2024年4月30日 公司研究 息差韧性强，业绩增速高 ——常熟银行（601128.SH）2024 年一季报点评 买入（维持） 要点 当前价：7.50元 事件： 作者 4月29日，常熟银行发布2024年一季报，1Q24实现营收27亿，同比增长12%， 分析师：王一峰 归母净利润9.5亿，同比增长19.8%。加权平均净资产收益率（ROAE）为14.7%， 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 同比提升0.9pct。 wangyf@ebscn.com 联系人：赵晨阳 点评： zhaochenyang@ebscn.com 营收延续双位数增长，盈利保持近20%高增状态。常熟银行1Q24营收、拨备前利 润、归母净利润同比增速分别为12%、20.8%、19.8%，增速分别较2023年提升0、 市场数据 5.7、0.2pct，盈利增速维持高位。其中，净利息、非息收入增速分别为5.6%、70.9%， 总股本(亿股) 27.41 较2023年分别变动-6、57pct。拆分盈利增速结构：规模、非息为主要贡献分项， 总市值(亿元)： 205.57 分别拉动业绩增速 36.8、19.1pct；从边际变 ...

2024 年第一季度报告 证券代码：601128 证券简称：常熟银行 江苏常熟农村商业银行股份有限公司 2024 年第一季度报告 江苏常熟农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会及全体董事保证本公告内 容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担 个别及连带责任。 重要提示 1.公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人薛文、主管会计工作负责人吴铁军及会计机构负责人（会计主管人员）范丽斌保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第一季度财务报表未经审计 1 / 12 2024 年第一季度报告 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | | | | 单位：千元 币种：人民币 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | | 本报告期比上年同期增减 | | | | | | | 变动幅度(%) | | | | 营业收入 | | 2,699,689 | | | 1 ...

2024年04月01日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 常熟银行(601128) 研 究 目标价: 昨收盘:7.03 常熟银行 2023 年年报点评：异地扩张推进，息差韧性充足 事件：常熟银行发布2023年年度报告，报告期内公司实现营业收入 ◼ 走势比较 98.70亿元，同比+12.05%；实现归母净利润32.82亿元，同比+19.60%； ROE（加权）为13.69%，同比+0.63pct。截至报告期末，公司不良率0.75%， 10% 同比-6BP；拨备覆盖率537.88%，同比+1.11pct。 太 2% 业绩增速保持领先，经营计划彰显信心。2023 年公司营收、归母净 平 (6%)13/3/32 11/6/32 22/8/32 2/11/32 31/1/42 52/3/42 利 银润 行同 中比 处分 于别 首位+12 ；. 其05 中%、 利+ 息19 净.6 收0% 入，均 、非实 息现 收两 入位 分数 别增 为长， 85增 .0速 1、在 1已 3.披 69露 亿年 元报 ， 洋 (14%) 同比分别+11.69%、+14.34%，利息净收入增长主要受规模扩张支撑，非息 证 (22%) 收入 ...

证券代码：601128 证券简称：常熟银行 公告编号：2024-015 江苏常熟农村商业银行股份有限公司 关于召开 2023 年度业绩说明会的公告 江苏常熟农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会及全体董 事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 04 月 11 日(星期四)下午 15:00-16:30 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心视频录播和网络互动 投资者可于 2024 年 04 月 02 日(星期二)至 04 月 10 日(星期三)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过本行投资者关系邮 箱：601128@csrcbank.com 进行提问。本行将在 2023 年度业绩说明会（以下简 称"业绩说明会"）上对投资者普遍关注的问题进行回答。 本行已于 2024 年 03 月 22 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披 露 202 ...

证券代码：601128 证券简称：常熟银行 公告编号：2024- 014 转债代码：113062 转债简称：常银转债 江苏常熟农村商业银行股份有限公司 可转债转股结果暨股份变动的公告 江苏常熟农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会及全体董 事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 经上海证券交易所自律监管决定书〔2022〕269 号文同意，本行 60 亿元 A 股 可转换公司债券于 2022 年 10 月 17 日起在上交所挂牌交易，债券简称"常银转 债"，债券代码"113062"。 重要内容提示： 累计转股情况：截至 2024 年 3 月 31 日，累计已有人民币 230,000 元常 银转债转为本行 A 股普通股，累计转股股数为 28,514 股，占常银转债转股前本 行已发行普通股股份总额的 0.0010%。 2024 年第一季度转股情况：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 3 月 31 日，累 计有人民币 8,000 元常银转债转为本行 A 股普通股，累计转股股数为 1,017 股。 未转股可转债情况：截至 ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月29日 [Table_invest] [常Tabl熟e_N银ewT行itle] （601128）：存贷利率符合行业 买入（维持） 公 趋势，控费效果明显 报告原因：业绩点评 司 ——公司简评报告 简 评 [证Ta券b分le析_A师u thors] [table_main] 投资要点 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn 事件：近日常熟银行公布2023年度报告。2023年公司实现营业收入98.70亿元（+12.05%， 银 行 [数Ta据b日le_期co minfo] 2024/03/28 YoY），归属于普通股股东净利润32.82亿元（+19.60%，YoY）。2023年末，公司总资产规 收盘价 7.03 模3344.56亿元（+16.19%，YoY），不良贷款率0.75%（持平，QoQ），不良贷款拨备覆盖 总股本(万股) 274,088 率537.88%（+0.92pct，QoQ）。全年净息差为2.86%，较前三季度收窄9bp。 流通A股/B股(万股) 264,337/0 资产负债率(%) 91 ...

中信证券股份有限公司关于 江苏常熟农村商业银行股份有限公司 公开发行 A 股可转换公司债券持续督导 保荐总结报告书 保荐人编号：Z20374000 申报时间：2024 年 3 月 27 日 | 项目 | 基本情况 | | --- | --- | | 发行人名称 | 江苏常熟农村商业银行股份有限公司 | | 发行人英文名称 | Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co., Ltd. | | A 股代码 | 601128 | | 可转债代码 | 113062 | | 公司简称 | 常熟银行 | | 注册地址 | 江苏省常熟市新世纪大道 号 58 | | 法定代表人 | 庄广强 | | 董事会秘书 | 孙明 | | 本次证券发行类型 | 公开发行可转换公司债券 | | 本次证券上市时间 | 2022 年 10 月 17 日 | | 本次证券上市地点 | 上海证券交易所 | 一、发行人基本情况 二、本次发行情况概述 经《中国银保监会江苏监管局关于江苏常熟农村商业银行股份有限公司公开 发行 A 股可转换公司债券的批复》（苏银保监复[2022]59 号）及中国证券监督管 理委员会 ...

1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场 检查的工作要求。 2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的 权利义务，并报上海证券交易所备案。 中信证券股份有限公司 关于江苏常熟农村商业银行股份有限公司 2023年度持续督导报告书 | 上市公司：江苏常熟农村商业银行股份有限公司（以下简称"常熟银行"或"公司"） | | | | --- | --- | --- | | 保荐人名称：中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"） | | | | 保荐代表人姓名：李超 | 联系电话：021- | 20262392 | | 保荐代表人姓名：吴浩 | 联系电话：021- | 20262385 | 经中国证券监督管理委员会《关于核准江苏常熟农村商业银行股份有限公司 公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2022]1688 号）核准，并经上海证 券交易所同意，公司于 2022 年 9 月 15 日公开发行了 6,000 万张 A 股可转换公司 债券，每张面值 100 元，募集资金总额 60 亿元，扣除各项发行费用后，实际募 集资金净额 599,774.81 万元。 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1][6]. Core Insights - The company's revenue and net profit for 2023 grew by 12.1% and 19.6% year-on-year, respectively, with a return on equity (ROE) of 13.69% [3][4]. - The loan growth rate remains above 15%, with retail banking contributing significantly to the growth [1][4]. - The net interest margin has narrowed to 2.86%, primarily due to the re-pricing of existing mortgage loans [2][4]. - Asset quality remains stable, with a non-performing loan (NPL) ratio of 0.75% at the end of 2023 [2][4]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved total revenue of 9.87 billion and a net profit of 3.28 billion, reflecting a year-on-year increase of 12.1% and 19.6%, respectively [3][4]. - The net interest income increased by 11.7%, while other non-interest income surged by 32.4% [1][4]. Loan and Asset Growth - Total assets grew by 16.2% year-on-year, with loans increasing by 15.4% [1][4]. - The company added 29 billion in new credit in 2023, with retail loans contributing 55% of this growth [1][4]. Interest Margin and Cost Management - The net interest margin decreased by 9 basis points quarter-on-quarter and 16 basis points year-on-year [2][4]. - The cost-to-income ratio improved to 36.9%, indicating better cost management [1][4]. Asset Quality - The NPL ratio remained stable at 0.75%, with a provision coverage ratio of 538% [2][4]. - The company reported a slight increase in the overdue rate year-on-year, but overall risk remains manageable [2][4]. Capital Adequacy - As of the end of 2023, the company's core Tier 1, Tier 1, and total capital adequacy ratios were 10.42%, 10.48%, and 13.86%, respectively [5]. Earnings Forecast - The report slightly adjusts the EPS forecast for 2024 and 2025 to 1.41 and 1.62, respectively, with an estimated book value per share of 9.95 by the end of 2024 [6][7].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [1] Core Views - The report highlights that the company maintained a double-digit revenue growth in Q4 2023, with a revenue increase of 10.48% compared to Q4 2022 and a net profit growth of 14.89% [3][4] - The loan business is further penetrating the market, with loans under 1 million accounting for 41.64% of total loans, showing an improvement from 41.55% in Q2 2023, and the non-performing loan (NPL) ratio decreased from 0.85% to 0.78% [3][4] - The report maintains a positive outlook on the company, projecting EPS growth for 2024-2026 at 13.02%, 12.05%, and 13.73% respectively, with a reasonable value range of 10.09 to 10.95 yuan [4][5] Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2023, the company's revenue reached 9,870 million yuan, with a year-over-year growth of 12.05% expected for 2024 [5] - The net profit for 2023 is projected at 3,282 million yuan, with a growth rate of 19.60% [5] - The average return on equity (ROE) is expected to be 13.90% in 2023, increasing to 14.44% by 2026 [5][10] Loan Quality - The company's NPL ratio at the end of 2023 is 0.75%, stable compared to Q3 2023, with personal loan NPLs improving to 0.78% from 0.80% in Q2 2023 [4][10] - The provision coverage ratio increased to 537.88% in Q4 2023, up by 0.92 percentage points from Q3 2023 [4][10] Valuation Metrics - The report estimates a reasonable price-to-earnings (PE) ratio for 2024 between 7.47 and 8.11, compared to the industry average of 4.37 [4][5] - The projected price-to-book (PB) ratio for 2024 is 1.00, with a valuation based on comparable companies at 0.48 [4][5] Growth Projections - Revenue is expected to grow steadily, with forecasts of 10,927 million yuan in 2024, 12,428 million yuan in 2025, and 14,245 million yuan in 2026 [5][10] - Loan growth is projected at 15% for 2023, with a consistent growth rate expected in the following years [10]