定价位于指导价区间中部。 知情人士称，京东工业以每股14.1港元的价格发行了2.112亿股股票。由于未获授权公开谈论此事，知情 人士要求匿名。 京东工业未立即回应置评请求。 京东2023年曾表示，分拆京东工业上市将更好地反映该业务的价值，使其能够直接进入股权与债务资本 市场。当时，京东还寻求分拆京东产发上市，但仍未获得中国证监会批准。 京东工业表示，计划将IPO所得用于提升其工业供应链能力，包括人工智能相关技术，并支持业务扩 张、投资及收购。该公司最早于2023年3月提交上市申请，但直到今年9月才获得中国证监会批准。 该公司计划于12月11日挂牌上市。美国银行、瑞银、高盛和海通国际担任本次交易的联席保荐人。编 辑/陈佳靖 ...

近日，京东云JoyBuilder模型开发平台迎来全新升级，成功支撑业界顶尖模型GR00T N1.5的千卡训练， 成为行业首家支持具身智能千卡级LeRobot开源训练框架的AI开发平台，且训练效率较开源社区版本提 升3.5倍。基于软硬件深度调优和算法层面的突破，大幅提升了模型训练效率与稳定性，1亿+数据的千 卡训练时间从15小时缩短至22分钟，加速具身智能迈向规模化落地。 1、JoyBuilder三大优势，全面加速具身智能模型训练 通过分布式元数据管理与智能预取，支持高并发访问。在1024卡集群上，读取带宽超过400GB/s，保障 数据持续高速供给。 其次，作为行业首家支持具身模型千卡级的开源训练框架的AI开发平台，京东云JoyBuilder基于开源 LeRobot框架，首次实现GR00T模型的千卡分布式高效训练，训练效率较开源社区版本提升3.5倍，1亿 +数据千卡训练时间从15小时缩短至22分钟、提速40倍，大幅降低了千卡训练的使用门槛与运行成本。 近年来，具身智能成为AI领域的重要研究方向，但训练一个高效的具身模型，需要同步处理图像、文 本和连续动作信号等众多环节，在工程落地方面存在着数据供给读取慢、算力效 ...

庄里人期待已久的京东七鲜超市，终于传来确切开业消息！记者从京东七鲜获悉，石家庄首家京东七鲜 超市将于12月19日在裕华万达广场2层正式开业。依托"产地直采""海捕直达""酒厂直供"等供应链能力 和"最快30分钟送达"的即时配送服务，京东七鲜将在今冬起为市民带来"又好又快又便宜"的购物新体 验。 特色生鲜产品同样亮眼：如七鲜行业首推的"24小时菜"，蔬菜从田间到上架，全程不超过24小时，且实 现全程可溯源，新鲜看得见。水产区的"吊水鱼"则过10天吊水净化，肉质更紧实、口感更纯净、食用更 安心。还有大片厚切、纹理清晰的冰鲜挪威三文鱼，100%精选挪威原料，诱人色泽和入口即化口感， 瞬间唤醒味蕾。 这个冬天，庄里人还能轻松实现"水果自由"。七鲜凭借强大供应链，深入各类水果核心产地直采，确保 自然成熟、汁多味浓，同时通过减少中间环节降低成本，让高品质应季水果更加亲民。从29.9元/盒的 丹东红颜草莓、29.9元/盒起的智利车厘子，到9.8元/盒起的云南高山巨无霸蓝莓，冬季"顶流水果"味甜 价美。 正式开业前，不少石家庄市民已提前体验到七鲜的各类特色商品。自11月28日起，京东七鲜率先开启线 上配送，并持续扩大覆盖范围 ...

新浪科技讯 12月8日上午消息，近日，京东云JoyBuilder模型开发平台迎来全新升级，成功支撑业界顶 尖模型GR00T N1.5的千卡训练，成为行业首家支持具身智能千卡级LeRobot开源训练框架的AI开发平 台，且训练效率较开源社区版本提升3.5倍。基于软硬件深度调优和算法层面的突破，大幅提升了模型 训练效率与稳定性，1亿+数据的千卡训练时间从15小时缩短至22分钟，加速具身智能迈向规模化落 地。 据介绍，围绕具身智能模型训练，京东云AI Infra及相关团队基于JoyBuilder模型研发平台进行了全栈优 化： 新浪科技讯 12月8日上午消息，近日，京东云JoyBuilder模型开发平台迎来全新升级，成功支撑业界顶 尖模型GR00T N1.5的千卡训练，成为行业首家支持具身智能千卡级LeRobot开源训练框架的AI开发平 台，且训练效率较开源社区版本提升3.5倍。基于软硬件深度调优和算法层面的突破，大幅提升了模型 训练效率与稳定性，1亿+数据的千卡训练时间从15小时缩短至22分钟，加速具身智能迈向规模化落 地。 据介绍，围绕具身智能模型训练，京东云AI Infra及相关团队基于JoyBuilder模型 ...

（原标题：Haul已拓展26个国家和地区；安克创新递表港交所丨出海周报） 21世纪经济报道记者 董静怡 美国"黑五"网上销售额达到创纪录的118亿美元 速卖通正成为国产二轮电动车出海主阵地。伴随国产新能源汽车在全球"弯道超车"，国产二轮电动车 （E-bike）也在加速席卷海外，成为汽车之外的主流通勤工具。Statista预计，全球年销量五年内将达 7730万辆，正在迈入千亿美元赛道。2025年"黑五"期间，速卖通二轮电动车销量同比暴涨40倍，接连吸 引亚马逊三大"二轮电车王"——英格威ENGWE、大鱼智行DYU、Luckeep陆续加入。其中长期位居亚 马逊欧洲站销量第一的品牌英格威在加入速卖通后，连续三个月实现三位数销售增长，迅速跻身速卖通 头部阵营。 美团Keeta正式上线巴西圣保罗 跟踪电子商务和移动购物的Adobe Analytics的最终数据显示，美国消费者在黑色星期五当天的网上消费 额达到了创纪录的118亿美元，比去年增长了9.1%。追踪超过1万亿次美国零售网站访问量的Adobe Analytics预计，消费者在周六和周日将分别花费55亿美元和59亿美元，同比分别增长3.8%和5.4%。 根据Sal ...

在此背景下，《基本要求》区分了"平台价格促销"与"商户价格促销"两种促销方式，明确提出平台价格 促销相应成本应当由平台自身承担，不能通过推广工具捆绑、临时上调服务收费等方式，将促销活动成 本变相转嫁给商户或者配送员。同时，平台开展促销活动，应当至少提前7天将促销的范围、规则等信 息告知商户，为商户留好准备时间。 《基本要求》还提出，平台要规范竞争行为，不能将商户对消费者提供的补贴作为平台补贴，对外宣传 超大补贴体量吸引用户；也不能采取隐藏部分费用、宣传"零元购"等夸张标签、过度重复推送等手段开 展营销活动；更不能出现扰乱市场价格认知与正常秩序的行为。 对此，12月4日至12月5日，美团、淘宝闪购、京东外卖相继发布"关于执行《外卖平台服务管理基本要 求》推荐性国家标准的声明"。 三大平台均表示，作为标准起草单位之一，深度参与了本标准的研制、起草与论证工作，将自愿执行 《基本要求》国家标准，把标准要求系统融入平台运营管理和服务流程之中，持续优化平台规则，提高 商户与配送员服务管理水平，提升消费者体验，保障配送员、消费者和商户各方权益。将以本标准实施 为契机，积极助力推动外卖行业规范管理、品质服务、理性竞争、生态共 ...

Core Insights - The air conditioning industry is undergoing a critical phase of "breaking through and restructuring," driven by policies promoting low-carbon transformation and extreme high-temperature weather, which together release market demand [1] - The report aims to provide a comprehensive overview of industry trends, consumer market dynamics, and user needs, while analyzing benchmark cases of comfortable and healthy air conditioning [1] Policy and Technology - The dual drivers of policy guidance and technological innovation are reshaping the air conditioning market, promoting energy-efficient products and supporting the green transformation of the industry [2] - National and local policies, such as the "Accelerating Energy Conservation and Carbon Reduction in the Building Sector," provide strategic guidance and policy support for energy-saving renovations [2] Market Dynamics - The air conditioning market is entering a mature phase with a stable scale, where online sales account for 60% of the market, highlighting the dominance of traditional e-commerce as a core traffic entry point [5] - Price differentiation is evident in online sales, with low-priced (below 1599) and high-priced (above 3000) 1.5P wall-mounted units both seeing increased market share [5] Consumer Demand - Social media discussions reflect the evolving consumer demands for air conditioning, with energy efficiency, comfort, cooling performance, aesthetics, and health becoming the top topics for 2025 [9] - The shift from basic temperature regulation to a focus on comfort, health, and aesthetics indicates a significant evolution in consumer expectations [11] High-End Market Trends - The high-end air conditioning segment is evolving towards a comprehensive experience that integrates extreme comfort, health purification, aesthetic design, and smart connectivity [13] - The transition from "selling products" to "selling lifestyles" emphasizes the need for air conditioning solutions that cater to specific living scenarios and emotional needs [15] Consumer Segmentation - The main consumer groups for air conditioning are shifting, with post-00s and post-90s families becoming the primary buyers, particularly in first-tier cities where comfort is a top priority [19] - The motivations for purchasing air conditioning are evolving from basic needs to a desire for higher quality, better experiences, and compatibility with home environments [21] Purchase Channels and Influences - JD.com has established itself as the leading information channel and ordering platform for air conditioning, with social media and short video platforms playing a significant role in consumer decision-making [24] - Performance and quality are the foundational concerns for consumers, with comprehensive experience becoming a key factor in purchase decisions [28] Product Features and Consumer Feedback - High satisfaction rates (over 99%) for features like "no-wind" and "quiet operation" indicate strong consumer preference for comfort and health functionalities in air conditioning products [56] - The integration of health features, such as air purification and self-cleaning technologies, enhances the overall value proposition of air conditioning units [55] Collaborative Innovations - JD.com collaborates with major brands like Gree, Haier, and TCL to promote air conditioning products that emphasize comfort and health, responding to the trend of upgrading consumer experiences [59][61][63][67][69]

Group 1 - The Hang Seng Index experienced a sharp drop after opening but rebounded significantly, closing up by 0.58% [1] - The Hang Seng Tech Index led the gains, rising by 1.33%, with notable increases from Baidu Group (up 5.01%), Kuaishou (up 2.52%), and Xiaomi Group (up 1.91%) [3] - The banking sector showed signs of recovery, with a 0.28% increase, highlighted by China Merchants Bank (up 2.09%) and Industrial and Commercial Bank of China (up 1.77%) [3] Group 2 - Despite the overall market rebound, some banks like Everbright Bank fell by 1.91%, while others like Agricultural Bank of China and Minsheng Bank also saw slight declines [3] - The pharmaceutical sector faced mixed results, with companies like Innovent Biologics and BeiGene experiencing declines, while Hansoh Pharmaceutical saw an increase of 3.66% [3]