Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Insights - The company achieved a revenue of 43.216 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 7.23%, and a net profit attributable to shareholders of 1.023 billion yuan, up 18.87% year-on-year [1][8] - The growth in performance is primarily driven by the sustained demand for military aviation equipment and the gradual recovery of the civil aviation market [8] - The company is a core supplier of large and medium-sized military aircraft in China, benefiting from accelerated national defense modernization and steady increases in the delivery of transport and bomber aircraft [8] - In the civil aviation sector, the company is involved in the mass production phase of domestic large aircraft projects, which has boosted revenue from aviation components [8] - The company has improved its cash flow from operating activities, with a net cash flow increase of 98.95% year-on-year, indicating enhanced capital recovery capabilities [8] Financial Forecasts - The company forecasts total revenue of 44.827 billion yuan for 2025, with a net profit of 1.139 billion yuan, and further projections for 2026 and 2027 show continued growth [1][9] - The earnings per share (EPS) are projected to be 0.41 yuan for 2025, 0.48 yuan for 2026, and 0.58 yuan for 2027 [1][9] - The price-to-earnings (P/E) ratio is expected to decrease from 65.97 in 2024 to 42.09 in 2027, reflecting the company's anticipated growth [1][9] Strategic Developments - The company is actively participating in new work package competitions, such as the Airbus Atlantic project, to capitalize on the rapid development of the domestic civil aviation industry [8] - Significant advancements have been made in the construction of a digital aviation capability system, with breakthroughs in key technologies such as drone intelligence and low-cost manufacturing [8] - The company has undertaken two important equity transfers to optimize its shareholding structure and enhance management efficiency [8]

中航西飞（000768.SZ）2024 年年报点评 经营效率持续提升；国产大飞机加速 2025 年 04 月 01 日 ➢ 事件：3 月 31 日，公司发布 2024 年报，全年实现营收 432.2 亿元，YOY +7.2%；归母净利润10.2亿元，YOY+18.9%；扣非净利润9.2亿元，YOY+13.8%。 业绩表现符合市场预期。公司军用整机生产连续 4 年实现高水平均衡交付，民机 及国际合作项目实现较快增长，整体发展趋势较好。我们点评如下： ➢ 4Q24 归母净利润同比增长 39%；经营效率持续提升。1）单季度：公司 4Q24 实现营收 144 亿元，YOY+21.1%；归母净利润 0.8 亿元，YOY+39.1%； 扣非净利润 0.35 亿元，YOY-26.9%。2）利润率：24 年公司毛利率同比下降 1.0ppt 至 5.9%；净利率同比提升 0.2ppt 至 2.4%；4Q24 毛利率同比下滑 3.4ppt 至 2.8%，净利率同比提升 0.1ppt 至 0.6%。3）经营效率：24 年公司实现全员 劳动生产率 44.47 万元/人，较 23 年同期水平（43.64 万元/人）稳步提升，同 时公司 ...

面对民机任务跨越式增长的机遇与挑战，公司紧密围绕年度生产任务目标，深耕"一机一策、一厂一 表"运营模式，严守底线要求，与用户紧密协作、集智攻坚，有效化解各类风险瓶颈和掣肘难题，C909 飞机、C919飞机、AG600飞机、新舟系列飞机的机身、机翼等关键核心部件的生产交付任务均准时、 高质量完成。2024年共交付C909部件及C919部件44架份，交付新舟部件2架份。 3月31日晚间，中航西飞（000768.SZ）发布2024年年度报告，公司2024年全年实现营业收入432.16亿 元，同比增长7.23%；实现归母净利润10.23亿元，同比增长18.87%；扣非净利润9.21亿元，同比增长 13.78%；基本每股收益0.37元/股。 同时，公司拟向全体股东每10股派送现金股利1.20元（含税），合计分配现金股利3.34亿元。 中航西飞是我国主要的军用大中型运输机、轰炸机、特种飞机等航空产品的制造商；主要从事军用大中 型飞机整机、军民用航空零部件产品的研发、制造、销售、维修与服务。公司拥有完整的民机部件生产 制造体系及先进的研制能力，在国际国内民机研制领域占有重要地位，是我国民用航空产业链和供应链 体系发展的主体 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 01 日 中航西飞（000768.SZ） 24 年业绩实现稳定增长，军民交付任务按期完成 中游制造/军工 2024 年，公司实现营业收入 432.16 亿元（同比+7.23%），实现归母净利润 10.23 亿元（同比+18.87%）；实现扣非净利润 9.21 亿元（同比+13.78%）。 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：23.65 元 1、《中航西飞（000768）—积极布局 低空经济，HH 系列签署 50 套意向订 单》2024-11-25 2、《中航西飞（000768）—24Q3 利 润端同比高增，毛利率同环比提升显 著》2024-10-31 3、《中航西飞（000768）—上半年营 收稳步增长，净利率同比有所提升》 2024-08-27 王超 S1090514080007 wangchao18@cmschina.com.cn 战泳壮 研究助理 zhanyongzhuang@cmschina.com. cn ❑ 24 年业绩实现稳定增长，军民交付任务按期完成。2024 年，公司实现营业收 入 432.16 亿元（同比+7.23%），实现归 ...

| 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 | 上市公司 | 编制单位：中航西安飞机工业集团股份有限公 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 司 | 单位：人民币万元 | 2024 年度占用 | 2024 年度 | 2024 年 | 占用方与上市 | | | | | | | 期 | 非经营性资金 | 上市公司 | 期初占 | 占用资 | | | | | | | | 金 | 占用形成 | 资金占用方名称 | 公司的关联关 | 累计发生金额 | 偿还累计 | | | | | | | 发 | 末占用资金 | 占用性质 | 占用 | 核算的会计科目 | 用资金 | 的利 | | | | | | 息 | 原因 | 系 | （不含利息） | 生金额 | 余额 | | | | | | | 余额 | （如有） | 控股股东、实 | 无 | 无 | 无 | 无 | 无 | 无 | 无 | | | 无 | 无 | 无 | 际控制人及其 | | | | | | | | | 无 ...

| | 中国航空工业集团 | 同一实际控 | 其他应收款 | 728.76 | 192.90 | 124.44 | 797.22 | 接受劳务 | 经营性往来 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 有限公司所属单位 | 制人 | | | | | | | | | | 中国航空工业集团 | 同一实际控 | 一年内到期的 | 230.80 | | | 230.80 | 预付工程款 | 经营性往来 | | | 有限公司所属单位 | 制人 | 非流动资产 | | | | | | | | | 中国航空工业集团 | 同一实际控 | 其他非流动 | | | | | 预付工程款、 | 经营性往来 | | | 有限公司所属单位 | 制人 | 资产 | 947.71 | 10,560.72 | 3,239.06 | 8,269.37 | 销售商品质 | | | | | | | | | | | 保金 | | | 上市公司的子 公司及其附属 | 陕西飞机工业有限 | 控股子公司 | 其他应收款 | 371.50 | | 371.50 | ...

2025年3月31日，中航西飞（000768）发布2024年年报，公司全年实现营业收入432.16亿元，同比增长 7.23%；归属净利润10.23亿元，同比增长18.87%。然而，扣非净利润为9.21亿元，同比下滑1.40%。中 航西飞主要从事军用大中型飞机整机、军民用航空零部件产品的研发、制造、销售、维修与服务，属于 高端航空装备制造业。 营收增长但扣非净利润下滑，盈利能力存疑 中航西飞2024年营业收入达到432.16亿元，同比增长7.23%，显示出公司在市场拓展和订单获取方面的 能力。然而，扣非净利润为9.21亿元，同比下滑1.40%，这一数据表明公司在非经常性损益之外的盈利 能力有所下降。尽管归属净利润同比增长18.87%，但扣非净利润的下滑揭示了公司在核心业务上的盈 利能力存在隐忧。 根据证券时报网的数据，国防军工行业在2025年3月31日下跌1.81%，全天主力资金净流出21.75亿元。 中航西飞作为军工行业的重要企业，当日主力资金净流出8917.49万元，占总成交额的15.94%。这一数 据反映出市场对军工行业的信心不足，资金流出压力较大。 军工行业的资金流出主要受到宏观经济环境和政策变化的影响 ...

中航西安飞机工业集团股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 各位股东： 下简称"公司"）的独立董事，严格按照《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》 《上市公司独立董事管理办法》 《深圳证券 交易所股票上市规则》等相关法律法规以及《公司章程》 《独立董事 工作细则》的规定和要求，忠实履行独立董事职责，勤勉尽责、积极 主动地出席相关会议，认真审议董事会各项议案，充分发挥独立董事 独立性和专业性的作用，切实维护公司的整体利益和全体股东特别是 中小股东的合法权益。现将 2024 年度履职情况报告如下： 一、独立董事基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 魏云锋，男，1978年7月出生，汉族，2002年7月参加工作。北方 民族大学会计电算化专业毕业，大学本科学历。注册会计师、陕西省 注册会计师行业领军人才。历任岳华会计师事务所项目经理、高级项 目经理；中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）高级经理、部门主 任、合伙人；立信中联会计师事务所（特殊普通合伙）陕西分所副所 长。现任北京澄宇会计师事务所（特殊普通合伙）陕西分所所长。2023 年12月起任公司独立董事。 （二）独立性说明 本人不在公 ...

证券代码：000768 证券简称：中航西飞 公告编号：2025-011 中航西安飞机工业集团股份有限公司 简称"公司"）召开第九届董事会第八次会议审议通过《2024 年度 利润分配预案》。 本次利润分配方案尚需提交公司 2024 年度股东会审议。 二、利润分配的基本情况 经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计确认，公司 2024 年 合并报表归属于母公司股东的净利润 1,023,435,524.55 元。根据《公 司法》《公司章程》等有关规定，拟按母公司实现的净利润 配利润合计为 3,073,000,869.45 元，母公司报表实际可供股东分配 的利润为 3,073,000,869.45 元。根据有关法律法规及《公司章程》 的规定，考虑到股东利益及公司长远发展需求，公司 2024 年度不提 取任意公积金，公司 2024 年度利润分配预案为： 以未来实施权益分配方案时股权登记日的总股本 2,781,740,071 股为基数，向全体股东每 10 股派送现金股利 1.20 元（含税），合计 分配现金股利 333,808,808.52 元，剩余未分配利润结转至下一年度， 不送红股，不进行资本公积金转增股本。 在利润分 ...

证券代码：000768 证券简称：中航西飞 公告编号：2025-009 中航西安飞机工业集团股份有限公司 第九届董事会第八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 中航西安飞机工业集团股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董 事会第八次会议通知于 2025 年 3 月 18 日以电子邮件方式发出， 会议于 2025 年 3 月 28 日以现场结合通讯表决方式召开。本次会议由公司董事、总经 理韩小军先生主持。公司部分监事和高级管理人员列席了本次会议。本次 会议应参加表决董事 11 名，实际参加表决董事 11 名。 本次会议的召开符合《公司法》等有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和《公司章程》的规定。 一、董事会会议审议情况 会议经过表决，形成如下决议： （一）通过《2024 年年度报告全文及摘要》 本议案需提交公司 2024 年度股东会审议。 同意：11 票，反对：0 票，弃权：0 票。 本议案在提交董事会审议前已经审计与风控委员会审议通过。 （《2024 年年度报告全文》刊载于 2025 年 4 月 1 日巨潮资讯网； 《2024 ...