中信建投证券股份有限公司关于 | 公司及股东承诺事项 | 是否履行承诺 | 未履行承诺的原因及解决措施 | | --- | --- | --- | | 1、首次公开发行或再融资时所作承 | 是 | 不适用 | | 诺 | | | | 2、股权激励承诺 | 是 | 不适用 | 立高食品股份有限公司 2023 年度跟踪报告 | 保荐机构名称：中信建投证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：立高食品 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：翁嘉辉 | 联系电话：020-38381063 | | 保荐代表人姓名：温家明 | 联系电话：020-38381085 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1、公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 次 | | 2、督导公司建立健全并有效执行规章制度的情 | | | 况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但 不限于防止关联方占用公司资源的制度、募集 | | | | 是 | | 资金管理制度、内控制度、内部审计制度、 ...

证券代码：300973 证券简称：立高食品 公告编号：2024-041 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 关于注销部分募集资金专户的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、募集资金的基本情况 | | | | 1 | 立高食品股 份有限公司 | 中信银行股份有 限公司广州分行 | 8110901012701574690 | 立高食品总部基地 建设项目（第一 | 正常使用 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 营业部 | | 期）、补充流动资金 | | | 2 | 立高食品股 份有限公司 | 中国建设银行广 州花城支行 | 44050158010700003459 | 立高食品总部基地 建设项目（第一 | 正常使用 | | | | | | 期） | | | 3 | 立高食品股 份有限公司 | 招商银行股份有 限公司广州分行 营业部 | 120915257810707 | 补充流动资金 | 本次注销 | 三、本次注销的部分募集资金专户情况 公司在招商银行股份有限公 ...

公司研究 要点 我们认为 2024 年是公司降本增效的重要一年，Q1 业绩超预期阶段性展现了公 司改善盈利的成果。一方面，公司在销售费用、物流、研发方面均提出了切实可 行、逻辑清晰的改进方案；另一方面，公司重视采购端优化，通过信息化等手段 更准确地发现采购体系的改进方向，提升盈利，而随着公司采购多个类目持续优 化，利润存在持续超预期的可能。此外，市场之前担忧稀奶油会对公司整体盈利 能力造成拖累，而随着公司产能充分释放，稀奶油毛利率已经高于公司平均水平， 对公司整体盈利能力实现正向贡献。随着后续产品优化，价格带的丰富，奶油毛 利率仍然有提升空间。 风险提示：下游需求放缓，原材料成本上涨，新品销售不及预期。 当前价：36.71 元 | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------------------------|-------|----------------| | | | | | | | | | | | | | | | | 股价相对走势 | | | | | 10% | | | | | -9% | | | | | -29% | | | | | -48% | ...

证券代码：300973 证券简称：立高食品 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 特定对象调研 分析师会议 媒体采访  业绩说明会 投资者关系活动 新闻发布会 路演活动 类别 现场参观 其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 通过“全景•路演天下”平台参与公司 2023 年度网上业绩说明会的投 人员姓名 资者 时间 2024年5月15日15:00-17:00 地点 “全景•路演天下”平台（https://rs.p5w.net） 董事长：彭裕辉先生 副董事长：赵松涛先生 上市公司接待人 董事、总经理：陈和军先生 员姓名 副总经理、董事会秘书、财务总监：王世佳先生 独立董事：陈莹女士、梁晨先生 ...

Investment Rating - The report gives the company a "Buy" rating, indicating an expected stock price increase of more than 15% relative to the relevant market index [69] Core Views - The company has successfully implemented a system reform, upgrading its products, channels, and supply chain, which has significantly enhanced its competitive advantages [89] - The company's revenue and profit have shown a growth trend, with a 20.22% year-on-year increase in revenue in 2023, reaching 3.499 billion yuan [100] - The company's frozen baked goods business accounts for 60% of its revenue, with a compound annual growth rate (CAGR) of 35.42% over the past six years, leading all product categories [104] Product Development - The company has a strong R&D capability, with a 4.2% R&D expense ratio in 2023, higher than its peers [26] - The company has a flexible R&D mechanism, with over 50 product groups focusing on detailed product categories, which has improved the quality and speed of product innovation [28] - The company has launched several successful products, including tart shells, donuts, and mochi, with some products achieving sales of over 100 million yuan [4] Channel Strategy - The company has optimized its dealer management system, increasing the average size of individual dealers from 460,000 yuan in 2017 to 780,000 yuan in 2019 [17] - The company has integrated its sales teams, improving efficiency and achieving a 10% increase in average salesperson productivity [21] - The company has successfully expanded its large B2B customer base, with Walmart contributing 27% of its revenue in 2023 [10] Supply Chain and Capacity - The company has established five major production bases nationwide, with a total planned capacity of 440,000 tons by 2027 [34] - The company has improved its supply chain efficiency through digital transformation, including the implementation of a supply chain management system and a cold chain logistics platform [24] - The company's logistics costs are higher than its peers, with a logistics expense ratio of 8.01% in 2023, compared to 3.15% for its competitor Anjoy Foods [63] Industry Overview - The company is a leader in the frozen baked goods industry, with a market share of 15.5% in 2021, ranking first in the industry [82] - The frozen baked goods market in China has been growing rapidly, with the company well-positioned to benefit from this trend [96] Financial Performance - The company's revenue is expected to grow to 4.097 billion yuan in 2024, with a year-on-year increase of 17.09% [68] - The company's net profit attributable to the parent company is expected to reach 287 million yuan in 2024, a year-on-year increase of 292.92% [68] - The company's gross margin is expected to improve, reaching 32.62% in 2024, up from 31.39% in 2023 [68]

证券代码：300973 证券简称：立高食品 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 新闻发布会 路演活动 类别 现场参观  其他 现场交流会 广州国鼎投资控股有限公司 董化春；深圳汇合创世投资管理有限公司 参与单位名称及 王兆江；广州理工学院C.V证券分析工作室 张嘉俊、陈铭恩；上海扬 人员姓名 梦资产管理有限公司 王二鑫；路演光年 庄曼琦；国海证券 景皓；中 信证券 江皓云（排名不分先后） 时间 2024年5月14日 地点 广州市白云区云城东路559-571号宏鼎云璟汇2栋5楼会议室 上市公司接待人 证券事务代表：欧阳群女士 员姓名 以现场交流会形式，主要交流内容如下： ...

立高食品(300973) 证券研究报告 2024 年 05 月 10 日 行 业： 食品饮料/休闲食品 投资评级： 买入（维持） 当前价格： 36.56 元 目标价格： 44.70 元 半成品上新暂承压，餐饮和奶油贡献加大 事件： 公司公告 2023 年营收/归母净利润 34.99/0.73 亿元，同比增长 20.22%/- 49.21%；对应 2023Q4 营收 9.17 亿元，同比增长 6.67%，归母净利润-0.85 亿元。2024Q1 营收/归母净利润/扣非为 9.16/0.77/0.68 亿元，同比增长 15.31%/53.96%/40.29%。剔除股权激励对应的股份支付费用后，归属于上 市公司股东的净利润 0.81 亿元，较上年同期增长 22.3%。业绩略低于预期。 ➢ 收入端：奶油产品与餐饮渠道贡献加大 23 年公司冷冻烘焙半成品/烘焙原材料收入同比增长 24%/13%；流通渠道/ 商超/餐饮、茶饮及新零售收入占比 55%/30%/15%，收入同比基本持平 /+50%/+100%。24Q1 公司收入同比增长 15.31%，产品及渠道均有积极增长 点。（1）从产品来看，24 全年冷冻烘焙一是会继续 ...

产品渠道持续发力，UHT 奶油增势可观。24Q1 公司实现收入 9.16 亿元，同比+1 5.31%，分产品来看，冷冻烘焙食品收入占比约 61%，同比基本持平，烘焙食品原 料入占比约 39%，同比增长约 56%，其中 UHT 系列奶油产品仍保持较好增势，带 动 Q1 奶油板块翻倍增长；分渠道来看，流通饼房渠道收入同比增长接近 25%，主 要得益于奶油类新品驱动，商超渠道同比下降高单位数，主要受高线城市春节期间 返乡流动和去年较高基数影响，餐饮及新零售渠道同比增长超 50%，其中直供餐饮 类连锁客户、餐饮经销商均保持较快的增长势头。 公司快报/休闲食品Ⅲ http://www.huajinsc.cn/ 3 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （1） 冷冻烘焙食品：公司持续推进冷冻烘焙老品升级和新品研发，提高产品品质，同时 伴随着渠道改革成效陆续兑现以及商超、餐饮新零售等渠道的持续开拓，该系列产 品有望实现稳健增长，预计 2024-2026 年冷冻烘焙食品收入增速为 10.00%/13.12% /13.12%，毛利率为 31.0%/31.5%/32.0%。 | --- | --- | --- | --- | ...

经中国证券监督管理委员会《关于同意立高食品股份有限公司向不特定对象发行可 转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕43 号）予以注册，立高食品股份有限公司 （以下简称"公司"）于 2023 年 3 月 7 日向不特定对象发行了 9,500,000 张可转换公司债 券（以下简称"可转债"），每张面值为人民币 100 元，发行总额为人民币 95,000.00 万元， 期限为 6 年。经深圳证券交易所同意，公司本次公开发行的 95,000.00 万元可转债已于 2023 年 3 月 27 日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称"立高转债"，债券代码 "123179"。 2024 年 5 月 8 日，公司收到华能贵诚信托有限公司（代表"华能信托·璟立集合资 金信托计划"，以下简称"华能信托"）通知，华能信托于 2024 年 1 月 25 日至 2024 年 5 月 7 日通过深圳证券交易所交易系统减持持有的"立高转债"共计 988,097 张，占本次发 行总量的 10.40%。具体变动情况如下： | 持有人名 称 | 本次变动前 | | 本次变动情况 | | 本次变动后 | | | --- | --- | -- ...

2024 年 05 月 06 日 立高食品(300973) 目标价: 44.73 昨收盘:35.82 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 立高食品：盈利改善效果初步体现，奶油新品续力增长 P2 奶油新品增长势头较好，费用管控效果初步体现，年内盈利有望 实现弹性增长。今年公司将继续发力 UHT 系列奶油新品以应对下游烘 焙需求疲软、降本诉求挤压半成品渗透率的问题，奶油行业属于烘焙 原料中销售规模较大的子品类，且相比其他烘焙原料来说研发、生产 壁垒更高，可获得较强粘性以及较高的盈利水平。目前国内呈现冷藏 奶油替代冷冻奶油的消费趋势，未来以稀奶油为代表的奶油还有较大 的升级成长空间。公司佛山工厂新开稀奶油生产线将于年内投产，今 年奶油新品销售时间更长，有望获得更多增量。同时，公司与华住会 签署战略合同，成为其官方唯一指定的烘焙供应商，并已为某头部茶 饮客户提供奶盖产品；塔斯汀、百胜等已有大客户合作效果也有望将 在年内逐步体现，预计今年公司餐饮渠道将延续高增趋势。商超渠道 随重点客户新开店+公司新品导入，有望实现稳健增长。今年公 ...