[Table_Title] 研究报告 Research Report 28 Aug 2025 理想汽车 Li Auto (2015 HK) 营收增长短期承压，回归聚焦单品策略，迭代加速迎竞争 Revenue Growth Faces Near-Term Pressure; Returning to Focused Single-Model Strategy with Accelerated Iteration to Meet Competition 王沈昱 Oscar Wang, CFA 王凯 Kai Wang, CFA sy.wang@htisec.com k.wang@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis Profit Flat YoY, Cautiously Optimistic on 3Q Performance [(Table_summary] Please see APPENDIX 1 for English summary) 利润同比持平，谨慎看好三季度业绩表现。理想汽车 Q2 营业收入 302.5 亿元，同比降 4.5%、环比增 16.7% ...

在今年九月，我们增程全系AD Max车型将会升级VLA智能辅助驾驶。目前，VLA Preview版本已经随 着理想i8开始向用户交付，其驾驶性能的提升是非常显著的。如果打个比方的话，就好比ChatGPT 4.0 相比ChatGPT 3.5之间的代际突破。新版的模型参数规模将达到40亿，较之前的端到端模型提升超过10 倍，相当于脑容量大幅的扩容。这直接带来了两个核心体验升级：在行车端，平顺性和舒适性得到了显 著优化，根据我们的用户反馈，大家已经很难区分是辅助驾驶还是人类驾驶；在泊车端，VLA的远程 召唤和VLA的自动泊车功能也收获了用户的高度认可，既可以解决用户实际用车的痛点，也能够获得 更好的使用体验。从行业的视角来看，VLA架构高度契合人类智能进化的逻辑，并且现在更多的同行 认可也加入了VLA的研发阵营。 接下来，我们认为辅助驾驶的竞争核心是迭代速度，关键在于强化学习。理想汽车已经搭建并启用了支 撑强化学习的仿真环境，核心是依托世界模型来实现场景和数据的重建和生成。后续我们将通过这一体 系来推动VLA模型的快速迭代，保持行业领先。 专题：聚焦2025年第二季度美股财报 理想汽车高管解读2025年Q2财报 财 ...

理想汽车首席财务官李铁先生补充道："第二季度，在不断变化的市场环境中，我们持续聚焦成本优化 与运营效率提升，取得了稳健的盈利表现，彰显出我们的财务韧性与高效执行力。本季度收入达人民币 302 亿元，毛利率保持在 20.1%的健康水平，季度净利润环比增长 69.6%至人民币 11 亿元。依托坚实的 财务基石，我们将加速以创新驱动增长。我们有信心在进一步巩固行业领先地位的同时，持续推动汽车 与智能生态系统实现突破。" 智通财经APP讯，理想汽车-W(02015)发布截至2025年6月30日止季度的未经审计财务业绩，车辆销售收 入288.85亿元(人民币，下同)，同比减少4.7%;收入总额302.46亿元，同比减少4.5%;归母净利润10.93亿 元，同比减少0.91%;每股基本净收益0.54元。 理想汽车董事长兼首席执行官李想先生表示："我们坚持以用户为中心的技术与产品创新，巩固了理想 汽车在人民币 20 万元及以上新能源汽车市场的中国汽车品牌销量冠军地位。凭借理想 MEGA Home 版 热烈的市场反响，理想 MEGA 自 5 月起登顶人民币 50 万元以上 MPV 销量榜首。我们亦继续推进在纯 电车与智能领域 ...

格隆汇8月28日丨理想汽车-W(02015.HK)发布公告，2025年第二季度，车辆销售收入为人民币289亿元 (40亿美元)，环比增加17.0%；收入总额为人民币302亿元(42亿美元)，环比增加16.7%；毛利为人民币61 亿元(8.469亿美元)，环比增加14.1%；净利润为人民币11亿元(1.531亿美元)，环比增加69.6%；非美国公 认会计准则净利润为人民币15亿元(2.049亿美元)，环比增加44.7%。 理想汽车董事长兼首席执行官李想先生表示："我们坚持以用户为中心的技术与产品创新，巩固了理想 汽车在人民币20万元及以上新能源汽车市场的中国汽车品牌销量冠军地位。凭藉理想MEGA Home版热 烈的市场反响，理想MEGA自5月起登顶人民币50万元以上MPV销量榜首。我们亦继续推进在纯电车与 智能领域的举措。7月，我们发布家庭六座纯电SUV理想i8、自研的VLA司机大模型和理想同学智能 体，将研发成果转化为更优质的产品体验。理想i8融合了越野车的全能、轿车级操控和MPV的舒适，作 为新时代的SUV，它以全新驾乘体验获得用户高度认可。近期，我们宣布了品牌升级，旨在为包括家庭 用户在内的更多不同消费者 ...

以下文章来源于晚点Auto ，作者晚点团队 理想方面曾表示，如果将来智驾算法锁定，自研芯片有利于实现更优的效率和成本。 文 丨 赵宇 编辑 丨 龚方毅 我们独家获悉，理想汽车自研智驾芯片 M100 于今年一季度样片回片，迈过量产前的关键阶 段。随后，M100 在两周内完成功能测试和性能测试，后续通过理想研发人员的压力测试。目 前，M100 已经小批量上样车做道路测试。 晚点Auto . 从制造到创造，从不可能到可能。《晚点LatePost》旗下汽车品牌。 据我们了解，在处理不同类型的计算任务时，M100 表现出特定的性能特点：如在运行大语言 模型（LLM, Large Language Model）的计算任务时，1 颗 M100 所能提供的有效算力与 2 颗英 伟达 Thor-U 大致相当；而在处理卷积神经网络（CNN, Convolutional Neural Network）相关的 传统视觉任务（如图像识别）时，1 颗 M100 所能提供的有效算力可对标 3 颗英伟达 Thor-U。 M100 预计明年量产上车。在此之前，理想仍将依赖其现有的两家合作伙伴——英伟达和地平线。与 此同时，为保障自研智驾芯片项 ...

理想方面曾表示，如果将来智驾算法锁定，自研芯片有利于实现更优的效率和成本。 文 丨 赵宇 编辑 丨 龚方毅 我们独家获悉，理想汽车自研智驾芯片 M100 于今年一季度样片回片，迈过量产前的关键阶 段。随后，M100 在两周内完成功能测试和性能测试，后续通过理想研发人员的压力测试。目 前，M100 已经小批量上样车做道路测试。 据我们了解，在处理不同类型的计算任务时，M100 表现出特定的性能特点：如在运行大语言 模型（LLM, Large Language Model）的计算任务时，1 颗 M100 所能提供的有效算力与 2 颗英 伟达 Thor-U 大致相当；而在处理卷积神经网络（CNN, Convolutional Neural Network）相关的 传统视觉任务（如图像识别）时，1 颗 M100 所能提供的有效算力可对标 3 颗英伟达 Thor-U。 M100 预计明年量产上车。在此之前，理想仍将依赖其现有的两家合作伙伴——英伟达和地平线。与 此同时，为保障自研智驾芯片项目的战略安全、避免破坏与相关厂商之间的合作关系，理想近期已加 强对芯片部门的信息管控。 芯片研发耗资巨大，有知情人士称，理想为自研芯 ...

全新GL8陆尊搭载了"真龙"插混Pro系统，实现1450km综合续航，以及202km纯电续航，较上一代提升46%。该系统采用P1+P3插混电驱单元，可输出292kW 综合功率，零百公里加速7.8s，80-120km/h超车加速5.2s。此外，新车还新增"强制纯电"和"快速保电"能量模式。 8月26日，上汽通用别克正式推出新能源MPV全新GL8陆尊，新车共提供三个配置，采用"一口价"模式销售，售价33.99万—39.99万元。 满新摄 上汽通用汽车总经理卢晓表示，GL8家族今年1—7月蝉联MPV销量冠军，新能源车型占比超50%，此次焕新将进一步巩固其市场地位。 根据太平洋汽车网，2025年，别克1—7月GL8家族累计销量5.86万辆，同比下降了21.6%，其中新能源PHEV版销量为2.21万辆，同比增长128%。 有家 f : 作为别克品牌的"大单品"核心，GL8自1999年上市以来已在中国市场累计销售超200万辆，但近来自主品牌新能源MPV的崛起直接冲击了GL8的市场地位。 以腾势D9为代表的新能源车型快速提升销量，极氪009、理想MEGA等新品不断涌入，使得高端MPV市场从相对稳固变为红海竞争。 吴迪摄 G ...

这就完了？另一出"大戏"才刚刚拉开帷幕…… 理想i8上市后没多久，与"理想车主乱停车"有关的内容，一夜之间充斥社交网络，理想车主也被贴上了"不守规矩""素质低下"等标签。"随手拍违停理想 车"仿佛打卡一般迅速蔓延，很快演变成为一场网络狂欢。 "随手拍理想"成了网友们茶余饭后的休闲活动，而理想车主也不甘被幸存者偏差污名化。社交媒体里，有开理想汽车的车主晒出自己规矩停车的成果，邀 请"电子眼领导们"在线检阅。 本文来自微信公众号：新周刊 （ID：new-weekly），作者：福里斯特，编辑：安菲尔德，题图来自：AI生成 自从理想汽车最新车型——理想i8今年7月底官宣上市后，围绕这辆车的舆论就一直汹涌不断。 比如发布会上展示的"撞卡车"测试，巨大的冲击力直接掀翻了舆论。8月6日，理想汽车通过《理想汽车、中国汽研、东风柳汽联合声明》公开致歉，期望 事情就此告一段落。 由于与"理想车主乱停车"有关的内容充斥社交网络，有开理想汽车的车主晒出自己规矩停车的成果"正名"。（图/小红书截图） 不过，并非所有车主都能安然抵住压力。一张广泛流传的聊天截图显示，有车主向理想客服求助，哭诉自己的车辆莫名被扔垃圾，打开手机尽是辱 骂，" ...

就在前几天，智己亮相了一款增程版的 LS6 ，半小时小订一万，好像又回到了当初纯电品牌被增程随意践踏的时代？ 有时候吧，很难说增程到底是个宝藏，还是个坑。 紧随其后，广汽埃安的亲戚昊铂也抓住了这个 timing ，赶紧发布了昊铂 HL 的增程版。 而如果大伙儿再等等，还能有幸看到小鹏的增程车。因为在上一期工信部爆料里，就有小鹏 X9 增程版的信息，估计离亮相也不远了。 | 产品商标： | 小鹏牌 | 产品型号: | NHQ6530SHEVHA | 产品名称: | 插电式增程混合动力多用途乘用车 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 企业名称: | 肇庆小鹏新能源投资有限公司 | 注册地址: | 广东省肇庆高新区北江大道18号富民大厦十五楼1507房自编48号 | | | | 目录序号: | 140 | 生产地址: | 广东省广州市黄埔区中新广州知识城鹏行环街1号 | | | 总之，智己、昊铂、小鹏，再加上之前零跑、深蓝、阿维塔这些前辈，大家从纯电赶来做增程，都有美好的未来。 然而现实真是这样吗？一边是纯电品牌争先恐后做增程，而另一边，则是增程品牌疯狂逃回纯电。 就 ...

在新能源渗透率超50%的今天，大家买车更看重驾乘体验和性价比，所以国产车进入了千家万户。 但，进口车也并未完全退场。中国流通协会数据显示，今年上半年仍有超27万的消费者在为进口车买单。 "今年来店里看车的客户数量确实少了，但成交率反而高了。"在雷克萨斯4S店工作了近10年的销售李文（化名），见证了市场从"进口热"到"新能源热"的 转变。 李文表示，来店里的客户，基本都是"带着答案来的"，很少会纠结。 图/北京金港保时捷4S店来源/新能源观拍摄 这样的感受，在北京金港保时捷4S店的销售口中也得到了印证，"来选进口车的客户，目标都很明确，很少会被新能源热潮左右。" 那究竟是谁还在坚持买进口车？他们的坚守背后又藏着怎样的消费逻辑呢？ 豪华进口车买家：为"不可复制的稀缺价值"买单 "买宾利添越，对我来说不只是买一辆车，更是一种专属生活质感的消费。"周先生的一句话，道出了不少进口车买家的核心诉求。 图/宾利添越来源/车主供图 作为出了名的"细节控"，周先生眼中的座驾，早已超越冰冷机械的范畴。"驾驶时变速箱换挡的丝滑感、油门深浅间发动机细腻的声浪反馈，这些都是机 械工艺与艺术审美融合的细节，少一分精准都不行。" 更让他认 ...