亚信安全：云网安一体布局基石业务，布局新兴领域寻求新增长 亚信安全（688225.SH） 软件开发 证券研究报告/公司深度报告 2024 年 10 月 15 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|----------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

【中泰研究丨晨会聚焦】银行戴志锋：银行角度看 9 月社融：政 府债继续支撑，未来取决于政策实施效果 证券研究报告/晨会聚焦 2024 年 10 月 15 日 分析师：戴志锋 今日预览 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 欢迎关注中泰研究所订阅号 晨报内容回顾 1、《【中泰研究丨晨会聚焦】固收肖 雨：滞涨之后，转债会补涨吗？》 2024-10-13 2、《【晨会聚焦】固收肖雨：稳增长 政策"提效"——1008 国新办发布会 点评》2024-10-11 3、《【中泰研究丨晨会聚焦】地产由 子沛：政策环境持续优化，土地市场 持续巩固》2024-10-10 研究分享>> 【固收】肖雨：出口"假摔"还是"真弱"？-——9 月外贸数据点评 【银行】戴志锋：银行角度看 9 月社融：政府债继续支撑，未来取决于 政策实施效果 请务必阅读正文之后的重要声明部分 研究分享 【固收】肖雨：出口"假摔"还是"真弱"？-——9 月外贸数据点评 2024 年 10 月 14 日，海关总署公布 9 月外贸数据，9 月中国出口 3037.1 亿美元，进口 2220 亿美元，贸易顺差收窄至 ...

分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 本周市场呈现震荡走势。受节前市场情绪影响，周二市场主要指数大幅高开。但是， 随着本周二国新办会议召开，政策定力显现，市场节前所反应的政策预期得到修正， 后续几天指数整体呈现震荡走势。我们此前强调，本轮政策的变化是高层及政策重心 阶段性的变化，而非政策框架的大转向。就后续的特别国债无论是额度还是投资方向 所体现的政策"定力"或依然超预期。 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 Email：zhangwy01@zts.com.cn 二、投资建议 本轮增量政策后续或如何演绎？ 证券研究报告/策略定期报告 2024 年 10 月 13 日 报告摘要 一、本轮增量政策后续或如何演绎？ 节前市场热度如此高涨是因为预期本轮政策是类似疫情放开式的"全面反转"，接下 来整体经济政策框架将由"高质量发展"转变为"大水漫灌"。市场对于后续财政政 策保持较高期待，特别是 10 月人大常委会的特别国债等财政政策，市场的预期基准 已大幅上升。 相关报告 我们在节前对政治局会议的分析中就指出，政治局会议中对于财政政 ...

请务必阅读正文之后的重要声明部分 财政政策加码预期强化，把握确定性交易机会 煤炭 证券研究报告/行业定期报告 2024 年 10 月 13 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|-----------|-----------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------|----------------------|----------|--------------- ...

评级：增持（维持） 执业证书编号：S0740523020005 Email：youzp@zts.com.cn 执业证书编号：S0740520110003 Email：liyao01@zts.com.cn 分析师：侯希得 执业证书编号：S0740523080001 报告摘要 一周行情回顾 本周，申万房地产指数下跌 8.31%，沪深 300 指数下跌 3.25%，相对收益为-5.06%， 板块表现弱于大盘。 Email：houxd@zts.com.cn 分析师：陈希瑞 执业证书编号：S0740524070002 行业基本面 本周(10.4-10.10)，中泰地产组跟踪的 38 个重点城市一手房合计成交 16872 套，同比 增速-35.6%，环比增速-45.9%；合计成交面积 165.6 万平方米，同比增速-38.5%， 环比增速-52.2%。 Email：chenxr@zts.com.cn | --- | --- | |---------------------|-----------| | | | | 基本状况 | | | 上市公司数 | 103 | | 行业总市值(亿元 ) | 11,872.75 | | ...

分析师：何佳烨 执业证书编号：S0740523060002 Email：hejy01@zts.com.cn 2024 年 9 月 24 日国新办举行新闻发布会，人民银行、金融监管总局、证监会负责人 介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并宣布出台一系列政策。在房地产市场领域， 924 新闻发布会进一步提出了一系列支持房地产市场的政策，包括降低现有房贷的利 率、统一最低首付比例、以及优化保障性住房再贷款政策等。926 政治局会议未再强 调"房住不炒"的原则，而是首次提出了"促进房地产市场止跌回稳"的目标，这标 志着房地产政策的一次重大转变。在支持权益市场方面，924 新闻发布会也宣布了一 系列旨在支持股票市场稳定发展的政策。央行行长宣布将推出证券、基金、保险公司 互换便利和股票回购增持专项再贷款两项新的货币政策工具，926 中央金融办和证监 会联合发布了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，旨在提升对中长期资金权益 投资的监管包容度，并推动各类中长期资金进入市场。会后，万得全 A 指数 5 个交易 日上涨 26%。与此同时，A 股成交额不断放大，10 月 8 日高达 34,835.43 亿元，创下 近年来新高。 ...

美联储面对平衡双重使命的挑战 ——海外经济与政策周报 证券研究报告/宏观定期报告 2024 年 10 月 13 日 分析师：夏知非 执业证书编号：S0740523110007 Email：xiazf01@zts.com.cn 相关报告 报告摘要 一周海外重要事件汇总： 中东：黎以冲突持续，以方拟报复伊朗； 美国：美联储面对平衡双重使命的挑战，内部分歧加剧；飓风期间美国就业数据存在 低于预期的可能；美国 9 月 PPI 增速回落、10 月密歇根消费者信心指数初值回落； 欧洲：下周欧央行料将降息 25 基点；德国政府下调经济预测； 日本：通胀压制实际收入与消费信心，日央行仍有加息空间。 美国高频指标跟踪：周度经济现状边际转弱，周度就业降温，生产分化，零售增速平 稳，房地产购买需求上升，金融市场流动性风险较小。特朗普支持率回升，分裂政府 概率仍大。 全球资产表现：本周 A 股、港股在市场对中国政策激烈博弈下回调，美股、日股小幅 上涨；除中国外主要国家 10 年国债收益率普升；离岸人民币升值，美元指数上升， 其余货币普遍贬值；商品价格变化存在分化，有色金属回落，油价、金价上涨。向前 看，在短期（至 11 月上旬美股大 ...

评级： 增持（维持） 分析师：杜冲 板块涨跌幅：本周交运板块下跌 6.4%，表现劣于大盘。交运行业细分板块中无上涨 板块；跌幅前三的分别为航空指数(-10.0%)、机场指数(-8.5%)、物流综合指数(-6.9%)。 航空机场板块中无上涨个股；跌幅前三的分别为吉祥航空(-11.8%)、南方航空 (-11.3%)、中国东航(-10.9%)。 执业证书编号：S0740522040001 Email：duchong@zts.com.cn 分析师：李鼎莹 执业证书编号：S0740524080001 Email：lidy@zts.com.cn 航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比增减不一。1）10 月 7 日-10 月 11 日， 日均执飞航班量：南方航空 2385.80 架次，周环比减少 4.33%；东方航空 2287.80 架 次，周环比减少 6.43%；国航 1645.00 架次，周环比减少 2.61%；春秋航空 487.60 架次，周环比减少 8.10%；吉祥航空 384.20 架次，周环比减少 6.19%；海南航空 731.80 架次，周环比减少 7.50%；华夏航空 379.40 架次，周环比增加 0 ...

报告摘要 2024 年 10 月 12 日，财政部领导出席国新办发布会。市场最关心的增量财政工具规 模，发布会没有明确提及，关注将于 10 月下旬或者 11 月初召开的全国人大常委会。 对于完成全年预算目标、化债、中央举债空间等话题，则有超预期的表态。 学习完这次新闻发布会，最大的感受是，应对需求不足，财政开始加力了，治标更治 本。 理解财政未来的走向，需要从近期政策大转向的目标出发。相比于努力完成短期的 5% 左右 GDP 增速目标，我们认为更重要的是，希望通过政策转向，来扭转有效需求不 足、物价低迷和财政减收之间的负反馈。中国走出 1998-2002 年的物价低迷，以及日 本走出长期低物价，相比于宽松货币政策，积极财政政策扮演的角色都更关键。 考虑到当前中国企业和家庭部门的资产负债表情况，扭转需求不足需要时间。从本次 新闻发布会看，财政将扮演"标本兼治"的角色。 治标方面，测算显示，2024 年公共财政实际收入可能比预算收入少 1.5 万亿，为完成 全年预算目标，除了使用预算稳定调节基金、政府债务结存限额等存量工具外，年内 依然有可能调整预算和增发国债。 更长时间维度看，财政部领导指出，正在研究中的其他政 ...

【晨会聚焦】固收肖雨：稳增长政策"提效"——1008 国新办发布会点评 证券研究报告/晨会聚焦 2024 年 10 月 11 日 分析师：戴志锋 今日预览 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 欢迎关注中泰研究所订阅号 【固收】肖雨：稳增长政策"提效"——1008 国新办发布会点评 今日重点>> 晨报内容回顾 1、《【中泰研究丨晨会聚焦】地产由 子沛：政策环境持续优化，土地市场 持续巩固》2024-10-10 2、《【中泰研究丨晨会聚焦】固收肖 雨：稳增长政策"提效"——1008 国新办发布会点评》2024-10-10 3、《【中泰研究丨晨会聚焦】军工陈 鼎如：陶瓷基复合材料专题报告：新 型热结构材料战略地位凸显，产业化 应用拐点将至》2024-10-08 请务必阅读正文之后的重要声明部分 今日重点 【固收，固收固收】肖雨：稳增长政策"提效"——1008 国新办发布会点评 10 月 8 日，国新办举办新闻发布会，国家发展改革委介绍"系统落实一揽子增量政策 扎实推动 经济向上结构向优、发展态势持续向好"有关情况。如何理解这一会议？ 发布会延续 9 月政治局会议 ...