[Table_TargetPrice] 百诚医药(301096)公司点评报告 2024 年 04 月 27 日 [Table_Summary] 事件： 百诚医药近期发布 2023 年及 2024 年一季度报告：2023 年公司实现收入 10.2 亿（+67.5%），主要系公司抓住国内药物研发 CRO 市场的良好发展机 遇，深化与客户的战略合作关系，加强研发团队的建设，持续提升公司核心 竞争力；新增订单金额为 13.6 亿（含税，+35.1%），充足的订单为公司业 绩增长提供保障；实现归母净利润 2.7 亿（+40.1%）、扣非归母净利润 2.6 亿（+52.5%）。2024Q1 公司实现收入 2.2 亿（+34.0%）、归母净利润 4981.8 万（+42.1%）、扣非归母净利润 4872.2 万（+41.0%）。。 研发技术服务与权益分成协同链条打通，实现项目价值最大化 分业务看：2023 年临床前药学研究收入 3.4 亿（+54.8%）、研发技术成果 转化 3.9 亿（+77.7%）、临床服务 1.9 亿（+141.3%）、CDMO 5249.3 万 （+152.4%）及权益分成 2962.6 万（-48 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [2][3]. Core Insights - The company achieved a revenue of 1.017 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 67.51%, and a net profit attributable to shareholders of 272 million yuan, up 40.07% from the previous year [2]. - In Q1 2024, the company reported a revenue of 216 million yuan, a 34.04% increase year-on-year, with a net profit of 50 million yuan, reflecting a 42.06% growth [2]. - The company has a robust order backlog, with new orders amounting to 1.36 billion yuan in 2023, a 35.06% increase year-on-year, and a total order amount of 1.586 billion yuan, up 18.90% [2]. - The company’s contract research and development services, along with technology transfer and revenue-sharing businesses, generated 953 million yuan in revenue, marking a 65.16% increase, with a gross margin of 67.36% [2]. - The company has a rich pipeline of nearly 300 self-developed projects awaiting transformation, with 85 projects currently under revenue-sharing agreements [2]. Summary by Sections Financial Performance - The company forecasts revenues of 1.364 billion yuan for 2024, 1.819 billion yuan for 2025, and 2.373 billion yuan for 2026, with corresponding net profits of 361 million yuan, 478 million yuan, and 619 million yuan respectively [3]. - The earnings per share (EPS) are projected to be 3.32 yuan in 2024, 4.39 yuan in 2025, and 5.68 yuan in 2026, with price-to-earnings (P/E) ratios of 20.8, 15.7, and 12.1 respectively [3]. Business Development - The company is enhancing its integrated service system to support the growth of its CDMO (Contract Development and Manufacturing Organization) business, with a production facility covering 136,000 square meters and capable of producing 24 dosage forms [2]. - The company has successfully completed 360 projects in 2023, with external customer orders generating 52.49 million yuan in revenue, a significant increase of 152.35% [2].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting a relative increase of over 15% in stock price compared to the benchmark index within the next 6 to 12 months [27]. Core Insights - The company reported a significant increase in revenue and net profit for 2023, with total revenue reaching 1.017 billion yuan, a year-on-year growth of 67.51%, and a net profit of 271.97 million yuan, up 40.07% [1][5]. - For Q1 2024, the company achieved revenue of 216 million yuan, representing a 34.04% year-on-year increase, and a net profit of 49.82 million yuan, up 42.06% [1]. - The company has strong order growth, with total new orders for 2023 amounting to 1.36 billion yuan, a 35.06% increase year-on-year, and an order backlog of approximately 1.586 billion yuan at the end of 2023, up 18.90% [14][31]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company maintained a gross margin of 65.53%, with a net profit margin of 26.73%. The operating expenses included sales expenses of 9.65 million yuan and management expenses of 128.63 million yuan, reflecting increases of 23.08% and 26.82% respectively [14][16]. - The company’s R&D expenses were 24.1 million yuan, up 45.13%, indicating a strong commitment to innovation [14]. Revenue Forecast - The company’s revenue is projected to grow to 1.339 billion yuan in 2024, 1.757 billion yuan in 2025, and 2.270 billion yuan in 2026, with growth rates of 31.59%, 31.21%, and 29.21% respectively [5][33]. - Net profit forecasts for the same period are 381 million yuan, 510 million yuan, and 672 million yuan, with growth rates of 40.11%, 33.96%, and 31.73% respectively [5][33]. Business Segments - The company’s contract development and manufacturing organization (CDMO) segment is expected to accelerate, with revenue from external custom development and production reaching 52.49 million yuan in 2023, a 152.35% increase [31]. - The self-developed technology transfer segment generated approximately 392 million yuan in 2023, reflecting a 77.66% increase, with ongoing projects expected to yield further revenue [31]. Market Position - The company is positioned in a favorable market environment, with strong demand for its services and products, indicating significant growth potential in the coming years [5][31].

公 司 研 究 2024年04月24日 百诚医药（301096）：业绩高增长，协同 效应显著 ——公司简评报告 证券分析师 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn -28% -20% -12% -4% 5% 13% 21% 29% 23-04 23-07 23-10 24-01 百诚医药 沪深300 订单充沛，人员扩张。1）订单充沛：2023年，公司新增订单为13.60亿元（含税），同比 增长35.1%；在手订单15.86亿元（不含税），同比增长18.9%。2）人员扩张：2023年末， 公司共有技术研发人员1249名，同比增长33.4%，占全体人员71.5%。公司持续扩张技术 团队支撑项目储备及业务发展，前景可期。 自研成果转化：储备充分支撑高速发展。2023年公司自研转化收入为3.92亿元， （YoY+77.7%)，实现毛利率78.6%，较去年同期提升0.6个百分点。1）积极布局优质项目 研发，众多药品国内申报居前列：2023年，公司项目注册申报178项，其中22个药品为全 国前三申报 ...

负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发 表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确 性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的 任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对 其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任 何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 公司信息更新报告 医药生物/医疗服务 ——公司信息更新报告 隐证券 百诚医药（301096.SZ） 2024 年 04 月 24 日 投资评级：买入（维持） 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 业绩增长强劲，新签订单金额稳健增长 自研转化业务发展迅速，权益分成未来有望贡献业绩 ...

百诚医药(301096) 目标价: 92.00 昨收盘:75.41 业绩维持高速增长，自研转化成果不断展现 ◼ 走势比较 (30%) (18%) (6%) 6% 18% 30% 23/4/2423/7/523/9/15 23/11/2624/2/624/4/18 百诚医药 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 1.09/1.09 总市值/流通(亿元) 82.14/82.14 12 个月内最高/最低价 (元) 77.78/51.01 相关研究报告 <<业务多点开花，CRO 新星高成长>>- -2023-11-09 E-MAIL：zhouyua@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523060002 | --- | --- | --- | |-----------|-----------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 2024 年 | 23 日 | | | | | | | | 公司点评 | | | | | | | | 买入/维持 | | 电话： | --- | --- | --- | --- ...

仿制药 CRO 龙头持续高增长，长期业绩确定性较强 2024 年 04 月 23 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------|------------------|------------|-------| | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 1,017 | 1,374 | 1,827 | 2,394 | | 增长率（%） | 67.5 | 35.0 | 33.0 | 31.0 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 272 | 375 | 510 | 680 | | 增长率（%） | 40.1 | 37.9 | 35.8 | 33.5 | | 每股收益（元） | 2.50 | 3.44 | 4.68 | 6.24 | | PE | 28 | 20 | 15 | 11 | | PB | 2.8 | 2.6 | 2.3 | 2.0 | | 资料来源： Wind ，民生证券研究院预测；（注 ...

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证券研究报告 相对收益 7.4 4.2 26.6 相关报告 药-2023.10.25 2023-10-25 诚医药-2023.8.13 2023-08-13 药-2023.8.9 2023-08-10 药-2023.4.27 2023-04-27 公司快报 2024 年 04 月 23 日 百诚医药(301096.SZ) 事件： 持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"经营模式，公司业绩 持续高增长： 各项业务蓬勃发展，看好公司业绩持续高增长： 预计公司 2024 年-2026 年的归母净利润分别为 3.74 亿元、4.88 亿 元、6.17 亿元，分别同比增长 37.6%、30.5%、26.3%；预计 2024 年 EPS 为 3.44 元/股，给予当期 PE 25 倍，对应 6 个月目标价为 86.00 元/股，给予买入-A 的投资评级。 mashuai@essence.com.cn 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 药-2023.3.28 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

百诚医药23年报&24一季报交流240422原文 2024年04月22日21:26 发言人100:00 内容仅供参会者内部使用，不得公开发布。白城医药未授权任何媒体转发此次会议相关内容，未经允许 和授权的转载、转发均属侵权。白城医药将保留追究其法律责任的权利，百城医药不承担因转载、转发 而产生的任何损失和责任。 发言人100:22 手纪要关注公众号： 发言人200:44 好的，谢谢。欢迎各位投资机构、投资人、券商机构参加百诚医药二三年年报及24年一季报的业绩交流 会。在过去的一年里段百诚医药在充满挑战的环境中，从持续发展实现了优异的成绩，取得了可喜的进 展。下面向大家介绍一下去年和今年一季度公司的各项情况。首先咱们介绍第一部分是财务经营数 发言人2 02:14 6.84亿元，比上年未增长8.12。24年一季度，公司实现营业收入2.16亿元，同比增长34.04%。归属于上 市公司股东的净利润4982万元，同比增长42.06%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利 润4872万元，同比增长41%。经营活动产生的现金流量净额-1.2。 发言人2 03:05 好地下室。 发言人203:59 调研 截止二三年末。 ...