股 票 研 究 [Table_industryInfo] 社会服务业/社会服务 [ Table_Main[锦ITnaf 江bol]e 酒_Ti店tle]( 600754) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 效率仍待提升，资本结构有望优化 目标价格： 36.45 上次预测： 40.00 公 ——锦江酒店2023 年报点评 当前价格： 27.30 司 刘越男(分析师) 于清泰(分析师) 2024.04.06 更 021-38677706 021-38022689 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuyuenan@gtjas.com yuqingtai@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880519100001 52周内股价区间（元） 23.42-66.57 报 总市值（百万元） 29,212 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 1,070/914 流通 B股/H股（百万股） 156/0 2023年业绩符合预期，海外运营及财务拖累业绩，后续资本结构优化、拓店品质提升 流通股比例 100% 以及效率持续优化将驱动业绩改善。 日均成交量（ ...

[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/酒店、餐馆 证券研究报告 锦江酒店（600754）公司年报点评 2024年04月05日 [Table_InvestInfo] 24 年计划新开店 1200 家，精益增长助发 投资评级 优于大市 维持 展 股票数据 0[4Ta月b0le3_日S收to盘ck价（In元fo）] 27.30 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 22.42-68.06 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 1070/914 总市值/流通市值（百万元） 29212/29212 事件： 相关研究 [《Ta上b海le国_R资e酒po管rtI龙nf头o]， 改革提效助发展》 公司发布 2023 年年度报告。2023 全年实现营业收入 146.49 亿元，同比增长 29.53%；归母净利润 10.02 亿元，同比增长 691.14%；扣非归母 7.74 亿元扭 2024.03.07 亏。其中，4Q23实现营业36.87亿元，归母净利润2673万元，扣非归母-2811 《3Q22净利增74%，境外持续复苏境内拓店 加速》2022.11.02 万元。 《1H22收入降4.2 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月07日 锦江酒店（600754.SH） 业绩符合快报，稳步发展提质增效，并不断激活新引擎 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入146.49亿元/同 买入（维持） 比+29.53%，实现归母净利润 10.02 亿元/同比+691.14%，实现扣非归 股票信息 母净利润7.74亿元（去年同期为-2.07亿元）；单四季度，公司实现营业 收入 36.87 亿元/同比+26.56%，实现归母净利润 0.27 亿元/同比- 行业 酒店餐饮 62.66%，实现扣非归母净利润-0.28亿元（去年同期-0.85亿元）。其中， 前次评级 买入 2023年，铂涛/维也纳分别贡献营业收入38.11亿元/37.34亿元，分别贡 4月3日收盘价(元) 27.30 献归母净利润5.76/6.35亿元；卢浮贡献收入5.66亿欧元，归母净利润- 总市值(百万元) 29,212.20 3468万欧元；上海齐程网络科技有限公司贡献营业收入2.95亿元，归母 总股本(百万股) 1,070.04 净利润0.93亿元。 其中自由流通股(%) 85.42 30日日均成交量(百万股) 13 ...

证券研究报告 | 2024年04月03日 锦江酒店（600754.SH） 买入 海外亏损拖累 2023 年表现，关注国内外整合优化成效 核心观点 公司研究·财报点评 2023年归母业绩处于业绩预告区间中值。2023年，公司实现收入146.49亿 社会服务·酒店餐饮 元/+29.53%；实现归母净利润/+691.14%，扣非净利润7.74亿元/同比扭亏; 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 二者均处于业绩预告区间中值附近。与2019年相比，公司收入恢复97%，直 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cn 营店净关店等因素影响；归母和扣非业绩各恢复92%/87%,海外拖累。2023 S0980511040003 S0980513100003 年，公司拟每股派现0.5元，分红率53%。2023Q4，公司收入、归母业绩较 证券分析师：张鲁 联系人：杨玉莹 19Q4各恢复97%/12%,扣非业绩亏损0.28亿元，主要系海外Q4亏损等所致。 010-88005377 0755-81982942 zhanglu5@ ...

[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/酒店、餐馆 证券研究报告 锦江酒店（600754）公司研究报告 2024年03月07日 [Table_InvestInfo] 首次覆 上海国资酒管龙头，改革提效助发展 投资评级 优于大市 盖 股票数据 投资要点： 0[3T月ab0l6e日_收St盘o价c（kI元n）f o] 27.06 公司概况：全国规模最大的酒店管理集团，涵盖从经济型至高端全产品线。① 52周股价波动（元） 22.42-68.06 历史收入利润体量：2022年实现收入/归母净利润110.08亿元/1.13亿元；2019 总股本/流通A股（百万股） 1070/914 年（历史收入业绩最好年份）实现营业收入/归母净利润150.99亿元/10.92亿 总市值/流通市值（百万元） 28955/28955 元。②主营业务拆分：2022年公司业务主要分为有限服务型酒店营运及管理业 市场表现 务和食品及餐饮业务两个板块，2022年在营业收入中占比各为97.91%/2.09% [Table_QuoteInfo] ③区域收入拆分：2022年公司在中国大陆境内和境外分别实现总营收75.27亿 锦江酒店 海 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 酒店 2024年04月03日 锦 江酒店（600754）2023年报点评 推 荐 （首次） 目标价：31元 海外拖累利润，24 年计划新开店 1200 家 当前价：27.30元 事项： 华创证券研究所  2023年公司实现营收146.5亿元，同比增长29.5%；归母净利润10.0亿元，同 证券分析师：王薇娜 比增长 691%；扣非归母净利润 7.7 亿元（22 年亏损 2.1 亿元），归母净利率 6.8%，同比+5.7pct。非经常性损益合计 2.3亿元，包括公允价值变动损益 1.6 电话：010-66500993 亿元、收购wehotel和锦江酒管股权的合并净损益0.6亿元、取得租赁补偿金 邮箱：wangweina@hcyjs.com 等资产处置损益0.55亿元、取得的政府补助0.33亿元等。 执业编号：S0360517040002  2023Q4公司实现营收36.9亿元，同比增长20.9%，归母净利润2673.1万元， 证券分析师：吴晓婵 同比下滑64.3%，扣非归母净利润亏损2811万元。 邮箱：wuxiaochan@hcyjs.com 评论： 执业编 号：S0360 ...

[Table_Title] 证券研究报告 锦江酒店 23 年年报点评：境内业绩持续新高，境外 公司研究 亏损拖累，静待改革成效兑现 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_ReportDate] 2024年4月3日 [锦Ta江bl酒e_店Sto(c6k0A0n7d5R4an.kS]H ) [T事ab件le：_公Su司mm发ar布y] 2023年年报。23年实现收入146.5亿元（同比+30%），对 投资评级 增持 应归母净利润10亿元（同比+691%），对应扣非归母净利润7.7亿元。23Q1~Q4 上次评级 增持 收入分别为29/39/42/37亿元，对应归母净利润分别为1.3/3.9/4.5/0.3亿元。 公司业绩符合预告预期。 [刘Ta嘉b仁le _社Au零th&o美r]护 首席分析师 业绩拆分：境内有限服务分部盈利12亿元，净利率12%创新高，境外亏损 执业编号：S1500522110002 严重超5000万欧元。①23年有限服务酒店分部营收142.4亿元（同比+32%， 联系电话：15000310173 相比19年-4%），归母净利润7.6亿元（22年同期-2.0亿元，相比1 ...

社会服务/酒店餐饮 公 司 研 锦江酒店（600754.SH） 收入及签约指引乐观，改革方始成效可期 究 2024年04月03日 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 初敏（分析师） 李睿娴（联系人） chumin@kysec.cn liruixian@kysec.cn 日期 2024/4/2 证 书编号：S0790522080008 证书编号：S0790122120005  海外亏损压制利润释放，2024改革起点后续成效可期 当前股价(元) 27.65 锦江发布2023年年报，公司2023年实现收入146.49亿元/yoy+29.53%，归母净 公 一年最高最低(元) 68.06/22.42 司 利润10.02亿元/yoy+691.14%，扣非归母净利润7.74亿元，同比扭亏为盈。其中 信 总市值(亿元) 295.87 2023Q4实现收入36.87亿元/yoy+20.91%，归母净利润2673万元/-64.29%，扣非 息 流通市值(亿元) 252.73 更 净利润-2811 万元，四季度国内商旅走弱，海外加息导致财务费用上升，叠加管 总股本(亿股) 10.70 新 理层整合导致利润承压。考虑到 ...

社会服务 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月3日 600754.SH 锦江酒店 增持 业绩良好修复，24 年有望稳健增长 原评级：增持 市场价格:人民币 27.30 公司发布2023年年报，公司全年实现营业收入146.49亿元，同比增长29.53%； 板块评级:强于大市 实现归母净利润 10.02 亿元，在去年低基数背景下同比增长 691.14%。全年 酒店经营和酒店结构也有较好改善，境内有限服务型酒店 RevPAR 达 19 年 106.28%水平。全年经营有所改善，但海外部分费用拖累全年利润水平，我们 股价表现 维持增持评级。 支撑评级的要点 4% (10%) ◼ 经营数据修复良好，海外利润表现有待改善。23 年公司实现营业收入 146.49 亿元，同比增长 29.53%；实现归母净利润 10.02 亿元，同比增长 (23%) 691.14%；实现扣非归母净利润 7.74 亿元，达成扭亏为盈。全年毛利率 (37%) 41.99%、净利率8.72%，较20~23年均有明显改善。其中，四季度为市场 (50%) 淡季，实现营业收入36.87亿元，同比增长20.91%；实现归母净利润0.27 (6 ...

事件 24年4月1日公司公告23年报，23年营收146.5亿元/+29.5%（增 速按重述调整后口径，后同），归母净利 10.0 亿元/+691%，扣非 归母净利7.7 亿元/扭亏。单 Q4营收 36.9 亿元/+20.9%，归母净 利2673 万元/-64.3%，扣非归母净利-2811 万元、减亏 5945 万元。 点评 Q4出行淡季叠加欧元加息，业绩存一定压力。23年公司境内有限 服务酒店 RevPAR 较 19 年同期恢复度 106.3%，分季度看，Q1~4 RevPAR 分别恢复至 19 年同期的102.6%/109.3%/112.6%/100.2%， Q4环比 Q3 -12.4pct，主因 Q4 为出行淡季，中秋国庆节后尤其是 休闲需求明显下降；境外 RevPAR 全年较 19 年同期恢复度111.9%， 分 季 度 看 ， Q1~4 RevPAR 分 别 恢 复 至 19 年 同 期 的 109.6%/111.4%/114.5%/111.6%。除淡季经营杠杆作用下业绩增速 人民币(元) 成交金额(百万元) 较收入增速受影响更大外，欧元加息导致公司以浮动汇率计的海 71.00 1,400 外负债利息 ...