增持（维持评级） 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 股票信息 行业 电子 证券研究报告 | 公司深度报告 2024 年 10 月 14 日 江波龙（301308.SZ） TCM 模式升级突破模组天花板，打造国内"航母级"半导体存储龙头 营业收入（百万元） 8,330 10,125 16,434 20,543 24,651 增长率 yoy（%） -14.6 21.6 62.3 25.0 20.0 归母净利润（百万元） 73 -828 1,021 1,645 2,379 增长率 yoy（%） -92.8 -1237.1 223.3 61.2 44.6 ROE（%） 1.1 -13.0 13.7 18.0 20.7 EPS 最新摊薄（元） 0.18 -1.99 2.45 3.95 5.72 P/E（倍） 480.1 -42.2 34.2 21.2 14.7 P/B（倍） 5.3 5.8 5.0 4.0 3.2 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 江波龙：首家百亿规模国内存储领军者，持续丰富 4 大产品矩阵。 江波龙 2023 年营收突破百亿规模，主营业务包含四大类：嵌入式 ...

Lexar Brand Growth - Lexar's product matrix has been continuously enriched, with rapid growth in storage cards, SSDs, and mobile storage products in H1 2024 [2] - Lexar's retail business covers over 50 countries and regions globally, with significant market share gains in online retail platforms [2] - Lexar has successfully entered numerous well-known retail stores in the US, Europe, the Middle East, and Australia, enhancing its global market coverage and brand influence [2] Zilia Acquisition and Expansion - Zilia's acquisition is part of the company's strategy to expand overseas markets, leveraging local customer proximity, self-developed technology, and local manufacturing advantages [2] - Zilia benefits from Brazil's high tariff barriers and government support for the semiconductor industry, with a 6.5 billion BRL (approximately 859 million RMB) investment plan announced recently [3] - The investment plan focuses on R&D innovation and capacity expansion, aiming to enrich storage product portfolios and expand market share [3] SLC NAND Flash and NOR Flash Strategy - The company is focusing on SLC NAND Flash and NOR Flash due to the strategic exit of major manufacturers from these markets [3] - Over 50 million SLC NAND Flash chips have been shipped, primarily to automotive and industrial customers [3] - The company plans to gradually expand into MLC NAND Flash design, with the first 32Gbit 2D MLC NAND Flash chip already verified [3] In-House Controller Chip Development - The company has developed in-house controller chips (WM6000, WM5000) for eMMC and SD cards, achieving over 10 million units in product adoption [4] - In-house controller chip capabilities are expected to directly and indirectly enhance the company's profitability [4] Enterprise-Level SSD and RDIMM Products - The company offers a comprehensive range of enterprise-level SSDs, covering capacities from 480GB to 3.84TB, with advanced features like multi-power modes and online firmware upgrades [4] - DDR4 and DDR5 RDIMM products are available in capacities of 32GB, 64GB, and 96GB, with in-house testing equipment ensuring stable supply [5] Future Gross Margin and Market Trends - Short-term gross margins are affected by market price fluctuations, but long-term stability is expected as the company transitions to a comprehensive semiconductor storage brand [5] - The automotive storage market is expected to grow significantly, driven by advancements in autonomous driving and smart cockpit technologies [5] - Storage prices are expected to diverge based on application scenarios, with high-performance storage products in demand due to AI and cloud computing growth [6]

深圳市江波龙电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-014 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------|-----------------------------------------------------------------------| | | | | | | | √特定对象调研 | □ 分析师会议 | □ 媒体采访 | | 投资者关系活动 | □ 业绩说明会 | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | 类别 | □ 现场参观 □ | 电话会议 | □ 其他 | | | CLSA HK 、 | | China Pinnacle Equity Management Limited 、 | | | Taikang Insurance Group Inc. | 、 | Khazanah N ...

深圳市江波龙电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-013 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------------------------------|-------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | √特定对象调研 \n□ 业绩说明会 \n□ 现场参观 □ | □ 分析师会议 \n □ 新闻发布会 \n电话会议 | □ 媒体采访 \n□ 路演活动 \n □ 其他 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 中金财富、国投证券及中小投资者代表共 | | 23 人 | | 时间 | 2024 年 9 月 6 日 | ( 周五 ) 下午 | 14:30~16:00 | | 地点 | 深圳市前海深港合作区南山街 ...

江波龙（301308.SZ） 优于大市 2Q24 营收同环比增长，企业级存储与自研芯片加速起量 2Q24 营收实现同环比增长。公司主要以存储颗粒为原材料进行存储模组产品 的开发，产品包括嵌入式存储、固态硬盘(SSD)、内存条及移动存储(U 盘、 存储卡)。受市场疲软影响，1H23 各存储颗粒原厂营业利润均跌入负值区间， 随上游厂商持续减产供给收缩，存储价格自 4Q23 显著回暖，进入 2Q24 需求 温和复苏，价格增速放缓，在此背景下：公司 2Q24 实现营收 45.9 亿元 (YoY+106.1%,QoQ+2.99%)，归母净利润2.1亿元(YoY+166.47%,QoQ-45.41%)， 扣非归母净利润 1.76 亿元(YoY+154.61%,QoQ-51.62%)，毛利率 22.65% (YoY+22.12pct,QoQ-1.74pct）。 2Q24 市场需求逐步分化，高端产品库存占比提升。随着模组厂与下游备货完 成，消费电子需求温和复苏，相比 1Q24，2Q24 消费应用出货放缓，根据 Trendforce 数据，2Q24 消费类 NAND Flash 零售渠道的出货量年减 40%，叠 加 NAND ...

深圳市江波龙电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-012 | --- | --- | --- | |-------------------------|---------------------------------------------------------------|---------------------------| | | □ 特定对象调研 □ | □ 媒体采访 | | 投资者关系活动 | □ 业绩说明会 □ | □ 路演活动 | | 类别 | □ 现场参观 | □ 其他 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 富国基金、长江养老、华创证券、国盛证券 | | | 时间 | 2024 年 8 月 29 日 2024 年 8 月 30 日 | 09:30~10:30 15:00~16:00 | | 地点 | 电话会议 | | | 上市公司接待人 员姓名 | 副总经理、董事会秘书 投资者关系经理 黄琦 投资者关系资深主管 | | | --- | --- | |----------------|-------------------------------------------- ...

24H1 业绩高增，自研芯片热卖&AI 催化企业级产品，第二增长曲线已现 江波龙（301308） 证券研究报告 2024 年 08 月 31 日 投资评级 行业 电子/半导体 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 73.4 元 目标价格 元 事件：公司发布 2024 半年度报告，完成营业收入 90.39亿元，同比增长 143.83%。公司实现归属母公司净利润 5.94 亿元， 同比增长 199.64 %。扣非归属母公司净利润 5.39 亿元，同比增长 189.14 %。 点评：24H1业绩高增：市场回暖、自研发力、并购整合、研发加速。24H1 公司业绩增长归因于四方面：1）全球半导体存 储市场进入上升周期，公司凭借对行业趋势的预判及在规模、技术、供应链等方面的综合优势，成功推动了嵌入式存储、 固态硬盘等多领域业务的增长；2）自研战略持续见效，企业级存储业务大幅增长，收入达到 2.91 亿元，同比增长超 20 倍。 自研主控芯片应用广泛，出货量超过千万颗。同时，小容量存储芯片业务也展现出差异化竞争优势，出货量累计超过 5000 万颗；3）巴西 Zilia 与元成苏州的顺利整合，为公司全球供应链布局提供了有力 ...

公司报告 | 半年报点评 24H1 业绩高增，自研芯片热卖&AI 催化企业级产品，第二增长曲线已现 事件：公司发布 2024 半年度报告，完成营业收入 90.39亿元，同比增长 143.83%。公司实现归属母公司净利润 5.94 亿元， 同比增长 199.64 %。扣非归属母公司净利润 5.39 亿元，同比增长 189.14 %。 点评：24H1业绩高增：市场回暖、自研发力、并购整合、研发加速。24H1 公司业绩增长归因于四方面：1）全球半导体存 储市场进入上升周期，公司凭借对行业趋势的预判及在规模、技术、供应链等方面的综合优势，成功推动了嵌入式存储、 固态硬盘等多领域业务的增长；2）自研战略持续见效，企业级存储业务大幅增长，收入达到 2.91 亿元，同比增长超 20 倍。 自研主控芯片应用广泛，出货量超过千万颗。同时，小容量存储芯片业务也展现出差异化竞争优势，出货量累计超过 5000 万颗；3）巴西 Zilia 与元成苏州的顺利整合，为公司全球供应链布局提供了有力支持。巴西 Zilia24H1 收入 9.91 亿元，元成 苏州 24H1 收入 2.11 亿元，较去年同期均有所上升，并在 2024 年上半年为 ...

公司近一年市场表现 | --- | --- | |------------------------------------------|---------------| | 市场数据： 2024 年 8 月 \n收盘价（元）： | 28 日 \n70.02 | | 年内最高/最低（元）： | 109.88/65.52 | | 流通A股/总股本（亿）： | 1.16/4.16 | | 流通 A 股市值（亿）： | 81.12 | | 总市值（亿）： | 291.27 | | 基础数据： 2024 年 6 月 | 30 日 | | 基本每股收益(元)： | 1.44 | | 摊薄每股收益(元 )： | 1.44 | | 每股净资产(元 )： | 17.33 | | 净资产收益率 (%) ： | 8.22 | | 资料来源：最闻 | | 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001 邮箱：zhangtian@sxzq.com 通用计算机设备 江波龙（301308.SZ） 买入-B(首次) 公司业绩大幅增长，第二增长曲 ...

江波龙（301308.SZ） 增持（维持评级） 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 8,330 10,125 18,002 26,374 33,381 增长率 yoy（%） -14.6 21.6 77.8 46.5 26.6 归母净利润（百万元） 73 -828 1,096 2,096 3,080 增长率 yoy（%） -92.8 -1237.1 232.3 91.3 47.0 ROE（%） 1.1 -13.0 14.6 21.8 24.3 EPS 最新摊薄（元） 0.18 -1.99 2.63 5.04 7.40 P/E（倍） 400.5 -35.2 26.6 13.9 9.5 P/B（倍） 4.4 4.8 4.1 3.2 2.4 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 股票信息 行业 电子 24H1 营收同比增长 1.4 倍，企业级存储引领成长新引擎 受益存储行业上行周期，Q2季度营收同比+1.1 倍，净利率同比+18.74pct。 24H1 营收 90.39 亿元，同比+1.4 倍，归母净利润 5.94 亿元，同比扭亏，扣 非净利润 5.39 亿 ...