证券研究报告·公司点评报告·医药商业 2025 年中报点评：25Q2 盈利超预期，精细化 管理成效显著 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 24,531 | 26,497 | 28,724 | 31,390 | 34,015 | | 同比（%） | 15.45 | 8.01 | 8.41 | 9.28 | 8.36 | | 归母净利润（百万元） | 1,166.50 | 914.75 | 1,111.20 | 1,331.49 | 1,534.54 | | 同比（%） | 12.63 | (21.58) | 21.47 | 19.83 | 15.25 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.02 | 0.80 | 0.98 | 1.17 | 1.35 | | P/E（现价&最新摊薄） | 16.83 | 21.46 | 17.67 | 14.75 | 12.79 | [Table_Tag] [Ta ...

大参林医药集团股份有限公司 会议材料 二○二五年九月 目 录 大参林医药集团股份有限公司 会议表决方式：现场投票与网络投票相结合的方式 会议时间：2025 年 9 月 15 日上午 10 点 30 分 网络投票：2025 年 9 月 15 日 网络投票起止时间：采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票 平台的投票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30， 会议地点：广东省广州市荔湾区龙溪大道 410 号大参林医药集团股份有限公 司综合楼 4 楼会议室 出席人员：公司股东、董事、监事、董事会秘书 列席人员：高级管理人员、律师 主持人：董事长柯云峰先生 见证律师：北京市金杜（广州）律师事务所律师 会议安排： 一、 参会人签到 二、 主持人宣布会议开始 三、 主持人宣读本次会议出席的股东人数及其代表的股份数 四、 推选监票人、计票人 五、 宣读会议须知 六、 董事会秘书宣读各议案并审议表决 序号 议案名称 非累积投票议案 七、 股东发言 八、 股东投票，由主持人宣布投票表决结束 九、 休会；监票人、计票人统计表决票 十、 监票人宣读表决结果 十一、 公司董事会秘书宣读 ...

2025 年第二次临时股东大会会议材料 大参林医药集团股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会 会议材料 二○二五年九月 2025 年第二次临时股东大会会议材料 目 录 | 2025 年第二次临时股东大会会议议程 | | 1 | | --- | --- | --- | | 2025 年第二次临时股东大会会议须知 | | 3 | | 2025 年第二次临时股东大会会议议案 | | 4 | | 议案一：关于 2025 | 年半年度利润分配方案的议案 | 4 | 2025 年第二次临时股东大会会议材料 大参林医药集团股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会会议议程 会议表决方式：现场投票与网络投票相结合的方式 会议时间：2025 年 9 月 15 日上午 10 点 30 分 网络投票：2025 年 9 月 15 日 网络投票起止时间：采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票 平台的投票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30， 13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 会议地点：广东省广州市荔湾区龙溪大道 ...

Core Insights - The retail pharmacy industry is experiencing a significant transformation, with a shift from expansion to rapid contraction due to competition from online platforms like JD.com and Meituan [1][6][11] Industry Overview - In the first half of 2025, the retail pharmacy sector faced severe challenges, with four out of seven major chain pharmacies reporting revenue declines, while three maintained growth [1][3] - The overall growth of the retail pharmacy industry is slowing down, with a notable divergence in profitability among companies [4][5] Financial Performance - Major players include: - Dazhonglin: Revenue of 135.22 billion yuan, up 1.3%, net profit of 7.98 billion yuan, up 21.4% [3][4] - Yifeng Pharmacy: Revenue of 117.22 billion yuan, down 0.35%, net profit of 8.8 billion yuan, up 10.32% [3][4] - Laobaixing: Revenue of 107.74 billion yuan, down 1.51%, net profit of 3.98 billion yuan, down 20.86% [3][4] - Yixin Hall: Revenue of 89.14 billion yuan, down 4.20%, net profit of 2.50 billion yuan, down 11.44% [3][4] - Huaren Health: Revenue of 25.04 billion yuan, up 15.52%, net profit of 1.04 billion yuan, up 42.17% [3][4] Store Expansion and Market Dynamics - The industry is witnessing a trend of store closures, with major chains like Laobaixing, Yifeng, and Yixin Hall reducing their store counts significantly [6][11] - Approximately 3,000 pharmacies closed in the first quarter of 2025, indicating a significant market reshuffle [6] Competitive Pressures - The rise of online platforms has intensified competition, leading to price disparities in non-prescription drugs and health products, which has negatively impacted the average transaction value and gross margins of physical pharmacies [6][7] Regulatory and Cost Challenges - Recent policy changes, including healthcare reforms and procurement expansions, have severely impacted traditional profit models of pharmacies [7] - Rising operational costs, including rent and labor, along with expenses related to digital transformation, are increasing the financial burden on retail pharmacies [7] Strategic Responses - In response to online competition, pharmacies are diversifying their business models beyond just selling medications, venturing into health management and beauty products [9][10] - Initiatives include providing personalized medication guidance, health management services, and expanding into non-pharmaceutical product sales [10] Future Outlook - The retail pharmacy industry is expected to face more challenges and opportunities in the second half of 2025, with ongoing impacts from procurement policies and healthcare reforms [11]

业绩的变化并未完全延续2024年的趋势。与2024年相比，营收同比实现下降的企业增多，不过大都为微降；归母净利润实现下降的减少，而且 降幅也较去年有所减小。 从门店数量看，依旧是大参林扩张速度最快，报告期内净增数量达280家，但与此前相比已大幅放缓。一心堂和健之佳更是实现门店数量的净 减少。 2025年，医药零售行业依旧承压前行，已进入结构性转型"深水区"，头部连锁药房加速从规模扩张的"跑马圈地"转向质量优化的"精耕细作"。 日前，多家上市连锁药房陆续公布了半年报，与2024年相比业绩已有好转迹象。 21世纪经济报道记者梳理发现，2025年上半年，六大上市连锁药房业绩依旧呈现两极分化的局面，其中大参林、漱玉平民实现营收净利双增， 老百姓、一心堂实现双降。 目前药品零售行业已经进入结构性增长的新阶段，不再是过去全行业普涨、靠规模扩张驱动的粗放式增长，而是整体增速可能趋于平稳，但在 一些细分领域以及一些业务模式方面仍将实现持续增长，企业需要找准结构性机会。 | ग्रह के बाद में बाद में बाद में कि में बाद में कि में बाद में कि में बाद में ...

南财投研通数据显示，9月1日，券商给予上市公司目标价共37次，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名居前的公司有珠海 冠宇、皖能电力、富临精工，目标价涨幅分别为54.55%、42.86%、40.28%，分别属于电池、电力、电池行业。 | | | 09月01日目标价涨幅排名 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券名称 | 机构 | 最新评级 | 最高目标价 | 目标涨幅 | | | | | | (元) | (%) | | 688772 | 珠海冠宇 | 中信证券 | 买人 | 34.00 | 54.55 | | 000543 | 皖能电力 | 中信证券 | 买人 | 10.30 | 42.86 | | 300432 | 富临精工 | 中信证券 | 买人 | 21.00 | 40.28 | | 002585 | 双星新材 | 中信证券 | 买人 | 7.80 | 39.78 | | 301565 | 中仑新材 | 中信证券 | 买人 | 33.00 | 38.36 | | 603337 | 杰克股份 | 中信证券 | 买人 | 66.00 | ...

Company Overview - Dazhonglin Pharmaceutical Group Co., Ltd. is located in Guangzhou, Guangdong Province, and was established on February 12, 1999. It was listed on July 31, 2017. The company primarily engages in the retail of traditional Chinese and Western medicines, health products, medical devices, and other goods [2]. Financial Performance - For the first half of 2025, Dazhonglin achieved operating revenue of 13.523 billion yuan, representing a year-on-year growth of 1.33%. The net profit attributable to shareholders was 798 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 21.38% [2]. - Since its A-share listing, Dazhonglin has distributed a total of 3.355 billion yuan in dividends, with 1.624 billion yuan distributed over the past three years [3]. Stock Performance - As of September 2, Dazhonglin's stock price increased by 2.01%, reaching 17.27 yuan per share, with a trading volume of 156 million yuan and a turnover rate of 0.80%. The total market capitalization is 19.668 billion yuan [1]. - Year-to-date, Dazhonglin's stock price has risen by 17.08%. In the last five trading days, it increased by 0.70%, while it decreased by 2.98% over the past 20 days and increased by 4.73% over the last 60 days [2]. Shareholder Information - As of June 30, 2025, Dazhonglin had 31,500 shareholders, a decrease of 10.07% from the previous period. The average number of circulating shares per shareholder increased by 11.20% to 36,097 shares [2]. - Among the top ten circulating shareholders, Hong Kong Central Clearing Limited is the fourth largest, holding 90.448 million shares, an increase of 12.4318 million shares compared to the previous period [3]. Capital Flow - On September 2, the net outflow of main funds was 6.7582 million yuan, with large orders accounting for 12.78% of purchases and 16.27% of sales [1].

2025年，医药零售行业依旧承压前行，已进入结构性转型"深水区"，头部连锁药房加速从规模扩张的"跑马圈地"转向质量优化的"精耕细作"。日前，多家上 市连锁药房陆续公布了半年报，与2024年相比业绩已有好转迹象。 21世纪经济报道记者梳理发现，2025年上半年，六大上市连锁药房业绩依旧呈现两极分化的局面，其中大参林、漱玉平民实现营收净利双增，老百姓、一心 堂实现双降。 业绩的变化并未完全延续2024年的趋势。与2024年相比，营收同比实现下降的企业增多，不过大都为微降；归母净利润实现下降的减少，而且降幅也较去年 有所减小。 从门店数量看，依旧是大参林扩张速度最快，报告期内净增数量达280家，但与此前相比已大幅放缓。一心堂和健之佳更是实现门店数量的净减少。 | | | | 八人工中连锁药房2025年工干车业绩一见衣 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 企业 | 营业收入(亿元) | 同比变动 | 归母净利润(亿元) | 同比变动 | 门店数量 | | 大参林 | 135.22 | 1.33% | 7.98 | 21.38% | 168 | | 老百姓 | 1 ...

业绩简评 2025 年8 月28 日，公司发布2025 年半年报。1H25 公司实现收入135.2 亿元，同比+1.33%；归母净利润 7.98 亿元，同比+21.4%；扣非归母净利润7.89 亿元，同比+19.7%。 单季度看，2Q25 公司实现收入65.7 亿元，同比-0.4%；归母净利润3.38 亿元，同比+30.5%；扣非归母 净利润3.34 亿元，同比+27.1%。 经营分析 数智化赋能，降本增效成果显著。公司坚持将数字化战略融入业务的每一个环节，构建全面的数字化生 态系统，实现了员工、产品、客户和管理的全面在线化。为门店持续扩张和高效管理赋能，实现降本、 增效、创收。随着数智化升级，运营效率提升，销售费用率有所下降。1H25 公司销售费用率为 21.52%，同比-1.15pct。 闭店速度放缓，2H25 扩张有望提速。截至1H25 末，公司的门店已覆盖全国21 个省（含自治区、直辖 市），门店数量达16,833 家，其中直营门店10,370 家，加盟门店6,463 家。1H25 公司新开自建门店152 家，并购门店0 家，加盟门店413 家，关闭门店285 家。 Q2 闭店数环比已减少，下半年在自 ...

? 每股分配比例：每股派发现金红利 0.34 元（含税） ? 本次利润分配方案以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减回购部 分的股份为基数分配利润，具体日期将在权益分派实施公告中明确 ? 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持分配比 例不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 一、利润分配方案内容 根据大参林医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）《2025 年半年度 报告》（未经审计），2025 年上半年合并报表归属于上市公司股东的净利润为 人民币 798,165,020.98 元。经公司董事会决议，拟以实施权益分派股权登记日 登记的总股本扣减回购部分的股份为基数分配利润。本次利润分配方案如下： 股份后拟派发现金红利 384,922,717.94 元（含税）。本次拟分配的现金红利总 额占 2025 年半年度归属于上市公司股东净利润的 48.23%。 证券代码：603233 证券简称：大参林 公告编号：2025-053 大参林医药集团股份有限公司 关于2025年半年度利润分配方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的 ...