美银证券发表研报指，近期《求是》杂志提及对房地产市场的论述，增强了该行的信心，预计三月、四 月前出台更积极房地产政策(尤其是抵押贷款补贴)。在等待政策拐点之际，美银证券看好执行能力强的 公司如华润置地、中国海外发展、建发国际集团；并预计华润万象生活将受益于任何消费刺激措施；又 将万物云评级上调至"中性"，因其最坏情况似乎已反映在股价中，且若其控股权转移至深圳地铁，将带 来正面事件性的机会。 ...

除了《求是》杂志的级别，这个文章从内容看，信息量之大，确实超过了很多之前我们看到的官方文章。这个文章谈了很多过去没有谈的问题，包括承认 房地产价格的大幅度，还有对房地产这个产业的重新定位，这个行业的属性，已经未来的政策究竟应该如何进行很好的预期管理，等等，都有很多的新的 提法。 来源：市场资讯 （来源：光远看经济） 房地产政策 释放最重磅信号 2026年开年，《求是》杂志发表特约评论员文章《改善和稳定房地产市场预期》，这个文章无论是级别，还是文章内容，透露出的信号都是重磅级的。 《求是》杂志是一个什么级别的杂志，不懂的人可以去查一下，上面发文章的都是人，特约评论员文章背后究竟透露什么样的政策意图，不熟悉这个杂志 的可以先自己补补课。 这几年我一直讲，房地产如果出现过快大幅度回落，就是老百姓资产的大幅度缩水，因为中国老百姓百分之七八十的资产在房子上； 一旦资产缩水，财富的收缩效应第一个表现就是老百姓感觉没钱了，不敢消费了，也就是文章中说的实体经济的需求端的影响。 当然，对银行而言，房地产大幅度回落对银行而言肯定意味着坏账的增加和资产的缩水。 第二，文章明确提出，房地产带有显著的金融资产属性。 我把重要的信息提炼 ...

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2026 年 01 月 06 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年01月06日 华源晨会精粹 20260106 北交所 2025 年新股首日涨幅均值 368%，千万级账户 2025 年收益率预计 3.4%-- 北交所新股月度巡礼（2025 年 12 月）：2025 年共计 26 家公司完成上市，募资 75 亿元，全年募资显著超越 2024 年；12 月有 3 家公司上市，募资额 7.8 亿元，2025Q4 则整体上市 11 家（募资 24 亿元），北交所 IPO 节奏维持加速态势。首日涨幅：2025 年北交所 IPO 首日平均涨幅达到 368%，较 2024 年显著提升。12 月 3 家新上市公 司，首日平均涨幅达 463%；2025Q4 涨幅均值达到 413%，主要是大鹏工业首日上 涨超 12 倍、蘅东光首日上涨 878%带动。申购热度：从网上申购资金来看，2025 年平均达 6624 亿元，12 月平均达 7812 亿元、再创历史新高。网上中签率持续下探， 2025 年均值为 0.037%。打新竞争日益激烈，北交所新股稀缺性进一步凸显 ...

2026 年 1 月 5 日 12 月百强全口径销售额环比+40%，2025 全年累计同比-20% ——百强房企销售跟踪（2025 年 12 月） 要点 2025 全年 TOP100 房企全口径销售额同比-19.8%，12 月环比+40%。 1）2025 年 12 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售 面积分别为 1,895 亿元、1,452 亿元、838 万平，同比分别为-12.0%、-11.0%、 -16.5%，环比分别为+49.3%、+54.3%、+22.4%。 2）2025 年 1-12 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销 售面积分别为 1.67 万亿元、1.21 万亿元、7,736 万平，同比分别为-16.5%、 -17.6%、-24.5%，累计同比较 1-11 月变化+0.5pct、+0.8pct、+0.9pct。 3）2025 年 12 月，TOP100 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销 售面积分别为 3,415 亿元、2,615 亿元、1,773 万平，同比分别为-28.0%、-28.7%、 -26.5%，环比分别为+39.7%、 ...

2026年1月1日，重要刊物《求是》杂志发表了一篇题为《改善和稳定房地产市场预期》的特约评论员文章。 房地产ETF基金（515060.SH）食品饮料ETF（515170.SH）及其联接基金（华夏食品饮料ETFl联接C：013126）可选消费ETF（562580.SH） 该文章之所以引起各方关注，一是肯定了房地产的重要性，称其"带有显著的金融资产属性""仍然是支撑国民经济的基础产业"，更重要的是首次明确提 出"政策要一次性给足，不能采取添油战术"。 各方机构积极解读该文章。华泰证券认为"文章表明中央对于地产预期管理的重视度进一步提升，传递了积极的信号意义，针对预期的对症下药有望加速市 场回稳"；光大证券乐观表示"地产政策持续出台进一步托底需求，后续政策推出节奏亦或加快"；摩根大通则表示："这是一个好的开始。" 此前国海证券指出：房地产市场持续的结构性调整，可能通过资产负债表效应压缩居民财富感知，进而不仅抑制消费意愿，也进一步削弱购房者的加杠杆意 愿。 关注房地产及可选消费、传统消费相关ETF后市表现： ...

智通财经APP获悉，克尔瑞地产发文称，2025年房企整体业绩延续筑底态势，部分企业业绩大幅回暖。 典型房企中累计业绩同比增长的企业占比为24%，其中同比增幅大于30%的企业数量占到12家。 整体来看，由于购房者的信心和预期仍在修复过程中，房企需积极修炼内功、提升产品力。 房地产相关产业链港股： 融创中国(01918)、中国海外宏洋集团(00081)、龙湖集团(00960)、万科企业(02202)、华润置地(01109)、 越秀地产(00123)、中国海外发展(00688)、建发国际(01908)等。 近期，国家发展改革委、财政部、工业和信息化部、住房城乡建设部等部委相继召开年度工作会议，部 署2026年重点工作。从部委部署来看，今年政策将围绕持续扩大国内需求、促进产业高质量发展、推进 全国统一大市场建设、着力稳定房地产市场四条主线发力。 中金指出，2025年12月30日，财政部发布《关于个人销售住房增值税政策的公告》；12月24日，北京调 整限购限贷政策。近期政策有助于提升市场活跃度，后市须重点观察供给侧变化。关注地产开发和多元 板块投资机会。近期房地产市场基本面走势仍偏弱，但政策端持续出现小幅、积极进展，中 ...

人民财讯1月5日电，中金指出，2025年12月30日，财政部发布《关于个人销售住房增值税政策的公 告》；12月24日，北京调整限购限贷政策。近期政策有助于提升市场活跃度，后市须重点观察供给侧变 化。关注地产开发和多元板块投资机会。近期房地产市场基本面走势仍偏弱，但政策端持续出现小幅、 积极进展，中金认为仍须持续观察政策和基本面的互动影响，中短期内对房地产开发板块建议适度耐 心，优先把握商业地产领域核心资产的绝对收益机会，和长期竞争力突出且估值逐渐合理的标的；如政 策节奏和力度超预期，对房地产开发板块可更为积极，关注盈利兑现确定性较高的标的，及前端经营趋 势良好的公司。 ...

证券研究报告 | 宏观研究 gszqdatemark 2026 01 04 年 月 日 宏观点评 政策半月观—2026 年"抢开局"5 大看点 我们定期对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2） 地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（25.12.22-26.1.4）综述。 核心结论：总体看，近半月政策聚焦 2026 年"抢开局"，具体有 5 大焦 点：一是 25.12.30 发改委、财政部发布 2026 年"两新"政策，早于过 往、政策靠前发力、力争"开门红"，总体看，2026 年"两新"继续扩 围，但补贴力度可能有所退坡、总规模可能低于 2025 年的 3000 亿，投 放节奏可能更平滑；二是财政部、住建部等多部门年度工作会议，基本 属于 2025 年中央经济工作会议的具体落实，重点关注财政部明确将继 续安排资金支持"两新"、优化双贴息、支持服务消费，多地也率先发力 抢开局，聚焦经济大省挑大梁、支持服务消费、金融科技；三是 25.12.31 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，属于本轮费 率改革的最后一步；四是央地继续松地产，财政部发布个人销售住房增 值税新规（不满 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the real estate industry [4][6] Core Views - The real estate market in 2025 is expected to remain sluggish, with new home transactions down by 15.8% year-on-year, while second-hand home transactions show a slight increase of 3.9% [11][22] - The report emphasizes that the policy environment is expected to become more stringent, similar to the conditions seen in 2008 and 2014, indicating that the current policy adjustments are still in progress [4] - The report suggests that the real estate sector serves as an early economic indicator, making it a valuable asset class for investment [4] - The competitive landscape in the industry is improving, with leading state-owned enterprises and select mixed-ownership and private companies expected to perform better in land acquisition and sales [4] - The report highlights a focus on first-tier and select second-tier cities for investment, as these areas are likely to see better performance during market rebounds [4] Summary by Sections New Home Transactions - In 2025, the cumulative new home transaction volume in 30 sample cities reached 98.217 million square meters, a decrease of 15.8% year-on-year [11] - First-tier cities accounted for 26.191 million square meters, down 12.0%, while second-tier cities saw a decline of 15.6% to 49.040 million square meters [11] - December 2025 saw a significant drop in new home transactions, with a total of 9.679 million square meters, reflecting a year-on-year decrease of 40.0% [2][11] Second-Hand Home Transactions - The total area of second-hand home transactions in 2025 was 103.989 million square meters, marking a year-on-year increase of 3.9% [22] - First-tier cities recorded a total of 43.287 million square meters in second-hand home transactions, up 4.4% year-on-year [22] Market Performance - The report notes that the real estate index decreased by 0.7% this week, lagging behind the CSI 300 index by 0.10 percentage points, ranking 19th among 31 sectors [34] - The report identifies a total of 28 stocks that increased in value this week, while 82 stocks experienced declines [34] Credit Bond Issuance - In the week of December 29 to January 4, only one credit bond was issued by real estate companies, totaling 250 million yuan, a decrease of 44.82 million yuan from the previous week [45]

北京地产新政解读及 26 年政策展望 20251227 摘要 北京率先放松购房限制，降低社保年限要求，为其他城市提供政策参考， 预示着国家层面支持房地产市场需求端和供给端的新动向，对稳定市场 预期具有重要意义。 未来房地产改革将侧重于公积金制度等基础性制度建设，如扩面、跨区 域流通和资金共享，各项政策需协同执行，以应对房地产市场连续四年 下跌的局面。 预计 2026 年房地产政策将采取"小步快跑"策略，供给端和需求端均 有支持措施，但不会一次性全面放开，政策调整将是逐步进行而非一步 到位。 地方财政贴息买房的可行性受限于地方财力，大规模推广难度大，更可 能作为储备性工具而非普遍实施，中央财政直接参与的可能性较小，倾 向于通过降低 LPR 等间接方式支持市场。 当前房地产市场处于僵持状态，不期待突发事件打破现状，政府更注重 将房地产融入整体经济社会发展框架，通过侧向刺激实现发展，高质量 发展和内需提升是主要方向。 Q&A 北京近期出台的房地产政策有哪些值得关注的点？这些政策是否意味着北京在 全国范围内起到了示范作用？ 地方财政贴息买房主要取决于地方财力。目前已有一些小范围试点，但大规模 推广难度较大。例如广州从 ...