股票简称：老凤祥 股票代码：600612 编号：临 2024-005 老凤祥 B 900905 2024 年 4 月 26 日 附：尹晔同志简历 尹晔：男，1973 年 4 月出生，本科。曾任上海市共青团黄浦区委青工部部 长、统战部部长、办公室主任，上海市黄浦区人民政府外滩街道办事处党办负 责人，上海市黄浦区南京东路街道办事处经济科科长、司法所所长。2014 年 10 月至 2016 年 11 月，担任上海市黄浦区南京东路街道办事处副主任，2016 年 12 月至 2021 年 9 月，担任上海市黄浦区南京东路街道党工委副书记（其间：2018 年 8 月至 2021 年 8 月，担任云南省普洱市景谷傣族彝族自治县县委常委、副县 长（市委组织部援外挂职））。2021 年 10 月至 2023 年 11 月担任公司党委副书记、 纪委书记、工会主席。2023 年 12 月起至今任公司工会主席。2022 年 6 月起至今 担任公司第十、十一届监事会副主席。 尹晔同志现任公司工会主席、监事会副主席，任职资格符合相关法律、法 规规定，不存在《公司法》《公司章程》中规定的不得担任公司监事的情形，不 存在上海证券交易所认定不 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 老凤祥（600612）公司深度报告 2024年03月28日 [Table_InvestInfo] 百年珠宝龙头，好机制&强品牌加成渠道 投资评级 优于大市 维持 张力 股票数据 0[3Ta月b2le8_日S收to盘ck价I（nf元o]） 77.78 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 52.18-78.87 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 523/317 总市值/流通市值（百万元） 40688/40688 品牌历史最悠久、引领国潮审美。①品牌历史悠久。老凤祥品牌源于1848年， 相关研究 受益于良好的品牌运营意识（发展初期便投入上亿元广告投放&坚持由经销网点 [《Ta3Qbl2e3_净R利ep增or4t9In%fo，]黄 金高景气&强品牌力 向专卖店转型）、领先的“国潮、国风、国韵”审美（拥有受国家津贴的高级工 驱动毛利高增》2023.12.27 艺美术大师&坚持传承民族文化工艺），品牌连续入围“全球高档和奢侈品牌价 《1H23净利增 43%，中期稳增长&优回报稀 值50强”。②聚焦创新，持续开发新品，全面 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [1] Core Views - The company has demonstrated strong brand power and channel management capabilities, driving steady growth in performance [3] - The company's core competitive advantage lies in its strong brand power, which supports stable expansion through a wholesale (franchise) model and high asset turnover, leading to a high ROE [3] - The company has a long history as a national jewelry brand, with a leading position in brand and channel management [3] - The company has shown resilience during industry downturns, with stable growth driven by effective store expansion and a wholesale model [3] Financial Performance - The company's revenue is expected to reach 71.4 billion, 83.9 billion, and 98.0 billion yuan in 2023, 2024, and 2025, respectively, with year-on-year growth rates of 13.4%, 17.4%, and 16.9% [4] - Net profit attributable to the parent company is projected to be 2.21 billion, 2.57 billion, and 2.89 billion yuan for 2023, 2024, and 2025, respectively, with year-on-year growth rates of 30.2%, 16.1%, and 12.3% [4] - The company's ROE has consistently remained above 20% from 2010 to 2021 and in 2023, driven by high asset turnover [3] Brand and Product Strategy - The company has a long-standing brand history, with the "Lao Feng Xiang" brand originating in 1848, and has been recognized as one of the "Top 50 Global High-End and Luxury Brands" for two consecutive years (2022-2023) [3] - The company focuses on innovation and product development, continuously launching new products and improving its industrial chain capabilities [3] - The company has a comprehensive product portfolio, including gold, platinum, diamonds, jade, pearls, and other categories, with gold products accounting for over 90% of sales [3] Channel and Distribution - The company has a strong franchise model, with a total of 5,994 marketing outlets (including 15 overseas stores) as of the end of 2023, with a net increase of 385 stores during the year [3] - The company has established a diversified distribution model, including total distributors, joint venture sales subsidiaries, and total distributor shareholding, to optimize channel management [3] - The company has a strong presence in lower-tier cities, with a focus on expanding its franchise network and improving terminal management [3] Incentive Mechanism - The company has implemented multiple rounds of equity reforms, forming an effective employee shareholding platform and promoting a market-oriented assessment system [3] - The company has achieved high revenue per employee, with a CAGR of 10.29% from 2015 to 2022, reflecting a strong incentive mechanism [3] - The company has been actively promoting a professional manager system, aiming to achieve full coverage of the system across subsidiaries by the end of 2023 [3] Industry and Market Position - The company has a leading market share in the gold jewelry industry, with its market share increasing from 11.35% in 2010 to 21.58% in 2023 [3] - The company has shown strong performance during industry downturns, with its gold sales increasing from 81 tons in 2013 to 85 tons in 2016, while the overall industry gold consumption declined [3] - The company is well-positioned to further increase its market share in the face of intensifying competition in the gold jewelry industry [3]

[Table_Title] 点评：费用计提拖累 Q4 财务表现，全年受益于金价 上涨 [ 老Ta 凤bl 祥e_ (R 6e 0p 0or 6t 1D 2a )t 公e] 司 简评报告 | 2024.03.22 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 李田 ⚫ 事件：公司发布2023年度业绩快报。2023年公司实现营业收入714.36 首席分析师 亿元，同比增长13.37%；实现归母净利润22.14亿元，同比增长30.23%； SAC执证编号：S0110522090002 实现扣非归母净利润约为21.56亿元，同比增长24.83%。 litian11@sczq.com.cn 电话： ⚫ 公司净利润保持较高增速，主要有以下几个原因： (1) 消费市场持续回升，金银珠宝限额以上单位商品零售额在各商品零售类 [市Ta场bl指e数_Ch走ar势t]（ 最近1年） 别中增速最快。2023年，全国黄金消费量 1089.69吨，与2022年同期 1 老凤祥 沪深300 相比增长8.78%。其中：黄金首饰706.48吨，同比增长7.97%；金条及 金 ...

股票简称：老凤祥 股票代码：600612 编号：临 2024-004 老凤祥 B 900905 老凤祥股份有限公司 关于控股子公司上海老凤祥有限公司完成股东工商 变更登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、交易情况概述 央视融媒体产业投资基金（有限合伙）、海南金猊晓企业管理服务合伙企 业（有限合伙）、东方明珠新媒体股份有限公司等公司受让央地融合（上海） 工艺美术股权投资中心（有限合伙）（以下简称"工艺美术基金"）持有的上 海老凤祥有限公司（以下简称"老凤祥有限"）21.99%非国有股股权。老凤祥 股份有限公司（以下简称"公司"）及下属全资子公司中国第一铅笔有限公司 （以下简称"第一铅笔"）放弃上述转让股权的优先购买权，该事项已经公司 召开的有关会议审议通过，并履行了相应披露义务。有关详情如下： | 序 | 受让方 | 受让的股权 | 审议程序 | 公告编号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | | 比例（%) | | | | | 央视融媒体产业 | | 第十届董 ...

公司报告 | 公司点评 老凤祥（600612） 证券研究报告 2024年03月06日 投资评级 23 年实现归母净利 22 亿同增 30%，金价支撑下金饰 行业 纺织服饰/饰品 消费趋势有望延续 6个月评级 买入（维持评级） 3月4日，公司发布2023年度业绩快报。2023年，公司实现营业收入714.36 当前价格 74元 亿元同增13%，归母净利22.14亿元同增30%，扣非归母净利21.56亿元同 目标价格 元 增25%。单看四季度，公司实现营业收入93.70亿元同减1%，归母净利润 2.50亿元同减27%，扣非归母净利1.76亿元同减50%，其中老凤祥典当公 基本数据 司起诉相关方返还当金 1 亿元，对方公司或进入破产清算程序，故对 23 A股总股本(百万股) 317.11 年Q4业绩产生不利影响。 流通A股股本(百万股) 317.11 A股总市值(百万元) 23,466.11 从23年全年来看，公司深化“双百”行动综合改革，全力推动三年行动计 流通A股市值(百万元) 23,466.11 划，持续推进渠道下沉、做精做细市场，不断提升市场覆盖面和占有率， 取得23年佳绩主要受益于： 每股净资产(元) 21 ...

[Table_Title] 证券研究报告 老凤祥（600612.SH）点评：2023 年平稳收官， 公司研究 2024Q1 有望继续获益于金价 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_ReportDate] 2024年3月7日 [老Ta凤bl祥e_ St(o6c0k0A6n1dR2a)n k] [T事ab件le：_S公um司ma发ry布] 2023 年度业绩快报，全年实现营收 714.36 亿元，同增 投资评级 买入 13.37%；营业利润39.68亿元，同增31.51%；归母净利润22.14亿元，同 增30.23%；扣非归母净利润21.56亿元，同增24.83%。 上次评级 买入 [刘Ta嘉b仁le _社Au零th&o美r]护 首席分析师 执业编号：S1500522110002 点评： 联系电话：15000310173 2023 年平稳收官，获益金价上涨，利润率提升。2023 年公司营业利润率 邮 箱：liujiaren@cindasc.com 5.55%，同比2022年提升0.77PCT，比2021年提升0.04PCT。2023年归 母净利率3.10%，同比提升0.40PCT，比 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 2023 年归母净利润同比+30%，下半年开店 买入 (维持) 研 究 提速 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——老凤祥（600612）点评报告 2024年03月06日 [Table_Summary] [基Ta础ble数_B据ase Data] 投资要点: 总股本（百万股） 523.12 ⚫ 2023 年归母净利润同比+30%。公司发布 2023 年业绩快报，2023 年实 流通A股（百万股） 317.11 现营收 714.36 亿元（同比+13.37%），归母净利润 22.14 亿元（同比 收盘价（元） 71.53 公 +30.23%），扣非归母净利润21.56亿元（同比+24.83%），全年业绩略低 总市值（亿元） 374.19 司 于预期。单 Q4来看，2023Q4 实现营收 93.70 亿元（同比-1.08%），归 流通A股市值（亿元） 226.83 点 母净利润2.50亿元（同比-27.41%），扣非归母净利润1.76亿元（同 ...

[Table_Page] 公告点评|饰品 证券研究报告 [老Table_凤Title] 祥（600612.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 74.00元 深化“双百”行动综合改革，23 年归母净 合理价值 84.63元 前次评级 买入 利润同增 30% 报告日期 2024-03-07 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现]  事件：公司发布2023年度业绩快报公告，2023年公司实现营收714.4 49% 亿元，同比增长 13.4%，较 19 年同期增长 43.9%；实现归母净利润 34% 22.1 亿元，同比增长 30.2%，较 19 年同期增长 57.3%；实现扣非归 20% 母净利润21.6亿元，同比增长24.8%，较19年同期增长64.0%。 6%  经测算2023Q4单季度实现营收93.7亿元，同比降低1.1%，较19年 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 -8% 同期增长24.9%；实现归母净利润2.5亿元，同比降低27.4%，较19 -23% 年同期增长3.2 ...

上 市 公 司 纺织服饰 2024 年03月 05 日 老凤祥 (600612) 公 司 研 究 ——23 年业绩符合预期，24 年有望受益黄金高景气与品 / 公 司 牌力提升 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入 投资要点： （维持）  公司公布 2023 年业绩快报，业绩符合预期。据公司公告，1）2023 年老凤祥实现营收 证 714.36亿元，同比增长13.37%，归母净利润22.14亿元，同比增长30.23%，扣非归母 券 净利润 21.56 亿元，同比增长 24.83%。2）据我们测算，老凤祥 23Q4 实现营收 93.70 研 市场数据： 2024年03月04日 亿元，同比减少1.08%，归母净利润2.50亿元，同比下滑27.41%，扣非归母净利润1.76 究 收盘价（元） 73.54 报 一年内最高/最低（元） 74.57/50.23 亿元，同比减少49.94%。 告 市净率 3.4  下半年拓店提速，门店主题形象换新，产品设计升级提升品牌力。据中国黄金协会统计数 息率（分红/股价） - 流通A股市值（百万元） 23320 据，23年全国黄金消费量1089.69吨，同比增长8.78%。 ...