[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 深南电路(002916)公司首次覆盖 2024年04月23日 报告 [TAabIle驱 _Titl动 e] 产品结构升级，高端基板有望突破 [Table_买Inves入t] |首次评级 [报Ta告ble要_S点um mary] [当Ta前b价le_/目Ta标rg价etP：ri c8e3]. 52元/103.9元 深南电路构建成业内独特的“3-In-One”业务布局，即在加强 PCB 业 务领先地位的同时，大力发展“技术同根”的封装基板业务和“客户同 目 标期限： 6 个月 [基Ta本bl数e_据Ba se] 源”的电子装联业务，通过业务的垂直化发展，进一步深度绑定高端客 52周最高/最低价（元）： 97.98 / 49.27 户，形成在中高端PCB方向的行业护城河。 A股流通股（百万股）： 510.83 PCB 板业务是公司的主要业务，下游覆盖通信、数据中心、医疗工控 A股总股本（百万股）： 512.88 和汽车等方向。在占比最高的通信 PCB 方面，公司对通信网络各个环节实 流通市值（百万元）： 42664.90 现了全覆盖，产品包 ...

Investment Rating - The report assigns a rating of "Buy" to the company [1] Core Views - The company has shown significant improvement in profitability, with a 42.2% year-on-year revenue growth in Q1 2024, reaching 3.96 billion yuan, and an 84.5% increase in net profit attributable to shareholders, amounting to 380 million yuan [3][4] - The gross margin for Q1 2024 was 25.2%, an increase of 2.1 percentage points year-on-year, indicating enhanced profitability [4] - The company is focusing on the development of packaging substrates, with R&D expenses rising by 103.6% year-on-year to 338 million yuan, reflecting a commitment to innovation and growth [4] - The establishment of a factory in Thailand is expected to help the company seize overseas opportunities, with an estimated investment of 1.27 billion yuan [4] Financial Summary - The company's main revenue for 2022 was 13.992 billion yuan, with projections of 16.172 billion yuan for 2024 and 20.728 billion yuan for 2026 [3][7] - The net profit attributable to shareholders is projected to be 1.728 billion yuan in 2024, increasing to 2.346 billion yuan by 2026 [3][7] - Earnings per share (EPS) are expected to rise from 2.73 yuan in 2023 to 4.57 yuan in 2026 [3][7] - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 32.63 in 2023 to 19.45 in 2026, indicating potential for value appreciation [3][7]

[Table_Title] 证券研究报告 高分红绩优个股，多元发展潜力较大 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年04月21日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_深Su南mm电ar路y]发 布2024年一季报，2024Q1实现营业总收入39.61亿元， [深Ta南bl电e_路Sto(c0k0A2n9d1R6an)k ] yoy+42.24%；归母净利润 3.80 亿元，yoy+83.88%。24Q1 单季实现毛利 率25.19%，yoy+2.14pct；单季实现净利率9.58%，yoy+2.18pct。 投资评级 点评： 上次评级 ➢ 公司数据中心、汽车、封装基板等领域需求改善明显，多元发展渐入佳 [莫Ta文b宇le _电Au子th行o业r] 首席分析师 境。数据中心方面，2023年下半年来公司部分客户Eagle Stream平台 执业编号：S1500522090001 产品逐步起量，同时公司在新客户及部分新产品（如 AI 加速卡等）开 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 发上取得一定突破。汽车方面，公司2023年来借力电动化及智能驾驶 联 ...

上 市 公 司 电子 2024 年04月 19 日 深南电路 (002916) 公 司 研 究 ——1Q24 归母净利同比高增 84%，盈利能力大幅回升 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  2024一季报：深南电路 1Q24 营收 39.61亿元，同比增长 42.24%，环比微降 2.56%， 表明淡季不淡；归母净利润3.8亿元，同比增长83.88%；扣非归母净利润3.36亿元，同 证 市场数据： 2024年04月19日 比增长87%，环比高增29%，盈利能力修复显著。 券 收盘价（元） 85.6 研 一年内最高/最低（元） 98.8/46.78  高多层技术优势保持领先，封装基板技术多品类突破。高多层PCB方面，2019年以来公 究 市净率 3.2 报 息率（分红/股价） - 司背板样品最高达120层，批量生产68层。据2023年报，FC-CSP产品在MSAP和ETS 告 流通A股市值（百万元） 43727 工艺的样品能力已达到行业内领先水平；RF产品成功导入部分高阶产品；FC-BGA 14层 上证指数/深证成指 3065.26/9279.46 及以下产品现已具备 ...

证券代码：002916 证券简称：深南电路 公告编号：2024-022 二〇二四年四月十八日 深南电路股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会任期届满，根据《公司 法》和《公司章程》等有关规定，公司于 2024 年 4 月 17 日召开职工代表大会。经与 会职工代表审议，会议选举崔荣先生为公司第四届监事会职工代表监事，与公司股东 大会选举的股东代表监事共同组成公司第四届监事会，任期自就任之日起至第四届监 事会届满之日止。崔荣先生简历详见附件。公司第四届监事会中职工代表监事的比例 不低于三分之一，符合相关法律法规和规范性文件的规定。 特此公告。 深南电路股份有限公司 监事会 深南电路股份有限公司 关于职工代表监事换届选举的公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 附：崔荣先生简历 崔荣先生，男，1976 年 5 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生。 2003 年 4 月加入公司，历任公司技术工程师、高级工程师，技术部副经理、经理，产 品研发部资深技术专家、经理，采购管理部副总监，现任公司职工代表监事、采购管 理部总监。 崔荣先生与持有 ...

证券代码：002916 证券简称：深南电路 公告编号：2024-024 深南电路股份有限公司 第四届董事会第一次会议决议 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 深南电路股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第一次会议于 2024 年 4 月 18 日以现场结合通讯方式召开。通知于 2024 年 4 月 9 日以电子邮件等方 式向全体董事候选人发出，本次会议应参加表决董事 9 人，实际表决董事 9 人。 本次董事会会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公 司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 本次会议审议通过了以下议案： （一）《关于选举公司第四届董事会董事长的议案》 选举杨之诚先生为公司第四届董事会董事长，任期自本次会议通过之日起至 公司第四届董事会任期届满时止。 该议案已经提名委员会以 3 票同意全票审议通过。与会董事以同意 9 票，反 对 0 票，弃权 0 票的结果通过。 杨之诚先生简历详见附件。 （二）《关于选举公司第四届董事会各专门委员会成员的议案》 公司第四届董事会下设战略委员会、审计委 ...

证券代码：002916 证券简称：深南电路 公告编号：2024-025 深南电路股份有限公司 第四届监事会第一次会议决议 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 深南电路股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第一次会议于 2024 年 4 月 18 日以现场结合通讯方式召开。会议通知于 2024 年 4 月 9 日以电子邮件 等方式向全体监事候选人发出。本次应参与表决监事 3 人，实际表决 3 人，本次 会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的 规定。 二、监事会会议审议情况 本次会议审议并通过了以下议案： （一）《关于选举公司第四届监事会主席的议案》 选举汪名川先生为公司第四届监事会主席，任期自本次会议通过之日起至公 司第四届监事会任期届满时止。汪名川先生简历附后。 与会监事以同意 3 票、反对 0 票、弃权 0 票的结果通过。 三、 备查文件 1、公司第四届监事会第一次会议决议 监事会 二〇二四年四月十八日 附件：汪名川先生简历 汪名川先生，1966 年 12 月出生，中国国籍，无境外永久 ...

北京市嘉源律师事务所 关于深南电路股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国·北京 北京 BEIJING·上海 SHANGHAI·深圳 SHENZHEN·香港 HONG KONG·广州 GUANGZHOU·西安 XI'AN 致：深南电路股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于深南电路股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则， 进行了充分的核查验证，保证本法律意见所认定的事实真实、准确、完整，所发 表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承 担相应法律责任。 基于前述，本所律师根据相关法律法规的要求，按照律师行业公认的业务标 准、道德规范和勤勉尽责的精神，就本次股东大会的相关事项出具法律意见如下： 一、本次股东大会的召集与召开程序 1、2024年3月13日，公司召开第三届董事会第二十八次会议并决议召开本次 股东大会。本次股东大会的召集人为公司董事会。 嘉源(2024)-04-263 北京市嘉源律师事务所（以下简称"本所"）接受深南电路股份有 ...

证券代码：002916 证券简称：深南电路 公告编号：2024-021 近日，公司全资子公司无锡广芯封装基板有限公司（以下简称"无锡广芯"） 向中国银行股份有限公司深圳上步支行（以下简称"中国银行"）申购了四笔结 构性存款，产品主要情况如下： | 序 | 购买 | 产品 | 产品 | 产品发 | 产品代码 | 购买金额 | 产品 | 资金 | 预计年 化收益 | 关联 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | 主体 | 名称 | 类型 | 行主体 | | （万元） | 期限 | 来源 | 率 | 关系 | | 1 | 无锡 | 挂钩型结 | 保本保最 | 中国 | CSDVY2 | 12,000 | 2024/4/17- | 闲置募集 | 1.19%或 | 无 | | | 广芯 | 构性存款 | 低收益型 | 银行 | 02406140 | | 2024/6/3 | 资金 | 2.20% | | | 2 | 无锡 | 挂钩型结 | 保本保最 | 中国 | CSDVY2 | 13,000 | 2024/ ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" investment rating for Shennan Circuits with a 6-month target price of 102.05 RMB [4][5] Core Views - Shennan Circuits achieved a 42.24% YoY increase in Q1 2024 revenue to 3.961 billion RMB, with net profit attributable to shareholders rising 83.88% YoY to 380 million RMB [1] - The company optimized its product structure, focusing on high-value-added areas such as data centers and automotive sectors, mitigating the impact of weak communication market demand [2] - In the automotive sector, orders grew by 50% YoY, supported by the ramp-up of the Nantong Phase III factory and successful development of overseas Tier 1 customers [2] - The company's FC-BGA packaging substrate products have completed sample certification and are in the production line verification stage, with 14-layer and below products already in mass production [3] Financial Performance and Projections - Revenue is projected to grow from 16.123 billion RMB in 2024 to 22.185 billion RMB in 2026, with net profit expected to increase from 1.745 billion RMB to 2.656 billion RMB over the same period [4] - The company's EPS is forecasted to rise from 3.40 RMB in 2024 to 5.18 RMB in 2026, with ROE improving from 11.9% to 14.0% [7] - Gross margin is expected to remain stable around 25-26% from 2024 to 2026, with operating margin improving from 11.4% to 12.5% [7] Business Development - In the data center sector, the company has made progress in the EGS platform and entered the AI accelerator card market [2] - The packaging substrate business maintained stable revenue through deepening existing markets and developing new clients, with storage and RF products achieving YoY order growth [3] - The Wuxi Phase II factory continues to improve capabilities and accelerate customer certification, while the Guangzhou packaging substrate project completed its first phase in Q4 2023 [3] Valuation Metrics - The company is trading at 28.8x 2024E PE and 3.4x 2024E PB, with a dividend yield of 0.4% [7] - EV/EBITDA is projected to decline from 14.2x in 2024 to 9.5x in 2026, indicating improving valuation attractiveness [7]