近一年业绩首尾相差逾百个百分点，名称中带有"周期"的基金产品正上演一场激烈的业绩分化。 不止是长城周期优选，中欧周期优选、新华行业周期轮换等多只近一年回报率靠前的周期主题基金的 2025年四季度末前十大重仓股大部分都是来自有色板块。 反观那些回报率稍显逊色的周期主题基金，其重仓思路却有所不同，不少基金尽管也重仓了几只有色 股，但却在更多顺周期领域进行了多元化布局。以万家周期优势企业为例，该基金近一年回报率约 63%。截至2025年四季度末，该基金重仓了有色、机械、化工、电力、券商等多个周期细分方向。 市场对过度集中策略看法不一 其实，在一只较大主题的产品中重仓某一赛道的操作并不陌生。天相投顾基金评价中心的研究人员对中 国证券报记者表示，在遵守基金合同的前提下，部分主动权益基金投资过度集中于某一细分赛道，此类 现象时有发生，如之前的白酒、医药相关基金。 "从现象产生的原因上来看，一方面是产品投研所致，近年来黄金、铜等大宗商品价格持续上涨，有色 金属行业相比周期板块中其他细分领域的景气度较高，或导致产品持仓过于集中在单一行业；另一方面 或来源于市场需求，部分投资者绕开主题行业ETF进而购买主动权益基金，追求行业贝 ...

Summary of Key Points from the Conference Call Industry Overview - The report focuses on the **China Basic Materials** sector, particularly the **metals** industry, highlighting a tight year for metals [2][4]. Core Insights and Arguments - **Cement Production**: Expected output in December 2025 is projected at **144 million tons**, reflecting a **6.6% YoY decline**. The total output for 2025 is estimated at **1,693 million tons**, down **6.9% YoY** [6][6]. - **Finished Steel**: Anticipated output for December 2025 is **115 million tons**, with a **3.8% YoY decrease**. The total for 2025 is **1,446 million tons**, showing a **3.1% YoY increase** [6][6]. - **Crude Steel**: Projected output for December 2025 is **68 million tons**, down **10.3% YoY**, with a total of **961 million tons** for 2025, a **4.4% YoY decline** [6][6]. - **Aluminum Production**: December 2025 output is expected to be **4 million tons**, a **3.0% YoY increase**, with a total of **45 million tons** for 2025, reflecting a **2.4% YoY increase** [6][6]. - **Copper Production**: December 2025 output is projected at **440,000 tons**, down **21.4% YoY**, with a total of **5,320,000 tons** for 2025, a **6% YoY decline** [6][6]. - **Automobile Production**: December 2025 output is expected to be **3 million units**, down **2.8% YoY**, while total production for 2025 is projected at **35 million units**, up **9.8% YoY** [6][6]. - **Electricity Generation**: Expected to reach **859 billion KWh** in December 2025, with a **0.1% YoY increase** and a total of **9,716 billion KWh** for 2025, reflecting a **2.2% YoY increase** [6][6]. Policy Changes - The **2026 Trade-in Subsidy Policy** for automobiles will see a reduction in the first tranche of fund allocation from **Rmb 81 billion** in 2025 to **Rmb 62.5 billion** in 2026 [8][8]. - Subsidies for **New Energy Vehicles (NEVs)** will shift from a fixed amount to a percentage of the vehicle price, capped at **Rmb 20,000** [8][8]. Real Estate Market Insights - **Residential Sales Value**: Expected to decline to **Rmb 11,662 billion** in 2023, down **6.5% YoY**, with a recovery projected to **Rmb 14,997 billion** in 2025 [10][10]. - **New Residential Starts**: Anticipated to decrease to **1,989 million sqm** in 2024, with a further decline to **954 million sqm** in 2025 [10][10]. - **Average Selling Price**: Expected to stabilize around **Rmb 10,442 per sqm** in 2025, reflecting a **0.7% YoY increase** [10][10]. Additional Insights - The **mining sector** is projected to see a **5.4% YoY increase** in added value, while the **ferrous metals** sector is expected to grow by **0.7% YoY** [6][6]. - The **non-ferrous metals** sector is anticipated to grow by **4.8% YoY** [6][6]. - **Investment in Property**: Expected to decline significantly, with a total of **Rmb 420 billion** in 2025, down **36.8% YoY** [6][6]. This summary encapsulates the critical insights and projections from the conference call, providing a comprehensive overview of the current state and future expectations of the metals and real estate sectors in China.

2026年开年以来，A股市场谁最耀眼？非「有色」莫属！中证有色金属矿业主题指数作为去年有色指数中的"涨幅 王"，聚焦"家里有矿"的优质矿企，进入2026年，其上涨动能丝毫未减，在开年不到一个月的时间里，涨幅已经轻松突 破35%，继续领跑市场，展现出惊人的爆发力，尽显"有色王者"本色！ 数据来源：Wind、华安基金，统计区间2025/1/1-2026/1/13 与普通有色指数不同，该指数凭借其特殊的核心优势，领跑全市场同类有色主题指数，这份傲人的成绩背后，是它独 一无二的"硬核"编制逻辑： 深入观察其权重构成，你会发现它精准锚定于与国家战略、产业未来息息相关的核心金属，把握了时代的脉搏。铜 （31.48%）：占比最高，直接受益于全球能源转型、AI算力基建及新能源革命，年需求增量明确；黄金（14.33%）： 全球去美元化与货币宽松背景下，其货币属性与避险价值双重凸显，是资产组合的"压舱石"；铝（11.56%）：凭借轻 量化优势赋能新能源汽车与建筑领域绿色转型，持续支撑其长期景气；白银（0.75%）：兼具工业与贵金属属性，受 益于光伏装机增长，贡献阶段性弹性；稀土（9.97%）、锂（8.17%）、钴（5.69%）、 ...

高盛全球大宗商品研究团队在1月28日发布的报告中，显著上调了对黄金与铜两大关键金属的价格预 测，预计将直接驱动中国相关矿业企业的盈利预期系统性上修。报告指出，资源稀缺性溢价已实质性显 现。 据追风交易台，报告将2026年基准黄金目标价格上调10%-16%，预计当年均价可达4978美元/盎司；同 时将2026年LME铜价预测提升7%至12200美元/吨。基于上述价格调整，高盛相应将覆盖范围内的中国 铜与黄金企业2026-2027年盈利预测上调9%-33%。 研报强调，具备显著产量增长潜力的龙头企业将同时享受价格上行与产能扩张的双重红利，预计2026年 部分企业铜产量增幅可达9%-14%。从估值角度看，当前股价水平仍普遍反映较为保守的大宗商品价格 预期，若长期目标价位逐步兑现，当前板块估值具备明显安全边际与上行空间。 结构性配置推升金价，资金流入铸就铜稀缺溢价 高盛全球团队最新研究指出，大宗商品市场正步入结构性重估阶段，尤其体现在贵金属与工业金属领 域。 黄金方面，团队将2026年均价预测上调10%至4978美元/盎司，并将2027年上半年均价预测大幅调升16% 至5585美元/盎司。高盛分析指出，此前报告提示的 ...

该行预期紫金矿业及洛阳钼业2026年铜产量将增长9%至14%。根据目前的项目进度，两间公司均有望 达成2028年产量目标，意味着届时产量较2025年增长40%至45%。在金价上升环境下，加速收购黄金资 产亦为盈利带来上行风险。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 该行上调紫金矿业2026至2027年经常性盈利预测14%至18%，紫金矿业H股目标价由39.5港元升至52港 元，紫金矿业A股(601899.SH)目标价由38元升至50元人民币，维持"买入"评级。 高盛发布研报称，将2026至2027年金价预测上调10%至16%，料2026年均价为每盎司4,978美元，2027年 上半年为每盎司5,585美元。该行同时调升2026年铜价预测7%至每吨12,200美元。因此，该行上调其覆 盖的中国铜业及金矿股2026至2027年的盈利预测，幅度介乎9%至33%，首选股份为紫金矿业(02899)及 洛阳钼业(03993)，因其不单止受惠于商品价格上升，其铜及黄金产量亦将同步增长。 同时，该行上调洛阳钼业2026至2027年经常性盈利预测20%至24%，洛阳钼业H股目标价由21.5港元升 至27港元，洛阳钼业A股(6 ...

该行上调紫金矿业2026至2027年经常性盈利预测14%至18%，紫金矿业H股目标价由39.5港元升至52港 元，紫金矿业A股(601899.SH)目标价由38元升至50元人民币，维持"买入"评级。 同时，该行上调洛阳钼业2026至2027年经常性盈利预测20%至24%，洛阳钼业H股目标价由21.5港元升 至27港元，洛阳钼业A股(603993.SH)目标价由21.5元升至28元人民币，亦维持"买入"评级。 智通财经APP获悉，高盛发布研报称，将2026至2027年金价预测上调10%至16%，料2026年均价为每盎 司4,978美元，2027年上半年为每盎司5,585美元。该行同时调升2026年铜价预测7%至每吨12,200美元。 因此，该行上调其覆盖的中国铜业及金矿股2026至2027年的盈利预测，幅度介乎9%至33%，首选股份 为紫金矿业(02899)及洛阳钼业(03993)，因其不单止受惠于商品价格上升，其铜及黄金产量亦将同步增 长。 该行预期紫金矿业及洛阳钼业2026年铜产量将增长9%至14%。根据目前的项目进度，两间公司均有望 达成2028年产量目标，意味着届时产量较2025年增长40%至45%。在 ...

同时，该行上调洛阳钼业2026至2027年经常性盈利预测20%至24%，洛阳钼业H股目标价由21.5港元升 至27港元，洛阳钼业A股(603993.SH)目标价由21.5元升至28元人民币，亦维持"买入"评级。 该行预期紫金矿业及洛阳钼业2026年铜产量将增长9%至14%。根据目前的项目进度，两间公司均有望 达成2028年产量目标，意味着届时产量较2025年增长40%至45%。在金价上升环境下，加速收购黄金资 产亦为盈利带来上行风险。 该行上调紫金矿业2026至2027年经常性盈利预测14%至18%，紫金矿业H股目标价由39.5港元升至52港 元，紫金矿业A股(601899.SH)目标价由38元升至50元人民币，维持"买入"评级。 智通财经APP获悉，高盛发布研报称，将2026至2027年金价预测上调10%至16%，料2026年均价为每盎 司4,978美元，2027年上半年为每盎司5,585美元。该行同时调升2026年铜价预测7%至每吨12,200美元。 因此，该行上调其覆盖的中国铜业及金矿股2026至2027年的盈利预测，幅度介乎9%至33%，首选股份 为紫金矿业(02899)及洛阳钼业(03993)，因其 ...

数据显示，有色ETF汇添富（159652）备受资金青睐，近5日"吸金"超4.8亿，近20日"吸金"超15亿；最 新规模达73.48亿元！ 指数成份股掀起涨停潮，铜陵有色、北方铜业、盛和资源、湖南黄金、白银有色、西部黄金等涨停，紫 金矿业、山东黄金涨超2%，洛阳钼业、中国铝业涨超3%，江西铜业涨超7%，云南铜业涨超9%。 1月29日，A股有色板块走出深蹲反弹形态，早盘一度跌超3%，随后展开凌厉反弹！有色ETF汇添富 （159652）午后再度涨超3%，日内完成调整，盘中获净申购达1亿份，按盘中成交均价计算，净申购金 额已超2亿元！盘中成交额超8亿，换手率超10%，市场交投活跃！ 消息面上，美联储暂缓降息，但市场普遍押注美联储新任货币政策掌舵人或将在今年晚些时候更倾向于 采取更多宽松政策。贵金属市场延续强势，COMEX黄金价格一度突破5600美元关口，创纪录新高！沪 金主力合约强势突破1200元/克整数关口，现报1244.8元/克，续创历史新高，本月累涨超25%。 | 2.260 +0.044 +1.99% | | | | 有色ETF汇添富 | 水 | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

据交易所数据显示，截至1月29日午后一小时，主力资金流出前20的股票分别为： 工业富联（-54.44亿元）、 阳光电源（-15.58亿元）、 中国铝业（-14.52亿 元）、铜陵有色（-12.04亿元）、 中芯国际（-11.09亿元）、 洛阳钼业（-10.80亿元）、 立讯精密（-10.68亿元）、 湖南白银（-10.62亿元）、 特变电工 （-10.23亿元）、 通富微电（-9.90亿元）、 澜起科技（-9.65亿元）、 沪电股份（-8.95亿元）、 兆易创新（-8.54亿元）、 厦门钨业（-8.21亿元）、 南山铝 业（-7.94亿元）、 歌尔股份（-7.74亿元）、 沃尔核材（-7.66亿元）、 三花智控（-7.61亿元）、 中国中铁（-7.41亿元）、 胜宏科技（-7.40亿元）。 | 沪电股份 | -3.79 | -8.95亿元 | 电子元件 | | --- | --- | --- | --- | | 兆易创新 | -4.22 | -8.54亿元 | 未营体 | | 厦门钨业 | -7.1 1 | -8.21亿元 | 小金属 | | 南山铝业 | 2.29 | -7.94亿元 | 有色金属 | | ...

大摩ESG量化混合A（009246）成立日期2020年7月16日，最新规模2.64亿。今年以来收益8.79%，同类 排名3163/8866；近一年收益41.37%，同类排名3167/8126；成立以来收益21.07%。 大摩ESG量化混合A（009246）基金经理为余斌。 从基金十大重仓股角度 数据显示，摩根士丹利基金旗下1只基金重仓洛阳钼业。大摩ESG量化混合A（009246）四季度增持3.56 万股，持有股数17.49万股，占基金净值比例为1.33%，位居第七大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约 25.01万元。 截至发稿，余斌累计任职时间11年273天，现任基金资产总规模14.45亿元，任职期间最佳基金回报 94.7%， 任职期间最差基金回报-92.52%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本 文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 1月29日，洛阳钼业跌5.32%，截至发稿，报25.45元/股，成交100.93亿元，换手率2.13%，总市值 5444.8 ...