业 研 行 行业周报 相关稳增长政策将出台，大型水电工程正式开工 ——金属行业周报 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2025 年 07 月 22 日 投资要点： 行业情况及产品价格走势初判 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com 重点品种推荐 | 洛阳钼业 | 增持 | | --- | --- | | 中金黄金 | 增持 | | 山东黄金 | 增持 | | 紫金矿业 | 增持 | | 中国铝业 | 增持 | 近三月行业指数走势图 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 04/22 05/22 06/22 风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 18 券 研 究 报 告 钢铁：7 月 19 日雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式举行，该工程将建设 5 座 梯级电站，总投资约 1.2 万亿元；考虑到该工程对水轮发电机组需求较大，同 时可能面临高海拔腐蚀环境，或对特种钢需求带动较大，可关注特种钢（如高 强度不锈钢、水电钢、耐候钢）领域。短期累库压力有 ...

港股今早冲高回落，临近午盘，三大指数再度发力走高，恒指成功站上两万五大关。截止收盘，恒生指 数涨0.54%或135.89点，报25130.03点，全日成交额为2660.73亿港元；恒生国企指数涨0.39%，报9075.6 点；恒生科技指数涨0.38%，报5606.83点。 华泰证券认为，港股三季度市场或依然高波动，但压力因素比预期更低，行情启动时点可能更早。外部 新一轮关税谈判下中国相对优势反而上升；美国金融去监管、联储继续降息、稳定币扩容、国债久期调 整等多重因素助力下，美元指数有进一步下行空间，人民币升值利好港股表现；内部"反内卷"加码、互 联网电商负面压力减轻以及房地产政策都有一定积极变化。 蓝筹股表现 比亚迪（002594）股份(01211)表现亮眼。截至收盘，涨5.09%，报134.2港元，成交额48.28亿港元，贡 献恒指37.78点。7月21日，比亚迪在深汕工厂举行第1300万辆新能源汽车下线仪式，超级四电旗舰轿车 仰望U7作为下线车型亮相。2025年上半年，比亚迪汽车销量稳步攀升，今年1-6月，比亚迪国内销量超 211.3万，同比增长31.5%；同期海外销量47.2万，同比增长128.5%。 ...

截至2025年7月22日 13:43，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1.86%，成分股中钨高新(000657)上 涨10.02%，雅化集团(002497)上涨9.99%，神火股份(000933)上涨6.42%，电投能源(002128)，洛阳钼业 (603993)等个股跟涨。有色ETF基金(159880)上涨1.45%， 冲击4连涨。最新价报1.26元。 数据显示，截至2025年6月30日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业 (601899)、洛阳钼业(603993)、北方稀土(600111)、中国铝业(601600)、山东黄金(600547)、华友钴业 (603799)、中金黄金(600489)、赣锋锂业(002460)、赤峰黄金(600988)、云铝股份(000807)，前十大权重 股合计占比50.02%。 有色ETF基金(159880)，场外联接A：021296；联接C：021297；联接I：022886。022886)。 国元证券指出，受区域冲突、关税政策、部分国家政策等多方面因素影响，部分金属供给端出现不足， 加剧市场需求情绪，叠加反内卷行情持续演绎，国内金属 ...

行业研究 2025 年 7 月 22 日 2025Q2 有色板块重仓股持仓环比增长，稀土、小金属增持明显 ——有色金属行业基金重仓股数据点评 要点 事件： 2025Q2 基金重仓股已全部披露，我们根据基金重仓股统计了主动型权益 基金对有色金属行业的重仓股持仓，基金类型包括普通股票型基金、偏股混合型 基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金。 行业：2025Q2 有色金属重仓股持仓占基金重仓股 4.29%，环比增加 0.07pct。 2025Q2 主动型权益基金对有色金属行业重仓股的持仓合计市值约 704 亿元，占 基金整体重仓股持仓比重为 4.29%，环比 2025Q1（4.22%）增加 0.07pct。 个股：重仓股市值前十集中在铜、金和铝，紫金矿业仍为第一大重仓股。截至 2025Q2，主动型权益基金在有色金属行业重仓股的市值前十分别为紫金矿业 （228 亿元）、山东黄金（44 亿元）、中金黄金（30 亿元）、紫金矿业（H）（27 亿元）、湖南黄金（25 亿元）、云铝股份（22 亿元）、山金国际（21 亿元）、洛阳 钼业（21 亿元）、赤峰黄金（20 亿元）、华友钴业（19.5 亿元）。 增仓：主要集中在稀土、 ...

2025 年 7 月 22 日 减仓：集中在铝、黄金和部分加工股。在具体个股持仓中，主动型权益基金 2025Q2 较 2025Q1 减持股数占该股票流通股比例排名前十的个股分别为西部材 料（钛，减仓最大）、神火股份（铝）、华峰铝业（铝加工）、楚江新材（铜加 工、军工）、铂科新材（合金软磁）、博威合金（铜加工）、云铝股份（铝）、 中孚实业（铝）、山金国际（金）、招金矿业（H，金）。 投资建议：供给支撑稀土、铜铝价格上行，贵金属受益于美元信用弱化和降息周 行业研究 2025Q2 有色板块重仓股持仓环比增长，稀土、小金属增持明显 ——有色金属行业基金重仓股数据点评 要点 事件： 2025Q2 基金重仓股已全部披露，我们根据基金重仓股统计了主动型权益 基金对有色金属行业的重仓股持仓，基金类型包括普通股票型基金、偏股混合型 基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金。 行业：2025Q2 有色金属重仓股持仓占基金重仓股 4.29%，环比增加 0.07pct。 2025Q2 主动型权益基金对有色金属行业重仓股的持仓合计市值约 704 亿元，占 基金整体重仓股持仓比重为 4.29%，环比 2025Q1（4.22%）增加 0.07 ...

数据显示，杠杆资金持续布局中。自由现金流ETF最新融资买入额达689.12万元，最新融资余额达2644.99万元。 截至2025年7月22日10:21，国证自由现金流指数下跌0.08%。成分股方面涨跌互现，东方电气、浙江建投涨停，国电南自跟涨；上海钢联、亚翔集成、保税 科技等领跌。自由现金流ETF(159201)下跌0.19%，最新报价1.06元。 流动性方面，自由现金流ETF盘中换手2.85%，成交1.12亿元。拉长时间看，截至7月21日，自由现金流ETF近1周日均成交2.94亿元，排名可比基金第一。 从资金净流入方面来看，自由现金流ETF近9天获得连续资金净流入，最高单日获得9476.24万元净流入，合计"吸金"2.32亿元，日均净流入达2579.38万元。 规模方面，自由现金流ETF最新规模达39.05亿元，创成立以来新高，位居可比基金第一。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 600104 | 上汽集团 | -0.11% | 10.18% | | 600938 | 與歐圖出 | -0.38% | 9.81% | | 000333 ...

仍然看好金银比向下修复，白银价格潜力大 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 (%) 有色金属 沪深300 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：傅鸿浩 | S1050521120004 | | --- | --- | | fuhh@cfsc.com.cn | | | 分析师：杜飞 | S1050523070001 | | dufei2@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 有色金属(申万) 9.2 15.8 22.4 沪深 300 5.5 7.6 14.7 2025 年 07 月 21 日 ▌贵金属：黄金仍然处于盘整阶段，伦银再创多年新 高 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《有色金属行业周报：白银价格 大幅上行，金银比或迎来向下修复 期》2025-07-14 2、《有色金属行业周报：需求淡 季，铜铝价格走高后或以高位震荡 为主》2025-07-07 3、《有色金属行业周报：美联储点 价格方面，周内伦敦黄金价格为 3355.10 美元/盎司，环比 7 月 11 日+3.00 美元/盎司，涨幅为 0.09%。周内伦敦白银价格为 38.27 美元/盎司，环 ...

从指数持仓来看，中证沪港深互联互通中小综合原材料指数十大权重分别为：赤峰黄金（1.53%）、招 金矿业（1.28%）、中国稀土（1.16%）、洛阳钼业（1.13%）、浙江龙盛（1.04%）、海螺水泥 （1.03%）、菲利华（1.02%）、中矿资源（0.95%）、盛和资源（0.93%）、天山铝业（0.92%）。 从中证沪港深互联互通中小综合原材料指数持仓的市场板块来看，深圳证券交易所占比49.61%、上海 证券交易所占比38.62%、香港证券交易所占比11.76%。 从中证沪港深互联互通中小综合原材料指数持仓样本的行业来看，有色金属占比40.64%、化工占比 37.39%、非金属材料占比9.51%、钢铁占比8.03%、造纸与包装占比4.43%。 资料显示，该指数系列样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五 的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一 个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对该指数系列样本进行临时调整。当样本退市 时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处 理。 ...

Core Insights - The article highlights the rapid growth and strategic importance of the nano-metal materials industry in China, driven by technological advancements and increasing market demand [1][14]. Industry Overview - Nano-metal materials, characterized by grain sizes between 1-100 nanometers, exhibit superior properties such as ultra-high strength, excellent thermal stability, and unique electromagnetic characteristics [1][14]. - The market size for nano-metal materials in China is projected to grow from 28.98 billion yuan in 2018 to 74.451 billion yuan in 2024, with a compound annual growth rate (CAGR) of 17.03% [1][14]. - Key applications of nano-metal materials include electronics, new energy development, biomedicine, and aerospace [1][14]. Production Methods - The production methods for nano-metal materials are categorized into physical and chemical methods, including evaporation-condensation, high-energy ball milling, and chemical reduction [5]. Policy Support - The Chinese government has identified nano-materials as a key area for development, with various policies aimed at promoting innovation and industrial upgrades [7]. Industry Chain - The upstream of the nano-metal materials industry includes raw material supply and manufacturing equipment, while the downstream encompasses applications in biomedical, aerospace, construction, automotive, and electronics sectors [9]. Key Companies - Notable companies in the nano-metal materials sector include Jiangsu Boqian New Materials Co., Ltd., Jiangxi Baohong Nano Technology Co., Ltd., and Shandong Changxin Nano Technology Co., Ltd., which are involved in the R&D and production of high-performance nano-metal materials [17][19][21]. Development Trends - The industry is moving towards high-performance and multifunctional materials, with innovations in atomic-level structure design and surface modification technologies [25]. - There is a shift towards green and low-carbon production methods, emphasizing sustainable practices in the manufacturing of nano-metal materials [26][27]. - Cross-disciplinary integration is expanding the application boundaries of nano-metal materials, particularly in biomedicine and information technology [28].

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 20 日 投资要点： 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 郑嘉伟 SAC：S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 板块表现： 反内卷行情扩散，商品价格普涨 投资评级： 看好（维持） ——有色金属 大宗金属周报（2025/7/14-2025/7/18） 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 证券分析师 铜：政策预期催化，铜价回升。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅为+0.83%/-0.03%/-0.04%。 上半周，铜价在铜关税落地催化下承压震荡，周四开始"反内卷"行情逐步蔓延，以及 工信部表示钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，推 ...