股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 本报告导读： 公司业绩表现符合预期，降本增效叠加海外占比提升带动利润率改善明显。发布新 一轮股权激励计划，收入指引稳健。增持。 投资要点： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 15,325 | 15,502 | 15,899 | 17,657 | 19,373 | | (+/-)% | 17.1% | 1.2% | 2.6% | 11.1% | 9.7% | | 净利润（归母） | 1,698 | 612 | 1,411 | 1,690 | 1,944 | | (+/-)% | -15.5% | -64.0% | 130.5% | 19.8% | 1 ...

聚焦核心品类，业绩逆风翻盘！科沃斯稳高端、抢中端，持续 创新、降本增效，打出组合拳 导语：业绩重回增长轨道。 作者：市值风云 App：木盒 2024 年 8 月 30 日晚，科沃斯（603486.SH）公布了半年报业绩：营业收入为 69.76 亿，略微下降 2.35%，但扣非净利润为 5.57 亿，同比增长 10.18%。 其中第二季度扣非净利润，同比增长 23.07%。 and and the submit and the submit of the submit of the submit of the submit of the submit of the subject of the subject of the subject of the 作为长期跟踪科沃斯的分析师，风云君深知在国内消费市场整体复苏乏力、叠加行 业竞争加剧价格内卷的大环境之下，科沃斯上半年依然取得业绩持续增长，实属难 得，这主要得益于经营策略的正确应对。 一、保持战略定力，调整产品策略 (一) 进一步战略聚焦核心品类 经过 20 多年的发展 ,科沃斯已经成为全球全球家用服务机器人和智能生活电器行业 的引领者，形成了两大"平分秋色" ...

公司报告 | 半年报点评 外销表现好于内销，公司减少营销费用投入 事件：公司 2024 年H1 实现营业收入69.76 亿元，同比-2.35%，归母净利润 6.09亿元，同比+4.26%；其中2024Q2 实现营业收入 35.02亿元，同比-10.39%，归母净利润 3.11 亿元，同比+20.67%。 欧洲市场实现高增，外销表现好于内销 分业务看，24H1 科沃斯品牌/添可品牌/代工收入同比 -3.07%/+2.42%/-35.13%，其中科沃斯品牌内外销收入同比 -10.4%/+11.3%，添可品牌内外销收入同比-10.8%/+31.7%，内销增速承压，外销表现较好。分品牌看，科沃斯品牌 在欧洲市场表现亮眼，24H1收入同比+42%；添可深耕美国核心市场，同时精准布局欧洲市场，推动欧洲市场销售 收入同比显著提升66.1%。在线上市场，添可通过加强已入驻电商平台的品牌化内容曝光，推动海外线上销售收入 同比增长42.4%。新品类方面，割草机通过新品迭代，拓宽档位与渠道覆盖，实现收入和销量同比分别增长 185.9% 和 252.1%。 毛利率高的外销占比提升贡献整体利润提升 2024 年H1公司毛利率为49.1 ...

华福证券 科沃斯（603486.SH） 盈利能力稳步回升，推出新一期股权激励计划 投资要点： 公司发布 2024 年半年报： 据公司公告，2024 年上半年公司实现营收 69.8 亿元，同比-2.4%； 实现归母净利润 6.1 亿元，同比+4.3%；实现扣非后归母净利润 5.6 亿 元，同比+10.2%。其中，Q2 单季度公司实现营收 35.0 亿元，同比-10.4%； 实现归母净利润 3.1 亿元，同比+20.7%；实现扣非后归母净利润 2.7 亿 元，同比+23.1%。 2024H1 营收总体保持稳健，盈利能力逐步回升 分业务来看，科沃斯品牌服务机器人实现营收 33.97 亿元，同比 -3.07%；添可品牌智能生活电器实现营收 33.59 亿元，同比+2.42%。 扫地机器人方面，公司凭借全能款产品更具竞争力的成本结构推动科 沃斯品牌整体毛利率水平实现提升，2024Q2 随着新品销售占比提升， 科沃斯品牌毛利率较去年同期增长 5.3 pcts。费用率方面，24Q2 公司 销售/管理/研发费用率分别 30.8%/4.0%/6.4%，分别同比-3.7/+0.8/+1.2 pcts，在兼顾研发创新投入的同时实现 ...

科沃斯（603486.SH） 外销增长快于内销，盈利水平提升 2）分区域：24H1 境内外销售分别实现营收 41.31/28.45 亿元，同比9.6%/+10.5%，占总收入 59.2%/40.8%。境内外销售毛利率分别为 46.1%/53.5%。3）分渠道：24H1 线上/线下分别实现营收 43.46/26.29 亿 元，同比-2.7%/+13.5%，占总收入 62.3%/37.7%，线上/线下毛利率分 别为 55.2%/39.0%。 盈利水平提升。1）毛利率：24H1/24Q2 同比+0.15pct/+3.48pct 至 49.12%/51.05%。2）费率端：24H1 销售/管理/研发/财务费率同比2.87pct/-0.18pct/+0.93pct/+0.49pct 至 29.27%/3.69%/6.39%/-0.30%； 24Q2 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 率 同 比 - 3.64pct/+0.78pct/+1.25pct/+1.13pct 至 30.85%/4.01%/6.44%/- 1.13%。3）净利率：综上，公司 24H1/24Q2 净利率同比+0.56pct/+2.29 ...

证券研究报告 服务机器人 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 6.0 -13.2 -14.0 绝对收益 4.6 -20.8 -26.3 李奕臻 分析师 相关报告 经营改善，Q1 盈利能力环比 提升明显 2024-04-28 公司快报 2024 年 08 月 31 日 科沃斯(603486.SH) Q2 单季度毛销差同比、环比均实现提升 事件：科沃斯公布 2024 年中报。公司 2024 年上半年实现收入 69.8 亿元，YoY-2.4%；实现归母净利润 6.1 亿元，YoY+4.3%。经 折算，2024Q2 单季度公司实现收入 35.0 亿元，YoY-10.4%；实现 归母净利润 3.1 亿元，YoY+20.7%。公司扫地机新品占比提升，扫 地机业务毛利率明显改善，拉动整体盈利能力提升。 内需承压，Q2 收入增速环比 Q1 下降：公司 Q2 收入增速相比 2024Q1-17.7pct。我们认为主要因为国内收入有所降速，公司海 外业务仍然保持较快增长。根据奥维数据（线上主要统计天猫、 京东平台），2024Q2 科沃斯扫地机线上销售额 YoY-20%（Q1 为 -14%），2024Q2 添可洗地机线上销售额 Y ...

| --- | --- | --- | --- | --- | |------------|--------|-------|-------|--------------------| | | | 2024 | | | | | | | | | | 公司代码： | 603486 | | | 公司简称：科沃斯 | | 债券代码： | 113633 | | | 债券简称：科沃转债 | 科沃斯机器人股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人庄建华、主管会计工作负责人李雁及会计机构负责人（会计主管人员）李雁声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 否 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质性承诺，敬请投 资者注意投资风 ...

华福证券 清洁小家电 2024年06月08日 公 司 科沃斯（ ） 603486.SH 买入（首次评级） 研 究 清洁电器龙头，业绩筑底反转可期 当前价格： 49.70元 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本(百万股) 576.46/569.20 流通A股市值(百万元) 28,289.31  历经二十余年发展，公司成长为服务机器人+智能生活电器龙头 每股净资产(元) 11.66 资产负债率(%) 49.87 自1998年成立以来，科沃斯始终致力于技术研发和品类创新，经 一年内最高/最低价(元) 85.00/27.76 过20余年发展，公司已经成为全球家用服务机器人和智能生活电器行 一年内股价相对走势 业的引领者，成功构建了科沃斯品牌服务机器人+添可品牌智能生活电 器双轮驱动的业务模式。据iFinD数据，2023年服务机器人贡献公司 公 50%左右营收，清洁类小家电贡献公司49%营收，其他业务占比1%。 司  扫地机器人行业增速稳步反弹，24Q1销额同比增长超3成 首 次 据奥维云数据，2024年1-3月线上渠道扫地机器人销额分别同比 覆 +30%/16%/60%，销量分别同比+27%/18%/53%，即 ...

公司研究 | 年报点评 科沃斯 603486.SH 买入 （维持） 一季度盈利环比明显改善，经营逐步向好 股价（2024年05月17日） 54.05元 目标价格 61.61元 52周最高价/最低价 85/27.76元 ——科沃斯2023FY&2024Q1业绩点评 总股本/流通A股（万股） 57,646/56,920 A股市值（百万元） 31,158 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工 事件1：公司公告2023年年报，2023年公司实现营收155.02亿元，同 报告发布日期 2024年05月20日 比增长1.16%；同期实现归母净利润6.12亿元，同比下降63.96%。 事件2：公司公告2024年一季报，2024年一季度公司实现营收34.74 1周 1月 3月 12月 亿元，同比增长7.35%；实现归母净利润2.98亿元，同比下降8.71%。 绝对表现% -5.87 58.18 63.79 -15.91 ⚫ 2023年内销阶段性承压，一季度营收增速转正。分业务来看，2023年科沃斯品牌/ 相对表现% -6.19 55.02 54.49 -8.78 添可品牌/代工业务分别实现营收76.81/72.71/4 ...

公司研究 | 年报点评 科沃斯 603486.SH 买入 （维持） 一季度盈利环比明显改善，经营逐步向好 股价（2024年05月17日） 54.05元 目标价格 61.61元 52周最高价/最低价 85/27.76元 ——科沃斯2023FY&2024Q1业绩点评 总股本/流通A股（万股） 57,646/56,920 A股市值（百万元） 31,158 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工 事件1：公司公告2023年年报，2023年公司实现营收155.02亿元，同 报告发布日期 2024年05月20日 比增长1.16%；同期实现归母净利润6.12亿元，同比下降63.96%。 事件2：公司公告2024年一季报，2024年一季度公司实现营收34.74 1周 1月 3月 12月 亿元，同比增长7.35%；实现归母净利润2.98亿元，同比下降8.71%。 绝对表现% -5.87 58.18 63.79 -15.91 ⚫ 2023年内销阶段性承压，一季度营收增速转正。分业务来看，2023年科沃斯品牌/ 相对表现% -6.19 55.02 54.49 -8.78 添可品牌/代工业务分别实现营收76.81/72.71/4 ...