| 2025-12-31 | | 2025-12-31 | | 2025-12-31 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Top Buys (13F) | | Top Sells (13F) | | 13F Holdings Summary | | | BY CHANGE IN % PORTFOLIO | BY LAF | BY CHANGE IN % PORTFOLIO | BY LAF | Name | % of | | | | | | | Portfolio | | Name | 9/2 | Name | 0/0 | | | | | Change | | Change | AAPL Apple Inc. | 50.3% | | NVDA NVIDIA Corp. | 6.96% | AAPL Apple Inc. | 10.12% | BRK.B Berkshire | 20.63% | | | | | | Hathaway I | | | BRK.B Berkshire | 2.85% | OXY Occidental | 1.27% | NVDA ...

沃伦・巴菲特六年前出售了伯克希尔・哈撒韦旗下所有报纸资产，并预言报业多数领域将持续衰退。本 周二，伯克希尔披露对《纽约时报》新增 3.5 亿美元投资。 这一略显意外的举动，在巴菲特担任 CEO 的最后一个季度、伯克希尔向美国证券交易委员会提交的季 度持仓更新文件中得以披露。此外，就在特朗普总统下令逮捕委内瑞拉总统前，伯克希尔增持了雪佛龙 股份；这家总部位于奥马哈的公司还继续减持美国银行与苹果股票。 2020 年巴菲特出售伯克希尔旗下数十家报纸时，曾断言报业 "已穷途末路"。但即便当时，他也认为 《纽约时报》《华尔街曰报》这类全国性品牌报纸仍可能表现良好。 "对伯克希尔・哈撒韦而言，重新投资新闻业是一次回归；这也是伯克希尔对《纽约时报》商业战略的 强力背书。" 西北大学梅迪尔新闻学院地方新闻方向教授兼系主任蒂姆・富兰克林表示。 富兰克林称，《纽约时报》虽发源于报业，但如今已是蓬勃发展的数字业务：拥有《Wordle》等热门游 戏、知名体育平台 The Athletic，数字订阅用户超 1200 万。他认为，处境艰难的地方报纸可从这家 "数 字新闻巨头" 身上汲取经验，推出线上游戏、打造读者无法从别处获得的本地体育 ...

Core Insights - Apple reported record revenue of $143 billion and earnings per share (EPS) of $2.84, but shares fell by 5% due to concerns over delays in Siri's rollout and a cautious AI strategy [1] Financial Performance - Revenue reached $143 billion, with iPhone revenue increasing by 23% to $85 billion and Services revenue at $30 billion [1] - Net margins remained strong at 29.3% [1] - Despite strong operational performance, the stock's trailing P/E ratio is 32x, indicating limited upside potential according to analyst targets of $298.75, suggesting a potential gain of just over 14% [1] Market Sentiment - Retail investor sentiment for Apple has been volatile, with a score of 74 following the acquisition of Q.ai, but dropping to 32 due to Siri delays and rising component costs [1] - Average sentiment score for the week ending February 17 was 41.55, indicating low activity levels [1] Competitive Landscape - Apple relies on partnerships with Google for AI development, contrasting with Microsoft and Google, which are building proprietary AI infrastructure [1] - Concerns exist regarding whether Apple's partnership-driven approach can compete effectively against rivals with proprietary systems [1] Component Costs - NAND flash memory costs are set to double under new agreements with Kioxia starting Q1 2026, raising concerns about margins without corresponding AI innovation [1]

Core Viewpoint - Apple (AAPL.US) has become an attractive alternative for investors as it has significantly "decoupled" from other tech peers, particularly amid recent market volatility driven by artificial intelligence [1] Group 1: Market Correlation - The correlation between Apple's stock price and the Nasdaq 100 index dropped to 0.21 last week, marking the lowest level since 2006 [1] - This correlation has been declining since reaching 0.92 in May of the previous year, indicating a significant divergence from market trends [1] - A correlation of 1 indicates that two securities move in perfect unison, while -1 indicates completely opposite movements [1] Group 2: Investment Sentiment - Apple's decision to largely remain inactive has made it stand out compared to many competitors [1] - Art Hogan, Chief Market Strategist at B. Riley Wealth, noted that the lack of correlation between Apple's stock price and overall market trends is beneficial in the current environment [1] - The current market is characterized by extreme investor anxiety over which sectors will be disrupted next, leading to a tendency to sell first and seek reasons later [1]

H&H International Investment （段永平美股持仓主体）披露的最新 13F 文件显示，截至 2025 年 4 季末，组合整体持仓市值大约 175 亿美元，较9月底的 147 亿美元增加了 19% 左右。 2024年底的时候，这个组合市值大约是145亿美元。 持股结构上也发生了一些变化，如下表所示： | 排名 | 证券名称 | 行业 | 持仓股数 | 持仓市值(美元) | 持仓占比 | 变动情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 苹果(AAPL) | 信息技术 | 34,829,107 | 8,796,983,713 | 50.30% | -7.09% | | 2 | 伯克希尔(BRK.B) | 美部 | 7,176,196 | 3,607,114,919 | 20.63% | 38.24% | | 3 | 英伟达 (NVDA) | 信息技术 | 7,237,100 | 1,349,719,150 | 7.72% | 1110.62% | | ব | 拼多多(PDD) | 消费 | 11,536,694 | 1,308 ...

*内容仅为呈现不同市场观点与研究视角，并不意味着本公众号对文中观点结论认可。 在过去二十年的中国投资史上，段永平的名字几乎等同于 "稳定性"的代名词。从早年重仓网易的成名一战，到后来长期持有苹果、贵州茅台， 他的投资行为始终贯穿着一条清晰的主线： 长期主义、重仓出击、极低换手。 他倾向于围绕少数几家确定性极高的消费与平台型巨头反复加 码，这种"买入并持有"的哲学，让他被市场公认为"巴菲特价值投资体系在中国最忠实的实践者"。在很长一段时间里，跟随段永平的持仓逻 辑，几乎成为了许多价值投资者的一种隐性策略。 然而，当时钟拨向 2025 年第四季度，这位一贯以"静水流深"著称的投资人，却交出了一份明显偏离历史路径的成绩单。根据 2026 年初披露 的持仓数据显示，他大幅减持了长期占据第一大重仓股位置的苹果，与此同时，将英伟达（Nvidia）的仓位一口气拉高逾 11 倍，并在 AI 产业 链的多个垂直领域进行了轻仓试水。 这并不是一次普通的战术调仓，更像是一次对时代变量的正面回应。如果把时间轴再拉长一点，这个变化恰好发生在一个重要的宏观背景之后： 沃伦 ·巴菲特正式淡出伯克希尔的日常投资决策。当"老师"的时代落幕，那 ...

不 和 巨 头 拼 模 型 ， 苹 果 选 择 " 重 新 定 义 A I 的 载 体 " 过去一年，市场对苹果 AI 战略的最大质疑在于：它没有最强的大模型，也没有对外输出的 AI 平台。在微软 Copilot 全面嵌入 Office 套件、谷歌 将 AI 植入搜索核心、Meta 开源 Llama 系列模型的对比下，苹果的 Apple Intelligence 显得过于克制，甚至被部分分析师视为"功能修补"而 非"范式革命"。 但最新的信息显示，苹果的答案并不在 "谁的模型更大"，而在"AI 最终住在哪里"。 【如需和我们交流可扫码添加进社群】 在硅谷的叙事逻辑中， AI 往往被等同于云端的大模型。然而，这种范式存在天然的缺陷：延迟、隐私、成本以及离线不可用。对于一家拥有二十亿 活跃设备的公司而言，将所有 AI 请求都发送到云端既不经济，也不安全。苹果的战略核心，在于将 AI 从"云端服务"下沉为"端侧能力"。 围绕 Siri，苹果正在加速推进三类新型可穿戴设备：智能眼镜、具备视觉与 AI 能力的 AirPods，以及一种全新的"挂饰式"设备。这些产品并非孤 立存在，而是与 iPhone 深度联动，形成一个 ...

段永平自己说得很直白："AI的历史车轮滚滚向前，会碾碎所有AI的泡沫，但那些没完蛋的，很可能就 是下一个Google。" 所以问题来了：当"股神"和"中国巴菲特"同时用脚投票，你觉得他们是在逃离科技，还是在重新定义科 技？评论区聊聊。 一个细节值得细品：伯克希尔唯一的建仓股，是纽约时报；段永平新进的三家公司——CoreWeave、 Credo、Tempus，清一色AI产业链，从算力租赁到高速连接到AI医疗，全覆盖。 两位大佬都在减持苹果，但钱去了不同地方。巴菲特往传统媒体躲，段永平往AI赛道冲。一个求稳， 一个求变。 昨晚，两份13F文件同时炸场。 巴菲特卸任前最后一季，减持苹果超1029万股，亚马逊清仓式减持77%。段永平同步动手，减持苹果 247万股，同时加仓英伟达超11倍，直接怼到13.5亿美元，成为第三大持仓。 ...

智通财经APP获悉，投资大佬段永平美股持仓主体H&H International Investment披露了截至2025年12月 31日的第四季度持仓报告(13F)。据统计，H&H第四季度美股持仓总市值达175亿美元，上一季度总市值 为147亿美元。H&H的持仓组合中新增3只个股，增持了6只个股，减持了5只个股，清仓了0只个股。其 中前十大持仓标的占总市值的99.66%。 (资料图片) ...

格隆汇2月18日｜千问3.5除夕开源发布，在全球AI产业链掀起热潮。截至2月18日，英伟达、AMD、苹 果公司等国际硬件厂商，已实现开发框架乃至芯片层对Qwen3.5的适配；华为昇腾、摩尔线程、沐曦、 海光等国产GPU和平台均官宣Day 0 适配千问3.5新模型。千问3.5总参数3970亿仅激活170亿，性能超越 上代万亿参数模型Qwen3-Max，部署显存占用大降60%，推理最大吞吐提升至19倍。基于底层模型架构 创新，Qwen3-Plus在阿里云百炼API价格低至每百万Token0.8元，以不到5%的低价格获得媲美Gemini 3 的高性能。 千问3.5以小胜大，创下大模型效率和性价比新高，又因其开源而一举成为三方平台争先抢 上的最热门模型。国家超算互联网平台、曙光云、算能Sophnet、OpenRouter、Together AI、Ollama、 ZenMux、Novita AI、Poe等国内外平台，均已第一时间上线Qwen3.5模型，对外提供API服务或体验入 口。 ...