[Table_Page] 季报点评|家用电器 证券研究报告 [海Table_信Title] 视像（600060.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 26.74元 24Q1 收入稳步增长，利润承压 合理价值 27.17元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-24 ⚫ 海信视像发布 2024 年一季报。公司 2024Q1 实现收入 127.0 亿元 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 （YoY+10.6%），归母净利润 4.7 亿元（YoY-24.8%）。公司收入稳步 增长，业绩承压，经营活动产生的现金流量净额同比下滑 81.7%，主 32% 要系销售节奏及原材料储备策略变化影响。 21% 10% ⚫ 24Q1行业需求平稳，结构升级趋势延续。迪显数据显示，24年1-2月 0% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 全球/国内/海外电视累计出货量同比-2.0%/+0.6%/-2.5%。行业整体需 -11% 求保持平稳，大尺寸化趋势仍在持续。奥维云网数据显示，24Q1国内 -2 ...

公司报告 | 季报点评 海信视像（600060） 证券研究报告 2024年04月 23日 投资评级 营收稳健增长，全球化能力持续提升 行业 家用电器/黑色家电 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 26.74元 事件：公司发布 2024 年一季报，实现营业收入 127.0 亿元，同比 目标价格 元 +10.6%；实现归母净利润4.7 亿元，同比-24.8%；实现扣非归母净利 润 3.8 亿元，同比-21.9%。 基本数据 A股总股本(百万股) 1,305.40 营收稳健增长，引领行业高质量发展。公司24Q1实现营业收入127.0 流通A股股本(百万股) 1,289.08 亿元，同比+10.6%。行业端，24Q1国内黑电市场量减价增——奥维 A股总市值(百万元) 34,906.42 云网推总数据显示，24Q1中国彩电市场销量规模为706万台，同比 流通A股市值(百万元) 34,470.03 下降5.3%，在上游面板价格高位波动与彩电行业结构升级趋势延续 每股净资产(元) 14.65 的影响下，Q1彩电单价持续上行，市场销额规模为255亿元，同比 资产负债率(%) 40.98 增长 12.6%。一季度黑电产业不 ...

Investment Rating - The investment rating for Hisense Visual is maintained as "Buy" [1] Core Views - The report indicates that the company's performance is expected to recover after hitting a low point, with a focus on the upcoming revenue growth in Q2 2024 due to the end of inventory destocking and the upcoming European Olympic Games [1][2] - The company's Q1 2024 revenue reached 12.7 billion, a year-on-year increase of 10.6%, while net profit attributable to the parent company was 470 million, down 24.8% year-on-year [1] - The report highlights that the main revenue growth is driven by domestic sales, which are expected to grow over 15%, primarily due to an increase in average selling price (ASP) [1][2] Summary by Sections Financial Performance - Q1 2024 revenue was 12.7 billion, with a 10.6% increase year-on-year; net profit was 470 million, down 24.8% year-on-year [1] - The overall performance aligns with prior expectations, with main revenue up 15% year-on-year and non-main revenue down 28% [1] - The gross margin for Q1 2024 was 15.8%, a decrease of 2.4 percentage points year-on-year [1] Revenue Breakdown - Domestic sales are projected to grow over 15%, with ASP contributing to a year-on-year increase of approximately 22% [1] - The report notes that the overseas sales growth is expected to lag behind domestic sales, with a year-on-year increase of about 14% [1] - The new display business is anticipated to continue high growth, with Q1 2024 revenue from Qianzhao Optoelectronics reaching 560 million, a year-on-year increase of 21% [1] Profitability and Cash Flow - The report indicates that the company is managing costs effectively during the profit downturn, with a focus on maintaining cash flow stability [1] - Operating cash flow net amount decreased by 81%, primarily due to increased accounts receivable and deferred accounts payable [1] - The report emphasizes the need to monitor the company's turnover efficiency and management capabilities, which have been improving [1] Future Outlook - The company aims for long-term growth, with a target to become the global leader in its sector, supported by the implementation of stock incentives [1] - The revenue forecast for 2024-2026 is projected at 60.4 billion, 65.6 billion, and 70.2 billion respectively, with net profit estimates of 2.3 billion, 2.5 billion, and 2.8 billion [2][3]

海信视像（600060.SH）2024年一季报点评 营收增长稳健，期待海外体育赛事催化 2024年04月23日 ➢ 事件回顾： 推荐 维持评级 公司发布 2024 年一季度业绩，2024Q1 公司实现营收 127.02 亿元，同比 当前价格： 26.97元 +10.61%；实现归母净利润4.67亿元，同比-24.81%；实现扣非归母净利润3.78 [Table_Author] 亿元，同比-21.92%。 ➢ 营收端实现双位数增长，销额增速或快于销量增速： 公司营收稳健增长，出货均价提升或带来较强贡献。内销方面，海信相比行业整 体表现出更强韧性，据奥维云网数据，24Q1电视内销量、额分别-5.3%、+12.6%， 海信内销总体量、额分别-5.3%、+16%，龙头品牌溢价能力增长。细分来看， 分析师 汪海洋 24Q1海信电视线上、线下销量分别为74、17万台，同比分别-5.5%、-0.2%， 执业证书： S0100522100003 线上、线下均价分别为 3458、7084 元，同比分别+24.2%、+16.0%，带动线 邮箱： wanghaiyang@mszq.com 分析师 王刚 上、线下销额同比分别+16. ...

上 市 公 司 家用电器 2024 年04月 23 日 海信视像 (600060) 公 司 研 究 ——2024 年一季报点评：Q1 利润端承压，受益大屏化 公 司 份额优势稳固 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 增持 事件：2024年4月22日，公司发布2024年一季报，2024年Q1实现营收127.02亿元，同 （维持） 比增长11%；实现归母净利润4.67亿元，同比下降25%；实现扣非归母净利润3.78亿元，同 证 比下降22%。 券 研 市场数据： 2024年04月22日 究 投资要点： 收盘价（元） 26.97 报 一年内最高/最低（元） 27.69/19.52 告 市净率 1.8  24Q1收入符合预期，业绩略低于预期。2024年Q1实现营收127.02亿元，同比增长11%； 息率（分红/股价） - 实现归母净利润 4.67 亿元，同比下降 25%；实现扣非归母净利润 3.78 亿元，同比下降 流通A股市值（百万元） 34767 上证指数/深证成指 3044.60/9239.14 22%。24Q1 公司收入基本符合我们在一季报前瞻中的预期，业绩略低于预期，预计主要 注：“息率”以最近一年已公 ...

短期利润承压，但成长逻辑顺利延续 ——海信视像2024Q1点评 海信视像（600060）/家电 证券研究报告/公司点评 2024年4月22日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：26.97元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 45,738 53,616 62,524 68,574 72,923 分析师：姚玮 增长率yoy% -2% 17% 17% 10% 6% 执业证书编号：S0740522080001 净利润（百万元） 1,679 2,096 2,426 2,823 3,299 Email：yaowei@zts.com.cn 增长率yoy% 48% 25% 16% 16% 17% 每股收益（元） 1.29 1.61 1.86 2.16 2.53 每股现金流量 3.83 2.24 12.47 -4.39 10.43 净资产收益率 8% 8% 9% 9% 9% P/E 21 17 15 12 11 P/B 2.0 1.9 1.7 1.5 1.3 备 注 ...

证券研究报告 公 2024年04月23日 司 报 告 海信视像(600060) │ 行 业： 家用电器/黑色家电 公 投资评级： 买入（维持） 司 2024 年一季报点评： 当前价格： 26.97元 季 报 战略去库蓄力，经营拐点在即 目标价格： 33.41元 点 事件： 评 基本数据 海信视像披露其2024年一季报：一季度公司实现营业收入127.02亿元， 总股本/流通股本(百万股) 1,305.40/1,289.08 同比+10.61%；其中主营业务收入118.59亿元，同比+14.91%；实现归母净 流通A股市值(百万元) 34,766.52 利润4.67亿元，同比-24.81%；扣非归母净利润3.78亿元，同比-21.92%。 每股净资产(元) 14.65 ➢ 行业需求走势平稳，公司收入表现优异 资产负债率(%) 40.98 迪显数据显示 24 年 1-2 月全球/国内/海外 TV 出货量同比-2.0%/+0.6%/- 一年内最高/最低(元) 27.69/19.52 2.5%，虽然报告期内公司主动推进战略性去库存，但预计公司出货量表现 仍优于行业整体，其中西欧市场在品牌建设与赛事宣传基础上或保持稳定 ...

Investment Rating - The investment rating for Hisense Visual is maintained at "Buy - A" with a target price of 32.44 CNY for the next six months [2][10]. Core Insights - Hisense Visual reported a revenue of 12.7 billion CNY in Q1 2024, representing a year-over-year increase of 10.6%. However, the net profit attributable to shareholders decreased by 24.8% year-over-year to 470 million CNY [1][5]. - The company is expected to enhance its profitability as it continues to upgrade its product structure and experiences rapid growth in new display businesses [1]. - The increase in revenue growth rate in Q1 2024 compared to Q4 2023 is attributed to a 13% year-over-year increase in domestic TV shipments and stable growth in overseas shipments [1][5]. - The company faces short-term pressure on profitability due to rising panel prices, with a 39% increase in the price of 55-inch and 65-inch LCD panels year-over-year [1][6]. - Hisense is positioned to benefit from major sporting events in 2024, such as the UEFA European Championship and the Olympics, which are expected to boost global TV demand [1][5]. Financial Performance Summary - Q1 2024 revenue growth accelerated by 2 percentage points compared to Q4 2023, with domestic sales showing significant growth [1]. - The gross profit margin decreased by 2.4 percentage points year-over-year, leading to a net profit margin of 3.7% in Q1 2024 [1][6]. - The operating cash flow for Q1 2024 saw a decline of 15.3 billion CNY year-over-year, primarily due to changes in sales rhythm and increased raw material inventory [1][7]. - The projected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are estimated at 1.80 CNY, 2.01 CNY, and 2.25 CNY respectively [1][5].

[Table_Title] 证券研究报告 海信视像：Q1 收入增长稳健，业绩短期承压 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年04月22日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_S 2u 4m Qm 1a r公y]司 实现营业收入 127.02 亿元，同比+10.61%；主营业务收 [海Ta信bl视e_像Sto（ck6A0n0d0R6an0k）] 入118.59亿元，同比+14.91%；实现归母净利润4.67亿元，同比-24.81%； 实现扣非后归母净利润3.78亿元，同比-21.92%。 点评： ➢ Q1 主营收入稳健。根据奥维云网数据，Q1 我国彩电市场销量规模同 [罗Ta岸b阳le _ A u t h o家r]电 行业首席分析师 比下滑5.3%，销额同比增长12.6%，彩电均价同比上涨18.9%至3616 执业编号：S1500520070002 元。根据海关总署数据，我国液晶电视机 Q1 出口数量同比-1.7%，出 邮 箱：luoanyang@cindasc.com 口金额规模同比+10.0%。我们认为公司作为国内中高端电视头部企业， Q1内外销收入增 ...

证券代码：600060 证券简称：海信视像 公告编号：临 2024-023 海信视像科技股份有限公司 第九届监事会第二十七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 海信视像科技股份有限公司（以下简称"公司"）第九届监事会第二十七次 会议（以下简称"会议"）于 2024 年 4 月 22 日以现场结合通讯方式召开。会议 以通讯方式通知，由监事会主席陈彩霞女士召集并主持，应出席监事 3 人，实际 出席监事 3 人。会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《海信视像科 技股份有限公司章程》等的有关规定，形成的决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 审议通过了《2024 年第一季度报告》。 监事会认为：公司《2024 年第一季度报告》的内容能够真实、准确、完整 地反映公司的实际情况，报告的编制和审议程序符合法律、行政法规和中国证监 会的规定，所载资料不存在虚假记载，误导性陈述或者重大遗漏。 具 体 内 容 详 见 与 本 公 告 同 日 于 上 海 证 券 交 易 所 官 方 网 站 ...