2025 年 5 月 5 日 公司研究 催化剂市场开拓成绩斐然，复材业务重点布局碳纤维 PEEK 方向 ——中自科技（688737.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 要点 事件：公司发布 2024 年年度报告及 2025 年一季报。公司 2024 全年实现营业 收入 15.65 亿元，同比增长 1.35%；归母净利润为-0.26 亿元。2025 年一季度 营业收入 4.03 亿元，同比增长 7.52%；实现归母净利润 0.08 亿元，同比下降 46.91%。公司研发投入持续加大，2024 年研发投入为 1.10 亿元，同比增长 26.44%。 催化剂业务市场拓展成绩斐然，储能业务高速成长。2024 年内燃机尾气净化催 化剂收入为 14.53 亿元，同比下滑 3.90%；毛利率为 9.30%，同比减少 1.33 个 百分点。其中，公司汽油车尾气净化催化剂产品 2024 年销量首次突破百万套， 新增获得国内大客户多款平台项目定点并首次进入某合资品牌供应商体系。工业 催化剂收入为 1387.86 万元，同比增长 65.73%。2024 年公司成功中标兰州石 化 8 万吨/年丙烯酸及 10 万吨/年丙 ...

证券研究报告·公司点评报告·化学制药 科伦药业（002422） 2025 年一季报点评：高基数扰动 Q1，创新管 线兑现+国际化打开长期空间 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 21,454 | 21,812 | 25,300 | 27,822 | 30,605 | | 同比（%） | 12.69 | 1.67 | 15.99 | 9.97 | 10.00 | | 归母净利润（百万元） | 2,456 | 2,936 | 3,534 | 4,241 | 4,675 | | 同比（%） | 44.03 | 19.53 | 20.37 | 20.01 | 10.23 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.54 | 1.84 | 2.21 | 2.65 | 2.93 | | P/E（现价&最新摊薄） | 23.56 | 19.71 | 16.37 | 13.64 | 12.38 | [Table_Ta ...

公司报告 | 年报点评报告 信科移动（688387） 证券研究报告 亏损持续收窄，运营质量改善 24 年受运营商开支资本下滑影响仍亏损，但亏损收窄、经营现金流转正 公司公布 24 年年报及 25 年一季报，24 年实现营业收入 64.91 亿元，同比 减少 17%，归母净利润-2.79 亿元，同比减亏 0.79 亿元，扣非后归母净利 润-4.27 亿元，同比减亏 1.39 亿元。经营现金流净额 7.03 亿元，首次实现 转正，公司运营质量持续改善。亏损主要原因是运营商基站资本开支明显 下滑，市场有效需求不足，公司收入规模同比下降，同时保持较高强度的 研发投入水平，导致 2024 年处于亏损状态。25 年一季度实现营业收 8.15 亿元，同比减少 16%，归母净利润-1.56 亿元，与去年同期的-1.59 亿元基 本持平。 系统设备收入下降，但毛利率提升 24 年系统设备收入 13.92 亿元，同比减少 40%，毛利率提升 3.2 个百分点 至 39.34%。中标中国移动 5G 无线主设备六期集采项目、中国电信 5G 六期 工程，中国联通六期工程实现超框架落地，积极推进 5G-A 试点，5G-A 通 感试验网一 ...

泸州老窖（000568.SZ） 主动调控，着眼长远 2025 年 05 月 05 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 123.74 | | 一年最高最低(元) | 197.71/98.92 | | 总市值(亿元) | 1,821.39 | | 流通市值(亿元) | 1,818.17 | | 总股本(亿股) | 14.72 | | 流通股本(亿股) | 14.69 | | 近 3 个月换手率(%) | 44.97 | 股价走势图 数据来源：聚源 -64% -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2024-05 2024-09 2025-01 泸州老窖 沪深300 食品饮料/白酒Ⅱ 相关研究报告 《收入增速行业前列，盈利能力持续 提升—公司信息更新报告》-2024.5.5 | 张宇光（分析师） | 逄晓娟（分析师） | 张恒玮（分析师） | | --- | --- | --- | | zhangyuguang@kysec.cn | pangxiaojuan@kysec.cn | zhanghengwei@kysec.cn ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price not specified [5][16] Core Views - The company is implementing a youth-oriented strategy to reshape its brand image, transitioning from being recognized as the "first association brand in golf" to a multi-brand strategy in the apparel sector [3] - The company has reported a revenue of 1.3 billion yuan in Q1 2025, a year-on-year increase of 1%, while the net profit attributable to the parent company was 300 million yuan, down 8% year-on-year [1] - The company plans to distribute a cash dividend of 5 yuan per 10 shares, totaling 290 million yuan, with a payout ratio of 37% [1] Financial Performance Summary - For the year 2024, the company reported a revenue of 4 billion yuan, a 13% increase year-on-year, and a net profit of 800 million yuan, down 14% year-on-year [1] - The company's direct sales revenue for 2024 was 2.6 billion yuan, up 7% year-on-year, with a gross margin of 81% [1] - The franchise revenue for 2024 was 1.1 billion yuan, up 24% year-on-year, with a gross margin of 70% [1] - E-commerce revenue reached 300 million yuan, a 35% increase year-on-year, with a gross margin of 75% [1] Profitability Adjustments - The profit forecast for 2025-2027 has been adjusted, with expected revenues of 4.2 billion, 4.4 billion, and 4.8 billion yuan respectively [4] - The net profit attributable to the parent company is projected to be 820 million, 880 million, and 960 million yuan for 2025-2027 [4] - The earnings per share (EPS) is expected to be 1.4, 1.5, and 1.7 yuan for the same period [4]

稳中求进，静待新品发力 安井食品（ [Table_StockNameRptType] 603345） 公司点评 ——安井食品 24 年报&25Q1 点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2025-05-05 | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 76.30 | | --- | --- | | 近 个月最高 / 最 低 12 | 107.89/66.13 | | （元） | | | 总股本（百万股） | 293 | | 流通股本（百万股） | 293 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 224 | | 流通市值（亿元） | 224 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -38% -22% -6% 10% 26% 5/24 8/24 11/24 2/25 安井食品 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号：S0010124040001 邮箱：zhengshaoxuan@hazq.c ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 酒鬼酒（000799） 2024 年报及 2025 一季报点评：内调外养， 强基树本 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,830 | 1,423 | 1,222 | 1,336 | 1,516 | | 同比（%） | (30.14) | (49.70) | (14.14) | 9.35 | 13.42 | | 归母净利润（百万元） | 547.81 | 12.49 | 65.55 | 109.05 | 152.44 | | 同比（%） | (47.77) | (97.72) | 424.66 | 66.37 | 39.79 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.69 | 0.04 | 0.20 | 0.34 | 0.47 | | P/E（现价&最新摊薄） | 25.45 | 1,115.76 | 212.66 | 127.83 | 91.44 | [Tab ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" with a target price not specified [5] Core Views - The company has reported a revenue of 690 million yuan in Q1 2025, a year-on-year decrease of 8%, while the net profit attributable to shareholders increased by 40% to 40 million yuan [1] - The company has successfully divested Ed Hardy, which has alleviated the financial burden and allowed for a comparable revenue growth of 1.5% when excluding this brand [1][4] - The domestic market revenue has shown a growth of 8.1% year-on-year, with significant online sales growth of 26% [1][3] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 3 billion yuan, a year-on-year increase of 4%, but a net loss of 300 million yuan, a decline of 393% [2] - The company incurred one-time expenses of approximately 383 million yuan due to goodwill and trademark impairment related to the IRO brand and the divestment of Ed Hardy [2] - The revenue from the self-portrait brand exceeded 500 million yuan, growing by 21%, while Laurèl brand revenue reached 415 million yuan, up 19% [2] Online Sales Strategy - The company has adopted a multi-brand and multi-platform online development strategy, achieving a 32% year-on-year increase in online sales revenue in 2024 [3] - ELLASSAY brand saw a significant online revenue increase of 55%, while Laurèl and IRO brands also reported substantial growth [3] Profit Forecast Adjustments - The profit forecast has been adjusted, with expected revenues for 2025-2027 set at 3.2 billion, 3.3 billion, and 3.5 billion yuan respectively [4] - The net profit attributable to shareholders is projected to be 160 million, 180 million, and 200 million yuan for the years 2025-2027 [4]

商誉减值致 24 年利润承压，25Q1 表现超 预期 ⚫ 根据 24 年年报、25 年一季报，对 25-26 年下调收入、上调毛利率。我们预测公司 25-27年每股收益分别为 1.73、1.97、2.17元（原预测 25-26年为 1.79、1.88元）。 结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为 2025 年的 21 倍市盈率，对应 目标价为 36.33 元，维持买入评级。 风险提示：经济恢复不及预期、原奶价格持续回落导致竞争加剧、减值损失缩窄幅度不 及预期、食品安全事件风险。 （此处简单列示风险，正文需单独对风险提示详细展开描述） 公司主要财务信息 核心观点 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 125,758 | 115,393 | 121,413 | 128,328 | 137,195 | | 同比增长 (%) | 2.5% | -8.2% | 5.2% | 5.7% | 6.9% | | 营业利润(百万元) | 11,873 | 10,182 ...

相关研究 [Table_OtherReport] 销售毛利率逐季提升，长期成长可期 核心品类同比增 30%+, 盈利能力提升 可期 五大产品线均衡发展, 听力保健成长 可期 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 聚焦核心品类，结构调整提升盈利能力 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 可孚医疗(301087) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | | 执业编号：S1500523080002 | | | --- | --- | | [Table_Author] 唐爱金 邮 | 医药行业首席分析师 箱：tangaijin@cindasc.com | 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 05 日 [Table_S 事件：公 ...