产业观察 [table_Header]2026.02.25 蓝箭航天成功进行多星堆叠及卫星组合体试验 ——商业航天跟踪 31 期 摘要：商业航天周报（2026.2.2-2026.2.6） 产业研究中心 | [Table_Authors] | 周天乐(分析师) | | --- | --- | | | 0755-23976003 | | | zhoutianle@gtht.com | | 登记编号 | S0880520010003 | | | 徐淋(分析师) | | | 021-38677826 | | | xulin4@gtht.com | | 登记编号 | S0880523090005 | | | 肖洁(分析师) | | | 021-38674660 | | | xiaojie3@gtht.com | 可扩展量子网络关键突破：中科大实现长寿命远 程离子纠缠存储 2026.02.08 [Table_Report] 往期回顾 国内首个商业航天共性试验平台正在建设——商 业航天跟踪 30 期 2026.02.02 【新材料产业周报】独山子石化 2025 年共生产 POE 产品近 6 万吨，因势新材等多家新材料公司 ...

Macro Research - In 2026, approximately 77 trillion yuan of residents' fixed deposits will mature, with about 25 trillion yuan facing repricing due to high-interest deposits [1] - The maturity pressure for 2026 is expected to be less severe compared to 2025, with a year-on-year increase of 9.6-10.8 trillion yuan, corresponding to a growth rate of 14.4%-16.3% [2][3] Strategy Research - Kevin Warsh's potential leadership at the Federal Reserve may lead to a "moderate rate cut + limited balance sheet reduction" policy, which could increase asset volatility and reshape asset pricing paradigms [1][5] Basic Chemical Research - Sanmei Co., Ltd. is a leading player in the third-generation refrigerants market, with prices expected to continue rising due to increasing downstream demand [1][8] - The company has a significant share of the HFCs production quota in China, with HFC-134a, HFC-125, HFC-32, and HFC-143a accounting for 23.97%, 18.43%, 11.81%, and 15.48% of the national production quota, respectively [9][27] - The average market price of R32 has surged from 13,472 yuan/ton at the beginning of 2023 to 63,000 yuan/ton at the beginning of 2026, a staggering increase of 368% [11][28] - The company is actively enhancing its integrated layout across the fluorine industry chain, with several projects in various stages of development [12][28]

国别研究 [table_Header]2026.02.24 证券公司支持科技型企业合理开展跨境并购 研究 产业研究中心 | 摘要： | | --- | [Table_Report] 往期回顾 企业出海合规要点与案例指南——越南篇 2026.01.05 土耳其深度洞察：埃尔多安经济学的破局与转型 ——土耳其国别研究专题系列报告 2025.12.20 东南亚制造：泰国如何走出困境 2025.12.18 印尼内外需稳健——东南亚国别观察 2025 第 7 期 2025.11.30 企业出海合规要点与案例指南——印尼篇 2025.11.21 | | | | | 021-38031655 | | --- | --- | | | chenximiao@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120004 | | | 徐淋(分析师) | | | 021-38677826 | | | xulin4@gtht.com | | 登记编号 | S0880523090005 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 12 [Table_Summary] 在全球科技竞争加剧、地缘政治紧张及多边监管趋严的背景下，中 ...

技术迭代叠加成本优势，卡位全民 Agent 核心赛道 MINIMAX-WP(0100) MiniMax M2.5 发布点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 秦和平(分析师) | 0755-23976666 | qinheping@gtht.com | S0880523110003 | | 高翩然(分析师) | 0755-80305701 | gaopianran@gtht.com | S0880525040066 | 本报告导读： 极致性价比打造竞争壁垒，MiniMax M2.5 引领 Agent 规模化落地。 投资要点： | 财务摘要(百万美元) | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 3.5 | 30.5 | 70.2 | 218.1 | 551.2 | | (+/-)% | | 782% | 130% | 211% | 153% | | 毛利润 | (0.9) | 3. ...

中国居民财富：第三次历史"大迁徙" [Table_Authors] 梁中华(分析师) ——"居民财富何处流"研究二 本报告导读： 中国居民财富已经历两次历史迁徙：1998 年房改触发存款"搬家"至房地产，2018 年地产下行引发存款"回家"。当前在低利率与通胀预期博弈背景下，第三次历史性 的迁徙正在发生，"存款+"是主要流向，通胀预期或是决定方向和力度的关键变量。 投资要点： [Table_Summary] 我们将 1998 年住房制度改革和 2018 年房地产下行看做两大转折 点，将中国居民财富配置分为两次历史性大迁徙；2023 年以来，我 们认为，第三次历史性的"大迁徙"已经在发生。 第一次历史"大迁徙"：存款"搬家"（1998–2018 年）： 第二次历史"大迁徙"：存款"回家"（2018–2023 年）： 2018 年后房地产进入下行周期，地产相关资产收益回落、风险上升， 居民风险偏好下降，叠加资管新规等监管政策变化，居民财富由房 地产及相关资管产品回流至存款端，形成存款"回家"的第二次迁 徙。 第三次历史"大迁徙"："存款+"时代已到来（2023 年以来） 宏观研究 /[Table_Date] 20 ...

票息行情未止：接续力量和可挖掘的标的 [Table_Authors] 张紫睿(分析师) 信用债市场周度回顾 260223 本报告导读： 下一步承接力量为配置盘打底+交易盘接力，短端和科创债值得挖掘。 投资要点： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | 1. | 票息行情未止：接续力量和可挖掘的标的 3 | | --- | --- | | 2. | 信用债市场周度回顾 4 | | 2.1. | 一级发行：净融资大幅减少 4 | | 2.2. | 二级交易：成交量基本持平，利差多数下行 5 | | 2.3. | 信用评级调整及违约跟踪 7 | | 3. | 风险提示 7 | | | 021-23185652 | | --- | --- | | | zhangzirui@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040068 | | | 王宇辰(分析师) | | | 010-83939801 | | | wangyuchen4@gtht.com | | 登记编号 | S0880523020004 | [Table_Report] 相关报告 春节期间需关注的几件事 ——海外篇 2026.02.22 M2- ...

Market Overview - The North Exchange 50 Index increased by 0.58% during the second week of February 2026[15] - The average daily trading volume on the North Exchange fell to 18.581 billion yuan, a decrease of 9.33% from the previous week[7] Trading Activity - The turnover rate for the North Exchange was 16.83%, with a total of 294 listed companies[8] - The proportion of North Exchange trading volume in the overall market slightly rebounded to 0.88%[9] Sector Performance - Most sectors on the North Exchange experienced negative median returns, with the media sector leading at 22.62% and the oil and petrochemical sector declining by -8.66%[19] - The computer industry had the highest median price-to-earnings (P/E) ratio at 140.24 times, while the construction and decoration sector had a relatively low P/E ratio of 27.89 times[19] New Listings - Two new stocks were listed on the North Exchange, with average first-day price increases of over 150%[41] - The new stocks included Aide Technology, which saw a first-day price increase of 202.96%, and Haisan Medical, which increased by 142.41%[44] Risks - There is a risk of a pullback in North Exchange stocks due to recent fluctuations in trading volume and liquidity[45]

| 国泰海通证券 | | --- | | GUOTAI HAITONG SECURITIES | 目 录 | | 每日报告精选（2026-02-13 09:00——2026-02-24 15:00） 3 | | | --- | --- | --- | |  | 宏观专题：《有多少存款：可供"搬家"》2026-02-22 3 | | |  | 宏观专题：《关税一周年：全球贸易重塑的"真相"》2026-02-22 3 | | |  | 宏观周报：《春节期间：海外有何变化》2026-02-22 4 | | |  | 宏观周报：《新春经济温和修复》2026-02-22 5 | | |  | 宏观快报点评：《特朗普关税被否：后续如何演绎》2026-02-21 5 | | |  | 宏观快报点评：《"K 型分化"的边际收敛》2026-02-21 6 | | |  | 宏观快报点评：《超级核心通胀压力仍存》2026-02-14 7 | | |  | 宏观快报点评：《M2 增速：创新高的背后》2026-02-14 8 | | |  | 策略专题报告：《中国股市上升的关键动力三：中国内需提振的"有力转折"》2 ...

公 司 研 国资入主理顺机制，增量项目打开空间 三特索道(002159) 三特索道首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 许樱之(分析师) | 0755-82900465 | xuyingzhi@gtht.com | S0880525040012 | 本报告导读： 核心项目盈利强劲，国资入主理顺机制，新增项目及存量改造进一步打 开成长空间 社会服务业 [Table_Industry] /社会服务 | [Table_Invest] | 首次覆盖 | | --- | --- | | 评级 | 增持 | | 目标价格 | 28.80 | | | | [Table_Market] 交易数据 | 52 周内股价区间(元) | 14.13-18.71 | | --- | --- | | 总市值(百万元) | 3,190 | | 总股本/流通A股(百万股) | 177/138 | | 流 ...

红利风格择时周报（0209-0213） [Table_Authors] 郑雅斌(分析师) 本报告导读： 上周（20260209 至 20260213）红利风格择时模型综合因子值为 0.09，连续两周为正 值、发出正向信号，与前一周（20260202 至 20260206）的 0.09 持平。 投资要点： 金融工程 /[Table_Date] 2026.02.24 | | 021-23219395 | | --- | --- | | | zhengyabin@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040105 | | | 梁誉耀(分析师) | | | 021-38038665 | | | liangyuyao@gtht.com | | 登记编号 | S0880524080003 | [Table_Report] 相关报告 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金 融 工 程 金 融 工 程 量化择时和拥挤度预警周报（20260220） 2026.02.22 高频选股因子周报（20260209-20260213） 2026.02.16 低频选股因子周报（2026.02.06- ...