浦银国际研究 财务模型更新 | 互联网行业 京东（9618.HK/JD.US）：业绩回暖，利润超 赵丹 预期，零售利润率略有下滑 首席互联网分析师 浦 dan_zhao@spdbi.com 银 (852) 2808 6436 国 杨子超，CFA 际 互联网分析师 利润超预期，公司持续回购：公司1Q24 收入为人民币2600 亿元，同 charles_yang@spdbi.com 比增长 7.0%，略高于市场预期 0.8%；调整后净利润 89 亿元，同比增 (852) 2808 6409 长17%，调整后利润率为3.4%，同比提升 0.3pp。年初至今，公司持续 2024年5月17日 回购，流通股较年初减少 3.1%。 财 京东（9618.HK） 务 业绩有所回暖，商超品类持续复苏：一季度，商品收入同比增长 6.6%， 目标价（港元） 122 模 潜在升幅/降幅 -8% 型 收入增速较过去几个季度有所回暖。平台订单量实现双位数增长，抵 目前股价（港元） 132.4 更 消了低价策略下的平均客单价的下滑，进而推动 GMV 增长。电子产品 52周内股价区间（港元） 81.55-164.5 新 及家用电器收入同比增长 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 批零贸易业 [ Table_Main[ 京 TIna 东fbole] 集 _T 团itle -] S W（9618） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 132.40 高投入下利润超预期，内容生态打造新增长极 2024.05.18 海 ——京东集团 FY24Q1 业绩点评 [ 交Ta易bl数e_据M arket] 外 秦和平(分析师) 李奇(分析师) 52周内股价区间（港元） 82.50- 159.80 公 0755-23976666 0755-23976888 当前股本（百万股） 3,183 司 qinheping027734@gtjas.com liqi028295@gtjas.com 当前市值（百万港元） 421,486.71 （ 证书编号 S0880523110003 S0880523060001 中 本报告导读： [ Table_PicQuote] 国 高补贴高投入下，净利润仍实现超预期增长。商城变革见成效，3P 生态持续建设， 52周内股价走势图 香 加码内容生态、扶持直播，有望打造新增长极。 京东集团-SW 恒 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 商贸零售 2024年05月19日 京 东集团-SW（09618.HK）2024 年一季报点评 推 荐 （维持） 目标价：168港元 稳健增长开局，用户表现亮眼 当前价：134.1港元 事项： 华创证券研究所  24Q1京东实现营收2600.5亿元，同比+7.0%；经营利润77.0亿元，同比+19.8%， 证券分析师：王薇娜 经营利润率3.0%（同比+0.3pct，环比+2.3pct），其中京东零售经营利润率4.1% 电话：010-66500993 （同比-0.5pct，环比+1.5pct）；实现 Non-GAAP 归母净利润 89.0 亿元，同比 邮箱：wangweina@hcyjs.com +17.2%；Non-GAAP归母净利率3.4%，同比+0.3pct，环比+0.7pct。 执业编号：S0360517040002 评论： 联系人：杨澜  收入、利润均超预期，日百增速超行业水平，步入正轨。24Q1公司实现收入 邮箱： yanglan@hcyjs.com 2600.5亿元，同比增长7.0%。分业务看：1）实现商品收入2085.1亿元，同比 增长6.6%。其中3C家电品类 ...

证券研究报告·海外公司点评·软件服务(HS) 京东集团-SW（09618.HK） 2024Q1 业绩点评：业绩稳健增长，商超品类 2024 年 05月 19日 强劲复苏 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 张家琦 营业总收入（百万元） 1,046,236 1,084,662 1,160,515 1,239,557 1,316,607 执业证书：S0600521070001 同比（%） 9.9% 3.7% 7.0% 6.8% 6.2% zhangjiaqi@dwzq.com.cn Non-GAAP净利润 28,220 35,200 36,502 40,007 42,407 同比（%） 64.0% 24.7% 3.7% 9.6% 6.0% 股价走势 经调整每股收益（元/股） 8.9 11.1 11.5 12.6 13.3 京东集团-SW 恒生指数 PE（Non-GAAP） 14.1 11. ...

2024 年 05 月 19 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 收入稳健增长，利润表现超预期 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 张娟娟 S0350523110004 ——京东集团 （ ） 财报点 -SW 9618.HK 2024Q1 zhangjj02@ghzq.com.cn 联系人 ： 罗婉琦 S0350122040042 评 luowq@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024 年 5 月 16 日公司发布公告，2024Q1 实现营业收入 2600 亿元 （YoY+7%，QoQ-15%）；毛利润398亿元（YoY+10%，QoQ-9%）， 营业利润77亿元（YoY+20%，QoQ+280%），净利润74亿元（YoY+19%， QoQ+285%），归母净利润71亿元（YoY+14%，QoQ+110%），Non-GAAP 归母净利润89亿元（YoY+17%，QoQ+6%）。截至2024年5月15日， 公司今年已累计回购13亿美元，回购股份总数约占2023年末普通股的 3.1%，公司新 ...

证券研究报告 | 2024年05月17日 京东集团-SW（09618.HK） 买入 2024Q1 点评：收入稳健增长，利润表现亮眼 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 本季度收入稳健增长：本季度公司实现营业收入2600亿元，同比+7.0%，分 互联网·互联网Ⅱ 拆看，1）本季度京东零售收入2268亿元，同比+6.8%，我们测算自营业务 证券分析师：张伦可 联系人：王颖婕 收入同比中高个位数增长，其中带电品类收入增速5%，商超品类收入增速 0755-81982651 0755-81983057 zhanglunke@guosen.com.cnwangyingjie1@guosen.com.cn 8.6%，增速持续回升；POP模式收入低个位数增速，主要原因是佣金部分受 S0980521120004 免佣高基数影响，平台本季度活跃用户数、购物频率以及订单量均实现两位 基础数据 数增长，商业化变现不是目前首要任务。2）京东物流收入471亿元，同比 投资评级 买入(维持) +16.2%；3）新业务收入同比+41.2%，主要原因是达达并表。 合理估值 162.00 - 194.00港元 收盘价 132.40港元 公司利 ...

2024年5月17日 公司研究 加码内容生态建设，持续进行股票回购 ——京东集团-SW（9618.HK）2024 年一季报点评 要点 买入（维持） 当 前价：132.40港元 公司1Q2024营收同比增长7.04%,Non-GAAP归母净利润同比增长17.23% 5月16日，公司公布2024年一季报：1Q2024实现营业收入2600.49亿元， 作者 同比增长7.04%，实现GAAP归母净利润71.30亿元，同比增长13.88%，对 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA 应摊薄EPS为2.27元；实现Non-GAAP口径下归母净利润88.99亿元，同比 CAIA FRM 增长17.23%。 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 公司1Q2024综合毛利率上升0.47个百分点，期间费用率下降0.05个百分点 tangjiarui@ebscn.com 1Q2024公司综合毛利率为15.29%，同比上升0.47个百分点。 分析师：田然 1Q2024公司期间费用率为12.56%，同比下降0.05个百分点，其中，销售/管 执业证书编号：S0930523050001 理 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任 何損失承擔任何責任。 根據不同投票權架構，我們的股本包括A類普通股及B類普通股。對於提呈我們股東大會的任何決議案，A類普通 股持有人每股可投1票，而B類普通股持有人則每股可投20票，惟法律或我們的組織章程大綱及細則另行規定者除 外。股東及有意投資者務請留意投資不同投票權架構公司的潛在風險。我們的美國存託股（每股美國存託股代表 兩股A類普通股）於美國納斯達克全球精選市場上市，股份代碼為JD。 JD.com, Inc. 京東集團股份有限公司 （於開曼群島註冊成立並以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：9618（港幣櫃台）及89618（人民幣櫃台）） 2024 年 第 一 季 度 業 績 公 告 我 們 謹 此 公 佈 截 至2024年3月31日 止 三 個 月 的 未 經 審 計 業 績（「2024年 第 一 季 度 業 績」）。2024年第一季度業績公告可於香港聯交所網站 www.hkexnews.hk ...

2024 年 04 月 29 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 业绩稳健，重点关注“内容生态、开放生态、即 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 张娟娟 S0350523110004 时零售” zhangjj02@ghzq.com.cn 联系人 ： 罗婉琦 S0350122040042 ——京东集团 （ ） 业绩前 luowq@ghzq.com.cn -SW 9618.HK 2024Q1 瞻 最近一年走势  主要财务指标前瞻：我们预计京东集团2024Q1实现总营收2,582 亿元（YoY+6.3%），其中商品收入预计2,074亿元（YoY+6.1%）， 服务收入预计508亿元（YoY+7.2%）；京东零售收入预计2,256亿 元（YoY+6.2%）。预计京东集团2024Q1的Non-GAAP归母净利润 75 亿元（YoY-1.5%），Non-GAAP 归母净利率同比下降0.2 个pct 至2.9%，其中京东零售经营利润率预计在3.65%，同比下降1个 pct。2024Q1总营收同比增速回升，主要受益于 ...

证券研究报告 | 2024年04月23日 京东集团-SW（09618.HK） 买入 2024Q1 前瞻：料收入利润表现稳健  公司研究·海外公司快评  互联网·互联网Ⅱ  投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 张伦可 0755-81982651 zhanglunke@guosen.com.cn 执证编码：S0980521120004 联系人： 王颖婕 0755-81983057 wangyingjie1@guosen.com.cn 事项： 京东集团即将发布2024年一季度财报。 国信互联网观点：1）一季度收入利润表现稳健，料收入同比+4%，Non-GAAP净利率同比-0.1pct：收入端， 我们预计Q1京东集团实现营收2516亿元，同比+4%。京东零售组织调整完毕，叠加去年低基数，预计京 东零售收入增速+5%，两年CAGR为1%，预计本季度GMV保持高个位数增长，其中带电类目表现稳定，商超 类目增速逐步恢复，预计京东零售/京东物流/新业务Q1收入增速分别为+5%/10%/42%。利润端，料公司 2024Q1Non-GAAP净利率3.0%，同比下降0.1pct。净利率同比下降的主要原因是京东零售恢复正 ...