EV/EBIT 营业外支出 15.51 21.38 7.00 6.00 6.00 利润总额 863.61 1,487.67 1,810.42 2,037.60 2,268.31 所得税 253.90 368.11 456.23 513.47 573.88 净利润 609.72 1,119.56 1,354.19 1,524.12 1,694.43 少数股东损益 (27.28) (1.94) 6.77 7.62 8.47 归属于母公司净利润 637.00 1,121.50 1,347.42 1,516.50 1,685.96 每股收益（元） 0.24 0.42 0.50 0.56 0.63 主要财务比率 营业收入 营业利润 归属于母公司净利润 毛利率 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|------------|----------|------------|------------|------------| | 现金流量表 ( 百万元 ) | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨森马服饰（002563.SZ） | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 展望后续，公司夯实基础，全域化、控折扣、降库存均取得成效。伴随渠道库存去化和质量优 | | SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 相关研究 公司 2024Q1 实现营收、归母净利润、扣非净利润 31.4、3.5、3.4 亿元，同比变动 4.6%、 11.4%、15.6%。收入符合预期，业绩好于此前预期（5%~10%）。 ⚫ 收入平稳修复，加盟发货带动下表现优于零售。收入端，公司 Q1 零售逐步回暖，3 月至 今零售表现优于同业。此外，渠道补库带动加盟提货好于终端零售，进而拉动收入表现优 于零售流水。 ⚫ 展望后续，公司夯实基础，全域化、控折扣、降库存均取得成效。伴 ...

2023-09-06 证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05 月 10 日 森马服饰（002563.SZ） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 13,331 | 13,661 | 15,307 | 17,083 | 19,022 | | 增长率 yoy （ % ） | -13.5 | 2.5 | 12.1 | 11.6 | 11.4 | | 归母净利润（百万元） | 637 | 1,122 | 1,342 | 1,497 | 1,674 | | 增长率 yoy （ % ） | -57.1 | 76.1 | 19.7 | 11.5 | 11.8 | | ROE （ % ） | 5.6 | 9.7 | 11.0 | 11.7 | 12.3 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.24 | 0.42 | ...

浙江森马服饰股份有限公司 关于独立董事因非本公司事项受到中国证监会行政处罚的 公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江森马服饰股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于近日收到 独立董事苏文兵先生的通知：苏文兵先生收到中国证券监督管理委员会下发的 《行政处罚决定书》[2024]36 号。其在江苏宏图高科技股份有限公司（以下简 称"宏图高科"）担任独立董事期间，因宏图高科涉及信息披露违法违规行为， 被中国证券监督管理委员会认定为其他直接责任人员，给予警告，并处以 10 万 元罚款。 证券代码：002563 证券简称：森马服饰 公告编号：2024-17 上述行政处罚事由不涉及本公司，不会对本公司日常生产经营造成影响。 特此公告。 董事会 二〇二四年五月八日 1 浙江森马服饰股份有限公司 ...

证 券 研 究 报 告 一年内股价与大盘对比走势： 相关研究 《森马服饰（002563）点评：23 年经营质 量提升，维持高分红比例》 2024/04/02 《森马服饰（002563）点评：23 年利润预 增 66%-82% ， 24 年 有 望 轻 装上 阵 》 2024/01/29 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 研究支持 李璇 A0230122060008 lixuan@swsresearch.com 联系人 李璇 (8621)23297818× lixuan@swsresearch.com ⚫ 风险提示：消费复苏不及预期；出生率下滑；存货管理及跌价风险；供应链成本压力。 152.0 154.2 133.3 136.6 31.4 -30% -20% -10% 0% 10% 0 50 100 150 200 250 2020 2021 2022 2023 24Q1 亿元 营业收入 YoY 40.3% 42.6% 41.3% 44.0% 46.6% 5.2%9.6%4.6%8.2% 11.0% 0% 20% 40% 60% 2020 2021 2022 2 ...

证 券 研 究 报 告 股 票 研 究 [Table_Range] 52 周内价格范围 4.88-6.98 市值（百万元） 17,565 [Table_Page] 森马服饰(002563) [Table_Page] 森马服饰(002563) 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析 逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或 影响，特此声明。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及 推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应 作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信 息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修 改。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或 ...

证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [相Ta关b研le究_Report] 1、森马服饰（002563）：公司简评 报 告 ： 门 店 优 化 ， 高 质 成 长 — 20240403 2、森马服饰（002563）：公司深度 报 告 ： 能 力 沉 淀 ， 再 启 新 程 — 20240112 毛利率为历史高水平，存货改善切换至补库阶段。1）费率：2024Q1毛利率为46.63%（同 比+2.29pct），为历史相对高水平，预计与供应链能力提升、线上线下深化同价有关，在 折扣改善、线上盈利释放下毛利率仍有上行空间。销售/管理/研发/财务费用率为 24.47%/4.38%/1.48%/-2.07%（同比+1.07/+0.10/+0.12/-1.14pct），带动期间费率微增 0.15pct至28.26%。2）存货，2024Q1存货为25.87亿元（同比-23.27%），带动存货周转 天数下降51天至143天，自2022年以来逐年改善，销售端已逐渐从去库切换至补库。 [Table_QuotePic] 投资建议：公司作为休闲服饰和童装的双龙头，品牌、 ...

浙江森马服饰股份有限公司 Zhejiang Semir Garment Co., Ltd 证券代码：002563 证券简称：森马服饰 浙江森马服饰股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-04 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场调研 □其他 上市公司接待人员姓名： 活动参与人员 宗惠春（董事会秘书）、范亚杰（证券事务代表） 其他与会人员：见附件 时间 2024年 4月30日10:00-11:00 地点 上海闵行区莲花南路 2689号 形式 电话会议 交流内容及具体问答记录 见附件 关于本次活动是否涉及应 ...

证券研究报告 | 季报点评 公司发布 2024Q1 季报，收入+5%/业绩+11%/扣非业绩+16%。2024Q1 公 司收入为 31.4 亿元，同比+5%，业绩为 3.5 亿元，同比+11%，扣非业绩为 3.4 亿元，同比+16%（非经常性损益主要系政府补助、理财产品收益等）。盈利质量 方面：2024Q1 公司毛利率同比+2.3pct 至 46.6%，销售/管理/财务费用率同比分 别+1.1/+0.1/-1.1pct 至 24.5%/4.4%/-2.1%，净利率同比+0.6pct 至 11.0%。 分渠道：2024Q1 流水估计同比略有增长，电商表现估计好于线下。1）分月度来 看，根据行业及公司业务具体情况，我们估计公司 2024Q1 全渠道零售流水同比 略有增长（估计其中 1~2 月同比略有下滑/3 月同比稳健增长）。考虑加盟商信心 增强、渠道补库，我们判断公司加盟渠道发货同比增速快于流水增速。2）分渠道 来看：①我们判断 2024Q1 公司线下流水同比略有下降。2023 年末公司线下直营 /加盟店数分别 681/7256 家（同比分别-42/-161 家，环比分别-25/-312 家），考 虑消费环境趋 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for the current period is ¥3,139,311,437.98, representing a 4.58% increase compared to ¥3,001,865,677.61 in the same period last year [18]. - Net profit attributable to shareholders of the listed company is ¥346,443,875.90, an increase of 11.40% from ¥310,983,875.03 year-on-year [18]. - The net profit after deducting non-recurring gains and losses is ¥337,697,749.92, reflecting a 15.55% increase from ¥292,255,067.89 in the previous year [18]. - Basic and diluted earnings per share are both ¥0.13, up 8.33% from ¥0.12 in the previous year [18]. - The net profit attributable to shareholders for Q1 2024 was CNY 8,746,125.98 after accounting for various income and expenses, including a tax impact of CNY 2,818,971.25 [48]. Cash Flow and Liquidity - The net cash flow from operating activities increased by 114.18% to ¥833,987,358.15, primarily due to increased sales receipts and reduced payments [8]. - The company's cash and cash equivalents at the end of the period reached ¥8,867,240,956.02, up from ¥8,103,728,168.05 at the beginning of the period [14]. - The company reported a significant increase in cash received from sales of goods and services, totaling ¥3,713,488,428.92, compared to ¥3,548,981,431.99 in the previous year [26]. - The cash inflow from investment activities was 105,773,092.56 CNY, down from 357,487,647.26 CNY in the previous period, indicating a decrease in investment returns [28]. - The cash outflow from financing activities was 927,384,504.55 CNY, significantly higher than 53,581,533.26 CNY in the previous period, reflecting increased financing costs [28]. Assets and Liabilities - Total assets at the end of the reporting period amount to ¥18,148,207,803.73, a 1.18% increase from ¥17,936,916,562.62 at the end of the previous year [18]. - The total liabilities decreased by 45.61% for employee compensation, reflecting the payment of year-end bonuses for 2023 [8]. - The company has reclassified a significant amount of time deposits to current assets, resulting in a 76.31% decrease in other non-current assets to ¥102,462,776.00 [8]. - The company reported a total non-current liabilities of 165,901,908.40 CNY, slightly decreased from 167,092,769.35 CNY in the previous period [38]. - The total equity attributable to shareholders increased to 11,839,416,989.71 CNY from 11,493,310,382.57 CNY, showing a positive trend in shareholder equity [38]. Operational Efficiency - The total inventory decreased to ¥2,586,803,267.67 from ¥2,746,691,829.09, indicating a reduction in stock levels [14]. - The company’s cash outflow for purchasing goods and services was 1,737,373,740.90 CNY, a decrease from 2,000,989,875.15 CNY in the previous period, indicating improved cost management [28]. - Total operating costs for Q1 2024 were CNY 2,581,259,263.76, up from CNY 2,544,099,611.51, reflecting a year-on-year increase of 1.47% [53]. Investments and Future Outlook - The company is focusing on expanding its market presence and enhancing its product offerings through ongoing investments in new technologies and product development [8]. - The company has invested 162,996,730.59 CNY in asset custody plans, focusing on low-risk investments such as bank deposits and bonds [33]. - The company pledged 700,000,000 CNY of its time deposits for bank credit applications in 2024 [34]. Other Income and Expenses - The company reported a decrease in other income by 56.69% to ¥5,984,830.30, primarily due to reduced government subsidies received [8]. - The company received government subsidies amounting to CNY 3,744,828.89 during the quarter, contributing positively to the financial results [48]. - The company recorded a fair value change gain of CNY 4,822,731.15 from financial assets and liabilities during the quarter [48]. - The impairment provision reversal for receivables amounted to CNY 1,648,318.57, indicating improved asset quality [48]. - Other income for the quarter was CNY 5,984,830.30, down from CNY 13,817,523.23 in the previous year, reflecting a decline in non-operating income sources [53].