Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Shanxi Fenjiu, with a target price not specified [6]. Core Viewpoints - The company is entering the second phase of its revitalization program, focusing on stable growth and expanding its market presence [2]. - The company has seen steady growth across its product lines, with significant increases in the number of distributors, indicating a robust distribution network [1]. - The introduction of new products, such as "Qinghua Fenjiu 26·Revival," aims to fill gaps in the pricing structure and enhance the product matrix [3]. Financial Performance and Projections - Revenue is projected to grow from 371 billion to 474 billion CNY from 2024 to 2026, with corresponding net profit growth from 123 billion to 160 billion CNY [4]. - The company expects a revenue growth rate of 16% in 2024, followed by 13% in 2025 and 2026 [5]. - The proposed cash dividend for 2024 is 30 billion CNY, reflecting a commitment to shareholder returns [3]. Market Strategy - The company plans to strengthen its mid-range price segment and enhance its marketing strategies to integrate channel, brand, and product strengths [2]. - The focus will be on the main brand products and the "Xinghuacun" brand, with a national expansion strategy set for 2025-2030 [3]. Financial Data Summary - The company reported a revenue of 31,928.48 million CNY in 2023, with an expected increase to 37,100.90 million CNY in 2024 [5]. - The net profit for 2023 was 10,438.11 million CNY, projected to rise to 12,338.92 million CNY in 2024 [11]. - The company's PE ratio is expected to decrease from 18X in 2024 to 14X in 2026, indicating potential for valuation improvement [4].

证券代码：600809 股票简称：山西汾酒 公告编号：临2024-035 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 关于2024年中期利润分配的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 特此公告 本次利润分配方案尚需提交公司股东大会审议。（详见公司临2024- 034公告） 二、本次利润分配时间安排 公司董事会决定于2025年1月9日召开2025年第一次临时股东大会， 审议公司《关于实施2024年中期利润分配的议案》。（详见公司临2024-033 公告） 本次利润分配方案经股东大会审议通过后，公司将严格按照相关法 律法规的规定，尽快完成本次权益分派实施工作，具体安排请以相关公 告为准。 重要内容提示： 每股分配情况：每股派发现金红利2.46元（含税）。 一、本次利润分配方案内容 经山西杏花村汾酒厂股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董 事会第六十二次会议审议通过，公司拟向全体股东每股派发现金红利 2.46元（含税）。截至2024年9月30日，公司总股本为1,219,964,222股， 以此计算合计拟派发现金红利3,0 ...

山西杏花村汾酒厂股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会资料 2025 年 1 月 山西汾酒 2025 年第一次临时股东大会资料 资料目录 | 一、会议须知 2 | | --- | | 二、会议议程 3 | | 三、关于实施 2024 年中期利润分配的议案 4 | - 1 - 山西汾酒 2025 年第一次临时股东大会资料 2025 年第一次临时股东大会会议须知 为确保公司股东大会的正常秩序和议事效率，维护投资者 的合法权益，根据《公司法》《证券法》以及中国证监会《上 市公司股东大会规则》的相关规定，制定以下会议须知，请出 席股东大会的全体人员严格遵守。 1.本次会议会务组设在公司董事会办公室，具体负责会议 期间的组织及相关会务工作。 2.出席本次会议的股东必须为股权登记日登记在册的公 司股东，会议召开之前公司股东应该办理登记手续。 3.为保证会议的严肃性和正常秩序，切实维护与会股东的 合法权益，除出席会议的股东及股东代理人，公司董事、监事、 高级管理人员，公司聘任律师，董事会邀请的人员以及工作人 员外，公司有权依法拒绝其他人员进入会场。 4.会 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Shanxi Fenjiu (600809 SH) with a target price of 189 52 RMB as of December 24 2024 [11] - The current PE ratio is 19x for 2024 17x for 2025 and 15x for 2026 [2] Core Views - Shanxi Fenjiu is positioned as a leading light-flavor Baijiu company with strong brand heritage organizational efficiency and a well-structured product portfolio enabling it to navigate industry cycles effectively [2] - The company is expected to achieve steady growth in the future with sufficient growth tools and strong market regulation capabilities although growth may slow down it will not stall [2] - The company has set a tone of "steady development" for 2025 emphasizing stability over rapid expansion [3] Financial Projections - Revenue is projected to grow from 36 664 million RMB in 2024 to 44 723 million RMB in 2026 with a CAGR of 10 9% [13] - Net profit attributable to shareholders is expected to increase from 12 285 million RMB in 2024 to 15 414 million RMB in 2026 [13] - EPS is forecasted to rise from 10 07 RMB in 2024 to 12 63 RMB in 2026 [2] Strategic Initiatives - The company plans to focus on four major product lines aiming to develop four 10-billion RMB products within 2-3 years including the Bolfen series Qinghua 20 series Laobaifen series and Qinghua 30 series [23] - In 2025 the company will prioritize stability with key growth drivers being the Laobaifen series Qinghua 20 and Qinghua 30+ products [23] Market Performance - As of October 2024 the company had already achieved its full-year sales target from the previous year with the number of distributors generating over 100 million RMB in sales increasing from 41 to 51 [3] - The company is actively pursuing national market expansion youth-oriented strategies and international development [3] Dividend Policy - The company announced a mid-term dividend of 3 billion RMB for 2024 equivalent to 2 46 RMB per share representing approximately 26% of the first three quarters' net profit [20] - The dividend payout ratio is expected to increase potentially reaching over 60% in the future [20] Financial Ratios - The ROE is projected to decline from 33 1% in 2024 to 26 0% in 2026 reflecting a gradual normalization of profitability [13] - The P/E ratio is expected to decrease from 18 8x in 2024 to 15 0x in 2026 indicating improving valuation metrics [13]

证券代码：600809 证券简称：山西汾酒 公告编号：临 2024- 031 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 第八届董事会第六十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 公司于2024年12月19日以书面和电子邮件方式向全体董事发出关于 召开第八届董事会第六十二次会议的通知。会议于2024年12月24日以会 签方式召开，应出席董事8人，实际出席董事8人。会议的召开、表决程序 符合《公司法》、公司《章程》和《董事会议事规则》的规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 1.审议通过《关于实施2024年中期利润分配的议案》；（此议案尚需 股东大会审议，详见公司临2024-034公告） 会议同意以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体 股东每10股派发现金红利24.6元（含税）。 同意票8票，反对票0票，弃权票0票。 2 2.审议通过《关于确定召开 2025 年第一次临时股东大会相关事宜 的议案》； 会议决定于 2025 年 1 月 9 日召开公司 2025 年第一次临时股东大 ...

证券代码： 600809 股票简称：山西汾酒 公告编号：临 2024-034 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 2024 年中期利润分配方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配情况：每股派发现金股利2.46元（含税）。 本次利润分配拟以权益分派实施时股权登记日登记的总股本 为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持 利润分配总额不变，相应调整每股分配比例，并将另行公告具体调整情 况。 一、利润分配方案内容 截至2024年9月30日，山西杏花村汾酒厂股份有限公司未分配利润为 24,340,316,031.02元。经董事会决议，公司拟以实施权益分派股权登记 日登记的总股本为基数，实施2024年中期利润分配。本次利润分配方案 如下： （一）经公司董事会充分研究，公司拟向全体股东每股派发现金红 利2.46元（含税）。截至2024年9月30日，公司总股本为1,219,964,222 股，以此计算合计拟派发现金红利3,001,111,986. ...

证券代码：600809 证券简称：山西汾酒 公告编号：临 2024-033 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 召开的日期时间：2025 年 1 月 9 日 14 点 30 分 召开地点：公司会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2025 年 1 月 9 日 至 2025 年 1 月 9 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 股东大会召开日期：2025年1月9日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资 ...

山西杏花村汾酒厂股份有限公司 第八届监事会第二十三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性 承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 公司于2024年12月19日以书面方式向全体监事发出关于召开第八届 监事会第二十三次会议的通知。会议于2024年12月24日以会签方式召开， 应出席监事4人，实际出席监事4人。会议的召开、表决程序符合《公司 法》、公司《章程》和《监事会议事规则》的规定，合法有效。 二、监事会会议审议情况 证券代码：600809 证券简称：山西汾酒 公告编号：临 2024-032 1.审议通过《关于实施2024年中期利润分配的议案》；（此议案尚 需股东大会审议，详见公司临2024-034公告） 监事会认为：公司《关于实施2024年中期利润分配的议案》符合公 司经营现状，有利于公司持续稳定发展，同意本次利润分配方案。 同意票4票，反对票0票，弃权票0票。 特此公告 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 监事会 2024年12月25日 1 ...

财联社12月24日电，山西汾酒公告2024年中期利润分配方案，公司拟向全体股东每股派发现金红利2.46 元（含税），截至2024年9月30日，公司总股本为1,219,964,222股，合计拟派发现金红利30.01亿元（含 税）。 ...

板块在近段时间迎来一轮整体估值修复，随着业绩拐点的逐步到来，明年情绪 上可以更加乐观。 白酒板块看，当下白酒渠道从加杠杆阶段进入到去杠杆阶段，渠道库存有望逐 步出清，在龙头公司估值较低、预期已经下修，现金分红回报有吸引力的时点，股 价有望领先于业绩触底。 25 年关注政策刺激带动下的商务需求修复，高端白酒有望率先受益实现量价齐 升，次高端白酒承接，更具弹性。大众品 板块今年提前完成去库存，为明年增长蓄力，乳制品、调味品等板块进入改善 周期，龙头率先企稳业绩复苏带动盈利上修，饮料、零食、保健品、餐饮供应链等 细分板块仍有充足的成长驱动力。同时建议更多关注当前估值低具有一定安全垫， 并且有分红提升预期的标的，板块估值修复中反弹空间更高。 核心观点 证券研究报告| 行业深度报告 2024 年 12 月 17 日 签约客户可长按扫码阅读报告： 白酒板块：渠道包袱出清，股价拐点或先于业绩拐点。 经销商盈利水平持续性下降，导致其再投资意愿低迷。从企业应收账款（融资支持回款）数据来看， 24Q3 出现了拐 点，渠道进入去杠杆阶段。预计 2025 年实际销售与报表差异将收敛，产业进入真实动销去库存阶段。复盘 12-14 年上 ...