Group 1 - Lee & Man Paper (02314) has seen its stock price rise by over 30% year-to-date, with expected profits of approximately HKD 1.88 billion to HKD 2.00 billion in 2025, representing a year-on-year growth of 38% to 47% due to increased marginal profits [1] - Soundon Technology (02495) shares rose over 8.8% after winning a contract worth nearly RMB 300 million for an AI project in Sichuan province [1] - Zhongxin Innovation (03931) stock increased by over 3.8%, with a reported 630% year-on-year growth in commercial battery deliveries in January 2026, indicating a strong market strategy and capacity layout [1] Group 2 - Tea stocks experienced a rise, with Gu Ming (01364) up 4.12%, Cha Bai Dao (02555) up 3.74%, and others benefiting from a promotional campaign offering free milk tea at over 300,000 stores nationwide [2] - Innovent Biologics (09969) shares surged over 11% after announcing expected revenues of RMB 2.37 billion in 2025, a 134% increase, and a projected net profit of around RMB 630 million [2] - Jun Da Holdings (02865) rebounded over 4.6% following news of the U.S. Federal Communications Commission accepting SpaceX's data center application [2] Group 3 - Li Auto-W (02015) shares rose over 5.3% as the CEO teased the new Li L9 model, emphasizing the importance of AI in enhancing vehicle value [3] - JX International Resources (03858) saw a stock increase of over 4.6% as tungsten prices reached a recent high of CNY 1,545,000 per ton, up CNY 25,000 from the previous trading day [3] - Nine Dragons Paper (02689) shares increased by over 5.7% after announcing a profit forecast for FY26H1 of CNY 2.15 billion to CNY 2.25 billion, a year-on-year growth of 216% to 231% [3] Group 4 - Long Resources (01712) stock surged over 35%, reaching a historical high, with expected after-tax profits of AUD 58 million to AUD 62 million for the year ending December 31, 2025, a significant increase from AUD 12.9 million in the previous year [4] Group 5 - Forgent Power Solutions (FPS.US) debuted on the U.S. stock market with a closing increase of 7.41%, focusing on power solutions for data centers [5] - Bob's Discount Furniture (BOBS.US) also entered the market, with a slight increase of 0.12%, managing 206 showrooms across 26 states and projecting revenues of USD 2.32 billion for FY2025 [5] Group 6 - Eikon Therapeutics (EIKN.US) fell over 16.67% on its Nasdaq debut, focusing on cancer therapies with a candidate drug in mid-stage trials [6] - Cryptocurrency stocks saw significant declines, with Hut 8 (HUT.US) down 17.89% and others following suit amid a Bitcoin sell-off, which dropped nearly 10% [6] Group 7 - Major U.S. indices opened lower, with the Nasdaq down 1.6%, and notable tech stocks like Amazon (AMZN.US) and Tesla (TSLA.US) also declining [7] - Estée Lauder (EL.US) dropped nearly 19.19% despite meeting sales expectations, reflecting market volatility [7] Group 8 - NIO (NIO.US) shares rose 5.86% after announcing an expected adjusted operating profit of between RMB 700 million and RMB 1.2 billion for Q4 2025, marking its first quarterly adjusted operating profit [8] - Hims & Hers Health (HIMS.US) initially surged nearly 14% before closing down 3.77%, launching a new generic medication at a competitive price [9] - Qualcomm (QCOM.US) fell 8.46% amid concerns over weak earnings forecasts related to chip shortages affecting smartphone demand [9]

玖龙纸业(02689)涨超5%，公司木浆自给率提升带来显著成本优势，将充分受益行业供需改善。 佳鑫国际资源(03858)涨超5%，供给收缩支撑钨价不断走高，公司为稀缺的纯钨矿标的。 智通财经APP获悉，港股恒生指数跌1.13%，跌304点，报26580点；恒生科技指数跌0.47%。港股早盘成 交1395亿港元。 三只新股挂牌上市。大族数控(03200)涨18%，公司为中国最大的PCB专用生产设备制造商；牧原股份 (02714)涨4.72%；卓正医疗(02677)涨34%，公司专注服务中高端医疗服务市场。 中创新航(03931)涨3.83%，1月商用电池交付量同比增长630%，公司拟实施H股全流通。 阿里千问活动完成超百万单奶茶，古茗(01364)涨超3%，茶百道(02555)涨3%。 龙资源(01712)盘中大涨30%创新高，预计去年税后纯利最高同比增长3.8倍。 长飞光纤光缆(06869)涨超10%，机构看好光纤光缆厂商受益涨价趋势。 诺诚健华(09969)再涨超11%，奥布替尼放量叠加BD收入增长，公司首次实现扭亏为盈。 复宏汉霖(02696)涨超5%，公司将汉斯状日本权益授权给卫材，交易总额约3.88亿 ...

该行续指，2025H2以来箱板瓦楞纸、白卡纸价格触底回升，其中箱板纸均价环比上涨33元/吨至3648元/ 吨，白卡纸价格较8月底部上涨309元/吨至4239元/吨。公司凭借1713万吨箱板瓦楞纸和300万吨白卡纸 产能，充分受益于行业供需改善。文化纸虽价格下行，但受益于浆纸一体化优势，盈利保持稳定。 消息面上，近日，玖龙纸业发布业绩盈喜预告，申万宏源指出，公司FY26H1净利润21.5-22.5亿元，同 比增长216%-231%，剔除永续债利息后归母净利润19.5-20.5亿元，同比增长315%-337%，业绩超预期。 该行认为，公司主要受益于浆纸一体化效果显著，截至FY26H1末公司拥有543万吨木浆产能，预计 FY27再投产200万吨化学浆，木浆自给率提升带来显著成本优势。 智通财经APP获悉，玖龙纸业(02689)涨超4%，截至发稿，涨4.05%，报8.73港元，成交额7376.66万港 元。 ...

消息面上，近日，玖龙纸业发布业绩盈喜预告，申万宏源指出，公司FY26H1净利润21.5-22.5亿元，同 比增长216%-231%，剔除永续债利息后归母净利润19.5-20.5亿元，同比增长315%-337%，业绩超预期。 该行认为，公司主要受益于浆纸一体化效果显著，截至FY26H1末公司拥有543万吨木浆产能，预计 FY27再投产200万吨化学浆，木浆自给率提升带来显著成本优势。 该行续指，2025H2以来箱板瓦楞纸、白卡纸价格触底回升，其中箱板纸均价环比上涨33元/吨至3648元/ 吨，白卡纸价格较8月底部上涨309元/吨至4239元/吨。公司凭借1713万吨箱板瓦楞纸和300万吨白卡纸 产能，充分受益于行业供需改善。文化纸虽价格下行，但受益于浆纸一体化优势，盈利保持稳定。 玖龙纸业(02689)涨超4%，截至发稿，涨4.05%，报8.73港元，成交额7376.66万港元。 ...

春节临近，造纸行业各纸种价格走势相对平稳，不过行业头部企业已开始对节后市场进行"预期管理"。 近日，玖龙纸业（控股）有限公司（以下简称"玖龙纸业"）旗下九大基地再度发出调价通知，宣布自3 月2日起，牛卡、瓦楞纸等主要包装纸种价格普遍上调50元/吨。几乎同时，多家纸企陆续发布春节期间 停机检修计划，要求下游包装企业提前做好生产安排。 "这一动作是纸厂在需求季节性下降时，主动调控供给以稳定价格的常规市场行为。"山东卓创资讯 （301299）股份有限公司（以下简称"卓创资讯"）分析师李阳对《证券日报》记者表示。他以白板纸为 例分析称，2025年下半年，白板纸价格从低位持续反弹，并在年末走出"翘尾"行情，实属不易。进入 2026年初，受春节假期及传统淡季影响，市场供需双方活动趋于平缓，头部纸企春节前的这一轮"涨价 函+停机函"齐发的操作，也是一种稳价、挺价的策略，有助于巩固前期价格修复成果。 大同证券在近期研报中分析认为："当前造纸板块处于'盈利修复+长期成长'关键阶段。"应聚焦"提价弹 性+出口/政策受益"双主线。大同证券分析师杨素婷表示，一方面，把握纸品提价主线，瓦楞纸涨价落 地、白卡纸春节后提价概率高，叠加停机 ...

机构：申万宏源研究 研究员：屠亦婷/张海涛 公司造纸产能超2000 万吨，规模效应显著，向上弹性充足。Beta 端，下游需求逐渐复苏，进口纸冲击 趋缓，行业新增产能放缓，行业供需有望得到改善；中长期维度，头部企业凭借原料、规模及管理优 势，持续整合市场。Alpha 端，随着公司的原料产能逐渐投产，产业链一体化优势重新建立，产品结构 和成本有望得到优化；前期为产能高速扩张期，后续精益管理提升运营效率，同时资本开支放缓减轻财 务压力。结合业绩预增情况，上调公司FY2026-2028 归母净利润预测（扣除少数股权权益及永续债利 息）至37.89/46.71/57.02亿元（前值为31.17/37.59/44.25 亿元），PE 分别为8.8/7.1/5.9X，维持"买入"评 级！ 风险提示：终端需求低迷的风险，煤炭价格上涨的风险。 公司发布FY26H1 业绩预增公告，表现超预期。FY26H1 实现净利润21.5-22.5 亿元，同比增长 216%-231%，剔除2.01 亿元永续债利息后，归母净利润19.5-20.5 亿元，同比增长315%-337%。 浆纸一体化效果显著，估计为盈利改善主要支撑。海外浆厂控产动作频 ...

东北地区： 辽宁兴东纸业(2月2日起)废纸价格下调20元/吨。价格调整到厂价如下:工厂A 1500元;AA级 1490元;A级 1490元;A2级1470元;B级1420元;B2级1410元;C级 1360元;统货 1330元;E级1250元;啤酒箱划分为C级，高 栏车每吨下调20元,散料每吨下调40元。 辽宁沈阳玖龙纸业(2月2日起)黄废价格下调20元/吨。调整后具体价格如下：AA级1480.A级1460.B级 1410.大统货1420.C级1380.D级1350.坑纸1310.废杂纸1300.纺线管1090.国废纸芯910; 辽宁抚顺琥珀纸业(1月15日起)调整后执行：A1550、B1500、C1440、D1290.严禁水货，建筑垃圾，对 生产设备有伤害等杂物，如发现加重扣点，好货好扣点。 华北地区： 河北保定泽裕纸业(2月4日起)废纸价格下调20元/吨。调整后国废黄纸板收购价格如下：AA级：1530 元;A级：1480元;B级：1400元;C级：1350元。质量要求：纯干，无易燃易爆可燃，打水，掺纸管，掺假 一律重罚，黄板含量不达标降级处理。 天津玖龙纸业(2月2日起)黄废纸价格下调20元/吨，其他废纸 ...

来源：市场资讯 （来源：中国造纸杂志社） 1月27日，南通市数据局发布环评受理公示，金红叶纸业(南通)有限公司APP如东基地年产200万t天然纤 维素项目正式公示。项目总投资约163.95亿元，建设周期36个月，主要服务如东基地生活造纸及规划四 期项目。 1月28日，玖龙纸业（02689.HK）在港交所发布公告称，2025年下半年盈利介于21.5亿~22.5亿元人民币 之间，较2024年同期6.803亿元人民币增长216.0%~230.7%。该盈利增长主要由于产品销售量增加及销售 价格上升，及原材料成本下降而导致毛利润大幅增加。 1月28日，岳阳林纸发布公告，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润-2.60亿~-2.00亿元。 1 2月2日，工业和信息化部、生态环境部、国家发展改革委、市场监管总局四部门公布《工业产品碳足迹 核算规则团体标准推荐清单（第三批）》的通告。 2 行业 1月27日，国家统计局公布了2025年全国规模以上工业企业利润情况，2025年，全国规模以上工业企业 实现利润总额73982.0亿元，比2024年增长0.6%。其中，造纸和纸制品业营业收入14186.7亿元，同比下 降2.6 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Insights - The company has reported a significant increase in net profit for FY26H1, with an expected growth of 216%-231% year-on-year, and a growth of 315%-337% when excluding perpetual bond interest [6] - The integration of pulp and paper production has shown significant benefits, contributing to improved profitability [6] - The company is expected to increase its chemical pulp production capacity to 743 million tons by FY27, enhancing its cost advantages [6] - The industry supply-demand dynamics are improving, with some paper prices rebounding, which is expected to contribute positively to the company's profitability [6] Financial Data and Profit Forecast - Revenue projections for FY2024 to FY2028 are as follows: - FY2024: 59.496 billion RMB - FY2025: 63.241 billion RMB - FY2026E: 73.954 billion RMB - FY2027E: 80.367 billion RMB - FY2028E: 85.478 billion RMB - Net profit attributable to ordinary shareholders is projected to grow significantly, with estimates of 3.789 billion RMB for FY2026, 4.671 billion RMB for FY2027, and 5.702 billion RMB for FY2028 [5][7] - The company's earnings per share (EPS) is expected to reach 1.00 RMB for FY2026 and 1.22 RMB for FY2028 [5] Industry Context - The company operates in the light manufacturing sector, specifically in the paper industry, which is experiencing a recovery in demand and pricing [6] - The report highlights that the company has a significant production capacity exceeding 20 million tons, which provides substantial economies of scale [6]

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | 收盘价（港币） | 7.97 | | --- | --- | | 恒生中国企业指数 | 9080.19 | | 52 周最高/最低（港币） | 8.65/2.68 | | H 股市值（亿港币） | 373.97 | | 流通 H 股（百万股） | 4,692.22 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8925 | 一年内股价与基准指数对比走势： -7% 93% 193% 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 01/03 HSCEI 玖龙纸业 资料来源：Bloomberg 相关研究 证券分析师 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 联系人 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com | 买入（维持） | | | --- | --- | | 市场数据： | 2026 年 0 ...