证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 10 26 年 月 日 房地产开发 2025W43：本周新房成交同比-26.1%，9 月 70 城二手房价全面下跌 2025 年 9 月 70 城新房房价环比-0.4%，同比-2.7%。一线、二线、三 线城市环比分别-0.3%、-0.4%、-0.4%。新房价格环比上涨 5 城（-4，较 上月变化，下同），环比下跌 63 城（+6）。9 月 70 城二手房房价环比- 0.6%，同比-5.2%。一线、二线、三线城市环比分别-1.0%、-0.7%、 -0.6%。二手房价格环比上涨 0 城（-1），环比下跌 70 城（+1）。9 月 70 城二手房价全面下跌，从单月环比跌幅看，各能级城市均有不同程度扩大， 一线城市从 5 月以来环比跌幅大于二三线城市，北上广深 9 月环比分别- 0.9%、-1%、-0.8%、-1%。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为 1.5%，落后沪深 300 指 数 1.73 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 18 名。 新房：本周 30 个城市新房成交面积为 211.1 万平方米，环比下降 0.2%， 同比下降 2 ...

在过往的三年里，北京城建集团是房山板块的常客，但整体表现不佳。 长沟6017地块拿了四年，官宣延期；长阳0002、0003地块拿地一年半，没有动静；和知筑、颐知筑虽已开盘，前者表现尚可，后者滞销。 现在，北京城建又要在房山添新地。土拍托底，是它的任务。 这宗地的进展，堪称神速。 它在10月17日进入第八批供地清单，当日便进入预申请，在10月21日上架土拍，将于11月25日产生买家。 十分离奇的是，从时间来看，城建瑞泰心太急了，竟然想在土拍结果出来前一天，就挂出正式的招标公告。 城建瑞泰是北京城建集团的三级子公司，将成为这宗地的托底者。 每一个楼花，都是独一无二的。这里是楼花网。 北京城建集团继续重仓房山板块。 10月21日， 北京城建瑞泰投资发展有限公司发出一则招标计划，事关广阳城一宗地的设计招标。 涉及0013、0015、0016、0019和0020等五地块，总建面约9万平米，估算投资11.82亿元，预计招标公告在11月24日发布。 地块变性与模糊的容积率 这次供应的广阳城地块，地段、品相俱佳。 它的用地规模约5.56公顷，规划地上建筑面积约9.59万平方米，起拍价14.71亿元，起始楼面价1.53万元/平 ...

Core Viewpoint - The real estate industry is accelerating financing through various channels such as credit bonds, overseas bonds, and asset securitization to address year-end debt maturity pressures and prepare for future development amid increased supply of quality land parcels [1][3][10]. Financing Trends - In September, the total bond financing in the real estate sector reached 561 billion yuan, marking a year-on-year increase of 31%, with credit bond financing alone amounting to 322 billion yuan, a significant year-on-year growth of 89.5% [3][9]. - The average issuance term for credit bonds in September was 3.65 years, indicating a trend towards longer financing terms, which helps optimize debt structure and alleviate short-term repayment pressures [7]. Company Financing Activities - Several companies are actively issuing bonds, including China Merchants Shekou with a planned issuance of 40 billion yuan at a coupon rate of 1.90%, and China Vanke with a bond issuance of up to 24 billion yuan [6][8]. - Notable issuances include Beijing Urban Construction Group's successful issuance of 18 billion yuan in medium-term notes and Poly Developments' 150 billion yuan bond application accepted by the Shanghai Stock Exchange [6][8]. Challenges in Sales and Cash Flow - Despite the positive financing trends, real estate companies face significant challenges in sales, with a reported 8.4% year-on-year decline in funds received by real estate developers from January to September, particularly in deposits and pre-sales [9][10]. - The ongoing sluggish sales market continues to exert pressure on the overall cash flow of real estate companies, making it crucial for them to balance external financing with internal cash generation [10]. Debt Restructuring Progress - Some distressed real estate companies have made substantial progress in debt restructuring, with over 75% of creditors approving restructuring plans for companies like Longfor Group and Sunac China [8].

北科建集团成立于1999年，是北京市属国企，以中关村科技园区的开发者闻名，后主攻产业园区运营及科技地产等业务。欲退出的两家股东， 分别是首开集团和城建集团的下属企业，二者也均为北京市国企。 北科建集团有四大股东。此次交易前，城建集团旗下的城建发展持有北科建集团9.24%的股份，为第三大股东；首开集团旗下的北京城开持股 3.38%，为第四大股东。 今年年中，城建发展曾预告此次交易，并称目的在于"优化公司资产结构和资源配置，盘活存量资产，提升运营效率"。 但截至记者发稿时，各方并未就这次交易做出最新说明。 分析人士指出，近年来北科建集团业绩下滑、分红减少，也是两大股东退出的重要原因。在北京市对国企发展提出新要求，以及房地产市场深 度调整的背景下，此次交易也意味着，北科建集团正迎来发展的关键节点。 图片来源：IC photo 被迫接手的二股东 近日，据北京产权交易所披露，北京城市开发集团有限责任公司（以下简称"北京城开"）、北京城建投资发展股份有限公司（以下简称"城建 发展"）分别挂牌转让持有的北京科技园建设（集团）股份有限公司（以下简称"北科建集团"）股权。 此后，随着房地产市场深度调整，泰禾出现债务违约。从20 ...

Core Viewpoint - The company reported a significant decline in net profit and cash flow for the third quarter of 2025, primarily due to decreased gross margins and increased financial expenses [5]. Financial Performance - The net profit attributable to shareholders decreased by 144.55% compared to the same period last year [5]. - The net cash flow from operating activities dropped by 546.32% year-on-year, mainly due to increased payments for land and project costs [5]. Corporate Governance - The company held its 25th meeting of the 8th Board of Directors on October 22, 2025, where the third-quarter report was approved unanimously [7][17]. - The company decided to abolish the supervisory board and have the audit committee of the board perform the supervisory functions as per the Company Law [22][9]. Shareholder Meeting - The company plans to hold its third extraordinary general meeting of shareholders on November 19, 2025, to discuss various proposals, including the amendments to the Articles of Association [25][26]. - The meeting will allow both on-site and online voting, with specific time slots for participation [27][28].

Core Viewpoint - Beijing Urban Development Group and Beijing Construction Investment Development Co. are divesting their stakes in Beijing Science and Technology Park Construction Group, indicating a strategic shift amid declining performance and changing market conditions [1][10]. Group 1: Company Background - Beijing Science and Technology Park Construction Group, established in 1999, is a state-owned enterprise known for developing the Zhongguancun Science Park and focusing on industrial park operations and technology real estate [1][2]. - The company has four major shareholders, with Beijing State-owned Assets Management Company holding 69.93% as the largest shareholder, followed by Jiangsu Bank Suzhou Branch at 17.45% [3]. Group 2: Recent Developments - The divestment by the two state-owned enterprises aims to optimize asset structure and resource allocation, reflecting a broader trend of state-owned enterprises focusing on core business areas [1][10]. - The financial performance of Beijing Science and Technology Park Construction Group has been declining, with a reported revenue of 70.67 billion yuan in 2024, down 5.99% year-on-year, and a net loss of 54.02 billion yuan [10]. Group 3: Market Context - The real estate market has undergone significant adjustments, impacting the company's performance, particularly as its real estate operations are a major revenue source [10]. - The company has faced challenges in land acquisition and project development, with its last public land acquisition occurring in March 2024 for 2.35 billion yuan [9][10]. Group 4: Future Outlook - The exit of the two shareholders may lead to a restructuring of the company, focusing on park operations and light asset services, aligning with the current policy direction for state-owned enterprises to streamline operations [11].

距离美联储首次调息已过去月余。 2025年美联储首次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%~4.25%。这是美联储继2024年 三次降息后再次降息。 美联储降息按下全球市场"热启动键"，将深度影响全球资本流动与资产价值，高净值人士开始重新审视 其资产配置逻辑。根据全球知名房地产顾问公司莱坊国际发布的2025年财富报告，全球44%的家族办公 室表示计划增加对住宅市场的投资。值得注意的是，这一群体对一线城市核心资产展现出了显著的兴趣 和强烈的需求。 "核心资产"即一线城市核心地段的豪宅项目，是金字塔尖客群最优质的资产配置，一直被认为具有强大 的抗风险性。其评定强调了几个关键要素：是否位于一线城市的黄金地段，是否具有独特的文化和历史 背景，周边的经济活动是否密集，以及配套是否全面而成熟，高端居住氛围是否浓厚等。 位于寸土寸金的北京内城，北京城建·天坛府正是符合这一标准的核心资产，其资源浓度、人文底蕴、 商圈成熟度相对于其他区域都是断层式的领先，更以百万平方米集大成之作，营造浓郁的高端居住氛 围，成为全球高净值人士资产配置优选。 拥抱稀缺价值资产 市场，永远是最好的试金石。 塔尖阶层对高品质豪宅的需求 ...

10月21日，城建发展盘中上涨2.08%，截至10:25，报5.40元/股，成交6530.03万元，换手率0.59%，总市 值112.09亿元。 资金流向方面，主力资金净流入70.18万元，特大单买入135.55万元，占比2.08%，卖出0.00元，占比 0.00%；大单买入1239.73万元，占比18.99%，卖出1305.10万元，占比19.99%。 城建发展今年以来股价涨6.93%，近5个交易日跌0.74%，近20日涨1.89%，近60日涨14.65%。 资料显示，北京城建投资发展股份有限公司位于北京市朝阳区北土城西路11号城建开发大厦，成立日期 1998年12月30日，上市日期1999年2月3日，公司主营业务涉及房地产开发、对外股权投资和商业地产经 营。主营业务收入构成为：房地产开发(房屋销售)97.24%，租赁收入2.14%，其他(补充)0.23%，物业管 理0.20%，代建项目收入0.11%，房地产开发(一级土地开发)0.09%。 城建发展所属申万行业为：房地产-房地产开发-住宅开发。所属概念板块包括：国资改革、券商相关、 新型城镇化、低价、雄安新区等。 截至6月30日，城建发展股东户数4.85万 ...

开竣工边际改善，房价仍有压力 证券研究报告 房地产 华泰研究 2025 年 10 月 20 日│中国内地 行业月报 行业仍在筑底企稳之中，更看好核心城市资源充沛的房企 9 月数据显示行业仍处于筑底企稳之中，边际上开竣工面积与销售金额当月 同比降幅收窄，但房价环比仍有下行压力，市场全面修复尚未到来。我们更 看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，以及在对应区域拥有储备或新 获取资源的房企的估值修复，推荐具备"好信用、好城市、好产品"逻辑的 地产股，分红与业绩稳健的头部物管公司。重点推荐：1）A 股开发：城建 发展、城投控股、新城控股、滨江集团、招商蛇口；2）港股开发：华润置 地、建发国际集团、中国海外发展、绿城中国、越秀地产；3）物管公司： 绿城服务、华润万象生活、万物云、招商积余。 开发投资当月同比降幅扩大，开竣工边际改善 9 月房地产开发投资当月同比降有所扩大，开竣工边际有所改善，施工面积 延续下滑。9 月开发投资额当月同比-21%，降幅较 8 月扩大 1.8pct，1-9 月 累计同比-14%。区分开发链条来看：1）拿地：9 月土地市场成交情况边际 好转，成交建面/成交金额分别同比-1%/-7%（8 月- ...

潮购会在北京奥林匹克公园CITY街南侧举办 转自：北京日报客户端 10月17日，北辰集团国家会议中心二期内气氛热烈，"强国兴企 共话未来"2025京津冀企业青年主题思 享会暨"青创北京"潮购会在此启动，为三地青年搭建起交流合作的平台。 "强国兴企 共话未来"2025京津冀企业青年主题思享会在北辰集团国家会议中心二期正式启动 思享会上，京津冀三地青年突击队代表通过路演生动呈现了青年在科技创新、区域协同发展中的责任与 担当。 其中，北汽全气候超充动力电池青年突击队代表王君宇讲述了团队不断提升新能源汽车电池安全性能的 经历，他们曾在零下30℃的实验场中冻僵手指，也在50℃的高温下汗流浃背。如今，团队攻克了充电效 率与安全难题，使电池充电时间缩短至"点一杯奶茶"的工夫。 来自天津的中国民航大学远航青年突击队代表韩冰讲述了他们在航空安全领域的探索，"我们参与制定 了新一代鸟击防撞标准，并与国航合作研发了AI赋能的发动机智能维修系统。" 河北智造未来青年突击队成员储天昊带来了建筑行业数字化实践的案例——他们为工地装上"心脏"，用 无人机实时监测施工进度，还研发出基于GPT技术的网络安全机器人，让"智慧建造"成为现实。 当 ...