经营周期与配置价值的再平衡——银行业 2026 年度投资 策略 20251228 银行业供给侧改革对未来有何影响？ 2026 年长江银行的投资策略主题是"经营周期和配置价值的再平衡"。与过 去两年主要强调红利价值不同，2026 年的策略将经营周期作为核心关注点。 预计银行板块在 2026 年将继续实现一轮绝对收益上涨，进一步修复其较低的 估值。然而，相对收益和弹性可能较低。重点推荐方向仍围绕基本面，特别是 经营周期相对优异的优质城商行，如杭州银行、江苏银行和南京银行。 长江银行如何看待 2026 年的息差企稳和资产质量风险？ 对于 2026 年的息差企稳，我们持乐观态度。过去几年，宏观经济下行导致息 差大幅收窄，但政策支持和债券市场收益帮助稳定了业绩。预计到 2026 年， 一部分银行将全面看到息差企稳，个别银行甚至可能出现息差回升。然而，在 资产质量方面，尽管整体稳定，但地产和零售领域存在风险压力。这些领域涉 及按揭贷款及个人经营性贷款，受房价持续下跌影响可能出现波动。因此，需 要持续观察这些领域的资产质量问题。 对于重大风险底线确立的逻辑有何看法？ 我们认为重大风险底线确立是整个板块持续修复估值的重要逻辑 ...

——银行业 2026 年度投资策略 行业研究丨深度报告丨银行 [Table_Title] 经营周期与配置价值的再平衡 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 风险底线牢固是银行股估值修复的基础，银行股仍处于确立风险底线的进程中，稳定的配置价 值主导估值修复，长期角度金融供给侧改革加速，国有行和头部城商行份额加速集中。基本面 维度，2026 年重点关注净息差企稳与零售风险压力，预计 2026 年行业负债成本继续改善推动 净息差有望实现企稳，资产质量重点关注按揭等房抵类资产风险压力，预计目前银行按揭贷款 LTV 仍处于可控水平。目前银行股 PB-ROE 视角下仍被显著低估，短期资金面波动不改变银行 股配置价值，险资等配置型资金力量仍在持续加仓应对资产荒压力。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 27 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Tit ...

（杭州银行） 12月26日，杭州银行发布公告称，该行全资子公司杭银理财有限责任公司（下称"杭银理财"）为增强资 本实力、提高市场竞争力，以人民币20亿元未分配利润转增注册资本，转增后杭银理财注册资本由人民 币10亿元增加至人民币30亿元。 根据《国家金融监督管理总局浙江监管局关于杭银理财有限责任公司变更注册资本的批复》（浙金复 〔2025〕245号）及《国家金融监督管理总局浙江监管局关于杭银理财有限责任公司修改公司章程的批 复》（浙金复〔2025〕467号），近日杭银理财完成注册资本工商变更登记手续，并取得了换发的《营 业执照》。 (编辑：钱晓睿)关键字： ...

12月26日金融一线消息，杭州银行发布公告称，公司全资子公司杭银理财有限责任公司（下称"杭银理 财"）为增强资本实力、提高市场竞争力，以人民币 20 亿元未分配利润转增注册资本，转增后杭银理财 注册资本由人民币 10 亿元增加至人民币30 亿元。 根据《国家金融监督管理总局浙江监管局关于杭银理财有限责任公司变更注册资本的批复》（浙金复 〔2025〕245 号）及《国家金融监督管理总局浙江监管局关于杭银理财有限责任公司修改公司章程的批 复》（浙金复〔2025〕467 号），近日杭银理财完成注册资本工商变更登记手续，并取得了换发的《营 业执照》。 责任编辑：李琳琳 12月26日金融一线消息，杭州银行发布公告称，公司全资子公司杭银理财有限责任公司（下称"杭银理 财"）为增强资本实力、提高市场竞争力，以人民币 20 亿元未分配利润转增注册资本，转增后杭银理财 注册资本由人民币 10 亿元增加至人民币30 亿元。 根据《国家金融监督管理总局浙江监管局关于杭银理财有限责任公司变更注册资本的批复》（浙金复 〔2025〕245 号）及《国家金融监督管理总局浙江监管局关于杭银理财有限责任公司修改公司章程的批 复》（浙金复〔20 ...

北京商报讯（记者 宋亦桐）12月26日，杭州银行发布公告指出，该行全资子公司杭银理财有限责任公 司（以下简称"杭银理财"）为增强资本实力、提高市场竞争力，以人民币20亿元未分配利润转增注册资 本，转增后杭银理财注册资本由人民币10亿元增加至人民币30亿元。 杭州银行表示，根据《国家金融监督管理总局浙江监管局关于杭银理财有限责任公司变更注册资本的批 复》及《国家金融监督管理总局浙江监管局关于杭银理财有限责任公司修改公司章程的批复》，近日杭 银理财完成注册资本工商变更登记手续，并取得了换发的《营业执照》。 ...

根据《国家金融监督管理总局浙江监管局关于杭银理财有限 责任公司变更注册资本的批复》（浙金复〔2025〕245 号）及《国 家金融监督管理总局浙江监管局关于杭银理财有限责任公司修 改公司章程的批复》（浙金复〔2025〕467 号），近日杭银理财 完成注册资本工商变更登记手续，并取得了换发的《营业执照》。 杭银理财变更后的工商登记信息如下： 统一社会信用代码：91330103MA2H1KC53K 名称：杭银理财有限责任公司 证券代码：600926 证券简称：杭州银行 公告编号：2025-096 杭州银行股份有限公司 关于全资子公司完成注册资本工商变更登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 杭州银行股份有限公司（下称"公司"）全资子公司杭银理 财有限责任公司（下称"杭银理财"）为增强资本实力、提高市 场竞争力，以人民币 20 亿元未分配利润转增注册资本，转增后 杭银理财注册资本由人民币 10 亿元增加至人民币 30 亿元。 2 类型：有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资) 住所：浙江省杭州市拱墅区庆春路 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601187 | 厦门银行 | 7.56 | -2.45% | 13.92万 | 1.06亿 | | 601997 | 贵阳银行 | 5.90 | -1.17% | 53.38万 | 3.16亿 | | 002142 | 宁波银行 | 28.00 | -1.10% | 24.43万 | 6.87亿 | | 601963 | 重庆银行 | 10.85 | -0.91% | 9.65万 | 1.06亿 | | 6000009 | 南京银行 | 11.22 | -0.88% | 42.19万 | 4.75 乙 | | 616009 | 江苏银行 | 10.24 | -0.78% | 95.59万 | 9.81亿 | | 600926 | 杭州银行 | 15.25 | -0.72% | 35.23万 | 5.38亿 | | 002948 | 青岛银行 | 4.54 | -0.66% | 27.45万 | 1.25亿 | | 600928 | 西安银行 | ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 作者 | 刘银平编辑 | 付影 自前行长虞利明因"个人原因"辞任8个多月后，杭州银行（600926.SH）或迎来新任行长。根据"金融人 事"等多家媒体消息，副行长张精科有望被提拔为行长，具体还要等杭州银行"官宣"。 4月2日，虞利明被传"失联"，一时间引发市场广泛关注。就在舆论发酵之时，次日杭州银行就发布了虞 利明辞去副董事长、行长职务的公告，董事长宋剑斌临时接任行长职责，直至新行长获批。 高层更迭的同时，杭州银行在业绩上保持增长态势，前三季度营收双双增长，但营收却以1.35%的增 幅，创下近年来的最低水平。 1 47岁副行长或提拔为行长，监事长重回副行长座位 被传出拟出任行长的张精科出生于1978年8月，47岁正是金融高管的黄金年龄，公开资料显示其毕业于 复旦大学、浙江工商大学，研究生学历，项目管理硕士，高级经济师。 和前行长虞利明的外聘不同，张精科是一位从杭州银行内部培养起来的高管，2003年便加入了杭州银行 总行营业部，是该行当时最年轻的公司业务经理，在杭州银行体系任职超过20年。 2009年6月，张精科参与筹建杭州银行科技支行并 ...

Group 1 - The core viewpoint emphasizes the importance of integrating technology and finance to enhance productivity and achieve high-quality development, as highlighted in the "14th Five-Year Plan" [1] - Zhejiang province is positioned as a strategic hub in the Yangtze River Delta, fostering a vibrant environment for private enterprises and tech innovation [1] - The banking sector plays a crucial role in developing "tech finance," with various banks in Zhejiang implementing innovative financing solutions tailored to the needs of tech enterprises [2][3] Group 2 - The central financial work conference identified "tech finance" as a priority, aiming to create a virtuous cycle among technology, industry, and finance [2] - Financial institutions are restructuring their service logic to better support tech enterprises characterized by light assets and long cycles, focusing on talent value and intellectual property [2][3] - Zhejiang banks have developed a comprehensive service system covering the entire lifecycle of tech enterprises, offering differentiated products based on the specific needs of companies at various stages [4] Group 3 - Innovative financing solutions, such as intellectual property pledge loans, have been introduced to support tech companies like Zhejiang Deshman Technology, which has over 200 patents and is expanding rapidly [3] - Banks in Zhejiang are creating diverse product matrices and service systems to support tech enterprises through different growth phases, including specialized loans for various stages of development [4][11] - The collaboration between banks and local governments is essential for building a supportive ecosystem for tech finance, as seen in the strategic partnerships formed in regions like Jiaxing [12][10] Group 4 - Banks are enhancing their internal capabilities to better serve tech enterprises, developing proprietary evaluation models to assess the future value of companies [5][13] - The establishment of a comprehensive tech finance service network by banks, including specialized branches and dedicated teams, is aimed at improving service efficiency and coverage [14][15] - Collaborative efforts among banks and other stakeholders are being made to address the financing challenges faced by small and micro tech enterprises, ensuring a more inclusive financial environment [15][16]

| 2025年商业银行主要监管指标一览(单位: 万亿元) | | --- | | 指标 | 2024年 | 2025年 | 2025年 | 2025年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 12月末 | 3月末 | 6月末 | 9月末 | | 总资产(法人口径) | 380.52 | 394.29 | 402.89 | 409.63 | | 其中:国有大行 | 190.26 | 198.49 | 204.22 | 208.15 | | 国有大行总资产占比 | 50.00% | 50.34% | 50.69% | 50.81% | | 不良贷款占比 | 1.50% | 1.51% | 1.49% | 1.52% | | 拨备覆盖率 | 211.19% | 208.13% | 211.97% 207.15% | | | 核心一级资本充足率 | 11% | 10.70% | 10.93% | 10.87% | 这一年，经济周期深刻影响着每一个经济体、每一个行业。银行业犹如在一片并不平静的海域上航行的巨舰，汹涌的浪花不断拍打着船舷—— 有利率下行带来的息差之困，有风险暴露拉响的警 ...