[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 老凤祥（600612）公司年报点评 2024年05月17日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 1Q24 净利增 12%，渠道改革持续推进 股票数据 [Table_Summary] 0[5Ta月b1le6_日S收to盘ck价（In元fo）] 76.50 投资要点： 52周股价波动（元） 55.15-89.49 总股本/流通A股（百万股） 523/317 老凤祥发布2023年报：2023全年实现收入714.36亿元，同比增长13.37%； 总市值/流通市值（百万元） 40019/40019 归母净利润22.14亿元，同比上升30.23%，扣非归母净利润21.56亿元，同比 相关研究 增长24.83%。摊薄EPS为4.23元；加权平均净资产收益率20.53%，经营性 [《Ta 3Qbl 2e 3_净R利ep增or 4t 9In %fo，]黄 金高景气&强品牌力 现金流净额72.11亿元，同比上升648.02%。 驱动毛利高增》2023.12.27 2023 年度利润分配预案：拟以股本 5.2 亿股为基数，向全 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 买入 研 24Q1 业绩稳健增长，盈利能力持续提升 (维持) 究 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——老凤祥（600612）点评报告 2024年05月14日 [Table_Summary] [基Ta础ble数_B据ase Data] 报告关键要素: 总股本（百万股） 523.12 2024年4月29日，公司发布2023年年报及2024年一季报。 流通A股（百万股） 317.11 收盘价（元） 78.70 公 投资要点: 总市值（亿元） 411.69 司 流通A股市值（亿元） 249.57 23年归母净利润同比+30%，24Q1业绩稳健增长。2023年，公司实现营 点 收714.36亿元（同比+13.37%），归母净利润22.14亿元（同比+30.23%）， [个Ta股ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 评 扣非归母净利润21.56亿元（同比+24.83%）。此外，公司拟向全体股东 报 老凤祥 沪深300 每10股派发红利1 ...

华福证券 钟表珠宝 2024年04月30日 公 司 老凤祥（ ） 600612.SH 买入（维持评级） 研 究 全年净增 385 家门店，24Q1 归母净利同增 12% 当前价格： 77.23元 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本(百万股) 523.12/317.11 流通A股市值(百万元) 24,490.38  23/24Q1归母净利同增30.23%/12.00%，分红提升。 每股净资产(元) 23.66 资产负债率(%) 56.01 23年公司实现营收714.36亿元/+13.37%，毛利率8.30%/+0.72pct， 一年内最高/最低价(元) 89.49/55.15 归母净利润实现22.14亿元/+30.23%。拆分单季看，23Q4公司实现营 一年内股价相对走势 收 93.70 亿元/-1.08%，毛利率 9.48%/+0.38pct，归母净利润实现 2.50 亿元/-27.41%。24Q1 公司实现营收 256.30 亿元/+4.36%，毛利率 公 8.37%/+0.35pct，归母净利润实现8.02亿元/+12.00%。据公告，公司拟 司 每十股派发19.5元，分红较22年每十股派发14.6 ...

[Table_Page] 年报点评|饰品 证券研究报告 [老Table_凤Title] 祥（600612.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 75.66元 23 年业绩符合预期，24Q1 利润稳步增长 合理价值 84.63元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-05-07  事件：（1）公司披露2023年报及2024年一季报，23年实现收入714.4 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 亿元，同比增加13.37%，实现归母净利润22.1亿元，同比增加30.23%， 实现扣非归母净利润21.6亿元，同比增加24.83%。24Q1单季度实现 30% 20% 收入 256.3 亿元，同比增加 4.36%，实现归母净利润 8.0 亿元，同比 9% 增加12%，实现扣非归母净利润8.35亿元，同比增加13.82%。（2） -1% 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 05/24 公司披露 2023 年利润分配方案，拟每 10 股派发现金红利 19.50 元 -12% （含税）。 -22% 老凤祥 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2][9] Core Views - The company reported a 30% year-on-year increase in net profit attributable to shareholders for 2023, with a steady growth in Q1 2024 [3] - The company achieved a revenue of 71.436 billion yuan in 2023, representing a 13.37% year-on-year growth, and a net profit of 2.214 billion yuan, which is a 30.23% increase [3] - The company plans to distribute a dividend of 19.50 yuan per 10 shares to all shareholders, totaling 1.02 billion yuan [3] - In Q1 2024, the company recorded a revenue of 25.630 billion yuan, up 4.36% year-on-year, and a net profit of 0.802 billion yuan, reflecting a 12% increase [3] - The jewelry segment showed robust revenue growth, with an increase of 15.44% year-on-year, totaling 58.136 billion yuan in 2023 [3] - The company expanded its marketing network by adding 385 new stores, reaching a total of 5,994 marketing outlets by the end of 2023 [3] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved a gross profit margin of 8.30%, an increase of 0.72 percentage points year-on-year, and a net profit margin of 4.17%, up 0.57 percentage points [3] - For Q1 2024, the gross profit margin was 8.37%, and the net profit margin was 4.11%, both showing year-on-year increases [3] - The company’s operating expenses remained stable, with sales, management, financial, and R&D expense ratios reported at 1.48%, 0.69%, 0.20%, and 0.05% respectively for 2023 [3] Forecast - The company is projected to achieve revenues of 79.066 billion yuan, 88.235 billion yuan, and 98.538 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with growth rates of 10.68%, 11.60%, and 11.68% [4] - Net profit is expected to reach 2.547 billion yuan, 2.897 billion yuan, and 3.306 billion yuan for the same years, with growth rates of 15.00%, 13.77%, and 14.12% [4] - The earnings per share (EPS) are forecasted to be 4.87 yuan, 5.54 yuan, and 6.32 yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [4]

上 市 公 司 纺织服饰 2024年04月30日 老凤祥 (600612) 公 司 研 究 ——一季度实现业绩开门红，经营杠杆效能持续显现 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持） ⚫ 公司公布2023年年报及24年一季报，业绩符合预期。据公司公告，1）2023年全年公 司实现营收714.36亿元，同比增长13.37%，归属上市公司股东净利润22.14亿元，同比 证 市场数据： 2024年04月30日 增长 30.23%，归属上市公司股东扣非净利润 21.56 亿元，同比增长 24.83%。2）2024 券 收盘价（元） 77.23 年一季度公司营业收入256.3亿元，同比增长4.36%，归属上市公司股东净利润8.02亿 研 一年内最高/最低（元） 89.49/55.15 元，同比增长12%，归属上市公司股东扣非净利润8.35亿元，同比增长13.82%。 究 市净率 3.3 报 息率（分红/股价） - ⚫ 境内外渠道扩张积极，珠宝首饰业务持续增长。据公司公告，截至 2023 年底，公司境内 告 流通A股市值（百万元） 24490 外营销网点共计5994家（境外银楼15家），全年 ...

公司报告 | 年报点评报告 老凤祥（600612） 证券研究报告 2024年05月 01日 投资评级 24Q1 实现归母净利 8 亿同增 12%，看好金价上行带 行业 纺织服饰/饰品 动销售 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 77.23元 公司发布23 年年报及 24年一季报。23 年公司实现营收714.36 亿元同比 +13.37%，归母净利润22.14亿元同比+30.23%，符合预期；24Q1公司实现 目标价格 元 营收256.30亿元同比+4.36%，归母净利润8.02 亿元同比+12.00%。23年公 司拟每10 股派发红利19.5 元（含税），股利支付率为46.07%，对应股息率 基本数据 为2.5%。 A股总股本(百万股) 317.11 流通A股股本(百万股) 317.11 营收端：分产品看，23 年笔类/珠宝首饰/黄金交易/工艺品销售分别实现 A股总市值(百万元) 24,490.38 2.24/581.36/127.50/0.58亿元，分别同比+3.66%/+15.44%/+5.53%/-37.16%； 流通A股市值(百万元) 24,490.38 分销售模式看，23 年批发/零售分别实现 ...

公司报告 | 年报点评报告 老凤祥（600612） 证券研究报告 2024年05月 01日 投资评级 24Q1 实现归母净利 8 亿同增 12%，看好金价上行带 行业 纺织服饰/饰品 动销售 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 77.23元 公司发布23 年年报及 24年一季报。23 年公司实现营收714.36 亿元同比 +13.37%，归母净利润22.14亿元同比+30.23%，符合预期；24Q1公司实现 目标价格 元 营收256.30亿元同比+4.36%，归母净利润8.02 亿元同比+12.00%。23年公 司拟每10 股派发红利19.5 元（含税），股利支付率为46.07%，对应股息率 基本数据 为2.5%。 A股总股本(百万股) 317.11 流通A股股本(百万股) 317.11 营收端：分产品看，23 年笔类/珠宝首饰/黄金交易/工艺品销售分别实现 A股总市值(百万元) 24,490.38 2.24/581.36/127.50/0.58亿元，分别同比+3.66%/+15.44%/+5.53%/-37.16%； 流通A股市值(百万元) 24,490.38 分销售模式看，23 年批发/零售分别实现 ...

公司研究 | 年报点评 老凤祥 600612.SH 24Q1 利润端表现优异，积极尝试与电商平 买入（维持） 股价（2024年04月30日） 77.23元 台合作 目标价格 93.29元 52周最高价/最低价 89.49/55.15元 总股本/流通A股（万股） 52,312/52,312 A股市值（百万元） 40,400 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装 ⚫ 公司2023年实现营业收入714.4亿，同比增长13.4%，实现归母净利润22.1亿， 报告发布日期 2024年05月01日 同比增长30.2%。24Q1公司的收入和归母净利润分别同比增长4.4%和12%，收入 增长略有放缓（推测由于去年同期基数较高，以及2-3月金价急涨对终端消费的影 响所致），但利润端表现优异。公司拟分红10.2亿，分红率约为46.1%。 1周 1月 3月 12月 绝对表现% -3.03 -9.69 21.74 17.37 ⚫ 线下渠道稳步扩张，2024年筹建东北地区销售公司。截至2023年底，线下共有 相对表现% -5.83 -11.58 10.67 27.91 5,994家门店，净开385家，其中直营净关7家、加盟净开3 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 批零贸易业/可选消费品 [ Table_Main[老I Tnaf 凤bol]e 祥_Ti (t 6le 0] 0 612) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩稳健增长，金价提振弹性可期 目标价格： 92.72 上次预测： 88.59 公 ——老凤祥 2023 年&2024Q1业绩点评 当前价格： 77.46 司 刘越男(分析师) 苏颖(分析师) 2024.04.30 更 021-38677706 021-38038344 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuyuenan@gtjas.com suying@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880522110001 52周内股价区间（元） 55.89-86.19 报 总市值（百万元） 40,521 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 523/317 受益金价上行提振，业绩符合预期；公司积极探索职业经理人制度动能可期，国企改 流通 B股/H股（百万股） 206/0 流通股比例 100% 革推进，业绩弹性可期。 日均成交量（ ...