证券研究报告 箭牌家居 (001322 CH) 毛利率环比改善, 海外市场加速拓展 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 22 日│中国内地 陶瓷 24Q2 收入/归母净利同比-16.0%/-23.7%，维持"买入" 24H1 公司实现收入/归母净利 30.9/0.4 亿元，同比-10.1%/-77.8%，基本符 合业绩预告，其中 24Q2 收入/归母净利 19.5/1.3 亿元，同比-16.0%/-23.7%， 单季度盈利能力环比有所回升。考虑卫浴行业价格竞争仍激烈，我们预计公 司 24-26 年归母净利为 4.1/4.8/5.7 亿元。可比公司 Wind 一致预期均值对 应 24 年 13xPE，我们看好公司智能卫浴的增长潜力，消费品以旧换新政策 有望驱动需求增长，给予公司 24 年 20xPE，目标价 8.40 元，维持"买入"。 智能坐便器收入占比继续提升，Q2 毛利率环比有所改善 24H1 公 司 卫 生 陶 瓷 / 龙 头 五 金 / 浴 室 家 具 / 浴 缸 浴 房 / 瓷 砖 收 入 15.7/8.3/3.3/1.5/1.34 亿元，同比-6.1%/-12.1%/-0.2%/-14.2% ...

Financial Performance - The company reported a revenue of 1.2 billion RMB for the first half of 2024, representing a year-on-year increase of 15%[2]. - The company has set a revenue guidance of 2.5 billion RMB for the full year 2024, which reflects a growth target of 10%[2]. - The company's revenue for the first half of 2024 was CNY 3,087,920,811.39, a decrease of 10.07% compared to CNY 3,433,745,940.59 in the same period last year[12]. - Net profit attributable to shareholders was CNY 37,998,473.31, down 77.82% from CNY 171,291,877.24 year-on-year[12]. - The net cash flow from operating activities was negative CNY 590,704,474.02, a decline of 429.64% compared to CNY 179,195,537.48 in the previous year[12]. - Basic earnings per share decreased to CNY 0.0394, down 77.79% from CNY 0.1774 in the same period last year[12]. - The total operating revenue for the first half of 2024 was CNY 3,087,920,811.39, a decrease of 10.06% compared to CNY 3,433,745,940.59 in the same period of 2023[183]. - Net profit for the first half of 2024 was CNY 36,201,023.94, a significant decline of 78.74% from CNY 170,708,544.99 in the first half of 2023[184]. - The total comprehensive income for the first half of 2024 is CNY 21,331,495.22, a decrease from CNY 235,243,908.85 in the same period of 2023[186]. Market Expansion and Strategy - The company is expanding its market presence in Southeast Asia, with plans to open 50 new retail locations by the end of 2024[2]. - The company is focusing on developing products tailored to the needs of the second-hand housing market, enhancing its service model to include comprehensive renovation solutions[21]. - The company continues to deepen its retail channel strategy while promoting an omnichannel marketing system to mitigate the impact of real estate market fluctuations[21]. - The company is actively pursuing strategies for brand upgrading, channel expansion, and digital transformation to mitigate risks and enhance operational efficiency[85]. Research and Development - Research and development expenses increased by 25% to enhance product innovation and technology[2]. - R&D investment in the first half of 2024 reached 169.22 million yuan, an increase of 12.68% year-on-year, accounting for 5.48% of total revenue[33]. - The company has established 16 R&D departments and invested over 4% of its revenue in R&D for both 2022 and 2023[48]. - The company has developed multiple proprietary technologies, including antibacterial technology and intelligent toilet platform technology[48]. Environmental Responsibility - The company is committed to environmental responsibility and has established a framework for monitoring and managing its environmental impact[100]. - The company has implemented strict adherence to pollution discharge standards, ensuring compliance across all monitored pollutants[104]. - The company has invested in clean energy sources, such as natural gas, to reduce emissions from fuel combustion[116]. - The company has established a wastewater management system, ensuring that production wastewater is treated and either reused or discharged in compliance with regulations[117]. Subsidiary Performance - The company's subsidiary, Guangdong Lehua Intelligent Sanitary Ware Co., Ltd., reported a net loss of 18,413,991.41 RMB for the period[79]. - The subsidiary, Foshan Faan Anhua Sanitary Ware Co., Ltd., reported a net loss of 9,987,630.39 RMB for the period[79]. - The subsidiary, Foshan Lehua Hengye Kitchen and Bath Co., Ltd., reported a net loss of 15,742,739.93 RMB for the period[79]. - The company reported a significant loss in several subsidiaries, including a net loss of CNY 46.96 million for Foshan Gaoming Anhua Ceramics Co., Ltd.[80]. Shareholder and Equity Information - The company will not distribute cash dividends or issue bonus shares for this fiscal year[1]. - The company approved a restricted stock incentive plan on May 19, 2023, involving the grant of 6 million shares, representing approximately 0.6214% of the total share capital at the time of the announcement[90]. - The total number of shares is 970,122,000, with 82.93% being restricted shares and 17.07% being unrestricted shares[163]. - The largest shareholder, Foshan Lehua Hengye Industrial Investment Co., Ltd., holds 49.48% of the shares, totaling 480,000,000 shares[164]. Legal and Compliance Matters - Arrow Home Group reported a total of 977.13 thousand yuan involved in lawsuits against other parties, primarily related to contract disputes, with no significant impact on the company[126]. - The company has no significant litigation or arbitration matters during the reporting period[124]. - The company has not faced any administrative penalties related to environmental issues during the reporting period[122]. Financial Position - The company's total assets reached approximately CNY 4.5 billion, with a net asset value of CNY 1.2 billion as of the reporting period[80]. - The total liabilities decreased to CNY 4,752,100,714.67 from CNY 5,632,542,487.42, a reduction of approximately 15.6%[179]. - The total equity at the end of the reporting period was CNY 4,905,953,745.01 from CNY 5,007,003,543.60, a decrease of approximately 2%[179]. - The company’s total liabilities were reported at CNY 1.21 billion, maintaining a healthy debt-to-equity ratio[192].

证券代码：001322 证券简称：箭牌家居 公告编号：2024-048 箭牌家居集团股份有限公司 关于公司及全资子公司向银行申请综合授信并提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、授信及担保情况概述 箭牌家居集团股份有限公司（以下简称"公司"或"箭牌家居"）于 2024 年 4 月 19 日 召开的第二届董事会第十次会议、2024 年 5 月 13 日召开的 2023 年度股东大会审议通过了 《关于 2024 年度向银行申请综合授信并提供担保的议案》，鉴于公司与众多大型商业银行长 期保持良好的业务合作关系，为提高融资效率并降低融资成本，结合公司及全资子公司日常 生产经营和业务发展需要，公司及部分全资子公司 2024 年度拟向银行申请总额为 693,600.00 万元（敞口为 572,000.00 万元）的综合授信，并在综合授信额度内向银行申请贷款或采用其 他业务方式向银行融资，同时，公司及各全资子公司拟为上述综合授信与融资事项提供总额 度不超过人民币 693,600.00 万元的担保，包括公司对子公司、子公司相互间及子公司对公司 ...

箭牌家居集团股份有限公司 董事、监事和高级管理人员持有本公司股份及其变动的管理制度 （2024 年 8 月） 第一条 为加强对箭牌家居集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"） 董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动的管理，根据《中华人民共 和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司董事、监事和高级管理人员 所持本公司股份及其变动管理规则》《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第10号——股份变动管理》等法律法规及规范 性文件的要求，结合《公司章程》的有关规定，制定本制度。 第二条 公司的董事、监事和高级管理人员应当遵守本制度。 公司董事、监事和高级管理人员就其所持股份变动相关事项（包括但不限于 持有股份比例、持有期限、变动方式、变动价格）作出承诺的，应当严格遵守。 第三条 公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份，是指登记在其名下 和利用他人账户持有的所有本公司股份。 公司董事、监事和高级管理人员从事融资融券交易的，其所持本公司股份还 包括记载在其信用账户内的本公司股份。 第四条 公 ...

单位：万元 | 非经营性资金 | 资金占用 | 占用方与上 市公司的关 | 上市公司 核算的会 | 2024 初占用资 | 年期 | 2024 年半年 度占用累计发 | 2024 年半年 度占用资金的 | 2024 年半年 度偿还累计发 | 2024 年半年 度期末占用 | 占用形成 | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 占用 | 方名称 | | | | | 生金额（不含 | | | | 原因 | | | | | 联关系 | 计科目 | 金余额 | | 利息） | 利息(如有） | 生金额 | 资金余额 | | | | 控股股东、实 际控制人及其 | | | | | | | | | | | 非经营性占 用 | | 附属企业 | | | | | | | | | | | | | 小计 | - | - | - | | | | | | | - | - | | 前控股股东、 实际控制人及 | | | | | | | | | | | 非经营性占 用 | | 其附属企业 | | | | | | ...

表决情况：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 证券代码：001322 证券简称：箭牌家居 公告编号：2024-044 箭牌家居集团股份有限公司 该议案已经公司第二届董事会审计委员会第十一次会议一致审议通过后提 交董事会审议。 具体内容详见与本公告同日披露于巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）等指定信息披露媒体的《2024 年半年度报告》 《2024 年半年度报告摘要》。 第二届董事会第十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 箭牌家居集团股份有限公司（以下简称"箭牌家居"或"公司"）已于 2024 年 8 月 9 日以电子邮件及电话通知的方式向全体董事发出了《关于召开第二届董 事会第十三次会议的通知》。2024 年 8 月 22 日，公司第二届董事会第十三次会 议（以下简称"本次会议"）以现场会议结合电子通信方式在佛山市顺德区箭牌 总部大厦 23 楼会议室召开。本次会议由董事长谢岳荣先生主持，应出席董事 9 名，实际出席董事 9 名，公司监事、高级管理人员等列席了本次会议。本 ...

证券代码：001322 证券简称：箭牌家居 公告编号：2024-046 箭牌家居集团股份有限公司 董事会关于募集资金 2024 年半年度存放与使用情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集 资金管理和使用的监管要求》以及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 ——主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第 2 号—— 公告格式》的相关规定，箭牌家居集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 就募集资金 2024 年半年度存放与使用情况专项说明如下： 一、募集资金基本情况 （一） 募集资金金额及到位时间 经中国证券监督管理委员会《关于核准箭牌家居集团股份有限公司首次公开 发行股票的批复》 （证监许可[2022]1977 号）核准，箭牌家居集团股份有限公司 （以下简称"公司"或"箭牌家居"）获准向社会公开发行人民币普通股股票（A 股）96,609,517 股，每股面值人民币 1.00 元，每股发行价格为人民币12.68 元，募 集资金合计 1,225, ...

证券代码：001322 证券简称：箭牌家居 公告编号：2024-047 箭牌家居集团股份有限公司 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 箭牌家居集团股份有限公司（以下简称"箭牌家居"或"公司"）已于 2024 年 8 月 9 日以电子邮件及电话通知的方式向全体监事发出了《关于召开第二届监 事会第十二次会议的通知》。2024 年 8 月 22 日，公司第二届监事会第十二次会 议（以下简称"本次会议"）以现场会议方式在佛山市顺德区箭牌总部大厦 23 楼 会议室召开。本次会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名，会议由监事会主席 霍志标先生主持，公司董事会秘书列席了本次会议。本次会议的召集和召开符合 《公司法》《公司章程》的有关规定，合法有效。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过了《2024 年半年度报告全文及摘要》 监事会认为：董事会编制和审核公司 2024 年半年度报告全文及摘要的程序 符合法律、行政法规的相关规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公司的 实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 表决情况： ...

0证券代码：001322 证券简称：箭牌家居 公告编号：2024-043 箭牌家居集团股份有限公司 公司已于近日完成上述工商变更登记和《公司章程》备案，并取得了佛山市 市场监督管理局换发的《营业执照》，公司注册资本由 970,122,000 元减至 968,597,250 元。公司营业执照中其他工商登记信息保持不变。 特此公告。 箭牌家居集团股份有限公司 董事会 2024 年 8 月 20 日 根据箭牌家居集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 19 日 召开的第二届董事会第十次会议及 2024 年 5 月 13 日召开的 2023 年度股东大会 审议通过的《关于 2023 年限制性股票激励计划回购注销部分限制性股票的议案》 《关于变更注册资本并修订<公司章程>的议案》，公司已于近日办理完成 2023 年限制性股票激励计划部分已授予但尚未解除限售的限制性股票合计 1,524,750 股的回购注销手续。上述股票注销完成后，公司总股本从 970,122,000 股减少至 968,597,250 股；注册资本由 970,122,000 元减少至 968,597,250 元。具体内容详 见公司于 ...

证券代码：001322 证券简称：箭牌家居 公告编号：2024-042 箭牌家居集团股份有限公司 关于 2023 年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销 2、2023 年 5 月 19 日，公司第二届监事会第四次会议审议通过了《关于<箭 牌家居集团股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议 案》《关于<箭牌家居集团股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划实施考核管 理办法>的议案》《关于核实公司<2023 年限制性股票激励计划首次授予部分激 励对象名单>的议案》。公司监事会对本激励计划发表了核查意见。 完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次申请回购注销的限制性股票合计 1,524,750 股，占回购注销前公司总 股本的 0.1572%，授予日期为 2023 年 6 月 26 日，共涉及激励对象 173 名，根据 《箭牌家居集团股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划（草案）》规定，回 购价格为 8.82 元/股加上中国人民银行同期定期存款利息之和，公司本次回购注 销上述限制性股票所需 ...