[Table_Summary] 事件：12 月 15 日，工业和信息化部在第 401 批《道路机动车辆生产企业 及产品公告》中，附条件许可全国首批 L3 级有条件自动驾驶车型产品准 入。 获得准入许可的两款车型分别为长安牌和极狐牌，并附加对行驶路段、时 速和使用主体的限制条件 本次获得准入许可的两款车型分别为长安牌和极狐牌，并附加对行驶路段、时 速和使用主体的限制条件。长安牌获得准入许可车型为 SC7000AAARBEV 型 纯电动轿车，可以实现在交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内的自 动驾驶功能（最高车速 50km/h），目前该功能仅限在重庆市内环快速路、新内 环快速路及渝都大道等部分路段开启。二是极狐牌 BJ7001A61NBEV 型纯电动 轿车，可以实现高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能（最高车速 80km/h），目前该功能仅限在北京市京台高速、机场北线高速及大兴机场高速 等部分路段开启。下一步，两款车型将由重庆长安车联科技有限公司、北京出 行汽车服务有限公司两家使用主体在上述区域内开展上路通行试点。 吹响 L3 的号角，产业链受益智能化渗透率提升 L3 落地已历经多阶段铺垫，本次工信部 ...

AI 与汽车浪潮驱动先进封装腾飞 安靠技术（AMKOR） 股票研究 /[Table_Date] 2025.12.18 (AMKR.O) [Table_Industry] 海外信息科技 | | |  | 安靠技术（Amkor）首次覆盖报告 | | [Table_Industry] 海外信息科技 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] | | | 秦和平(分析师) | 0755-23976666 | qinheping@gtht.com | S0880523110003 | 评级： | 增持 | | 李潇(分析师) | 021-23183060 | lixiao4@gtht.com | S0880525070003 | | | | 龚浩(研究助理) | 021-23183306 | gonghao2@gtht.com | S0880125090016 | [当前价格 Table_CurPrice] (美元)： | 38.87 | 本报告导读： 完备先进封装完整产品谱 ...

绝对收益产品及策略周报（251208-251212） [Table_Authors] 郑雅斌(分析师) 上周 20 只固收+基金创新高 本报告导读： 股票端采用小盘成长组合+不择时的股债 10/90 和 20/80 月度再平衡策略，2025 年累 计收益分别为 6.21%和 11.30%。 投资要点： 金 融 工 程 周 报 固收+产品业绩跟踪。截至 2025 年 12 月 12 日，全市场固收+基金 规模 21722.64 亿元，产品数量 1148 只，其中 20 只上周净值创历史 新高。上周（20251208-20251212，下同）共新发 8 只产品，各类型 基金业绩中位数表现分化：混合债券型一级（0.06%）、二级（0.03%）、 偏债混合型（-0.02%）、灵活配置型（0.06%）、债券型 FOF（0.05%） 及混合型 FOF（0.01%，保守型）。按风险等级划分，保守型、稳健 型、激进型基金中位数收益分别为 0.06%、0.04%、0.00%。 大类资产配置和行业 ETF 轮动策略跟踪。1）大类资产择时观点。 2025Q4 逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为 Inflation，12 月 以 ...

产业观察 [table_Header] 2025.12.18 【具身智能产业动态】希迪智驾启动全球招股，众 产业研究中心 擎机器人完成 10 亿元 A1 加及 A2 轮融资 摘要：产业最新趋势跟踪，点评产业最新风向 地平线发布具身智能小脑基座模型 HoloMotion 和大脑基座模型 HoloBrain 立中集团与伟景智能签署 7500 万元人形机器人加工件定点采购协议 [Table_Summary] 具身机器人产业动态 松延动力获 1000 台小布米 Bumi 人形机器人订单 拉美电商巨头 Mercado Libre 与 Agility Robotics 达成商业部署合作，Digit 机器 人将进入核心物流体系 欧洲私募巨头 EQT 拟推动被投企业部署至多 10000 台 1X 人形机器人 星尘智能推出 Lumo-1 具身模型，让机器人心手合一，迈进推理-行动闭环时代 灵初智能发布全球首个灵巧手真实世界具身数采引擎 Psi-SynEngine 智元开源 VideoDataset：基于 GPU 硬件解码的 VLM 训练加速利器 智元宣布第 5000 台通用具身机器人正式下线 智能汽车产业动态 汽车销量榜：11 ...

[Table_Industry] 机械行业 液氩延续上涨趋势；杭氧中标 BEST 低温 分配阀箱项目 股票研究 /[Table_Date] 2025.12.18 [Table_Invest] 评级： 增持 工业气体行业周度跟踪（12 月第 1 周） | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 肖群稀(分析师) | 0755-23976830 | xiaoqunxi@gtht.com | S0880522120001 | | 赵玥炜(分析师) | 021-23185630 | zhaoyuewei@gtht.com | S0880525040040 | 本报告导读： 数据端看，2025 年 12 月第 2 周，液氩延续上涨趋势；稀有气体周均价环比持平。 负荷率端看，中国工业气体周度开工负荷率环比上行；事件端看，杭氧中标 BEST 低温分配阀箱项目。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 机械行业《可控核聚变行业招标显著加速，联创 光电与中国能建签署战略协议》2025.12.14 机械行业《特斯拉开启新一轮审厂 ...

国别研究 [table_Header]2025.12.18 | [Table_Authors] | | | --- | --- | | | 李俊(分析师) | | | 021-23154149 | | | lijun8@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040063 | | | 王祎婕(分析师) | | | 021-23185687 | | | wangyijie@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040089 | | | 汪立亭(分析师) | | | 021-23219399 | | | wangliting@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040004 | [Table_Report] 往期回顾 印尼内外需稳健——东南亚国别观察 2025 第 7 期 2025.11.30 企业出海合规要点与案例指南——印尼篇 2025.11.21 越南经济高增——东南亚国别观察 2025 第 6 期 2025.10.30 阿联酋投资洞察：石油王国到转型典范——中东 国别研究专题系列报告二 2025.09.17 出口保持高增长——东南亚国别观察 2025 ...

股 战略蓝图清晰，省际游轮打开成长空间 三峡旅游(002627) 三峡旅游首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 许樱之(分析师) | 0755-82900465 | xuyingzhi@gtht.com | S0880525040012 | 本报告导读： 需求回暖与公司省际度假游轮项目推进，有望打开业务新增量与盈利弹性。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 1,600 | 741 | 827 | 981 | 1,326 | | (+/-)% | -16.1% | -53.7% | 11.5% | 18.7% | 35.1% | | 净利润(归母) | 130 | ...

投资要点： 股 票 研 预期不变，信心充沛 农夫山泉(9633) 农夫山泉（9633）跟踪点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 訾猛(分析师) | 021-38676442 | zimeng@gtht.com | S0880513120002 | | | | 颜慧菁(分析师) | 021-23183952 | yanhuijing@gtht.com | S0880525040022 | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 45.84 | | 张宇轩(分析师) | 021-23154172 | zhangyuxuan@gtht.com | S0880525040039 | | | 本报告导读： 考虑到旺季旺销，低基数效应，以及聚酯瓶片有利价格，继续看好 25H2 业绩良好 表现。 | | | 风险提示。（1）食安风险，（2）需求不及预期，（3）成本波动。 | | | | | --- | --- | --- | - ...

股票研究 /[Table_Date] 2025.12.18 情绪消费风起，IP 趣玩行业快速增长 [Table_Industry] 传播文化业 IP 系列报告一 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 陈筱(分析师) | 021-38675863 | chenxiao@gtht.com | S0880515040003 | | 李瑶(分析师) | 021-23185669 | liyao6@gtht.com | S0880525120001 | 本报告导读： 情绪消费趋势下，IP 食玩行业快速发展，供应链管理及 IP 运营是核心。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 传播文化业《消费周期与 AI 叙事下的中国互联 网投资新范式》2025.06.03 票 研 究 业 专 题 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 行 行业专题研究 [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Summary] IP 趣玩食品是"IP+食品+IP 赠品"结合。IP 趣玩食品包括收 ...

宏 观 研 究 广义财政仍需加力 [Table_Authors] 侯欢(分析师) ——2025 年 11 月财政数据点评 本报告导读： 11 月税收收入增速回落，支出降幅收窄，但增速偏低。政府性基金收入 低位运行，主要与房地产市场疲软有关。随着专项债结存限额下达，政 府性基金支出增速回升。展望 2026 年，积极财政或将"主动靠前发力"。 投资要点： 风险提示：房地产需求有待提振。 宏观研究 /[Table_Date] 2025.12.18 | | 021-23185643 | | --- | --- | | | houhuan@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040074 | | | 梁中华(分析师) | | | 021-23219820 | | | liangzhonghua@gtht.com | 评 [Table_Report] 相关报告 美国就业：延续放缓 2025.12.17 M1 增速：能否企稳 2025.12.13 稳中求进，修炼内功 2025.12.11 核心 CPI 同比维持高位 2025.12.10 出口：动能修复，但基数将升 2025.12.08 证 券 研 究 ...