Core Viewpoint - On August 25, 2023, brokerage firms provided target prices for listed companies, with notable increases in target prices for companies in the agriculture, coal mining, and construction materials sectors, indicating potential investment opportunities in these industries [1][2]. Target Price Increases - The companies with the highest target price increases were: - Longping High-Tech (隆平高科) with a target price increase of 38.75% to 14.00 CNY [2] - Xinji Energy (新集能源) with a target price increase of 37.40% to 9.00 CNY [2] - Beixin Building Materials (北新建材) with a target price increase of 36.57% to 36.90 CNY [2] Brokerage Recommendations - A total of 163 listed companies received brokerage recommendations on August 25, with notable mentions: - Shede Liquor (舍得酒业) received 4 recommendations [4] - Shuiyang Co. (水羊股份) and Marubi Biotechnology (丸美生物) each received 3 recommendations [4] Rating Adjustments - One company had its rating upgraded: - Guodian Power (国电电力) was upgraded from "Hold" to "Buy" by Huayuan Securities [5] - Three companies had their ratings downgraded: - Minhe Livestock (民和股份) from "Buy" to "Hold" [6] - Chifeng Gold (赤峰黄金) from "Buy" to "Hold" [6] - Silan Microelectronics (士兰微) from "Buy" to "Hold" [6] First-Time Coverage - Seven companies received first-time coverage with positive ratings: - Ganhua Science and Technology (甘化科工) received a "Buy" rating from Dongwu Securities [7] - Wangneng Environment (旺能环境) received a "Buy" rating from Xinda Securities [7] - Yingliu Co. (应流股份) received an "Increase" rating from Shanxi Securities [7] - New Clean Energy (新洁能) received an "Increase" rating from Industrial Securities [7] - Weijian Medical (稳健医疗) received a "Buy" rating from Northeast Securities [7]

江波龙业绩符合市场及我们预期 江波龙发布2025 年半年报：1H25 营收101.96 亿元，YoY+12.80%，归母净利润0.15 亿元，实现扭亏为 盈，对应2Q25 营收59.39 亿元，QoQ+39.53%，YoY+29.51%，归母净利润1.67 亿元，QoQ+209.73%。 公司全球化布局迈出坚实步伐。根据公司公告，1H25 巴西子公司Zilia 已构建完善的海外供应链体系。 Lexar 屡获国际权威媒体和机构的高度认可，2025 年延续高速增长趋势，上半年 Lexar 收入同比增长 31.61%。根据公司公告，公司未来将加速全球市场拓展，聚焦AI 时代存储需求，提升海外业务占比。 我们认为，全球化战略已为公司打开了广阔市场空间，我们预计未来海外业务的进一步拓展将增强公司 的全球影响力。 盈利预测与估值 考虑到存储涨价趋势及公司业务进展，我们上调公司2025 年营收预测8.5%至216.7 亿元，上调公司2025 年归母净利润74.8%至3.6 亿元；上调2026 年营收预测11.7%至248.6 亿元，上调2026 年归母净利润预测 28.4%至7.0 亿元。维持跑赢行业评级，考虑到公司业务拓 ...

公司报告 | 半年报点评 江波龙（301308） 证券研究报告 25Q2 营收创历史新高，企业级+主控自研驱动高成长 事件：公司发布 2025 年半年度报告。2025 年 H1 公司实现营收 101.96 亿元（yoy+12.80%），归母净利润 1476.63 万元 (上半 年股份支付费用 4857.63 万元，剔除该影响后归母净 6334.26 万元)，扣非净利润 32 20.69 万元。2025 Q2 公司营收 59.39 亿 元（qoq+39.53%），单季度营收创历史新高，扣非净利润 2.34 亿元（qoq+215.94%)，2025 Q2 收入与利润环比均呈现大幅改 善趋势。 点评：公司 25H1 营收同比稳健增长，25Q2营收与利润环比显著改善，看好周期复苏及 TCM模式+企业级存储+自研主控加 持下公司业绩持续回升。公司 25H1 营收同比增长主要系：1）手机、PC 等主要下游市场温和复苏，AI 推动服务器需求增长， 带动存储市场持续增长；2）重点业务表现强劲，驱动业绩提升：企业级业务实现放量增长，同比增长 138.66%；嵌入式存 储市场地位保持领先，技术与模式创新驱动业务增长；海外业务影响 ...

2025 年 08 月 25 日 江波龙 (301308) ——25Q2 营收 59 亿元创历史新高，毛利率 14.8%环比 显著提升 报告原因：有业绩公布需要点评 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025H1 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 17,464 | 10,196 | 20,311 | 23,440 | 25,025 | | 同比增长率（%） | 72.5 | 12.8 | 16.3 | 15.4 | 6.8 | | 归母净利润（百万元） | 499 | 15 | 615 | 785 | 1,120 | | 同比增长率（%） | - | -97.5 | 23.4 | 27.6 | 42.8 | | 每股收益（元/股） | 1.20 | 0.04 | 1.47 | 1.87 | 2.67 | | 毛利率（%） | 19.0 | 13.0 | 17.0 | 16.7 | 16.8 | | ROE（%） | 7.7 | 0.2 | 8.7 | 10.1 | 1 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for Jiangbolong (301308.SZ) [5] Core Views - The company is expected to benefit from a recovery in storage prices and a continuous increase in enterprise-level storage orders, with a significant quarter-on-quarter increase in net profit [1][2] - The embedded storage business is projected to continue its growth trajectory, while the SSD business is anticipated to benefit from the expansion of enterprise-level storage [2][3] - The global AIGC wave and the "Digital China" initiative are expected to provide new growth momentum for the storage market, positioning the company as a leading independent storage manufacturer in China [4] Financial Summary - For 2023A, the company reported revenue of 10,125 million yuan, with a year-on-year growth rate of 21.6%. The projected revenue for 2024A is 17,464 million yuan, reflecting a growth rate of 72.5% [1][15] - The net profit attributable to the parent company is expected to turn positive in 2024A, reaching 499 million yuan, with a significant year-on-year growth of 160.2% [1][15] - The company's return on equity (ROE) is projected to improve from -13.0% in 2023A to 7.3% in 2024A, and further to 12.6% in 2025E [1][15] Business Segments - The embedded storage segment is expected to generate revenue of 84.25 billion yuan in 2024, accounting for 48% of total revenue, with a gross margin of 17.45% [2] - The SSD segment is projected to generate revenue of 41.47 billion yuan in 2024, representing 24% of total revenue, with a gross margin of 15.93% [2] - The enterprise-level storage business saw a revenue increase of 138.7% year-on-year in the first half of 2025, indicating strong demand and successful integration into major internet companies' supply chains [3][4] Market Outlook - The cessation of Micron's mobile NAND product development is expected to create new growth opportunities in the domestic consumer NAND market, potentially leading to price recovery [3] - The company is well-positioned to capitalize on the growing demand for storage solutions driven by advancements in technology and increasing digitalization [4]

证券研究报告 江波龙 (301308 CH) 2Q25：存储周期向上，环比扭亏 2025 年 8 月 25 日│中国内地 半导体 1H25 公司实现营收 101.96 亿元（yoy：+12.80%），归母净利润 0.15 亿 元（yoy：-97.51%），扣非归母净利 0.32 亿元（yoy：-94.02%）。其 中，2Q25 实现营收 59.39 亿元（yoy：+29.51%，qoq：+39.53%），归 母净利润 1.67 亿元（yoy：-20.55%，qoq：+209.73%），扣非归母净润 2.34 亿元（yoy：+33.33%，qoq：+215.94%）。2Q25 公司营收创单季度 历史新高，主要受益于终端需求有所回暖，下游库存逐步回归健康水位， 同时，存储供需格局改善带动存储价格见底回升；毛利率环比改善至 14.82%（yoy：-7.83pct，qoq：+4.47pct），叠加费用管控显效，环比实 现扭亏为盈。存储周期向上，DRAM/NAND 三季度有望保持涨价趋势。公 司企业级存储、Lexar 及巴西 Zilia 等海外业务增长势头强劲，并积极推进 TCM 及 PTM 模式实现大客户突破，带动长 ...

8月22日晚间，江波龙（301308，SZ）披露2025年半年度业绩报告。公司上半年实现营业总收入101.96亿元，同比增长12.80%；扣非归母净利润0.32亿 元。公司在多个业务领域持续取得突破，第二季度实现营收59.39亿元，环比增长39.53%，单季度营收创历史新高；实现扣非归母净利润2.34亿元，环比 增长215.94%，二季度收入与利润环比均呈现大幅改善趋势。 分板块来看，报告期内江波龙企业级存储实现营收6.93亿元，同比增长138.66%。海外市场方面，Zilia实现销售收入13.88亿元，同比增长40.01%；Lexar在 以往高增长的基础上，上半年全球销售收入达到21.45亿元，同比增长31.61%，公司全球品牌影响力持续提升。 行业景气度叠加技术突破 此外，江波龙前瞻性地布局了QLC存储解决方案，结合自研eMMC主控芯片与固件技术，于2024年率先实现QLC eMMC产品的量产出货，是全球极少数 具备QLC eMMC量产能力的企业。目前，该产品已成功应用于Realme、ZTE、荣耀、MOTO等知名品牌的多款终端产品，为公司巩固eMMC市场的领先地 位注入了新的增长动能。公司还进一步开发了e ...

8月22日晚间，江波龙（301308）披露2025半年度业绩报告。公司上半年实现营业总收入101.96亿元， 同比增长12.80%；扣非归母净利润0.32亿元。公司在多个业务领域持续取得突破，第二季度实现营收 59.39亿元，环比增长39.53%，单季度营收创历史新高；实现扣非归母净利润2.34亿元，环比增长 215.94%，二季度收入与利润环比均呈现大幅改善趋势。 分板块来看，报告期内江波龙企业级存储实现营收6.93亿元，同比增长138.66%。；海外市场方面， Zilia实现销售收入13.88亿元，同比增长40.01%；Lexar在以往高增长的基础上，上半年全球销售收入达 到21.45亿元，同比增长31.61%，公司全球品牌影响力持续提升。 行业景气度叠加技术突破 业绩高增动能明确 今年以来，全球半导体增长延续乐观走势，AI驱动内存升级浪潮、原厂保利润及战略性部分退出DDR4 业务的供应策略、以及下游长尾刚性需求等多重因素，推动半导体行业景气度持续提升。同时，政策对 供应链中断与重构风险持续升级，国产化替代持续推进。 行业景气度持续回升的背景下，江波龙持续向综合型半导体存储品牌企业转型，聚焦于半导体存储应 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 8月22日，江波龙涨3.86%，成交额12.49亿元。两融数据显示，当日江波龙获融资买入额2.00亿元，融 资偿还2.23亿元，融资净买入-2336.27万元。截至8月22日，江波龙融资融券余额合计8.78亿元。 截至8月20日，江波龙股东户数3.50万，较上期增加3.72%；人均流通股7830股，较上期增加122.21%。 2025年1月-6月，江波龙实现营业收入101.96亿元，同比增长12.80%；归母净利润1476.63万元，同比减 少97.51%。 分红方面，江波龙A股上市后累计派现3.02亿元。 融资方面，江波龙当日融资买入2.00亿元。当前融资余额8.73亿元，占流通市值的2.16%，融资余额超 过近一年90%分位水平，处于高位。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，江波龙十大流通股东中，易方达创业板ETF（159915）位居第三 大流通股东，持股244.89万股，相比上期增加1.52万股。兴全合润混合A（163406）位居第四大流通股 东，持股215.48万股，为新进股东。南方中证500ETF（510500）位居第五大流通股东，持股191.16万 股，相比上期增 ...

江波龙 20250822 摘要 江波龙 2025 年上半年业绩显著改善，二季度营收达 59.39 亿元，创历 史新高，毛利率回升至 14.82%。公司通过有效的费用控制和研发投入， 实现了业绩的稳健增长。 公司自研主控芯片取得突破，已推出多个系列芯片，累计部署超 8,000 万颗，预计 8 月底超 1 亿颗。UFS4.1 主控芯片性能领先，采用 5 纳米 工艺，并与全球前两大 foundry 合作。 公司通过 TCM 模式与闪迪等原厂合作，以 Forsea 品牌向 TIER one 客 户出货，提高国内市场占有率，提升服务器产品性能及利润率，并计划 逐步采用净额法确认收入。 企业级存储业务增长迅速，上半年增长近 200%，抓住千亿蓝海市场机 遇。SATA ESD 市占率国内领先，PCIe SSD 和 RDRAM 已批量导入头 部企业，并前沿布局 MRDIM、CHR2.0 及 Sokam 产品。 公司海外业务高速增长，雷克萨品牌作为国内唯一运营国际化高端消费 类品牌，持续增长。依托巴西制造基地 Zelia，海外出货同比增长 40%。 Q&A 公司在存储产品领域取得了哪些重要进展？ 公司自 1999 年开始进入存 ...