Core Viewpoint - The increasing involvement of insurance capital in bank equity is becoming a focal point in the capital market, highlighted by the recent acquisition of shares in Hangzhou Bank by New China Life Insurance [2][3] Group 1: Transaction Details - On June 10, Hangzhou Bank announced that New China Life Insurance acquired 329.6 million shares from the Commonwealth Bank of Australia at a price of 13.095 yuan per share, totaling 4.32 billion yuan [3] - Following the transaction, New China Life holds 5.09% of Hangzhou Bank's shares, while the Commonwealth Bank has completely exited its shareholder position after a 20-year relationship [3][4] - The shares acquired by New China Life are subject to a five-year lock-up period, and the transaction does not trigger a mandatory tender offer [3] Group 2: Strategic Implications - New China Life's investment is seen as a strategic move to enhance its asset allocation and strengthen its competitive position in the financial services sector, particularly in the Yangtze River Delta region [2][5] - The acquisition opens avenues for synergy between banking and insurance services, allowing for cross-business opportunities in wealth management, personal credit, and corporate pensions [5] - The exit of the Commonwealth Bank reflects a broader trend of foreign banks reassessing their strategies in the Chinese market, while local financial institutions are rapidly filling the void left by foreign capital [6][7] Group 3: Market Trends - The trend of insurance capital increasing its stake in bank equities is evident, with various insurance companies, including Ping An, actively acquiring shares in multiple banks [7] - The low valuation and high dividend yield of bank stocks make them attractive investments in a low-interest-rate environment, providing a hedge against interest rate risks [7] - Current data indicates that the average dividend yield for the banking sector is approximately 4.3%, with a price-to-book ratio of 0.67, suggesting a favorable investment landscape for insurance capital [7]

赎回价格：100.4932 元/张 证券代码：600926 证券简称：杭州银行 公告编号：2025-039 优先股代码：360027 优先股简称：杭银优 1 可转债代码：110079 可转债简称：杭银转债 赎回款发放日：2025 年 7 月 7 日 最后交易日：2025 年 7 月 1 日 截至 2025 年 6 月 11 日收市后，距离 2025 年 7 月 1 日（"杭 银转债"最后交易日）仅剩 14 个交易日，2025 年 7 月 1 日为"杭 银转债"最后一个交易日。 最后转股日：2025 年 7 月 4 日 杭州银行股份有限公司 关于实施"杭银转债"赎回暨摘牌的 第六次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 赎回登记日：2025 年 7 月 4 日 截至 2025 年 6 月 11 日收市后，距离 2025 年 7 月 4 日（"杭 银转债"最后转股日）仅剩 17 个交易日，2025 年 7 月 4 日为"杭 银转债"最后一个转股日。 本次提前赎回完成后，"杭银转债"将自 202 ...

Core Viewpoint - The recent announcement by Nanjing Bank regarding the early redemption of its convertible bonds indicates a trend in the banking sector where multiple banks are triggering conditional redemption clauses due to rising stock prices [1][2][5]. Group 1: Convertible Bonds Redemption - Nanjing Bank's "Nan Yin Convertible Bonds" have triggered the conditional redemption clause, leading to the decision for early redemption [1][2]. - The stock price of Nanjing Bank has been above 130% of the conversion price for 15 out of 19 trading days, which meets the criteria for redemption [2]. - Other banks, including Suzhou Bank and Hangzhou Bank, have also seen their convertible bonds trigger similar redemption clauses this year [4]. Group 2: Market Trends and Predictions - The banking sector has experienced a significant upward trend, contributing to the triggering of early redemptions for several convertible bonds [5][6]. - As of June 10, various bank stocks, including Jiangsu Bank and Nanjing Bank, reached new highs, indicating strong market performance [6][7]. - Analysts predict that the market may face a supply-demand imbalance for convertible bonds due to the lack of new issuances, potentially leading to price increases for existing bonds [4]. Group 3: Future Outlook for Banking Stocks - Institutions remain optimistic about the absolute value of banking stocks, especially during the traditional dividend distribution period in June and July [8]. - Historical data shows that the banking sector has had positive absolute and relative returns during this period in many years [8]. - The implementation of expansionary policies aimed at stabilizing the economy is expected to benefit the banking sector in the medium to long term [8].

6月7日，债券市场"科技板"落地实施"满月"。多项数据显示，市场反响热烈，机制创新成效初显。值得 关注的是，银行体系在科创债发行中展现出明显的主力军地位，特别是国有大型银行凭借雄厚的资本实 力成为发行的中坚力量。数据显示，首月银行发行的科创债规模逾2000亿元，占比超50%，银行系统的 快速响应成为科创债扩容的核心驱动力。 各类型银行机构齐发力 "科创债新增商业银行等金融机构发行资格，形成'产业+金融'双轮驱动模式，扩容了主体，激活和扩展 了市场。"南开大学金融学教授田利辉在接受《金融时报》记者采访时表示，债券市场"科技板"是落 实"科技—产业—金融"良性循环的重要抓手，有助于银行充分发挥自身优势，募集资金为科创企业提供 融资支持，从而丰富科创企业融资来源。 部分经营实力较强的区域性城商行发行热情也较高。截至目前，已有北京银行、上海银行（601229）、 杭州银行（600926）、重庆银行（601963）、徽商银行5家城商行发行了科创债，发行规模合计为260亿 元。 如果说银行是科创债的"发动机"，那么保险机构则是"压舱石"。专家认为，银行机构发行科创债，有利 于进一步引导社保基金、保险资金等长期资金进入科技 ...

证券代码：600926 证券简称：杭州银行 公告编号：2025-038 优先股代码：360027 优先股简称：杭银优 1 可转债代码：110079 可转债简称：杭银转债 杭州银行股份有限公司 关于实施"杭银转债"赎回暨摘牌的 第五次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 最后转股日：2025 年 7 月 4 日 截至 2025 年 6 月 10 日收市后，距离 2025 年 7 月 4 日（"杭 银转债"最后转股日）仅剩 18 个交易日，2025 年 7 月 4 日为"杭 银转债"最后一个转股日。 本次提前赎回完成后，"杭银转债"将自 2025 年 7 月 7 日起在上海证券交易所摘牌。 1 投资者所持"杭银转债"除在规定期限内通过二级市场继 续交易或按 11.35 元/股的转股价格进行转股外，仅能选择以 100 元/张的票面价格加当期应计利息（合计 100.4932 元/张）被强制 赎回。若被强制赎回，可能面临较大投资损失。 赎回登记日：2025 年 7 月 4 日 赎回价格：100.4 ...

赎回款发放日：2025 年 7 月 7 日 最后交易日：2025 年 7 月 1 日 赎回登记日：2025 年 7 月 4 日 赎回价格：100.4932 元/张 证券代码：600926 证券简称：杭州银行 公告编号：2025-038 优先股代码：360027 优先股简称：杭银优 1 可转债代码：110079 可转债简称：杭银转债 杭州银行股份有限公司 关于实施"杭银转债"赎回暨摘牌的 第五次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2025 年 6 月 10 日收市后，距离 2025 年 7 月 1 日（"杭 银转债"最后交易日）仅剩 15 个交易日，2025 年 7 月 1 日为"杭 银转债"最后一个交易日。 最后转股日：2025 年 7 月 4 日 一、赎回条款 截至 2025 年 6 月 10 日收市后，距离 2025 年 7 月 4 日（"杭 银转债"最后转股日）仅剩 18 个交易日，2025 年 7 月 4 日为"杭 银转债"最后一个转股日。 根据《募集说明书》，"杭银转债 ...

这一系列变动，不仅直接影响了杭州银行的股东结构，也折射出当前保险资金在银行业布局上的新动向，以及外资银行在中国市场战略调整的一个侧面。观 察近期市场，保险资金增持银行股权的操作并不鲜见，它们寻求的是与保险业务协同的金融资源，或是长期稳健的资产配置标的。杭州银行的此次交易，便 是这一宏观趋势下的一个具体例证，其背后既有交易双方的商业考量，也与中国银行业整体股权结构的演变相呼应。而澳洲联邦银行的退出，则加入了近年 来部分外资银行调整在华布局的行列，为其他类型投资者提供了进入的机会，同时也促使国内银行在竞争格局变化中寻找新的发展路径。杭州银行的这次股 东变更，正是这一系列市场动态中的一个缩影。 股权易主背后的战略考量 保险资金加速布局银行业股权的态势日益明显，成为资本市场关注的焦点。在寻求长期稳定回报、优化资产配置的背景下，保险资金正积极通过协议转让、 认购定增等多种方式，增持国内优质银行股份。这一趋势不仅反映了保险资金对银行业长期发展前景的看好，也预示着银行股权结构可能面临新一轮的优化 调整。 一个具体的例证来自杭州银行（600926）。6月9日，杭州银行发布公告称，新华人寿保险股份有限公司通过协议转让方式受让澳 ...

6月7日，债券市场"科技板"落地实施满月。 "金融机构特别是银行主体发行科创债，有利于进一步引导社保基金、保险资金等长期资金进入科技创 新领域。"中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏在接受《金融时报》记者采访时表示。 值得一提的是，科技创新债券不仅发行提速，市场结构也出现积极变化。 一方面，科技创新债券发行期限呈长期化导向，3年以上发行规模占比近80%，10年以上规模超过百亿 元，期限结构更加适配科创产业周期；另一方面，商业银行充分发挥自身规模和成本优势，通过贷款、 债券等多种途径，专项支持科技创新领域，凸显银行体系向早期科创领域的资源倾斜。 从资金用途来看，银行主体已发行的科创债募集资金用途主要为发放科创领域贷款，少部分用于投资科 创企业债券或科创企业日常经营周转。 "科创债新增商业银行等金融机构发行资格，形成'产业+金融'双轮驱动模式，扩容了主体，激活和扩展 了市场。"南开大学金融学教授田利辉在接受《金融时报》记者采访时表示，债券市场"科技板"的推出 是落实"科技-产业-金融"良性循环的核心抓手，政策意义是构建科技金融新生态，主体扩容激活市场， 更好服务新质生产力。 具体来看，目前，政策性银行、国有大行、股份制银 ...

Summary of Key Points from Conference Call Records Industry Overview - **Banking Sector Stability**: The banking sector is experiencing a stable fundamental environment due to local government debt resolution and fiscal injections, which are gradually alleviating risks in real estate and city investment. This has led to capital replenishment for banks, with improved interest margins as regulatory measures have lowered deposit rates, particularly benefiting small banks and stabilizing large banks' margins [1][2][5]. Core Insights and Arguments - **Stock Performance and Valuation Recovery**: Since May 2025, the banking sector has seen accelerated stock price increases, driven by high dividend yields and passive index fund investments. Active funds have begun increasing their positions in bank stocks, which is expected to continue for one to two years, particularly benefiting high-quality city commercial banks that may exceed a price-to-book (PB) ratio of 1.0 [1][2][5][6]. - **Potential for Valuation Recovery in Leading City Commercial Banks**: Leading city commercial banks such as Hangzhou Bank, Jiangsu Bank, and Chengdu Bank are projected to have dividend yields exceeding 4%, supported by strong asset quality primarily from government-related businesses. This positions them well for valuation recovery beyond a PB of 1.0 [1][4][6]. - **Future Trends in Banking**: The regulatory support for systemically important financial institutions is underestimated, leading to better-than-expected fundamentals in the banking sector. The focus of stock selection is shifting from low valuation to high return on equity (ROE), high growth rates, and long-term regional advantages [1][5]. - **Market Recognition of Bank Stocks**: There is a growing market recognition of bank stocks, reflected in trading activity and initial valuation increases. The expectation is that leading city commercial banks could see their asset valuations recover to 1.2 times PB [6]. Additional Important Insights - **Investment Strategy in Real Estate**: The focus in the real estate sector is on stable cash flow and potential high dividend yield companies, including comprehensive developers and pure commercial real estate firms. The emphasis is on dividend rates, free cash flow stability, and the quality of non-self-owned business assets [3][7][9]. - **Selection Logic for Light Asset Companies**: The selection criteria for light asset companies include static dividend yields between 5% and 10%, growth potential, and the pricing of excess cash. Companies with strong free cash flow relative to market capitalization are prioritized [3][12][13]. - **Market Environment and Investment Focus**: In the current uncertain market environment, there is a heightened interest in assets with stable cash flows and improving dividend capabilities. These assets are considered scarce and are expected to attract more investor attention [14]. - **Impact of Stablecoin Developments**: The recent approval of a stablecoin scheme in Hong Kong is anticipated to increase demand for local currency stablecoins, particularly as the market for stablecoins continues to grow in Asia and Europe [15][16]. This summary encapsulates the key points from the conference call records, highlighting the banking sector's stability, valuation recovery potential, and strategic investment insights across various sectors.

证券代码：600926 证券简称：杭州银行 公告编号：2025-036 优先股代码：360027 优先股简称：杭银优 1 可转债代码：110079 可转债简称：杭银转债 杭州银行股份有限公司 关于股东协议转让股份完成过户登记的公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真 实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司于 2025 年 6 月 9 日收到新华保险提供的由中国结算公 司出具的《证券过户登记确认书》，新华保险以协议转让方式受 让澳洲联邦银行所持公司股份 329,638,400 股已于 2025 年 6 月 6 日在中国结算公司完成过户登记。 杭州银行股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 6 月 9 日收到新华人寿保险股份有限公司（以下简称"新华保险"） 提供的由中国证券登记结算有限责任公司（以下简称"中国结算 公司"）出具的《证券过户登记确认书》，新华保险以协议转让 方式受让澳洲联邦银行（Commonwealth Bank of Australia）所持 公司股份 329,638,400 股已于 2025 年 ...