创新长坡厚雪，医药新章甫开——医药行业 2025 年度中 期投资策略 20250710 摘要 Q&A 2025 年中期医药行业的投资策略是什么？ 2025 年中期医药行业的投资策略主要围绕创新出海和内需复苏两条主线。创 新出海方面，重点关注创新药及其上游产业链，包括 CXO（合同研发与生产组 织）等领域，认为这些板块具有长期配置价值。内需复苏方面，在逆全球化背 景下，建议关注自主可控方向及关税关联度较小的内需板块，以及院内设备更 新逐步落地、电生理、骨科等耗材领域。此外，中药和医药新消费赛道也值得 关注。 2025 年一季度国内上市医药公司的业绩表现如何？ 2025 年一季度国内上市医药公司的整体收入同比增速为-4.2%，归母净利润 同比增速为-8.7%，扣非归母净利润同比增速为-10%。尽管收入端和盈利端承 受一定阶段性压力，但随着前期行业压力逐步释放、创新产品加速放量以及国 中药领域关注中药创新药和品牌 OTC 机会。中药材价格回落，公司库存 水平有望缓解，毛利率受益。关注以岭悦康等公司多条管线进入临床阶 段，以及白云山雪之康、马应龙痔疮膏等品牌 OTC 品种。 医疗器械市场关注设备更新及院内复苏情况，重 ...

行业深度分析 行业评级：领先大市-A 创新出海引领投资主线，复苏改善接踵而至 2025年7月3日 证券研究报告 目录 | 1 | 创新药引领医药板块行情,估值有望持续修复 | | --- | --- | | 2 | 创新出海趋势加速，有望持续引领主线行情 | | • | 创新药：创新药出海加速，BD陆续兑现可期 | | • | 家用器械：海外市场突破打开国产龙头成长空间 | | 3 | 部分细分边际改善，有望逐步迎来修复机会 | | • | CXO：GLP-1和ADC药物研发和销售持续火热，有望推动相关CDMO公司经营边际改善 | | • | 设备/高耗/IVD：压制因素有序出清，可系统性把握改善节奏 | | • | 中药：多因素共振积蓄板块修复势能，把握创新探索与国改深化的窗口机遇 | | • | 零售药房：持续优化门店经营，业绩有望加速改善 | | 4 | 医疗新浪潮：手术机器人、AI+医疗、脑机接口有望持续取得突破 | | 5 | 建议关注标的汇总 | | 6 | 风险提示 | 2 2025Q1医药板块业绩有所承压，期待后续修复 2025年医药中期策略 李奔： S1450523110001 分析师 冯俊 ...

又是医药股爆发的一天！ 今日早盘，创新药率先爆发。三生国健涨超15%，刷新历史高点，舒泰神、科兴制药、百奥泰、君实生 物、键凯科技、贝达药业等涨幅靠前。港股市场创新药表现更猛，君实生物大涨超16%，乐普生物、加科 思、绿叶制药等上涨超7%，创新药板块涨幅超4%。中药板块亦迎来反弹，陇神戎发、华森制药、寿仙谷 等表现强劲。 分析人士认为，医药崛起有两大利好驱动。一是5月30日—6月3日，2025年美国临床肿瘤学会 （ASCO）年会将在美国芝加哥举行。2025年ASCO年会上，中国药企以70余项研究成果入选，国产创 新药再次闪耀世界舞台；二是5月27日消息，《上海市嘉定区进一步加快中医药传承创新发展三年行动计 划（2025—2027年）（草案）》公开征求意见。 大爆发 创新药再度大爆发。这次是君实生物打头阵，今早，该股一度涨超16%，港股创新药板块逆市大涨近 4%。 据长江证券点评，基于临床潜力，全球范围内多家药企已前瞻性布局DKK1靶点，其中君实生物的 JS015、安济盛的AGA2118、礼来制药的Sirexatamab的研发进度在全球范围内处于领先位置，均已进 入临床Ⅱ期阶段，辉瑞的RN564紧随其后，已进入 ...

日前，神州细胞(688520.SH)发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营收25.13亿元，同比增长 33.13%；归母净利润为1.12亿元；神州细胞净资产为1.41亿元，净利润和净资产指标全部"转正"，首次 实现年度扭亏为盈。 在年报亮眼业绩公布之际，神州细胞还发布了"摘U"公告。由于符合"上市时未盈利公司首次实现盈 利"的情形，神州细胞A股股票将于4月29日取消特别标识U，由神州细胞-U变为神州细胞，正式"摘 U"。 2024年以来，随着鼓励政策陆续落地，创新药上市审批流程、纳入医保时间不断缩短，国内市场销售份 额不断扩增。在政策、人才、资金、医保的相互配合下，科创板第五套标准上市公司的各项创新成果竞 相涌现，多款重磅国产创新药快速商业化并放量上市，中国生物医药产业加速步入正循环轨道。 产能升级和研发创新"双驱动" "摘U"不仅意味着神州细胞的首次盈利，更进一步验证了其商业化能力持续增强，强化了市场对于中国 生物医药产业持续创新能力的信心。 神州细胞于2024年初制定了提质增效的行动方案，提出要聚焦主业，努力实现主营业务收入跨越式增 长，报告期内，公司核心产品安佳因销售稳定，全年销售额达18.9亿元 ...