扣非后净利润同比下降 28.76%，参股铜矿发展第二成长曲线 Recurring net profit - 28.76% YOY, participating in copper mines to develop the second growth curve. 研究报告 Research Report 10 Apr 2025 藏格矿业 Zangge Mining (000408 CH) [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb33.54 目标价 Rmb39.16 HTI ESG 3.5-3.9-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 Rmb52.66bn / US$7.17bn 日交易额 (3 个月均值) US$59.19mn 发行股票数目 1,570mn 自由流通股 (%) 44% 1 年股价最高最低值 Rmb37.31-Rmb21.93 注：现价 ...

证券代码：000408 证券简称：藏格矿业 公告编号：2025-023 藏格矿业股份有限公司 关于股东权益变动触及1%的公告 股东紫金国际控股有限公司保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 藏格矿业股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月9日收到紫金国际控股有限公司（以下简称"紫 金国际"）《关于增持藏格矿业股份的告知函》，2025年2月5日至2025年4月9日，紫金国际通过深圳证 券交易所交易系统以集中竞价方式累计增持公司A股股份14,715,300股，期间公司注销回购股份导致股 东持股比例被动增加，紫金国际及其一致行动人累计权益变动触及1%，具体变动情况如下： 一、本次股东增持情况 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 ■ 注：上表各分项增持比例数值之和与增持总数比例尾数不符的情况，为四舍五入原因造成。 二、本次股东权益变动触及1%的情况 ■■ 注1：上表中"本次变动前权益数量"按照公司注销回购股份前总股本1,580,435,073股计算，"本次变动后 权益数量"按照公司注销 ...

证券代码：000408 证券简称：藏格矿业 公告编号：2025-023 藏格矿业股份有限公司 关于股东权益变动触及1%的公告 股东紫金国际控股有限公司保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 藏格矿业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 9 日收到紫金国 际控股有限公司（以下简称"紫金国际"）《关于增持藏格矿业股份的告知函》， 2025 年 2 月 5 日至 2025 年 4 月 9 日，紫金国际通过深圳证券交易所交易系统以 集中竞价方式累计增持公司 A 股股份 14,715,300 股，期间公司注销回购股份导 致股东持股比例被动增加，紫金国际及其一致行动人累计权益变动触及 1%，具 体变动情况如下： 一、本次股东增持情况 | | | 日期 | | 公司总股本 增持股数 | | 增持比例 | 累计持股 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （股） | （股） | | 比例 | | 2025 | ...

2025 年 04 月 06 日 铜矿投资收益持续增长，钾锂产能可期 —藏格矿业（000408.SZ）公司事件点评报告 （2）碳酸锂：2024 年产量为 11566 吨，同比-4.12%；销量 为 13582 吨，同比+31.66%。分季度来看，Q1、Q2、Q3、Q4 碳酸锂产量分别为 2385.5、3423.5、3468.5、2288.5 吨，其 中 Q4 产量同比-40.42%，环比-34.02%。Q1、Q2、Q3、Q4 碳 酸锂销量分别为 3970、3660、2580、3372 吨，其中 Q4 销量 同比+31.96%，环比+30.70%。 售价及成本方面，2024 年碳酸锂营业收入 10.22 亿元，同比 -48.40%，单位平均售价 7.52 万元/吨，同比-60.81%。2024 年平均单位销售成本为 4.10 万元/吨，同比+9.72%。 ▌ 巨龙铜矿投资收益进一步增长，二期项目仍然可 期。 2024 年，巨龙铜业产铜 16.63 万吨，公司持有巨龙铜业 30.78%的股权，报告期内公司确认投资收益 19.28 亿元,占公 司归母净利润的 74.72%。巨龙铜矿投资收益同比增加 6.31 亿元， ...

公 华福证券 锂业务：市场需求增加，销量超预期 1）量：2024 年公司实现碳酸锂产量 11566 吨，同比-4.12%；销量 13582 吨，同比+31.68%，销量较高主因市场需求增加。2）价：2024 年碳酸锂平均售价 8.5 万元/吨（含税），同比下降 60.81%，碳酸锂市 场均价 9.05 万元/吨，同比-65.6%。3）利：2024 年单吨销售成本约 4.1 万元，同比+9.61%，升高主因卤水价格提高，设备维修成本提升，毛 利率为 45.44%，同比-35.07pct。 钾业务：钾肥价格下滑 1）量：2024 年公司实现氯化钾产量 107.3 万吨，同比下降 1.94%； 销量 104.49 万吨，同比下降 19.21%，产销量分别完成全年目标的 102.19%和 100.28%。2）价：2024 年氯化钾平均售价 2305.66 元/吨， 同比下降 14.91%，全年呈现"先跌后稳，年末小幅回升"的波动趋势。 3）利：2024 年平均销售成本 1167.06 元/吨，同比上升 7.18%，成本上 升主要是由于国家环保整治和督查使得青海环保投入加大。钾业务毛 利率 44.83%，同比-11.3 ...

藏格矿业（000408）披露的投资者关系活动记录表显示，近日，公司召开电话会议，长江证券、民生证 券等的121位分析师和投资者参与。此外，公司还召开2024年年度网上业绩说明会，公司相关负责人介 绍2024年度经营情况并对投资者问题做了回复。 据介绍，藏格矿业在钾锂铜三个板块的资源储备与产能扩张上取得实质性进展，锂资源方面，公司进一 步增加对国能矿业的持股比例，其穿透持股提升至21.09%，并积极推进麻米错项目采矿证审批与项目 施工准备工作；钾资源方面，公司已取得老挝万象塞塔尼县和巴俄县区157.72平方公里钾盐矿储量证， 对应氯化钾资源量约为9.84亿吨，已向老挝能矿部矿管司提交可行性研究报告并同步开展环评报告的编 制，并于2024年完成了200万吨/年氯化钾一期项目的设计招标工作；铜矿资源方面，巨龙铜矿二期改扩 建项目预计将于2025年底建成投产，达产后一二期合计年矿产铜将达30-35万吨，与此同时巨龙铜矿在 增储方面取得重大突破，巨龙铜业新增铜金属资源量1472.6万吨，截至2024年末，巨龙铜业(含巨龙铜 矿及知不拉铜矿)保有资源量铜2561万吨、银1.5万吨、钼165万吨。 记者注意到，在上述调研中 ...

公司拥有丰富的钾锂矿产资源储备，钾矿资源储备主要源自察尔汗盐湖以及老挝钾盐项目，其中察尔汗盐湖，是我国已发现的最大可溶性钾盐矿床；而位于 老挝万象塞塔尼县和巴俄县的钾盐矿，在157.72平方公里范围内，氯化钾资源量约为9.84亿吨。锂矿资源领域，公司以青海察尔汗盐湖为基，向西藏进军； 麻米错盐湖已探明氯化锂资源量约250.11万吨，折合当量碳酸锂约217.74万吨；龙木错和结则茶卡两个盐湖的锂资源储量丰富，合计碳酸锂储量约390万吨。 在研发创新方面，经过二十余年技术沉淀，公司打造了"三位一体"的创新生态系统。在创新机制上，公司建立了"总裁—总工程师—技术研发专职部门"的研 发管理架构，并依托研发实验室引进专业技术人才，通过规范管理程序以激发创新活力并提高创新经济效益，为企业创新发展注入更大动能。 （校对/黄仁贵） 3月28日，藏格矿业发布2024年年度业绩报告。报告显示，公司全年实现营业收入32.51亿元，同比下降37.79%；归属于上市公司股东的净利润25.8亿元，同 比下降24.56%。 | | 2024年 | 2023年 | 本年比上年增减 | 2022年 | | --- | --- | --- | ...

近日，藏格矿业在接受机构调研时表示，参股公司西藏巨龙铜矿二期改扩建工程正全面推进，计划于2025年底建成投产。项目达产后，年采选矿石量将超1 亿吨、年产铜30万-35万吨，成为国内采选规模最大、全球本世纪投产的最大单体铜矿山。 此外，藏格矿业回应了2024年第四季度计提4000多万元资产减值的原因，系钾肥生产单元关停导致的设备减值，但强调该影响不具备持续性。 （校对/黄仁贵） 针对铜价走势，公司认为短期受美国贸易政策及降息预期扰动波动加大，长期则受益于矿端供应刚性及能源转型、AI用铜需求增长。 在资源开发方面，藏格矿业透露察尔汗盐湖采矿证续期工作进展顺利，已完成《储量核实报告》等关键审批，力争权证到期前完成续期。针对钾肥业务，公 司表示国家保供政策下国储拍卖成交价维持在2800-2900元/吨区间，区域价格受物流成本波动影响；2024年钾肥成本上升主要源于绿色矿山建设投入，但该 费用不具有持续性，剔除后成本仍稳定在合理水平，业务"压舱石"地位显著。 锂盐板块方面，公司认为2025年需关注高成本产能出清进度，需求端则受益于电动汽车、储能市场及固态电池等技术革新，长期看好供需格局。碳酸锂销售 采取"满产满销"策略 ...

| 上市公司接 | 藏格矿业财务总监 田太垠 | | --- | --- | | 待人员姓名 | 藏格矿业董事会秘书 李瑞雪 | | | 藏格矿业投资者关系主管 陈牧迪 | | | 公司董事会秘书李瑞雪先生对公司 2024 年年度生产经营 | | | 情况向广大投资者做了介绍；公司财务总监田太垠先生、董 | | | 事会秘书李瑞雪先生、投资者关系主管陈牧迪女士对广大投 | | | 资者的问题做了回复。 | | | 1、察尔汗盐湖采矿证的续期进展可以分享吗？ | | | 答：公司积极配合政府相关部门审查与资料提交，推动察 | | | 尔汗盐湖采矿证的顺利变更与续期，其中《储量核实报告》《开 | | | 发利用方案》和《矿山地质环境保护与土地复垦方案》等审批已 | | | 完成，目前采矿证续期工作推进顺利，力争在权证到期之前完 | | | 成此项工作。 | | | 2、钾肥价格走势持续上涨，国家保供政策和国储拍卖对 | | | 公司钾肥价格有什么影响？ | | 投资者关系 | 答：根据国家相关政策和政府单位安排，钾肥国储主要通 | | 活动主要内 | 过定向拍卖渠道投放在东北市场，成交价格区间在 2800-290 ...

5[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 藏格矿业(000408.SZ) 2025 年 03 月 31 日 买入（维持） 所属行业：有色金属/能源金属 当前价格(元)：35.81 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -34% -23% -11% 0% 11% 23% 34% 2024-04 2024-08 2024-12 藏格矿业 沪深300 | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对涨幅(%) | 9.78 | 16.42 | 28.35 | | 相对涨幅(%) | 11.11 | 13.85 | 30.45 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 公司点评 藏格矿业（000408.SZ） 1.《藏格矿业（000408.SZ）：巨龙铜 业投资收益大幅增长；结则茶卡与龙 木错盐湖项目进展顺利》，2024.10.25 2 ...