[Table_Info1] 国博电子(688375) 国防军工 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 积极投入蓄势待发，星端与终端射频量价齐升 事件： [Table_Summary] 2 月 12 日，国博电子发布 2025 年度业绩快报，2025 年实现营业收入、归母净 利润 23.86 亿元、5.08 亿元，同比增长-7.92%、4.72%。 点评： [Table_Invest]增持 25 年积极投入短期承压，看好未来供需两旺。公司是国内 T/R 组件及射频集 成电路产品的领先供应商，2025 年营收获阶段性承压，主要源于行业需求放缓 及订单节奏问题，导致占比较高的 T/R 组件和射频模块业务收入减少。随着低 轨卫星通信与手机直连卫星加速迈入高质量规模化发展，公司作为核心供应商 在高景气赛道的技术积累与先发优势将进一步凸显，25 年净利润同比增长相较 于三季度明显好转，考虑到主营产品已实现下游交付和批量供货，盈利能力有 望进一步修复。 T/R 组件技术积累深厚，高壁垒构建竞争优势。公司背靠中电科 55 所，T/R 组 件技术积累深厚，研制了数百款有源相控阵 T/R 组件，自主研制的 ...

【广发军工】 商业航天的催化密集重视边际及主业景气兼具 重视北美链的持续催化&主业业绩高弹性共振。 马斯克称第二代星链卫星将提供5G速度的太空互联网服务，数据密度是当前V1代卫星的100倍。 推荐民士达｜覆盖从信号（天线）到能源（太阳能），应用于太阳电池阵基板、抛物面天线反射器、天线电气板 和各种连接管杆件等， 是starlink及starship技术迭代的通胀方向之一。< 【广发军工】 商业航天的催化密集重视边际及主业景气兼具 重视北美链的持续催化&主业业绩高弹性共振。 马斯克称第二代星链卫星将提供5G速度的太空互联网服务，数据密度是当前V1代卫星的100倍。 手机直连卫星等国内外进展及且关注HW链。 Spacex将星链直连手机服务更名为Starlink Mobile。 推荐国博电子｜直连卫星手机芯片品类齐全且卡位好。 终端类射频芯片开始向多家终端供货。 截至25H1，公司射频开关、天线调谐器、WIFI模组、终端模组等，供应链韧性及质量控制得到客户认可，已经开 始向多家业内知名终端厂商批量供货。 推荐民士达｜覆盖从信号（天线）到能源（太阳能），应用于太阳电池阵基板、抛物面天线反射器、天线电气板 和各种连接管 ...

证 券 研 究 报 告 "制造强国"实干系列周报(26/03/01期) www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 燃气轮机：海外供应链深度切入+国产航改燃双重逻辑共振 ◼ 商业航天：1）制造及发射端关注份额或价值量在降本趋势下有望维持相对稳定或具备提升潜力的核心标的；2）应用端 关注通信终端基带、射频芯片及相控阵天线配套标的；3）航天科技集团拥有较多体外资产，有较强并购重组预期 ◼ 3D打印：1）工业级：材料降本与设备提效，共启3D打印放量奇点；2）消费级：AI赋能+生态强化+供应链降本 ，加速 全民创作时代到来 ◼ 刀具：原料供给偏紧+刚需基础稳定，钨矿价格大幅上涨；原材料大幅涨价，刀具企业向下游推动涨价，刀具行业格局有 望改善 ◼ 群核科技：杭州六小龙之一，从室内设计软件迈向空间智能 ◼ 风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险 主要内容 3 核心观点 证券分析师： 韩强 A0230518060003 屠亦婷 A0230512080003 王珂 A0230521120002 刘正 A0230518100001 马天一 A0230525040004 戴文杰 A ...

【商业航天动态】当地时间2月28日，美国已将【太空部队】、空军、海军、海军陆战队和陆军派往针对伊朗的行 动中。 后续催化展望： 海外： 1据彭博新闻报道，SpaceX公司的IPO申请最早于3月发布，IPO于6月进行，预计估值超过1.75万亿美元。 （信维通信等） 2starship V3计划于3月中旬首飞。 3 【商业航天动态】当地时间2月28日，美国已将【太空部队】、空军、海军、海军陆战队和陆军派往针对伊朗的行 动中。 1据彭博新闻报道，SpaceX公司的IPO申请最早于3月发布，IPO于6月进行，预计估值超过1.75万亿美元。 （信维通信等） 2starship V3计划于3月中旬首飞。 3RKLB中子号可重复使用火箭计划Q2首飞。 国内： 1两会于3月初召开。 2力箭二号可重复使用火箭计划3月下旬首飞。 (泰胜风能) 3朱雀三号遥二计划Q2再次尝试回收，争取Q4尝试复用飞行。 (飞沃科技、超捷股份、斯瑞新材) 后续催化展望： 海外： 3、4月起，我国新型号火箭再次密集首飞及回收，#2026年或成为我国火箭回收元年，两大星座的招标及发射预计 也将稳步推进，蓝箭航天、中科宇航有望于年内上市。 4天龙三号（广 ...

Xml [Table_Title] 国防军工行业 商业航天景气抬升，看好 AIDC 供电&服务器、军贸、大飞机等 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Page] 投资策略周报|国防军工 证券研究报告 | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-01 | | [分析师： Table_Author] 孟祥杰 | SAC 执证号：S0260521040002 | | | --- | --- | --- | | SFC CE No. BRF275 | | | | 010-59136693 | | | | mengxiangjie@gf.com.cn | 分析师： | 吴坤其 | | SAC 执证号：S0260522120001 | | | | SFC CE No. BRT139 | | | | 010-59133689 | | | | wukunqi@gf.com.cn | 分析师： | 邱净博 | | SAC 执证号：S0260522120005 | | | | 010-59136685 | ...

美以对伊朗发动联合打击，伊朗已展开报复行动。全球安全形势有所变化，各国加 大军购力度或为必选项，以预警雷达、便携式导弹等防空预警、低成本高效费比装 备或将成为军贸市场爆款。建议关注我国军贸产业链上市公司。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.01 全球安全形势变化，关注军贸长逻辑 [Table_Industry] 军工 美以对伊朗发动联合打击事件点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 周明頔(分析师) | 010-83939792 | zhoumingdi@gtht.com | S0880525080003 | | 杨天昊(分析师) | 010-83939791 | yangtianhao@gtht.com | S0880523080010 | 本报告导读： 军工《军工板块上涨，国际地缘冲突升级》 2026.03.01 军工《长征十号与梦舟飞船首次飞行试验取得成 功》2026.02.11 军工《国产军民机亮相新加坡航展，美将加速生 产五种关键 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.02.28 [Table_Industry] 资本货物/工业 新签装备系统产品订单，十五五有望再谱新篇 高德红外(002414) 高德红外公告点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 周明頔(分析师) | 010-83939792 | zhoumingdi@gtht.com | S0880525080003 | | 杨天昊(分析师) | 010-83939791 | yangtianhao@gtht.com | S0880523080010 | 本报告导读： 公司全年业绩扭亏，盈利能力大幅提升；新签装备系统产品订单，十五 五有望再谱新篇，军贸出海开拓全球增长空间。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 2,415 | 2,678 | 4,611 | 7,000 ...

| [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 肖群稀(分析师) | 0755-23976830 | xiaoqunxi@gtht.com | S0880522120001 | | 黄龙(分析师) | 021-38031028 | huanglong@gtht.com | S0880525070027 | [Table_Report] 相关报告 SpaceX 计划在月球电磁弹射卫星，推动国内火箭技术加速迭代 [Table_Industry] 卫星通信 股票研究 /[Table_Date] 2026.02.28 ——商业航天事件点评 卫星通信《20 万颗"星海"压境，商业航天格局 优化》2026.01.12 卫星通信《低轨星座加速组网，信关站建设蓄势 待发》2025.06.12 本报告导读： 马斯克旗下 SpaceX 公司计划在月球表面通过巨型电磁弹射装置发射卫星，以实现 100 万卫星的太空 AI 数据中心星座组网，国内火箭技术有望加速迭代，利好卫星制 造、火箭发射等产业链。 投资要点： 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正 ...

关于报告的所有内容，请于公众『市场分析报告』阅读原文 《太空光伏，未来最具确定性的25家公司》 近日，中国一次性向国际通信联盟提交了超20万颗卫星的部署计划，同时，SpaceX也向美国联邦通信委员会申请 发射100万颗卫星。这一轮卫星互联网的密集部署，背后不仅是频轨资源的排他性争夺，更预示着太空基础设施 建设正从单纯的通信功能向算力上天演进。在大国科技竞争的背景下，低轨卫星市场的规模正从数十兆瓦级向百 兆瓦、甚至吉瓦级迈进，能源补给成为了限制太空资产扩张的核心瓶颈。 本次梳理重点聚焦太空光伏这一前沿领域，通过对太空算力趋势、太空光伏市场前景以及中国相关产业链企业发 展机遇的系统性分析，展现能源转型在星辰大海中的新路径。太空光伏主要包含太空对太空供电（S2S）以及太 空对地面供电（S2E）两大主流场景，前者决定了当前卫星与空间站的生命线，后者则承载着人类实现24小时全 天候清洁能源补给的终极梦想。 一、轨道资源与太空算力驱动能源变革 短期内，太空卫星基础设施的频轨资源具有显著的先到先得特征。由于地球轨道空间有限，且电磁频谱属于不可 再生资源，谁先占领轨道并投入运行，谁就拥有了这一区域的话语权。随着人工智能应用呈 ...

数据显示，截至2026年1月30日，中证卫星产业指数(931594)前十大权重股分别为航天电子、中国卫 星、臻镭科技（维权）、中国卫通、中科星图、国博电子、华测导航、北斗星通、北方导航、四维图 新，前十大权重股合计占比64.36%。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 截至2026年2月27日 10:02，中证卫星产业指数(931594)上涨0.79%，成分股海兰信上涨7.21%，信科移动 上涨5.41%，国科微上涨4.73%，国机精工上涨3.79%，鸿远电子上涨3.56%。卫星ETF鹏华(563790)上涨 0.75%， 冲击3连涨。最新价报1.2元。 卫星ETF鹏华紧密跟踪中证卫星产业指数，中证卫星产业指数选取50只业务涉及卫星制造、卫星发射、 卫星通信、卫星导航、卫星遥感等领域的上市公司证券作为指数样本，反映卫星产业上市公司证券的整 体表现。 消息面上，近期商业航天产业链再度迎来密集催化，中科宇航可回收液体火箭力箭二号计划今年3月下 旬首飞。此前蓝箭航天宣布，我国重复使用火箭朱雀三号计划今年第二季度再次开展回收试验。商业航 天概念近期热度重燃。 华龙证券指出，我国商业火箭发射进入规模化阶段，政策持续 ...