证券 研究报告•公司点评报告 东阿阿胶 彭博：000423 CH 请阅读报告末尾信息披露与重要声明 星展证券 2024年 03 月28日 强于大市 业绩略超预期，双轮驱动打造顶流 收盘价（2024年03月27日）：RMB60.52（CSI300 : 3,502） 健康品牌 证券分析师 投资新要点 张海涛 Phoenix Zhang pheonix.zhang@dbssecurities.com.cn +86 21 38562895 公司发布2023年年度报告。2023年实现营业收入47.2亿元， SAC 执业登记编号：S1800521070003 同比增长16.7%，实现归母净利润11.5亿元，同比增长47.6%。 SFC CE Ref：BRS733 Q4实现营业收入12.9亿元，同比增长29.3%，实现归母净利润 3.7亿元，同比增长37.5%，略超出我们之前的预期，我们认为 公司发展已经重回正轨。 股价表现 持续提升大单品打造能力。公司对于东阿阿胶块，通过一系列 R M B70 变革推动渠道瘦身健体；同时，费用更多侧重药店，政策更多 4,600 基于终端动销，未来将继续保持品类龙头地位，打造资源型单 60 ...

东[Ta阿ble阿_Sto胶ckN（am0eR0p0tT4yp2e3] ） 公司研究/公司点评 营收利润双增长，领衔产业链高质量发展 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-03-26 ➢[T a事b件le_ Summary] 公司发布年报，2023年实现营收47.15亿元，同比+16.66%；实现归 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 59.91 母净利润11.51亿元，同比+47.55%，扣非归母净利润10.83亿元，同 近12个月最高/最低（元） 61.42/44.92 比+54.70%。 总股本（百万股） 644 ➢ 事件点评 流通股本（百万股） 644 ⚫ 营收利润双增长，毛利率进一步提升 流通股比例（%） 100.00 持续打造滋补行业引领品牌，23年利润端增速亮眼。2023年公司实现 总市值（亿元） 386 营收47.15亿元，同比+16.66%；实现归母净利润11.51亿元，同比 流通市值（亿元） 386 +47.55%，扣非归母净利润10.83亿元，同比+54.70%。其中，公司阿 [公Ta司ble价_C格ha与rt]沪 深300走势比 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 中药 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 东yCo 阿mp 阿any＃胶 （ 000423.SZ ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 全年业绩高增长，核心品类持续发力 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 3月 26日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ sum 2m 0a 2ry 3＃ ⚫ 年 全年增长亮眼，四季度维持高增长，经营质量提升。2023年公司 司 日期 2024/3/25 实现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%，归母净利润11.51亿元，同 点 收盘价（元） 59.49 比增长47.55%，扣非归母净利润10.83亿元，同比增长54.7%，经营活动 评 总股本（百万股） 644 产生的现金流量净额 19.53亿元。2023年末，公司存货余额10.1亿元， 较2022年末减少18.3%；应收账款及票据合计4.4亿元，较2022年末减 报 流通股本（百万股） 644 少20.4%；合同负债余额8.2亿元，较20 ...

证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2024-18 东阿阿胶股份有限公司 董 事 会 二〇二四年三月二十六日 东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"）接控股股东华润东阿阿胶有限 公司（以下简称"华润东阿阿胶"）通知，华润东阿阿胶的间接控股公司华润医 药集团有限公司（以下简称"华润医药集团"）于 2024 年 3 月 26 日在香港联合 交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）刊发了 2023 年业绩公告。 公司投资者如需了解华润医药集团 2023 年业绩公告详细信息，请查询香港 联交所网站：http://www.hkexnews.hk。 特此公告。 东阿阿胶股份有限公司 关于控股股东的间接控股公司华润医药集团有限公司 刊发 2023 年业绩公告的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and it is maintained [6] Core Views - The company reported a strong performance in 2023 with a revenue of 4.715 billion yuan, representing a year-on-year increase of 16.66%, and a net profit attributable to shareholders of 1.151 billion yuan, up 47.55% year-on-year [1] - The company is focusing on enhancing its non-Ajiao product lines, which are expected to contribute to future growth [2][4] - The management team has undergone significant changes, with new leadership in key positions, and the implementation of an equity incentive plan aimed at boosting team motivation and performance [3][4] Financial Performance - In 2023, the overall gross margin was 70.24%, an increase of 1.94 percentage points year-on-year, while the net profit margin improved to 24.43%, up 5.15 percentage points [2] - The company achieved a revenue of 4.364 billion yuan from Ajiao and related products, a year-on-year increase of 17.98%, while other pharmaceutical and health products generated 187 million yuan, a slight decline of 0.25% [4] - The company has adjusted its revenue forecasts for 2024 and 2025 to 5.867 billion yuan and 6.790 billion yuan respectively, with net profit forecasts of 1.370 billion yuan and 1.647 billion yuan [4][5] Product Development - The company is implementing a dual-driven growth model focusing on pharmaceuticals and health consumer products, with core products like Fufang Ajiao Jiang and Taohua Ji Ajiao Cake expected to continue their growth trajectory [4] - The company is actively developing new products, including the "Royal Weichang 1619" brand for men's health supplements, to diversify its non-Ajiao product offerings [4]

证券研究报告 公 2024年03月24日 司 报 告 东阿阿胶(000423) 行 业： 医药生物/中药Ⅱ │ 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 60.48元 业绩符合预期，盈利及营运能力有所提升 年 目标价格： 71.09元 报 点 事件： 评 基本数据 公司披露2023年年报，实现营收47.15亿元，同比增长17%；归母净利润 总股本/流通股本(百万股) 643.98/643.98 11.51亿元，同比增长48%；扣非归母净利润10.83亿元，同比增长55%； 流通A股市值(百万元) 38,947.72 单 Q4 实现营收 12.87 亿元，同比增长 29%；归母净利润 3.67 亿元，同比 每股净资产(元) 16.64 增长37%；扣非归母净利润3.82亿元，同比增长54%。业绩符合预期。 资产负债率(%) 19.28 ➢ 构建丰富的产品矩阵 一年内最高/最低(元) 62.00/44.52 公司核心产品为阿胶块、复方阿胶浆、“桃花姬”阿胶糕、阿胶速溶粉、“皇 家围场 1619”。2023 年公司阿胶及系列产品收入 43.64 亿元，同比增长 股价相对走势 17.98%，毛利率72.37%，同 ...

业绩贴近预告上限，库存水平创近年低点 东阿阿胶（000423.SZ）/中 证券研究报告/公司点评 2024年03月24日 药 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] (维持) [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：58.99 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 4041.82 4715.27 5776.35 6874.38 8084.62 分析师：祝嘉琦 增长率yoy% 5.01% 16.66% 22.50% 19.01% 17.61% 执业证书编号：S0740519040001 净利润（百万元） 780.00 1150.88 1452.39 1750.85 2103.89 电话：021-20315150 增长率yoy% 77.10% 47.55% 26.20% 20.55% 20.16% 每股收益（元） 1.21 1.79 2.26 2.72 3.27 Email：zhujq@zts.com.cn 每股现金流量 3.33 3.03 0.47 3.18 2.30 分析师：孙宇瑶 净资产收益率 7.55% ...

1 东阿阿胶股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-01 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者 | □媒体采访 √业绩说明会 | | 关系活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □其他 | | | 中信建投、中信证券、国海证券、中泰证券、海通证券、招商证券、 | | | 天风证券、浙商证券、光大证券、国盛证券、东北证券、国联证券、中 | | | 金公司、西部证券、信达证券、花旗证券、兴业证券、国金证券、国投 | | | 证券、国信证券、华安证券、华泰证券、华西证券、五矿证券、申银万 | | | 国、国泰君安、易方达基金、嘉实基金、财通基金、东方证券资管、交 | | | 银施罗德、泰康资管、南方基金、景顺长城基金、富国基金、摩根士丹 | | | 利华鑫基金、安信基金、中信保诚基金、宝盈基金、博时基金、鹏华基 | | | 金、创金合信基金、大成基金、高毅资产、东方阿尔法基金、富荣基金、 | | | 广发基金、广州春晖私募基金、国联基金、华西基金、金信基金、中国 | | 参与单位名称 | 人寿养老保险、中汇人寿保险、平安基金、前海开源基金 ...

2024 年 03 月 23 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 业绩快速增长，积极布局二次增长曲线 证券分析师： 周小刚 S0350521090002 zhouxg@ghzq.com.cn 证券分析师： 沈岽皓 S0350524010005 ——东阿阿胶（ ） 年年报点评报告 000423 2023 shendh01@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024年3月22日，东阿阿胶发布公告：2023年，公司实现营业收入47.15 亿元，同比增长16.66%；归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%； 扣非归母净利润10.83亿元，同比增长54.70%。 投资要点 :  国企改革成效突显，公司保持着强劲的增长态势 2023年公司实 现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%；归母净利润11.51亿元， 相对沪深300表现 2024/03/22 同比增长47.55%；扣非归母净利润10.83亿元，同比增长54.70%。 表现 1M 3M 12M 其中，单四季度实现营业收入12.87亿元，同比增长29.30%；归母 东阿阿胶 8.2% 23.7% ...

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 2024年03月22日 东阿阿胶(000423.SZ) buy 买进 王睿哲 C0062@capital.com.tw 目标价(元) 71 净利持续快速恢复，期待Q1旺季高增 结论及建议： 公司基本信息 产业别 医药生物  公司业绩：公司发布年报，2023年实现营收47.2亿元,YOY+16.7%,录得归 A股价(2024/3/21) 58.99 深证成指(2024/3/21) 9682.51 母净利润11.5元，同比增长47.6%；扣非后归母净利润10.8亿元，同比增 股价12个月高/低 62/43.81 长54.7%，EPS为1.79元/股，公司业绩处于业绩预告范围的中位偏上，符 总发行股数(百万) 643.98 A股数(百万) 643.98 合我们的预期。分季度来看，23Q4单季度实现营收12.9亿元，YOY+29.3%, A市值(亿元) 379.88 录得归母净利润3.7亿元，同比+37.5%，扣非后归母净利润3.8亿元，同比 主要股东 华润东阿阿胶 有限公司 +54.4%。 (23.50%) 每股净值(元) ...