Core Viewpoint - Li Ziyuan is undergoing a diversification transformation to seek new growth opportunities in response to stagnant performance in its core sweet milk business, which has faced challenges over the past three years [1][2]. Group 1: Company Performance - Li Ziyuan's revenue for 2024 is reported at 1.42 billion yuan, showing a slight increase of 0.2% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders is 220 million yuan, reflecting a decrease of 5.6% [1]. - The company's sweet milk product has a market share of nearly 50% in the dairy beverage market, but its revenue from dairy beverages has remained relatively stable, with figures of 1.36 billion yuan, 1.38 billion yuan, and 1.35 billion yuan from 2022 to 2024 [1]. Group 2: Business Transformation - Li Ziyuan plans to launch innovative products such as nutrient water and plant-based beverages by 2025, aiming to reduce reliance on its sweet milk series [2]. - The company has already introduced new products like soda water and plant protein drinks in the second half of 2024, with initial market feedback being positive [2]. - An investment of 320 million yuan has been announced for a project in Ningxia to process 1,000 tons of raw milk daily, which will include production lines for various dairy products [2]. Group 3: Industry Challenges - The dairy beverage sector is facing challenges due to the rising popularity of new tea drinks, milk tea, and coffee, which are diverting market interest away from traditional dairy beverages [1]. - The milk powder industry is highly competitive, with a focus on technology and research and development, raising questions about Li Ziyuan's ability to keep pace in these areas [3].

卖甜牛奶的李子园为降低原料成本及开拓新业务，打算进军奶粉市场。 在近日召开的业绩说明会上，有投资者向李子园提问：未来有哪些计划来稳定和提升公司净利润水平，李子园回 应称有四方面的计划，其中一条是优化产业布局，2025年聚焦奶粉及乳制品生产与销售，向上游产业链延伸。意 味着该公司将进军奶粉市场。 与此同时，李子园还拟投资3.2亿元建设"李子园日处理1000吨生乳深加工项目"，并成立全新子公司，向奶粉生产 发力。据悉，随着业绩压力加大，李子园在大单品甜牛奶以外正寻求多元化产品布局，除奶粉外还布局了植物蛋 白饮料、维生素饮料、茶味啤酒等。 拟投资3.2亿建设生乳深加工项目 李子园欲闯进奶粉赛道 日前，李子园发布关于签署投资协议暨设立全资子公司的进展公告，公告显示，公司目前已审议通过了《关于拟 签署投资协议书暨设立全资子公司的议案》，同意公司拟以自筹或自有资金在银川市西夏区新设全资子公司实 施"李子园日处理1000吨生乳深加工项目"，全资子公司名称为宁夏李子园食品有限公司。 该项目预计投资金额3.2亿元，项目建设周期预计为取得土地使用权后18个月内。项目建设内容包括建设全脂脱脂 奶粉、浓缩奶、稀奶油、奶酪、奶制品深加 ...

Group 1 - The core reason for the expected net profit growth in Q1 2025 is attributed to the decline in raw material prices and effective cost control measures implemented by the company [1] - The company plans to stabilize and enhance its net profit levels through management optimization, industry layout optimization, product innovation and promotion, and expanding sales channels [1] - The company aims to focus on the production and sales of milk powder and dairy products in 2025, extending upstream in the supply chain to ensure stable raw material supply [2] Group 2 - The company intends to develop new sales channels in regions such as Guangdong, Shenzhen, Shanghai, Zhejiang, and Jiangsu, while strengthening e-commerce platform operations to expand online sales [1] - The company will continue to explore product innovation and increase R&D investment, focusing on the production and sales of milk powder and dairy products [2] - The company emphasizes collaboration in technology and process innovation, engaging in joint research with educational institutions to improve production processes [2]

2025 年 05 月 13 日 业绩符合预期，盈利能力持续提升 买入(维持) 事件 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：肖燕南 | S1050123060024 | | xiaoyn@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-05-12 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 13.15 | | 总市值（亿元） | 52 | | 总股本（百万股） | 394 | | 流通股本（百万股） | 394 | | 52 周价格范围（元） | 7.96-15.15 | | 日均成交额（百万元） | 107.21 | 市场表现 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 李子园 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《李子园（605337）：成本受益 叠加费投优化，盈利能力提升》 2024-10-30 2、《李子园（605337）：费投力度 加大，利润承压明显》2024-08-28 3、《李子园（605337）：利润略不 及预期，直销渠道 ...

公司报告 | 年报点评报告 李子园（605337） 证券研究报告 甜牛奶小幅下滑，成本红利兑现 24 年业绩分拆：2024 年营业收入 14.15 亿元，同比+0.22%；归母净利 2.24 亿元，同比-5.55%；24Q4 营业收入 3.51 亿元，同比+2.44%；归母净利 0.67 亿元，同比+38.96%（对比 22Q4+2%）。25Q1 营业收入 3.20 亿元，同比-4.30%； 归母净利 0.66 亿元，同比+16.17%；扣非净利 0.62 亿元，同比+5.11%。24 年业绩符合预期。公司分红率 87%，同比+6pct；公司拟回购注销员工持股 计划中不得解禁的 433.13 万股（占股本约 1%）。 甜牛奶略有下滑，电商等新渠道积极开拓。 1、分产品看，24 年含乳饮料/其他收入 13.54/0.54 亿元，同比-2%/+128%； 含乳饮料量+0.4%、价-2.3%，预计系渠道结构调整影响。含乳饮料营收 Q4 持平、25Q1 同比-6%，新品铺货收入有望增长。 2、分区域看，24 年华东/华中/西南/华北/华南收入 6.98/2.38/2.76/0.23/0.81 亿元，同比-1%/-12 ...

公司报告 | 年报点评报告 李子园（605337） 证券研究报告 甜牛奶小幅下滑，成本红利兑现 24 年业绩分拆：2024 年营业收入 14.15 亿元，同比+0.22%；归母净利 2.24 亿元，同比-5.55%；24Q4 营业收入 3.51 亿元，同比+2.44%；归母净利 0.67 亿元，同比+38.96%（对比 22Q4+2%）。25Q1 营业收入 3.20 亿元，同比-4.30%； 归母净利 0.66 亿元，同比+16.17%；扣非净利 0.62 亿元，同比+5.11%。24 年业绩符合预期。公司分红率 87%，同比+6pct；公司拟回购注销员工持股 计划中不得解禁的 433.13 万股（占股本约 1%）。 甜牛奶略有下滑，电商等新渠道积极开拓。 1、分产品看，24 年含乳饮料/其他收入 13.54/0.54 亿元，同比-2%/+128%； 含乳饮料量+0.4%、价-2.3%，预计系渠道结构调整影响。含乳饮料营收 Q4 持平、25Q1 同比-6%，新品铺货收入有望增长。 2、分区域看，24 年华东/华中/西南/华北/华南收入 6.98/2.38/2.76/0.23/0.81 亿元，同比-1%/-12 ...

经销商是李子园开拓市场的先锋军，2600多家经销商深耕县域市场，是李子园稳步拓展下沉市场基本盘。李子园总经理李博胜表示，公司将以铁腕维护市场 秩序，以让经销商"层层有效益，各个有利益"为准则，并针对区域和渠道开发不同产品，提高对渠道的渗透，扶持大经销商成长。 品牌年轻化焕新章，打造多轮第二增长曲线 5月9日，李子园（605337.SH）在金华举行以"时光共筑·万事向新"为主题的30周年庆典。李子园创始人、董事长李国平，副董事长朱文秀，总经理李博胜等 公司高管与全体员工、优秀经销商、供应商共聚一堂，回首李子园三十载创业历程，展望公司未来高质量发展新蓝图。 三十载初心如磐，凝心聚力向百年 董事长李国平在会上发表致辞："以匠心守初心，李子园始终相信品质是企业发展的根基、诚信是发展的血脉、创新是破局的利刃。李子园的三十年走得并 不容易，李子园有今天的成就离不开各级政府领导的关心与支持，良好的营商环境助力企业茁壮成长。李子园将继续在新征程中发挥龙头作用，助力乡村全 面振兴与消费升级。"同时，李国平表示："三十年是起点，更是李子园向百年企业进发的号角。" 1995年，从三头奶牛起家到拥有浙江金华、江西上高、云南曲靖、河南 ...

2025年5月 证券代码：605337 证券简称：李子园 转债代码：111014 转债简称：李子转债 浙江李子园食品股份有限公司 "李子转债"2025年第一次 债券持有人会议 会议资料 目 录 | "李子转债"2025年第一次债券持有人会议议程 1 | | --- | | "李子转债"2025年第一次债券持有人会议须知 2 | | 关于变更部分募集资金投资项目的议案 4 | 浙江李子园食品股份有限公司 "李子转债"2025年第一次债券持有人会议议程 一、召开会议的基本情况 （一）会议类型和届次："李子转债"2025年第一次债券持有人会议 （二）会议召集人：浙江李子园食品股份有限公司董事会 （三）会议表决方式：采用记名方式现场投票表决或通讯方式投票表决 （四）现场会议时间和地点 现场会议时间：2025年5月19日（星期一）上午 9:00 召开地点：浙江省金华市金东区丹溪东路1016号李子园科创大楼10楼会议 室 二、现场会议议程 （一） 主持人宣布会议开始，介绍本次债券持有人会议现场会议的出席情 况； 1 （二） 董事会秘书程伟忠宣读会议须知； （三） 通过推举会议监票人和计票人； （四） 会议审议事项： 1、 ...

证券代码：605337 证券简称：李子园 转债代码：111014 转债简称：李子转债 浙江李子园食品股份有限公司 2024年年度股东大会会议资料 2025年5月 | 2024年年度股东大会议程 | | 1 | | --- | --- | --- | | 2024年年度股东大会会议须知 | | 3 | | 关于2024年度董事会工作报告的议案 | | 5 | | 关于2024年度监事会工作报告的议案 | | 11 | | 关于2024年度独立董事述职报告的议案 | | 16 | | 关于2024年度财务决算报告的议案 | | 17 | | 关于2024年年度报告及其摘要的议案 | | 23 | | 关于2024年度利润分配预案的议案 | | 24 | | 关于续聘会计师事务所的议案 | | 26 | | 关于变更部分募集资金投资项目的议案 | | 30 | | 关于制定未来三年（2025-2027年度）股东分红回报规划的议案 | 38 | | | 关于公司2025年度董事薪酬的议案 | | 42 | | 关于公司2025年度监事薪酬的议案 | | 44 | | 关于回购注销2024年员工持股计划部分股份的议案 ...

李子园科创大楼 ◎记者 杨烨 郑俊婷 谭镕 浙江金华的晨雾里，飘荡着若有若无的乳香。 三十多年前，李国平踩着三轮车穿梭在江南街巷，用铁皮桶卖牛奶开启了自己的创业之路。没有人能够 想到，李国平掌舵的浙江李子园食品股份有限公司(简称"李子园")，会在二十多年后驶上资本赛道，成 为"甜牛奶第一股"。 一瓶甜牛奶，拉动的是产业链乃至区域经济。截至2024年末，李子园全国年产能突破30万吨，拥有浙江 金华、江西上高、云南曲靖等五大生产基地，形成"生产－渠道－品牌"的完整产业链，是当地的纳税大 户。 李子园的三十年，体现了草根浙商从"白手起家"到"独树一帜"的创业历程，印证了"专注主业"与"锐意 创新"并重的商业智慧。 1995年，金华市李子园食品有限公司成立。李子园创始人李国平发现，当时我国乳制品行业处于萌芽 阶段，人们对于健康和饮食十分重视。李国平决定进军相关赛道。这家集乳制品、含乳饮料及其他饮 料研发、生产、销售于一体的公司正式开启三十载的创业之路。 1998年，金华市李子园食品有限公司更名为金华市李子园牛奶有限公司，建立李子园工业园，这标志 着李子园规模化生产的 "犇"腾之路——李子园守正创新三十载启示录 □ 从 ...