投资要点： 作者 ➢ 分析了导弹扩产中固体发动机容易成为产业链窄口的情况。 正文目录 公 司 报 告│ 公 司 深 度 研 究 受益于公司加大力度投入技改项目，生产效率提升，公司的人均创收从 2019 年的 34.64 万元提升至 2023 年的 120.96 万元，4 年 CAGR 为 36.70%，人均 创收快速提升。受益于收入规模增加，固定成本摊销下降等因素影响，公 司期间费用率从 2019 年的37.97%降低至 2023年的 16.01%，下降21.95pct， 提质增效效果显著。 投资聚焦 ➢ 分析了推进系统占各类导弹成本比例以及固体火箭发动机成本拆分； 我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入 12.96/16.35/20.41 亿元，同比增长 24.55%/26.18%/24.86%，三年 CAGR 为 25.19%；归母净利润 1.93/2.63/3.42 亿元， 同比增长 36.84%/36.86%/29.81%，三年 CAGR 为 34.46%，EPS 为 1.10/1.50/1.95 元 /股，对应 PE 分别为 34x/25x/19x。鉴于公司具备深厚技术功底、市场空间广阔、 ...

本次电话会议服务于西部证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本会 不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西部证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利 各位尊敬的投资者各位老师然后大家晚上好啊非常感谢这个各位领导在周日的晚上八点然后参加一个我们对国务科军工深度报告的一个相对于一些相对比较详细的解读的一个情况 我是西部证券的首席分析师杨云南后面我将这个相对详细一点的去解答或者说是去阐述我对这个国科军工这个标的以及可能整个火工和火工药剂板块一部分的个人观点 其实呢就是熟悉我路演的一部分朋友来讲的话我个人的是比较看重这个火攻品和火攻药剂说的通俗点来讲的话呢可能就是火炸药这个板块的一个投资机会我呢甚至一定程度呢会把这个板块跟可能2018年的碳纤维或者呢这个2020年左右的高温合金做一定程度上的类比 后面呢也会详细的说明一下我做类比 ...

证券代码：688543 证券简称：国科军工 江西国科军工集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 R业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 £路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 参与单位名 称及人员姓 投资者网上提问 名 会议时间 2024年5月17日 (周五) 下午 14:00~17:00 公司通过全景网“投资者关系互动平台 ”（https:// 会议地点 ir.p5w.net）采用网络远程的方式召开业绩说明会 上市公司接 董事长：毛勇先生 ...

证券代码：688543 证券简称：国科军工 公告编号：2024-032 江西国科军工集团股份有限公司 关于参加江西辖区上市公司 2024 年投资者网上集体 接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，江西国科军工集团股份有限公司（以下 简称“公司”）将参加由江西省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举 办的“2024年江西辖区上市公司投资者集体接待日活动”，现将相关事项公告如 下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录“全景路演”网站 (https://rs.p5w.net)，或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP， 参与本次互动交流，活动时间为 2024 年 5 月 17 日（周五）15：00-17：OO。届 时公司董事长毛勇先生,董事会秘书、财务总监邓卫勇先生将在线就公司 2023 年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题， 与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与！ ...

国科军工（688543.SH）2024 年一季报点评 1Q24 业绩亮眼；研发储备+客户拓展打开成长空间 2024 年 04 月 30 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：公司 4 月 28 日发布 2024 年一季报，1Q24 实现营收 1.8 亿元， YoY+26.0%，归母净利润 0.33 亿元，YoY+249.0%，扣非净利润 0.3 亿元， YoY+235.2%，业绩表现符合市场预期。1Q24 公司业绩快速增长主要是制导装 备固体发动机动力与控制产品等高毛利产品交付较多。我们综合点评如下： ➢ 1Q24 归母净利润大增 249%；持续加大研发投入。公司 1Q24 实现营收 1.8 亿元，YoY+26.0%，归母净利润 0.33 亿元，YoY+249.0%，扣非净利润 0.3 亿元，YoY+235.2%。盈利能力方面，1Q24 毛利率同比增加 9.7ppt 至 43.2%； 净利率同比增加 11.4ppt 至 19.1%。费用方面，1Q24 期间费用率同比减少 4.5ppt 至 18.6%，研发费用同比翻倍增长至 0.2 亿元，研发费用率同比增长 4.0ppt 至 10. ...

公 ＃分e析m师ail：Author＃ 石康 shikang@xyzq.com.cn S1220517040001 李博彦 liboyan@xyzq.com.cn S0190519080005 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------|-------|-------|-------| | 主要财务指标 ＄ zycwzb\| 主要财务指标＄ 会计年度 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 1040 | 1290 | 1612 | 2015 | | 同比增长 | 24.3% | 24.0% | 25.0% | 25.0% | | 归母净利润 ( 百万元 ) | 141 | 181 | 222 | 289 | | 同比增长 | 27.3% | 28.4% | 22.8% | 30.3% | ...

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公司基本情况 最新收盘价（元） 52.93 总市值/流通市值（亿元）78 / 19 证券研究报告：国防军工 | 公司点评报告 总股本/流通股本（亿股）1.47 / 0.35 市盈率 48.12 第一大股东江西省军工控股集团有 限公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 国科军工 国防军工 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 4、公司承担我军现役多型导弹/火箭弹固体发动机装药的研制批 产任务，未来将受益于导弹/火箭弹放量。目前我国固体发动机市场 空间约为 100 亿元，国内从事相关业务的主要为国有院所单位，壁垒 较高。公司承担我军现役多型导弹/火箭弹固体发动机装药的研制批 产任务，具备全产业链能力，未来将受益于导弹/火箭弹放量；另外， 随着公司技术水平不断提升，市占率有望进一步提升。 导弹与弹药下游需求不及预期；固体发动机和弹药行业竞争恶 化；装备采购价格变动等。 | --- | --- | --- | --- | - ...

国科军工（ [Table_StockNameRptType] 688543） 公司研究/公司点评 业绩稳健增长，研发创新及市场拓展均取得一定进展 | --- | --- | |---------------------------------------|-------------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： | 2024-03-31 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 52.38 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 60.15/35.70 | | 总股本（百万股） | 147 | | 流通股本（百万股） | 35 | | 流通股比例（ % ） | 24.06 | | 总市值（亿元） | 77 | | 流通市值（亿元） | 18 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -40% -23% -6% 12% 29% 6/23 9/23 12/23 3/24 国科军工 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓承佯 执业证书号：S0010523030002 邮箱：dengcy@ha ...

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 营业利润 167 225 284 346 流动比率 2.69 2.16 1.88 1.68 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------|-------------------------|------------|-------| | 营业收入（百万元） | | 1,040 1,271 1,565 1,836 | | | | 增长率（%） | | 24.3 22.2 23.1 17.3 | | | | 归属母公司股东净利润（百万元） | | 141 189 239 292 | | | | 增长率（ %） | | 27.3 34.2 26.6 22.1 | | | | 每股收益（元） | | 0.96 1.29 1.63 1.99 | | | | PE | | 50 37 29 24 | | | | PB | | 3.1 3.0 3.0 2.9 | | | | 资料来源： Wind ，民生证券 ...