Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected relative increase in stock price of over 20% compared to the benchmark index within the next six months [7][14]. Core Views - The company is gradually returning to normal operations, with multiple factors contributing to profit improvement. In 2024, the company reported a revenue of 6.7 billion yuan, a year-on-year increase of 30%, and a net profit attributable to shareholders of 268 million yuan, up 127.8% year-on-year [4]. - The efficiency of aircraft utilization is improving, with significant increases in business volume driving revenue growth. In 2024, passenger capacity increased by 33.2% year-on-year, and passenger turnover rose by 40.7% [5]. - The effective dilution of unit costs and significant support from subsidy policies have notably improved performance. The company's non-fuel unit costs decreased by 11.7% year-on-year in 2024, and other income surged by 144.9% to 1.29 billion yuan due to revised regional airline subsidy policies [6]. Summary by Sections Company Overview - Latest closing price: 7.53 yuan - Total shares: 1.278 billion - Total market capitalization: 9.6 billion yuan - 52-week high/low: 9.09/5.18 yuan - Debt-to-asset ratio: 83.8% - Price-to-earnings ratio: 35.79 [3]. Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 6.696 billion yuan and a net profit of 268 million yuan. The first quarter of 2025 saw a revenue of 1.77 billion yuan, a year-on-year increase of 9.8%, with a net profit of 82 million yuan, up 232.3% [4][10]. - Forecasted net profits for 2025-2027 are 400 million yuan, 720 million yuan, and 1 billion yuan, respectively [7]. Operational Metrics - In 2024, the passenger load factor improved to 79.61%, an increase of 4.25 percentage points year-on-year. The first quarter of 2025 saw a further increase to 79.85% [5]. - The company’s revenue per passenger kilometer decreased by 4.6% to 0.53 yuan in 2024 due to market competition [5]. Future Outlook - The report expresses optimism about the growth potential of the regional airline market in China, with expectations for continued improvement in operational efficiency and profitability for the company [7].

Core Viewpoint - The company has shown significant recovery in operations and profitability in 2024 and Q1 2025, with a notable increase in revenue and net profit compared to previous periods [1][2][3]. Financial Performance - In 2024, the company achieved operating revenue of 6.696 billion yuan, a year-on-year increase of 29.98%, and a net profit attributable to shareholders of 268 million yuan, with a non-recurring net profit of 112 million yuan, marking a turnaround from losses in 2023 [1]. - In Q4 2024, the company reported operating revenue of 1.542 billion yuan, a year-on-year increase of 18.62%, but a net loss of 39 million yuan [1]. - In Q1 2025, the company achieved operating revenue of 1.774 billion yuan, a year-on-year increase of 9.78%, and a net profit attributable to shareholders of 82 million yuan, representing a 232.31% increase [1]. Operational Metrics - As of Q1 2025, the company operated a fleet of 77 aircraft, with 47 regional aircraft (61%) and 30 trunk aircraft (39%) [2]. - In 2024, the company’s available seat kilometers (ASK) and revenue passenger kilometers (RPK) grew by 33.21% and 40.72% year-on-year, respectively, with a load factor of 79.61%, up 4.25 percentage points [2]. - In Q1 2025, ASK and RPK increased by 23.73% and 28.08% year-on-year, respectively, with a load factor of 79.75%, up 2.71 percentage points [2]. Cost and Revenue Analysis - In 2024, the revenue per seat kilometer was 0.4221 yuan, up 0.74% year-on-year, while the cost per seat kilometer was 0.4251 yuan, down 10.42% year-on-year [3]. - In Q1 2025, the revenue per seat kilometer decreased to 0.3974 yuan, down 11.27% year-on-year, while the cost per seat kilometer was 0.4042 yuan, down 8.40% year-on-year [3]. - Other income for 2024 reached 1.293 billion yuan, benefiting from revised regional airline subsidy policies, and in Q1 2025, other income grew by 47.56% year-on-year to 363 million yuan [3]. Profit Forecast and Investment Outlook - The company adjusted its net profit forecasts for 2025-2026 to 702 million yuan and 1.013 billion yuan, respectively, with a new forecast for 2027 at 1.203 billion yuan, corresponding to P/E ratios of 13.7X, 9.5X, and 8.0X [3]. - As the only large-scale independent regional airline in China, the company is expected to benefit from the revised regional airline subsidy policies and improved operational conditions, projecting significant year-on-year growth in 2024 and Q1 2025 [3].

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [2] Core Views - The company achieved a turnaround in 2024 with total revenue of 6.696 billion yuan, a year-on-year increase of 29.98%, and a net profit of 268 million yuan, compared to a net loss of 965 million yuan in the previous year [9] - The first quarter of 2025 showed continued growth with revenue of 1.774 billion yuan, up 9.78% year-on-year, and a net profit of 82 million yuan, reflecting a significant increase of 232.31% [9] - The company benefits from the ongoing recovery in civil aviation demand and has actively increased flight volumes and fleet utilization [9] - The new subsidy policy from the Civil Aviation Administration supports the company's performance, with other income rising to 1.293 billion yuan in 2024, a 144.78% increase year-on-year [9] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue projections for 2025 are estimated at 7.941 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 18.6% [8] - The net profit forecast for 2025 is 624 million yuan, representing a 132.7% increase compared to 2024 [8] - The company’s gross margin is expected to improve significantly, reaching 10.1% in 2025, up from 1.8% in 2024 [8] - The return on equity (ROE) is projected to be 15.7% in 2025, indicating strong profitability [8]

华夏航空股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （刘文君） 各位股东及股东代表： 本人作为华夏航空股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，在任职 期间严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和 国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交 易所股票上市规则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板 上市公司规范运作》等法律、法规和规范性文件，以及《华夏航空股份有限公司 章程》（以下简称《公司章程》）、《华夏航空股份有限公司独立董事工作制度》（以 下简称《独立董事工作制度》）等相关条款的要求，认真履行独立董事职责，谨 慎、认真、勤勉地行使独立董事的权利，充分发挥独立董事的作用，有效维护了 公司及全体股东的合法权益。现将 2024 年度履职情况汇报如下： 一、独立董事的基本情况 （一）工作履历、专业背景以及兼职情况 本人刘文君，男，中国国籍，无境外永久居留权，出生于 1955 年 08 月，硕 士研究生学历，获得中国职业经理人、企业委托代理人资格证书。1973 年 12 月 至 1981 年 08 月，任民航沈阳管理局运输服务中队 ...

各位股东及股东代表： 本人作为华夏航空股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，在任职 期间严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和 国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交 易所股票上市规则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板 上市公司规范运作》等法律、法规和规范性文件，以及《华夏航空股份有限公司 章程》（以下简称《公司章程》）、《华夏航空股份有限公司独立董事工作制度》（以 下简称《独立董事工作制度》）等相关条款的要求，认真履行独立董事职责，谨 慎、认真、勤勉地行使独立董事的权利，充分发挥独立董事的作用，有效维护了 公司及全体股东的合法权益。现将 2024 年度履职情况汇报如下： 一、独立董事的基本情况 （一）工作履历、专业背景以及兼职情况 本人仇锐，男，中国国籍，无境外永久居留权，出生于 1976 年 10 月，大学 本科学历，获特许金融分析师（CFA）,中国注册会计师（CPA）职业资格。1998 年 07 月至 2006 年 11 月，任普华永道中天会计师事务所(PWC)高级经理；2006 年 11 月至 2010 ...

华夏航空股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （彭泗清） 各位股东及股东代表： 本人作为华夏航空股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，在任职 期间严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司独立董事管理办法》《深 圳证券交易所股票上市规则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 ——主板上市公司规范运作》等法律、法规和规范性文件，以及《华夏航空股份 有限公司章程》（以下简称《公司章程》）、《华夏航空股份有限公司独立董事 工作制度》（以下简称《独立董事工作制度》）等相关条款的要求，认真履行独 立董事职责，谨慎、认真、勤勉地行使独立董事的权利，充分发挥独立董事的作 用，有效维护了公司及全体股东的合法权益。现将 2024 年度履职情况汇报如下： 一、独立董事的基本情况 （一）工作履历、专业背景以及兼职情况 本人彭泗清，男，中国国籍，无境外永久居留权，出生于 1965 年 10 月，获 清华大学工学和法学双学士（1983-1988），中国人民大学法学硕士（应用社会 学，1988-1991 读研，毕业后留校任教两年），香港大 ...

华夏航空股份有限公司 2024 年度监事会工作报告 2024 年，华夏航空股份有限公司（以下简称"公司"）监事会全体成员按照《中 华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称 《证券法》）、《华夏航空股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）、公司《监事会 议事规则》等相关要求，本着对全体股东负责的精神，认真履行自身职责，依法独立 行使职权，促进公司规范运作，维护公司、股东及员工的合法权益。监事会在公司生 产经营、重大事项、财务状况以及董事、高级管理人员履职尽责等方面进行了监督检 查，促进了公司规范运作。现将 2024 年度监事会工作汇报如下： 一、监事会工作情况 （一）监事会会议情况 2024 年公司共召开 6 次监事会会议，分别为华夏航空股份有限公司第三届监事会 第十次会议至第三届监事会第十五次会议，具体情况如下： | 序号 | 时间 | 届次 | 审议情况 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 2024年02月20日 | 华夏航空股份有限公 | （一）审议《关于出售资产暨关联交易的 | | | | 司第三届监事会第十 | 议案》。 | | ...

证券代码：002928 证券简称：华夏航空 公告编号：2025-017 关于开展原油套期保值业务的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、交易目的：鉴于航油成本占公司营业成本比例较大，且航油价格与国际 市场原油价格存在较高相关性，为降低原油、航油价格波动对公司经营业绩的影 响，公司拟开展原油套期保值业务。公司及子公司开展原油套期保值业务是为了 满足正常生产经营需要，以规避和防范风险为目的，不进行投机和套利交易。本 次套期保值业务不会影响公司及子公司主营业务的发展，公司及子公司资金使用 安排合理。 敬请投资者注意投资风险。 华夏航空股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 04 月 24 日召开第三 届董事会第十七次会议，审议通过《关于开展原油套期保值业务的议案》，同意 公司及子公司开展原油套期保值业务，自董事会审议通过之日起 12 个月内，任 一时点原油套期保值业务规模（总购买额度）不超过商品价值等值人民币 7 亿元 华夏航空股份有限公司 2、交易额度：公司及子公司拟开展原油套期保值业务，自董事会审议通过 之日起 12 ...

华夏航空股份有限公司 关于会计师事务所 2024 年度履职情况的评估报告 华夏航空股份有限公司（以下简称"公司"）聘请立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以 下简称"立信所"）作为公司2024年度审计机构。根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》《上市公司治理准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》，公司对立 信所 2024 年审计过程中的履职情况进行评估。现将公司对会计师事务所 2024 年度履职的评估情况 汇报如下： 1、基本信息 | 项目 | 姓名 | 成为注册会 | | 开始从事上市公 | | 开始在立信 | | 开始为本公司提供 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 计师时间 | | 司审计时间 | | 所执业时间 | | 审计服务时间 | | | 项目合伙人 | 张琦 | 2006 | 年 | 2004 | 年 | 2004 | 年 | 2020 | 年 | | 签字注册会计师 | 白露 | 2020 | 年 | 2008 | 年 | 2020 | 年 | 2022 | ...

华夏航空股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要 求（以下简称企业内部控制规范体系），结合华夏航空股份有限公司（以下简称 "公司"或"本公司"）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，公司董事会对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日） 的内部控制有效性进行了评价。 华夏航空股份有限公司 2024 年度内部控制自我评价报告 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其 有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建 立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公 司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及 相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存 在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供合理保证。此外，由于情况的变化 可能导致内 ...