Core Viewpoint - The global data center expansion is driving significant demand for gas turbines, with the U.S. AI data centers expected to require an additional 31GW of power over the next five years [1][2]. Demand Side - The global data center electricity consumption is projected to increase from 415TWh in 2024 to 945TWh by 2030, with the U.S. accounting for 45% of this demand [2]. - Gas turbines are favored for AI data center power supply due to their quick startup, easy deployment, stable generation, energy efficiency, low maintenance, and cost-effectiveness [2]. Market Size - The global gas turbine installed capacity is expected to stabilize at over 100GW from 2026 to 2035, representing a 64% increase from 61GW in 2022 [3]. - The U.S., Middle East, Europe, and other regions are projected to add 250GW, 50GW, 40GW, and 85GW of gas turbine capacity, respectively, over the next five years [3]. Main Engine Orders - Starting in 2024, global gas turbine OEM orders are anticipated to grow rapidly, with 2025 expected to set a new record for order intake [4]. - Major players in the gas turbine market include GEV (34% market share), Siemens Energy (27%), and Mitsubishi (24%) [4]. - GEV expects to sign 24GW of contracts in Q4 2025, with a total backlog of 83GW [4]. - Siemens Energy forecasts a 63% increase in new gas orders to 26GW for the 2025 fiscal year, with data center demand accounting for about 25% [4]. - Mitsubishi Heavy Industries anticipates orders for gas turbine units to reach 2.1 trillion yen in the 2025 fiscal year, a 42% increase [4]. Main Engine Capacity Expansion - Siemens plans to increase its production capacity from 17GW in 2024 to 30GW by 2028-2030 [5]. - GEV aims to enhance its capacity by 20% from 2026 to 2028, reaching 24GW [5]. - Mitsubishi Heavy Industries plans to double its gas turbine production capacity over the next two years [5]. Aftermarket - There is a mismatch between global gas turbine installed capacity and sales, with the North American demand accounting for over 20% of the global market [5]. - The average service life of gas turbines has reached 19.7 years, indicating significant aftermarket opportunities for repairs and replacements [5]. Supply Side - The overall capacity in the gas turbine supply chain is tight, with domestic suppliers expected to increase their global market share [6]. - The blade component holds the largest value share in gas turbines, accounting for 35% of the total value [6]. Overseas Component Supply - Howmet, a major supplier of turbine blades, has seen a decline in fixed assets since its spin-off in 2020, but is expected to gradually recover starting in 2024 [7]. - Domestic suppliers are positioned to benefit from the expanding gas turbine market, providing new growth opportunities [7]. Investment Targets - Companies to watch for potential growth in global market share include Longda Co. (high-temperature alloys), Yingliu Co. (blades), and others in various component categories [8].

科创创新药ETF国泰（589720）跟踪的是科创新药指数（950161），单日涨跌幅限制达20%，该指数聚 焦于科技创新驱动的新型药物研发领域，成分股涵盖从事创新药物研究、开发与生产的上市公司。指数 侧重于生物医药行业的高成长性和创新性，以反映相关企业在新药研发方面的表现及市场价值。 （文章来源：每日经济新闻） 2月6日，科创创新药ETF国泰（589720）涨超0.1%，近20日净流入超10亿元，板块盈利兑现与主题机会 引关注。 中泰证券指出，当前医药板块缺乏明确投资主线，创新药阶段表现为兑现调整态势，医药行情机会将围 绕主题性机会展开，脑机接口、AI医疗、小核酸等主题可能反复表现。战略重视原料药板块，行业处 于底部区间，在化工涨价β推动下，叠加小核酸、多肽、ADC等新业务增加，有望迎来中期维度周期拐 点向好。原料药/中间体行业经历4~5年价格下行行业出清，伴随大宗商品、前端化工价格上行有望迎来 价格改善。多数API产品价格处于历史底部区间，利润空间极其有限，筑底企稳态势显著。同时，小核 酸、多肽、ADC毒素等创新药热门赛道带来产业链催化不断，为原料药企业贡献新业务增量利润，形 成业绩与估值双重修复。 ...

中泰证券研报指出， 比亚迪1月整体批发销量21.0万辆，同比-30.1%、环比-50.0%，其中国内销量10.0 万辆（同比-53.2%，环比-61.9%），海外销量11.0万辆（同比+51.5%），约占1 月整体销量47.8%。认 为公司1月销量承压主要系主动去库+政策过渡期叠加，结构呈现"国内去库+海外高位"态势。2026年向 后展望，该行反复强调出口是公司长逻辑最重要支撑；出口方面，公司进一步加速自建船队+海外工厂 建设。参考丰田经营历程， 出海业务有望在国内销量承压阶段对股价产生正向影响。维持"买入"评 级。 ...

1)建设周期短、适配AI数据中心等快速落地需求，12-18个月即可投产运行;2)启动快："快速启停"是燃 机的核心设计特性之一，能够有效平抑风电、光伏等新能源发电的间歇性和波动性;3)发电稳定：联合 循环燃气轮机机组可用率超95%;4)清洁低碳、审批快：碳排放相比传统火电站降低60%。 1)三家巨头当前订单已排至2028年底至2029年初，处于满负荷状态。由于三家供应商高度重叠，即使有 扩产需求，也因供应商产能限制无法实现，因此无富余产能;2)市场占有率方面，三家合计占全球约80% 的重型燃机订单，其中西门子与GEV各占30%以上，三菱约占20%。GE、西门子等三家企业仍是轻型 主要供应商，其他小型燃机厂商合计占全球市场份额10%以上、不到20%。 智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，本轮燃机需求的爆发，是AI算力驱动、能源转型补位、电网 升级刚需、供给端错配与区域政策共振的结果。燃气轮机凭借其高效、清洁、灵活的特性，成为数据中 心能源升级的重要选择，市场需求随之快速增长。当前燃气轮机行业需求处于快速增长期，高端供给存 在瓶颈、且国产替代政策全面发力，建议重点关注在关键环节占据卡位优势，且具备持续技术护城 ...

中国经济网北京2月4日讯 麒麟信安(688152.SH)日前披露2025年度业绩预告称，经财务部门初步测 算，预计公司2025年年度实现营业收入约31,000.00万元，与上年同期（法定披露数据）相比，增加约 2,362.12万元，同比增长约8.25%；预计公司2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-5,700.00万 元，与上年同期相比，将减少6,493.57万元；预计公司2025年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性 损益后的净利润为-8,900.00万元，与上年同期相比，将减少7,226.32万元。 2023年、2024年，公司归属于上市公司股东的净利润分别为-3011.83万元、793.57万元；归属于上 市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为-6059.47万元、-1673.68万元；经营活动产生的现金流 量净额分别为-4133.88万元、-746.32万元。 麒麟信安于2022年10月28日在上交所科创板上市，公开发行股票1,321.1181万股，发行价格为68.89 元/股，保荐机构（主承销商）为中泰证券股份有限公司，保荐代表人为高骜旻、马睿。 上市第二个交易日（2022年10月31 ...

中泰证券：聚焦体系化扩张主线 国投证券：风格切换仍需观察 华泰证券：回调创造介入机会 春节前后是否会发生风格切换或者高切低是非常值得探讨的命题。春节前领涨的是全球定价资源品+科 技+出海设备，同时也可以看到涨幅靠后的是国内通胀链和银行，对应"告别通缩链条"。围绕"告别通 缩"的定价在春节后是存在一定催化的，比如对于春节后两会政策的预期等。目前评估看：对于2026年 告别通缩，争议点在于CPI和PPI持续向上的弹性和空间。我们一直的观点是：2026年真正告别通缩的本 质是动荡政治周期缓和经济周期回摆，例如中美宽财政宽货币在相对低库存下出现共振补库，类比2019 年底转向2020年。到目前为止，该逻辑的数据验证并未看到，仍在跟踪观察过程。 昨日A股及港股均明显回调，上周五"沃什交易"引发全球风险资产Risk off，且在周一触发一定流动性压 力，体现为大宗商品及亚洲股市的全面下跌。此次调整更多是技术性和情绪上的，中期视角下中国资产 面临的流动性及基本面向好趋势不变，待技术性指标企稳后有望重拾上行趋势。 昨日市场全天震荡调整，三大指数均跌超2%，科创50指数跌超3%。沪深两市成交额2.58万亿，较上一 个交易日缩量 ...

中泰证券主要观点如下： 火电：职能转向调峰与支撑，装机规模仍在扩张。火电作为我国电力系统的"压舱石"，正面临着从传统 主体电源向调峰与支撑电源转型的重大挑战。2016-2025年火电发电量占比74.37%下降到64.79%，火电 发电量近十年复合增速为4.07%(同期总发电量复合增速为5.68%)。当下，火电仍是我国电力系统中规模 最大的单一电源，充分体现火电兜底保障主体地位。 智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，基于对各类电源投产节奏与利用小时数变化的综合分 析，在清洁能源优先上网的政策导向下，火电发电增量空间不足、存量空间持续受限，中泰证券判断火 电发电量及电煤需求已于"十四五"末期进入峰值平台期。随着先进高效火电机组投产推动煤耗率持续下 降，叠加火电发电量震荡下行，基于2026-2028年发电量增速3.0%/4.0%/5.0%的假设，测算电煤需求增 量分别为1406/-567/299万吨。 需要指出的是，尽管火电发电量与电煤需求长期整体趋势向下，但在火电装机投产仍处高位且新能源装 机节奏阶段性放缓及电网灵活改造仍需时间的背景下，火电发电量与电煤需求并非线性下行，而将呈现 峰值平台期内稳定运行甚至 ...

智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，聚焦体系化扩张主线，规避消费关联品种。核心推荐方向是 需求持续向上，确定性较强的大宗商品相关板块。包括地缘动荡受益品种(贵金属)，铜、铝等新能源金 属：军备+算力扩张关键品种(稀土)：储能、锂电：长期能源替代品种(光伏、核电、太空算力中心)。谨 慎关注或规避方向是需求弹性弱，逻辑持续性不足的消费关联品种。包括与地产、消费需求相关的黑色 系、猪、高端白酒等奢侈品，或更多的是反弹需求。 二、行业表现剖析：结构分化驱动盈利修复与承压并存 行业方面，2025年出现集中"报喜"的行业有非银金融，有色金属，美容护理，汽车与公用事业。集 中"报忧"的行业有煤炭，房地产，轻工制造，食品饮料和建筑装饰。 非银金融板块集体预增，业绩预警表现远好于其他行业，业绩大幅改善主要得益于资本市场环境的明显 修复和投资端收益的显著提升。全年市场交易活跃、IPO与再融资恢复常态，推动券商经纪与投行业务 收入回升。同时，权益资产表现好转，带动自营投资回报显著增长，成为推动整体盈利的关键。 有色金属行业预喜公司占比约66%，表现出色。金属矿业企业受益于大宗商品价格上涨(如黄金、有色 金属行情走强)和产能释放 ...

2026年02月01日，中际旭创披露接待调研公告，公司于01月31日接待睿远基金、国信证券、浙商证券、 中泰证券、华源证券、摩根大通证券(中国)等140家机构调研。 中际旭创（300308）最新股价为591.00元，较前一交易日收盘价下跌58.00元，跌幅为8.94%，总市值 6566.71亿元。从行业市盈率来看，中际旭创所处的通信设备行业滚动市盈率平均88.90倍，行业中值 95.04倍，中际旭创76.80倍排名第27位。 调研情况显示，中际旭创发布2025年业绩预告，归母净利润区间98-118亿元，同比增长 89.50%-128.17%；扣非净利润97-117亿元，同比增长91.38%-130.84%。2025年各季度收入均呈现稳定环 比增长趋势，毛利率也呈现环比提升，主要受益于高端产品比重增加、硅光比例提升等因素。 公司2025年四季度重点客户需求和订单保持快速增长，800G等产品出货量持续环比增长，1.6T在三季 度开始正式向重点客户出货，四季度上量更加迅速。硅光占比持续提升，其中800G硅光出货量占比进 一步提升，1.6T硅光占比较800G更高，对四季度毛利率提升起到显著作用。 在投资者问答环节，公 ...

中泰证券研报称，2月交易日较少，整体上谨慎乐观，关注板块轮动和结构分化。主要布局思路如下： 一，政策加码、旺季催化、且调整充分的大消费领域有望迎来阶段性估值修复，核心关注线下消费的酒 旅、免税、具备出口逻辑的轻工、纺服，以及作为CPI重点拉动项的 农业。二，"反内卷"主线由政策倡 导逐渐进入供需改善、价格验证阶段， 化工、机械等行业格局优化值得关注。三，科技赛道作为"十五 五" 新质生产力的核心， 人工智能应用、 机器人、 半导体等方向产业催化密集，在市场波动中关注具 备强产业趋势和实质业绩支撑的优质标的。 ...