[Table_RightTitle] 证 券 研 究 报 告 公司首次覆盖报告 公司研究 3206 证券研究报告|医药商业 [Table_Title] 深根华南，拓展全国，规模领先的连锁药店 [Table_StockName] ——大参林（603233）首次覆盖 [Table_ReportDate] 2024 年 12 月 16 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 公司为华南区域龙头、国内排名靠前的大型连锁药店企业，直营门店零 售为公司收入及利润的主要来源。近几年公司通过"自建+并购+加盟" 已完成 21 个省份布局。未来公司将深耕存量门店发展，省外门店盈利 水平和经营效率有较大提升空间，推动公司在各省市占率提升。 投资要点: 强监管、处方外流趋势下，大型连锁迎来新机遇 1） 处方外流是长期趋势，定点零售药店纳入门诊统筹管理加速处方外 流。目前国内处方药院外市场占比较低，相比日美仍旧有较大增长 空间。不同地区药店门诊统筹进展不一，大型连锁药店门诊统筹受 益有待释放； 2） 院外市场是日常用药、家庭备药重要购药场景，在人口老龄化趋势 下，叠加中老年人群特别是慢病人群，更多依赖医保统筹，药店纳 入 ...

证券研究报告·公司点评报告·医药商业 大参林（603233） 2024 年三季报点评：批发业务快速增长，门 店数量持续提升 2024 年 11 月 03 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-------|-------|---------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 21248 | 24531 | 26728 | 30767 | 35384 | | 同比（ % ） | 26.78 | 15.45 | 8.96 | 15.11 | 15.01 | | 归母净利润（百万元） | 1036 | 1166 | 1026 | 1198 | 1384 | | 同比（ % ） | 30.90 | 12.63 | (12.02) | 16.69 | 15.55 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.91 | 1.02 | 0.90 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：14.49 元 大 参 林（603233）医药生物 目标价：——元（6 个月） 业绩稳健增长，加盟门店快速扩张 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年三季度报告，前三季度实现营业收入 197.3 亿元 （+11.3%），实现归母净利润 8.6 亿（-26.3%），实现扣非归母净利润 8.5 亿元 （-26.3%）。2024Q3公司实现营业收入 63.9亿元（+11.4%），实现归母净利润 2.0 亿（-22.0%），实现扣非归母净利润 1.9 亿元（-26.5%）。 业绩稳健增长，费用维持稳定水平。公司 2024Q1-Q3营收分别为 67.5/65.9/63.9 亿元，同比 +13.5%/+9.1%/+11.4% ；归母净利润 4/2.6/2 亿元，同比 -19.8%/-38.4%/-22%。2024 Q1-Q3公司毛利率 34.7%（-2.4pp）；销售净利率 为 4.6%（-2.3pp）。费用方面，2024 Q1-Q3公司销售费率为 23.4%（+1.3pp）； 管 ...

证 券 研 究 报 告 大参林（603233）2024 年三季报点评 推荐（维持） 业绩符合预期，深化全国布局 目标价：18.7 元 事项： 公司公告 24 年前三季度收入、归母净利、扣非净利 197.3、8.6、8.5 亿元，同 比变化+11.3%、-26.9%、-26.8%，其中 3Q24 收入、归母净利、扣非净利同比 +11.4%、-22.0%、-27.1%。 评论： 收入端稳中有进。分业务来看，2024 年前三季度，公司零售板块收入 163.5 亿 元，同比+9.7%，毛利率为 37.3%（-1.8pct）；加盟及分销板块收入 29.5 亿元， 同比+25.9%，毛利率为 10.9%（-0.6pct）。分产品来看，2024 年前三季度，公 司中西成药收入 147.1 亿元，同比+15.5%，毛利率为 30.4%（-1.6pct）；中参药 材收入 22.7 亿元，同比+9.0%，毛利率为 42.2%（-1.1pct）；非药品收入 23.2 亿 元，同比-4.3%，毛利率为 42.3%（-3.4pct）。 门店扩张节奏动态调整，聚焦发展质量。截止 2024Q3，公司直营门店 10718 家（yoy +15 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——大参林 2024Q3 业绩点评 [table_Authors] 丁丹(分析师) 张拓(分析师) 0755-23976735 dingdan@gtjas.com 登记编号S0880514030001 | --- | --- | |--------------------------|-------| | | | | | | | | | | 0755-23976170 | | | zhangtuo024925@gtjas.com | | | S0880523090003 | | 本报告导读： 收入取得较快增长，因省外扩张较快但盈利水平相对较低，利润阶段性承压，公司 通过多种方式优化毛利率及费用结构，已初见成效，维持增持评级。 投资要点： 公 司 更 新 报 告 [Table_Summary] 维持增持评级。2024Q3 公司实现收入 63.86 亿元（+11.4%），归母 净利润 2.01 亿元（-22%），扣非归母净利润 1.94 亿元（-2 ...

大参林医药集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 14 证券代码：603233 证券简称：大参林 大参林医药集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|--------------------|--------------------|--------------------|-------------- ...

证券时报e公司讯，企查查APP显示，近日，浙江大参林医药供应链有限公司成立，法定代表人为凌韦 严，注册资本1000万元，经营范围包含：互联网信息服务；第二类增值电信业务；中药饮片代煎服务 等。 企查查股权穿透显示，该公司由大参林、杭州大参林健康药店有限公司共同持股。 ...

业绩短期波动，门店加速扩张 ——大参林 2024 中报点评 核心观点 ⚫ 收入稳健增长，利润短期下滑。2024H1 公司实现营收 133.45 亿元（同比 +11.29%），系零售业已有店的内生增长及新开、行业并购而新增门店的业绩贡献 所致；归母净利润 6.58 亿元（同比-28.32%），系消费力下降、尚在培育期的新店 较多等原因导致毛利率下降以及销售费用率增加所致。24H1 公司毛利率为 34.89% （同比-2.55pct），销售费用率为 22.67%（同比+1.14pct）。单季来看，24Q2 公司 实现营收 65.93 亿元（同 比+9.07%），归母净利润 2.59 亿元（同比-38.40%）。 ⚫ 自建+并购+加盟齐头并进，线上线下融合发展。分业务来看，2024H1 公司零售业 务营收为110.65亿元（同比+8.2%），占比为82.9%；加盟及分销业务营收为19.73 亿元（同比+33.85%），占比为 14.79%。2024H1 公司积极采取多样化的经营策 略，基本完成年初设立的总体目标。一方面，公司进行门店拓展，自建+并购+加盟 共同发力。其次，公司积极探索新零售商业模式， 组建专业的运营 ...

证券研究报告·公司点评报告·医药商业 大参林（603233） 2024 半年报点评：加盟业务增速亮眼，门店 全国化布局持续推进 2024 年 09 月 03 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 21248 | 24531 | 28214 | 34914 | 41925 | | 同比（ % ） | 26.78 | 15.45 | 15.01 | 23.75 | 20.08 | | 归母净利润（百万元） | 1036 | 1166 | 1352 | 1689 | 2046 | | 同比（ % ） | 30.90 | 12.63 | 15.90 | 24.91 | 21.14 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.91 | 1.02 | 1.19 ...

证券代码：603233 证券简称：大参林 大参林医药集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |---------------------------|-------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...